Telefónica S.A.
Memoria
anual
individual
2023
jjuigcvyfKUWEYUKYFUYFKUYFIÑUGHÑKUGHLUGLJHV
Telefónica S.A.
Cuentas anuales
e informe de gestión
correspondientes al ejercicio
2023
Índice
Balances al cierre de los ejercicios .......................................................................................................................
Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios terminados el
31 de diciembre ............................................................................................................................................................
Estados de cambios en el Patrimonio neto correspondientes a los ejercicios terminados el
31 de diciembre ............................................................................................................................................................
Nota 1. Introducción e información general ................................................................................................................
Nota 2. Bases de presentación .....................................................................................................................................
Nota 3. Propuesta de distribución de resultados ......................................................................................................
Nota 4. Normas de registro y valoración .....................................................................................................................
Nota 5. Inmovilizado intangible ....................................................................................................................................
Nota 6. Inmovilizado material .......................................................................................................................................
Nota 7. Inversiones inmobiliarias ..................................................................................................................................
Nota 8. Inversiones en empresas del Grupo y asociadas .........................................................................................
Nota 9. Inversiones financieras ....................................................................................................................................
Nota 10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ........................................................................................
Nota 11. Patrimonio Neto ...............................................................................................................................................
Nota 12. Pasivos financieros ..........................................................................................................................................
Nota 13. Obligaciones y otros valores negociables ...................................................................................................
Nota 14. Deudas con entidades de crédito y derivados ............................................................................................
Nota 15. Deudas con empresas del Grupo y asociadas ............................................................................................
Nota 16. Instrumentos financieros derivados y política de gestión de riesgos ......................................................
Nota 17. Situación fiscal .................................................................................................................................................
Nota 18. Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar y provisiones .................................................................
Nota 19. Ingresos y gastos .............................................................................................................................................
Nota 20. Otra información ............................................................................................................................................
Nota 21. Análisis de estados de flujo de efectivo .......................................................................................................
Nota 22. Acontecimientos posteriores ........................................................................................................................
Anexo II: Retribución al Consejo y a la Alta Dirección ...............................................................................................
Informe de gestión correspondiente al ejercicio 2023 .............................................................................................
Modelo de negocio ...................................................................................................................................................
Resultados económicos de Telefónica, S.A. ..........................................................................................................
Actividad Inversora ...................................................................................................................................................
Evolución de la acción ..............................................................................................................................................
Contribución e innovación .......................................................................................................................................
Medio Ambiente, recursos humanos y diversidad ...............................................................................................
Liquidez y recursos de capital .................................................................................................................................
Riesgos e incertidumbres a los que se enfrenta la Compañía ............................................................................
Acontecimientos posteriores ...................................................................................................................................
Informe Anual sobre remuneraciones de los Consejeros ....................................................................................
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.2
Telefónica, S.A.
Balances al cierre de los ejercicios
Millones de euros
ACTIVO
Notas
2023
2022
ACTIVO NO CORRIENTE
57.729
59.929
Inmovilizado intangible
5
15
13
Aplicaciones informáticas
10
7
Otro inmovilizado intangible
5
6
Inmovilizado material
6
129
131
Terrenos y construcciones
76
77
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
51
50
Inmovilizado en curso y anticipos
2
4
Inversiones inmobiliarias
7
299
309
Terrenos
100
100
Construcciones
199
209
Inversiones en empresas del Grupo y asociadas a largo plazo
8
53.407
55.705
Instrumentos de patrimonio
52.966
55.445
Créditos a empresas del Grupo y asociadas
432
245
Otros activos financieros
9
15
Inversiones financieras a largo plazo
9
2.621
3.288
Instrumentos de patrimonio
9
466
358
Derivados
16
1.873
2.555
Otros activos financieros
9
282
375
Activos por impuesto diferido
17
1.224
423
Cuentas a cobrar a LP y otras
34
60
ACTIVO CORRIENTE
7.271
8.813
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
10
500
474
Inversiones en empresas del Grupo y asociadas a corto plazo
8
1.694
1.530
Créditos a empresas del Grupo y asociadas
1.625
1.470
Derivados
16
3
5
Otros activos financieros
66
55
Inversiones financieras a corto plazo
9
402
1.814
Créditos a empresas
7
26
Derivados
16
340
614
Otros activos financieros
55
1.174
Periodificaciones a corto plazo
7
6
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
4.668
4.989
TOTAL ACTIVO
65.000
68.742
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estos balances.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.3
Millones de euros
PATRIMONIO NETO Y PASIVO
Notas
2023
2022
PATRIMONIO NETO
20.077
20.325
FONDOS PROPIOS
19.707
19.793
Capital social
11
5.750
5.775
Prima de emisión
11
3.752
3.825
Reservas
11
8.482
11.414
Legal y estatutarias
1.110
1.113
Otras reservas
7.372
10.301
Acciones propias e instrumentos de patrimonio propios
11
(430)
(341)
Resultado del ejercicio
3
2.153
(880)
AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
11
370
532
Activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio neto
101
(14)
Operaciones de cobertura
269
546
PASIVO NO CORRIENTE
36.824
37.659
Provisiones a largo plazo
18
609
601
Deudas a largo plazo
12
2.592
3.438
Deudas con entidades de crédito
14
513
372
Derivados
16
1.532
1.908
Otras deudas
547
1.158
Deudas con empresas del Grupo y asociadas a largo plazo
15
33.482
33.405
Pasivos por impuesto diferido
17
95
189
Periodificaciones a largo plazo
46
26
PASIVO CORRIENTE
8.099
10.758
Provisiones a corto plazo
18
36
28
Deudas a corto plazo
12
322
458
Deudas con entidades de crédito
14
141
181
Derivados
16
179
276
Otros pasivos financieros
14
2
1
Deudas con empresas del Grupo y asociadas a corto plazo
15
7.353
9.950
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
18
371
301
Periodificaciones a corto plazo
17
21
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO
65.000
68.742
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estos balances.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.4
Telefónica, S.A.
Cuentas de pérdidas y ganancias correspondientes a los ejercicios terminados
el 31 de diciembre
Millones de Euros
Notas
2023
2022
Importe neto de la cifra de negocios
19
4.362
1.949
Prestaciones de servicios empresas del Grupo y asociadas
464
463
Prestaciones de servicios empresas fuera del Grupo
11
21
Dividendos empresas del Grupo y asociadas
3.859
1.450
Ingresos por intereses de préstamos concedidos a empresas del Grupo y asociadas
28
15
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
8
(1.207)
(1.590)
Deterioros y pérdidas
(1.208)
(1.590)
Resultado de enajenaciones y otros
1
—
Otros ingresos de explotación
19
41
46
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente empresas del Grupo y asociadas
33
36
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente empresas fuera del Grupo
8
10
Gastos de personal
19
(232)
(196)
Sueldos, salarios y asimilados
(199)
(163)
Cargas sociales
(33)
(33)
Otros gastos de explotación
(382)
(313)
Servicios exteriores empresas del Grupo y asociadas
19
(114)
(92)
Servicios exteriores empresas fuera del Grupo
19
(258)
(213)
Tributos
(10)
(8)
Amortización del inmovilizado
5, 6 y 7
(25)
(28)
Resultado por enajenación de inmovilizado
—
(8)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
2.557
(140)
Ingresos financieros
19
516
1.429
Gastos financieros
19
(1.935)
(2.650)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros
2
1
Transferencia de ajustes de valor razonable con cambios en el patrimonio neto
9 y 11
2
1
Diferencias de cambio
19
(11)
(181)
RESULTADO FINANCIERO
(1.428)
(1.401)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
21
1.129
(1.541)
Impuestos sobre beneficios
17
1.024
661
RESULTADO DEL EJERCICIO
2.153
(880)
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estas cuentas de pérdidas y ganancias.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.5
Telefónica, S.A.
Estados de cambios en el Patrimonio neto correspondientes a los ejercicios
terminados el 31 de diciembre
A) Estados de ingresos y gastos reconocidos correspondientes a los ejercicios
terminados el 31 de diciembre
Millones de euros
Notas
2023
2022
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
2.153
(880)
Total ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto
11
(210)
888
Por valoración de activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio
115
37
Por coberturas de flujos de efectivo
(432)
1.135
Efecto impositivo
107
(284)
Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
11
48
(397)
Por valoración de activos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio
2
1
Por coberturas de flujos de efectivo
63
(531)
Efecto impositivo
(17)
133
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
1.991
(389)
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estos estados de cambios en el patrimonio neto.
B) Estados totales de cambios en el patrimonio neto correspondientes a los ejercicios terminados el 31 de diciembre
Millones de euros
Capital
social
Prima de
emisión y
Reservas
Acciones y
participaciones en
patrimonio propias
Resultado
del ejercicio
Ajustes por
cambios de
valor
Total
Saldo al 31 de diciembre de 2021
5.779
17.274
(546)
206
41
22.754
Total ingresos y gastos reconocidos
—
—
—
(880)
491
(389)
Operaciones con socios o propietarios
(4)
(1.575)
205
—
—
(1.374)
Reducciones de Capital (Nota 11)
(139)
(409)
548
—
—
—
Distribuciones de dividendos (Nota 11)
135
(1.202)
—
—
—
(1.067)
Otras operaciones con socios y
propietarios
—
36
(343)
—
—
(307)
Otros movimientos
—
(666)
—
—
—
(666)
Distribución de resultados de ejercicios
anteriores
—
206
—
(206)
—
—
Saldo al 31 de diciembre de 2022
5.775
15.239
(341)
(880)
532
20.325
Total ingresos y gastos reconocidos
—
—
—
2.153
(162)
1.991
Operaciones con socios o propietarios
(25)
(1.706)
(89)
—
—
(1.820)
Reducciones de capital (Nota 11)
(25)
(73)
98
—
—
—
Distribución de dividendos (Nota 11)
—
(1.698)
—
—
—
(1.698)
Otras operaciones con socios y
propietarios (Nota 11)
—
65
(187)
—
—
(122)
Otros movimientos (Nota 11)
—
(419)
—
—
—
(419)
Distribución de resultados de ejercicios
anteriores
—
(880)
—
880
—
—
Saldo al 31 de diciembre de 2023
5.750
12.234
(430)
2.153
370
20.077
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estos estados de cambios en el patrimonio neto.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.6
Telefónica, S.A.
Estados de flujos de efectivo correspondientes a los ejercicios terminados
el 31 de diciembre
Millones de euros
Notas
2023
2022
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
1.720
4.194
Resultado del ejercicio antes de impuestos
1.129
(1.541)
Ajustes del resultado:
(1.190)
1.526
Amortización del inmovilizado
5, 6 y 7
25
28
Corrección por deterioro de participaciones en empresas del Grupo y asociadas
8
1.208
1.590
Variación de provisiones de riesgos a largo plazo
36
(36)
Resultado en la enajenación de inmovilizado material e intangible
—
8
Dividendos empresas del Grupo y asociadas
19
(3.859)
(1.450)
Ingresos por intereses de préstamos concedidos a empresas del Grupo y asociadas
19
(28)
(15)
Resultado financiero neto
1.428
1.401
Cambios en el capital corriente:
(15)
(68)
Deudores y otras cuentas por cobrar
(54)
43
Otros activos corrientes
32
(4)
Acreedores y otras partidas a pagar
7
(107)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación:
21
1.796
4.277
Pago neto de intereses
(1.495)
(1.062)
Cobro de dividendos y asimilados
2.835
3.777
Cobros por impuesto sobre beneficios
456
1.562
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
21
1.761
(2.769)
Pagos por inversiones
(3.958)
(6.290)
Cobros por desinversiones
5.719
3.521
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
(3.834)
(2.245)
Cobros por instrumentos de patrimonio
23
13
(Pagos) / Cobros por instrumentos de pasivo financiero
21
(1.933)
(934)
Emisión de deuda
3.425
4.743
Devolución y amortización de deuda
(5.358)
(5.677)
Adquisiciones de instrumentos de patrimonio propios
11
(223)
(365)
Pagos por dividendos
21
(1.701)
(959)
D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
32
2
E) AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES
(321)
(818)
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al inicio del ejercicio
4.989
5.807
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes al final del ejercicio
4.668
4.989
Las Notas 1 a 22 y los Anexos I y II forman parte integrante de estos estados de flujos de efectivo.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.7
Telefónica, S.A.
Memoria correspondiente
al ejercicio anual terminado
el 31 de diciembre de 2023
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.8
Nota 1. Introducción e
información general
Telefónica, S.A. (en lo sucesivo, indistintamente, la
Sociedad, la Compañía o Telefónica) es una compañía
mercantil anónima, constituida por tiempo indefinido el
día 19 de abril de 1924, con la denominación social de
Compañía Telefónica Nacional de España, S.A.,
ostentando su actual denominación social de Telefónica,
S.A. desde el mes de abril del año 1998.
La Compañía tiene su domicilio social en Madrid (España),
Gran Vía número 28 y es titular del Código de
Identificación Fiscal (CIF) número A-28/015865.
De acuerdo con el artículo 4 de sus Estatutos Sociales, el
objeto social básico de Telefónica lo constituye la
prestación de toda clase de servicios públicos o privados
de telecomunicación, así como de los servicios auxiliares
o complementarios o derivados de los de
telecomunicación. Todas las actividades que integran
dicho objeto social podrán ser desarrolladas tanto en
España como en el extranjero, pudiendo llevarse a cabo,
bien directamente en forma total o parcial por la
Sociedad, bien mediante la titularidad de acciones o
participaciones en sociedades u otras entidades jurídicas
con objeto social idéntico o análogo.
En consonancia con ello, Telefónica es actualmente la
Compañía matriz cabecera de un grupo de empresas que
ofrece comunicaciones tanto fijas como móviles con la
visión de transformar en realidad las posibilidades que
ofrece el nuevo mundo digital y ser uno de sus principales
protagonistas. El objetivo del Grupo Telefónica es
afianzarse como una empresa que participe activamente
en el mundo digital y capte todas las oportunidades que
le facilita tanto la escala como las alianzas industriales y
estratégicas que tiene suscritas.
La Compañía se encuentra sometida al régimen tributario
de carácter general establecido por el estado español, las
comunidades autónomas y las corporaciones locales,
tributando, junto con la mayor parte de las empresas
filiales españolas de su Grupo, en el Régimen de
Tributación Consolidada de los Grupos de Sociedades.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.9
Nota 2. Bases de presentación
a) Imagen fiel
Las presentes cuentas anuales se han preparado de
acuerdo con el Plan General de Contabilidad aprobado
por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre (PGC
2007), el cual fue modificado por el Real Decreto (RD)
602/2016, de 2 de diciembre de 2016, y por el Real
Decreto (RD) 1/2021, de 12 de enero de 2021, así como el
resto de la legislación mercantil vigente a la fecha de
cierre de las presentes cuentas anuales, de forma que
muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación
financiera, de los resultados y de los flujos de efectivo
generados durante el ejercicio 2023.
Las presentes cuentas anuales correspondientes al
ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2023 han
sido formuladas por el Consejo de Administración de la
Compañía en su reunión celebrada el 21 de febrero de
2024, para su sometimiento a la aprobación de la Junta
General de Accionistas, estimándose que serán
aprobadas sin modificación alguna.
Las cifras contenidas en los documentos que componen
las cuentas anuales adjuntas están expresadas en
millones de euros, salvo indicación en contrario y por
tanto son susceptibles de redondeo siendo el euro la
moneda funcional.
b) Comparación de la información
Las políticas contables aplicadas en la preparación de las
cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2023 son
consistentes con las utilizadas en la preparación de las
cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2022 que
se presentan a efectos comparativos.
c) Criterio de materialidad
En las presentes cuentas anuales se ha omitido aquella
información o desgloses que, no requiriendo de detalle
por su importancia cualitativa, se han considerado no
materiales o que no tienen importancia relativa de
acuerdo con el concepto de Materialidad o Importancia
relativa definido en el marco conceptual del PGC 2007.
d) Uso de estimaciones
En la preparación de las cuentas anuales de la Sociedad,
se han realizado estimaciones que están basadas en la
experiencia histórica y en otros factores que se
consideran razonables de acuerdo con las circunstancias
actuales y que constituyen la base para establecer el
valor contable de los activos y pasivos cuyo valor no es
fácilmente determinable mediante otras fuentes. La
Sociedad revisa sus estimaciones de forma continua.
Si se produjera un cambio significativo en los hechos y
circunstancias sobre los que se basan las estimaciones
realizadas podría producirse un impacto sobre los
resultados y la situación financiera de la Compañía.
Las principales hipótesis de futuro asumidas y otras
fuentes relevantes de incertidumbre en las estimaciones
a la fecha de cierre, que podrían tener un efecto
significativo sobre las cuentas anuales, se muestran a
continuación.
Provisiones por deterioro de inversiones en
empresas del Grupo, multigrupo y asociadas
El tratamiento contable de la inversión en empresas del
Grupo, multigrupo y asociadas entraña la realización de
estimaciones en cada cierre para determinar si existe un
deterioro en el valor de las inversiones y, si procede,
registrar una corrección valorativa con cargo a la cuenta
de pérdidas y ganancias del periodo o bien, en su caso,
revertir una provisión previamente registrada. La
determinación de la necesidad de registrar una pérdida
por deterioro o, en su caso, su reversión, implica la
realización de estimaciones que incluyen, entre otras, el
análisis de las causas del posible deterioro (o
recuperación, en su caso) del valor, así como el momento
y el importe esperado del mismo. En la nota 8.2 se evalúa
el deterioro de estas inversiones.
Las incertidumbres inherentes a las estimaciones
necesarias para determinar el importe del valor
recuperable y las hipótesis respecto a la evolución futura
de las inversiones implican un grado significativo de juicio,
en la medida en que el momento y la naturaleza de los
futuros cambios del negocio son difíciles de prever.
Impuestos diferidos
La Compañía evalúa la recuperabilidad de los activos por
impuestos diferidos basándose en estimaciones de
resultados futuros y considerando, de entre todas las
alternativas posibles para conseguir un mismo objetivo, la
que sea más eficiente desde el punto de vista tributario (o
fiscal) dentro del marco normativo al que la Sociedad está
sujeto. Dicha recuperabilidad depende en última instancia
de la capacidad para generar beneficios imponibles a lo
largo del periodo en el que son deducibles los activos por
impuestos diferidos. En el análisis se toma en
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.10
consideración el calendario previsto de reversión de
pasivos por impuestos diferidos, la finalización de
procesos judiciales en curso que afecten a las
estimaciones, así como las estimaciones de beneficios
tributables, sobre la base de proyecciones internas que
son actualizadas para reflejar las tendencias más
recientes.
La determinación de la adecuada valoración de las
partidas de carácter fiscal depende de varios factores,
incluida la estimación del momento y realización de los
activos por impuestos diferidos y del momento esperado
de los pagos por impuestos. Los flujos reales de cobros y
pagos por impuesto sobre beneficios podrían diferir de las
estimaciones realizadas, como consecuencia de cambios
en la legislación fiscal, de la finalización de procesos
judiciales en curso o de transacciones futuras no
previstas que pudieran afectar a los saldos fiscales. En la
nota 17 se incluye la información de los activos por
impuestos diferidos y de las bases imponibles negativas
pendientes de aplicar cuyo efecto ha sido registrado o no
en el balance.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.11
Nota 3. Propuesta de
distribución de resultados
El resultado obtenido por Telefónica, S.A. en el ejercicio
2023 asciende a 2.153 millones de euros de beneficio.
En consecuencia, la propuesta de distribución del
resultado del ejercicio 2023 formulada por el Consejo de
Administración de la Sociedad para su sometimiento a la
aprobación de la Junta General de Accionistas, es la
siguiente:
Millones de euros
Base de reparto:
Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias
2.153
Aplicación:
A reserva legal
91
A reservas voluntarias
2.062
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.12
Nota 4. Normas de registro y
valoración
Conforme a lo indicado en la nota 2, la Compañía ha
aplicado las políticas contables de acuerdo con los
principios y normas contables recogidos en el Código de
Comercio, que se desarrollan en el Plan General de
Contabilidad en vigor (PGC 2007) y sus modificaciones
posteriores RD 602/2016 y RD 1/2021, así como el resto de
la legislación mercantil vigente a la fecha de cierre de las
presentes cuentas anuales.
En este sentido, se detallan a continuación únicamente
aquellas políticas que son específicas de la actividad de
sociedad holding propia de la Compañía y aquellas
consideradas significativas atendiendo a la naturaleza de
sus actividades.
a) Inmovilizado intangible
Tras el reconocimiento inicial, los elementos incluidos en
el epígrafe de “Intangibles” se valoran a su coste menos
su correspondiente amortización acumulada y las
pérdidas por deterioro que hayan podido experimentar.
La Compañía amortiza sus activos intangibles
distribuyendo linealmente el coste de los activos según su
vida útil. Los elementos más significativos incluidos en
este epígrafe son aplicaciones informáticas que,
generalmente, se amortizan en tres años de forma lineal.
b) Inmovilizado Material e Inversiones
Inmobiliarias
El inmovilizado material se valora a su coste de
adquisición y se presenta minorado por la amortización
acumulada y por las posibles pérdidas por deterioro de su
valor.
El inmovilizado material se amortiza desde el momento en
que está en condiciones de servicio, distribuyendo
linealmente el coste de los activos entre los años de vida
útil estimada, que se calculan de acuerdo con estudios
técnicos revisados periódicamente en función de los
avances tecnológicos y el ritmo de desmontaje, según el
siguiente detalle:
Vida útil estimada
Años
Construcciones
40
Instalaciones técnicas y maquinaria
3 - 25
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
10
Otro inmovilizado material
4 - 10
Las inversiones inmobiliarias se valoran con los mismos
criterios utilizados para los epígrafes de terrenos y
construcciones del inmovilizado material.
c) Deterioro del valor de activos no
corrientes
En cada cierre se evalúa la presencia o no de indicios de
posible deterioro del valor de los activos no corrientes. Si
existen tales indicios, o cuando se trata de activos cuya
naturaleza exige un análisis de deterioro anual, la
Compañía estima el valor recuperable del activo, siendo
éste el mayor del valor razonable, deducidos los costes de
enajenación, y su valor en uso. Dicho valor en uso se
determina mediante el descuento de los flujos de caja
futuros estimados, netos de efecto fiscal, aplicando una
tasa de descuento después de impuestos que refleja el
valor del dinero en el tiempo y considerando los riesgos
específicos asociados al activo, siempre y cuando el
resultado así obtenido sea el mismo que el que se
obtendría al descontar los flujos de caja futuros antes de
efecto fiscal a una tasa de descuento antes de impuestos.
Para determinar los cálculos de deterioro, Telefónica
utiliza los planes estratégicos de las distintas sociedades a
las que están asignados los activos, aprobados por el
Consejo de Administración de Telefónica, S.A. Las
proyecciones de flujos basadas en los planes estratégicos
abarcan un periodo de cinco años, a contar desde el
ejercicio siguiente al que se realiza el análisis. A partir del
sexto año se aplica una tasa de crecimiento esperado
constante.
d) Activos y pasivos financieros
Las principales hipótesis de futuro asumidas y otras
fuentes relevantes de incertidumbre en las estimaciones
a la fecha de cierre, que podrían tener un efecto
significativo sobre las cuentas anuales, se muestran a
continuación.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.13
Inversiones financieras
Las inversiones en el patrimonio de empresas del Grupo,
multigrupo y asociadas se clasifican en la categoría del
mismo nombre y se valoran a su coste, minorado por
cualquier posible corrección valorativa por deterioro
(véase nota 4.c). Las empresas asociadas son aquellas
sobre las que se ejerce influencia significativa, sin ejercer
control y sin que haya gestión conjunta con terceros.
Telefónica evalúa la existencia de influencia significativa,
no sólo por el porcentaje de participación, sino por los
factores cualitativos tales como la presencia en el
Consejo de Administración, la participación en los
procesos de toma de decisiones, el intercambio de
personal directivo, así como el acceso a información
técnica.
Las inversiones financieras que tiene la Sociedad con
intención de mantener por un plazo de tiempo sin
determinar, siendo susceptibles de ser enajenadas
atendiendo a necesidades puntuales de liquidez o
cambios en tipos de interés, que no se hayan clasificado
en ninguna de las categorías posibles definidas en el RD
1/2021 que modifica el PGC 2007, se clasifican dentro de
la categoría de a valor razonable con cambios en
patrimonio neto. Estas inversiones se clasifican como
activos no corrientes, salvo que su liquidación en un plazo
de doce meses esté prevista y sea factible.
Productos financieros derivados y registro de
coberturas
Puede ocurrir que la Compañía no aplique los criterios de
contabilidad de coberturas, aunque sí aplica cobertura
económica, en determinados supuestos. En tales casos,
de acuerdo con el criterio general, cualquier ganancia o
pérdida que resulte de cambios en el valor razonable de
los derivados se imputa directamente a la cuenta de
pérdidas y ganancias.
e) Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio
de devengo, es decir, cuando se produce la corriente real
de bienes y servicios que los mismos representan, con
independencia del momento en que se produzca la
corriente monetaria o financiera derivada de ello.
Un reparto de reservas disponibles cualifica como
operación de distribución de beneficios, y en
consecuencia, da origen al reconocimiento de un ingreso
en la compañía que recibe la distribución, siempre y
cuando, desde la fecha de adquisición, la participada, o
cualquier sociedad del grupo participada por esta última,
haya generado beneficios por un importe superior a los
fondos propios que se distribuyen.
Cuando la compañía recibe como dividendo unos
derechos de asignación gratuitos (conocido como scrip
dividend o dividendo flexible), que pueden hacerse
efectivos adquiriendo nuevas acciones totalmente
liberadas o bien mediante su venta, ya sea en el mercado
o a la propia sociedad emisora, la compañía que recibe el
dividendo registra un ingreso y el correspondiente
derecho de cobro en la fecha en la que recibe los
derechos. 
Los ingresos obtenidos por la Sociedad en concepto de
dividendos recibidos de empresas del Grupo y asociadas,
así como los ingresos por el devengo de intereses de
préstamos y créditos concedidos a dichas filiales, se
presentan formando parte del importe neto de la cifra de
negocios de acuerdo con lo establecido en la consulta Nº
2 del Boletín Oficial del Instituto de Contabilidad y
Auditoría de Cuentas (BOICAC) número 79 publicado el
30 de septiembre de 2009.
f) Transacciones con partes
vinculadas
En las operaciones de fusión o escisión de negocios en las
que intervenga la empresa dominante y su dependiente
directa o indirectamente, así como en el caso de
aportaciones no dinerarias de negocios entre empresas
del Grupo y en el caso de dividendos con entrega de
negocios, los elementos patrimoniales se deben valorar
por su valor contable o coste precedente, que es aquel
que figura en libros consolidados aplicando las Normas de
Formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas
(NOFCAC) del grupo o subgrupo mayor en el que se
integren los citados elementos cuya sociedad dominante
sea española.
Para el caso particular de una aportación a una sociedad
del grupo de las acciones de otra empresa del grupo, se
podía optar por considerar los valores existentes antes de
realizar la operación en las cuentas individuales de la
sociedad aportante, salvo que el importe representativo
del patrimonio neto fuese superior, en cuyo caso se
utilizaba este valor.
La variación de valor que pudiera ponerse de manifiesto
en estos casos en la sociedad aportante como
consecuencia del registro anterior se reconoce en una
partida de reservas.
g) Garantías financieras
La Sociedad ha otorgado garantías a diversas filiales en
operaciones de éstas con terceros (véase nota 20.a). En
el caso de garantías financieras otorgadas que tengan
una contragarantía en el balance de la Sociedad, el valor
de dicha contragarantía se estima igual al de la garantía
otorgada y no se refleja un pasivo adicional por este
concepto. 
En el caso de garantías otorgadas sin que exista una
partida en el balance de la Sociedad actuando como
contragarantía, se valoran inicialmente por su valor
razonable que, salvo evidencia en contrario, será igual a la
prima recibida más, en su caso, el valor actual de las
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.14
primas a recibir. Con posterioridad al reconocimiento
inicial se valorará por el mayor de los importes siguientes:
i) El que resulte de acuerdo con lo dispuesto en la
norma relativa a provisiones y contingencias.
ii) El inicialmente reconocido menos, cuando
proceda, la parte del mismo imputada a la cuenta
de pérdidas y ganancias porque corresponda a
ingresos devengados.
h) Datos consolidados
La Sociedad ha formulado separadamente sus estados
financieros consolidados elaborados, conforme a la
legislación vigente, de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF)
adoptadas por la Unión Europea. Las principales
magnitudes de los estados financieros consolidados del
Grupo Telefónica correspondientes a los ejercicios 2023 y
2022 son las siguientes:
Millones de euros
Concepto
2023
2022
Total Activo
104.324
109.642
Patrimonio neto:
Atribuible a los accionistas de la
Sociedad dominante
21.852
25.088
Atribuible a intereses minoritarios
5.244
6.620
Ventas netas y prestación de servicios
40.652
39.993
Resultado del ejercicio:
Atribuible a los accionistas de la
Sociedad dominante
(892)
2.011
Atribuible a intereses minoritarios
318
308
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.15
Nota 5. Inmovilizado intangible
La composición y movimientos del inmovilizado
intangible, así como de su correspondiente amortización
acumulada durante los ejercicios 2023 y 2022, han sido
los siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INMOVILIZADO INTANGIBLE BRUTO
276
9
—
—
285
Aplicaciones Informáticas
172
6
—
2
180
Otro inmovilizado intangible
104
3
—
(2)
105
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(255)
(7)
—
—
(262)
Aplicaciones Informáticas
(165)
(5)
—
—
(170)
Otro inmovilizado intangible
(90)
(2)
—
—
(92)
PROVISIÓN POR DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS
(8)
—
—
—
(8)
VALOR NETO CONTABLE
13
2
—
—
15
Ejercicio 2022
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INMOVILIZADO INTANGIBLE BRUTO
269
7
—
—
276
Aplicaciones Informáticas
167
4
—
1
172
Otro inmovilizado intangible
102
3
—
(1)
104
TOTAL AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(248)
(7)
—
—
(255)
Aplicaciones Informáticas
(160)
(5)
—
—
(165)
Otro inmovilizado intangible
(88)
(2)
—
—
(90)
PROVISIÓN DE DEPRECIACIÓN DE ACTIVOS
—
(8)
—
—
(8)
VALOR NETO CONTABLE
21
(8)
—
—
13
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 existen compromisos
de compra de inmovilizado intangible por importe de 0,6 y
2,9 millones de euros, respectivamente.
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 el importe de los
elementos de inmovilizado intangible totalmente
amortizados asciende a 254 y 243 millones de euros,
respectivamente.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.16
Nota 6. Inmovilizado material
La composición y movimientos durante los ejercicios
2023 y 2022 de las partidas que integran el inmovilizado
material y su correspondiente amortización acumulada,
han sido los siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INMOVILIZADO MATERIAL BRUTO
559
6
—
8
573
Terrenos y construcciones
199
—
—
8
207
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
356
5
—
3
364
Inmovilizado en curso y anticipos
4
1
—
(3)
2
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(428)
(10)
—
(6)
(444)
Construcciones
(122)
(3)
—
(6)
(131)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
(306)
(7)
—
—
(313)
VALOR NETO CONTABLE
131
(4)
—
2
129
Ejercicio 2022
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INMOVILIZADO MATERIAL BRUTO
551
11
—
(3)
559
Terrenos y construcciones
201
—
—
(2)
199
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
348
6
—
2
356
Inmovilizado en curso y anticipos
2
5
—
(3)
4
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(415)
(13)
—
—
(428)
Construcciones
(116)
(6)
—
—
(122)
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material
(299)
(7)
—
—
(306)
VALOR NETO CONTABLE
136
(2)
—
(3)
131
Los compromisos en firme de adquisición de inmovilizado
material ascienden a 0,5 millones de euros y 0,2 millones
de euros al 31 de diciembre de 2023 y 2022,
respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2023 y 2022 el importe de los
elementos de inmovilizado material totalmente
amortizados asciende a 353 y 264 millones de euros,
respectivamente.
Telefónica, S.A. tiene contratadas pólizas de seguros con
límites adecuados para dar cobertura a posibles riesgos
sobre sus inmovilizados.
Dentro de “Inmovilizado material” se incluye el valor neto
contable del terreno y los edificios para uso propio en la
sede de Distrito Telefónica por importe de 61 y 62 millones
de euros al cierre de los ejercicios 2023 y 2022,
respectivamente y el valor neto contable del resto de
activos (fundamentalmente instalaciones técnicas y
mobiliario), por importe de 21 y 22 millones de euros al
cierre de los ejercicios 2023 y 2022, respectivamente.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.17
Nota 7. Inversiones inmobiliarias
La composición y movimientos durante los ejercicios
2023 y 2022 de las partidas que integran el epígrafe de
inversiones inmobiliarias y su correspondiente
amortización acumulada, han sido los siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INVERSIONES INMOBILIARIAS BRUTO
439
—
—
(2)
437
Terrenos
100
—
—
—
100
Construcciones
339
—
—
(2)
337
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(130)
(8)
—
—
(138)
Construcciones
(130)
(8)
—
—
(138)
VALOR NETO CONTABLE
309
(8)
—
(2)
299
Ejercicio 2022
Millones de euros
Saldo inicial
Altas y
dotaciones
Bajas
Traspasos
Saldo final
INVERSIONES INMOBILIARIAS BRUTO
436
—
—
3
439
Terrenos
100
—
—
—
100
Construcciones
336
—
—
3
339
AMORTIZACIÓN ACUMULADA
(122)
(8)
—
—
(130)
Construcciones
(122)
(8)
—
—
(130)
VALOR NETO CONTABLE
314
(8)
—
3
309
Dentro de este epígrafe se encuentra, en ambos
ejercicios, el valor de los terrenos y edificios que
Telefónica, S.A. tiene arrendados a otras empresas del
Grupo en la sede operativa Distrito Telefónica en Madrid.
En el ejercicio 2023, la Sociedad tiene arrendados a
diversas sociedades del Grupo Telefónica, así como a
otras sociedades ajenas al mismo, inmuebles por un total
de 263.325 metros cuadrados (290.881 metros cuadrados
en 2022), lo que supone una ocupación total del 75,21%
de los edificios que la Compañía tiene destinados a este
fin (82,22% en 2022).
Los ingresos totales obtenidos de los arrendamientos de
inmuebles durante los ejercicios 2023 y 2022 (véase nota
19.1.a) ascienden a 34 y 37 millones de euros,
respectivamente.
Los cobros futuros mínimos no cancelables se detallan en
el siguiente cuadro:
2023
2022
Millones de euros
Cobros
mínimos
futuros
Cobros
mínimos
futuros
Hasta 1 año
29
29
Entre dos y cinco años
—
—
Total
29
29
La gran mayoría de los contratos actuales de
arrendamiento de las filiales en Distrito Telefónica se
renovaron en 2023, por un periodo no cancelable de doce
meses.
Los principales contratos de arrendamiento operativo, en
los que Telefónica, S.A. ejerce como arrendatario, se
encuentran descritos en la nota 19.5.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.18
Nota 8. Inversiones en empresas del
Grupo y asociadas
8.1 Composición y movimiento de las inversiones en empresas del Grupo y
asociadas
2023
Millones de euros
Saldo
inicial
Altas
Bajas
Traspasos
Diferencias
de cambio
Dividendos
Coberturas
de inversión
neta
Saldo
final
Valor
razonable
Instrumentos de
patrimonio (Neto) (1)
55.445
345
(425)
—
—
(2.491)
92
52.966
78.437
Instrumentos de
patrimonio (Coste)
92.810
1.553
(515)
—
—
(2.491)
92
91.449
Correcciones
valorativas
(37.365)
(1.208)
90
—
—
—
—
(38.483)
Créditos a empresas del
Grupo y asociadas
245
235
(1)
(50)
3
—
—
432
437
Otros activos financieros
15
26
(3)
(29)
—
—
—
9
9
Total Inversiones en
empresas del Grupo y
asociadas a largo plazo
55.705
606
(429)
(79)
3
(2.491)
92
53.407
78.883
Créditos a empresas del
Grupo y asociadas
1.470
1.885
(1.786)
50
6
—
—
1.625
1.624
Derivados
5
—
(2)
—
—
—
—
3
3
Otros activos financieros
55
8
(26)
29
—
—
—
66
66
Total Inversiones en
empresas del Grupo y
asociadas a corto plazo
1.530
1.893
(1.814)
79
6
—
—
1.694
1.693
(1) El valor razonable al 31 de diciembre de 2023 de las empresas del Grupo y asociadas cotizadas en mercados oficiales (Telefônica Brasil, S.A. y Telefónica
Deutschland Holding, A.G.) se ha calculado de acuerdo con la cotización al cierre de dichas participaciones, mientras que para el resto de participaciones se ha
reflejado el valor de los flujos descontados de caja obtenidos de los planes de negocio de dichas sociedades.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.19
2022
Millones de euros
Saldo
inicial
Altas
Bajas
Traspasos
Diferencias
de cambio
Dividendos
Coberturas
de inversión
neta
Saldo
final
Valor
razonable
Instrumentos de
patrimonio (Neto) (1)
54.929
5.116
(5.231)
—
—
(66)
698
55.445
75.396
Instrumentos de
patrimonio (Coste)
93.986
6.706
(8.513)
—
—
(66)
698
92.810
Correcciones
valorativas
(39.057)
(1.590)
3.282
—
—
—
—
(37.365)
Créditos a empresas del
Grupo y asociadas
131
—
—
121
(7)
—
—
245
238
Otros activos financieros
7
27
—
(19)
—
—
—
15
15
Total Inversiones en
empresas del Grupo y
asociadas a largo plazo
55.067
5.143
(5.231)
102
(7)
(66)
698
55.705
75.649
Créditos a empresas del
Grupo y asociadas
3.641
2.534
(4.636)
(121)
53
—
—
1.470
1.471
Derivados
9
—
(4)
—
—
—
—
5
5
Otros activos financieros
48
10
(22)
19
—
—
—
55
55
Total Inversiones en
empresas del Grupo y
asociadas a corto plazo
3.698
2.544
(4.662)
(102)
53
—
—
1.530
1.531
(1) El valor razonable al 31 de diciembre de 2022 de las empresas del Grupo y asociadas cotizadas en mercados oficiales (Telefônica Brasil, S.A. y Telefónica
Deutschland Holding, A.G.) se ha calculado de acuerdo con la cotización al cierre de dichas participaciones, mientras que para el resto de participaciones se ha
reflejado el valor de los flujos descontados de caja obtenidos de los planes de negocio de dichas sociedades.
a) Operaciones societarias del ejercicio:
Las principales operaciones societarias producidas
durante los ejercicios 2023 y 2022 así como sus impactos
contables se describen a continuación:
Ejercicio 2023
Con fecha 18 de enero de 2023 los accionistas de Pontel
Participaciones, S.L., participada por Telefónica, S.A. en
ese momento en un 83,35%, aprobaron una ampliación de
capital en efectivo por un importe total de 223 millones de
euros. Telefónica, S.A. desembolsó 111 millones de euros
diluyendo su participación hasta el 70% del capital social
de la mencionada sociedad. Este movimiento figura como
Alta en el cuadro de movimientos del ejercicio 2023, Con
fecha 7 de febrero de 2023 la Junta General de Socios de
Pontel Participaciones, S.L. aprobó un reparto de prima
de asunción y de aportaciones de socios por un importe
total de 688 millones de euros correspondiendo a
Telefónica, S.A. 551 millones de euros. En aplicación de la
normativa contable vigente, 492 millones se registraron
como devolución de aportaciones y figuran dentro de la
columna de Dividendos en el cuadro de movimientos del
ejercicio 2023. El 16 de marzo de 2023 y con fecha de
efectos contables 1 de enero de 2023, se completó la
fusión de Telxius Telecom, S.A. como sociedad
absorbente y Pontel Participaciones, S.L. como sociedad
absorbida. El impacto de esta transacción, 403 millones
de euros, se muestra en la columna de Bajas del cuadro
de movimiento del ejercicio 2023.
Con fecha 2 de febrero de 2023 Telefónica, S.A. otorgó un
préstamo a Pontel Participaciones, S.L. desembolsando
175 millones de euros; este crédito fue amortizado el 16 de
marzo de 2023, fecha de la mencionada fusión. Estas
operaciones figuran en las columnas de Altas y Bajas en el
cuadro de movimientos de 2023 y en la nota 21 de las
presentes cuentas anuales.
Con fecha 18 de enero de 2023 y con el fin de restituir su
equilibrio patrimonial, Telefónica Innovación Digital, S.L.
(anteriormente Telefónica Digital España, S.L.) ejecutó
una ampliación de capital por importe de 45 millones de
euros íntegramente suscrita y desembolsada por
Telefónica, S.A. Con fecha 31 de octubre de 2023 quedó
inscrita en el Registro Mercantil la fusión entre Telefónica
Innovación Digital, S.L. (sociedad absorbente) y
Telefónica Investigación y Desarrollo, S.A. (sociedad
absorbida), siendo el accionista único en ambas
sociedades Telefónica, S.A. Con efectos contables 1 de
enero de 2023, en aplicación de la normativa contable
vigente, se registra la baja de la inversión en la sociedad
absorbida y se muestra en la columna de Bajas en el
cuadro de movimiento de 2023 (coste de cartera por
importe de 32 millones de euros y de corrección
valorativa por 18 millones de euros). En la sociedad
absorbente se incrementa el valor contable de la
participación por importe de 13 millones de euros y figura
en la columna de Altas en el cuadro de movimientos de
2023.
En enero de 2023 la Compañía ha transferido su inversión
en Telefónica Ingeniería de Seguridad, S.A. a Telefónica
Filiales España, S.A. a por un importe de 6 millones de
euros. Esta transacción figura como Baja en el cuadro de
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.20
movimientos de 2023 correspondiendo 78 millones de
euros al epígrafe de coste de la inversión y 72 millones de
euros en el epígrafe de corrección valorativa.
Ejercicio 2022
En junio de 2022, la Sociedad, como socio único de
Telefónica Tech, S.L., adoptó la decisión de ampliar el
capital de dicha sociedad mediante la aportación no
dineraria de las participaciones sociales en la sociedad
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L. cuyo valor a
la fecha ascendía a 1.122 millones de euros. El impacto de
esta transacción se reflejó como un Alta en la
participación de Telefónica Tech, S.L de 839 millones de
euros en el cuadro de movimientos del ejercicio 2022 y
una Baja por el valor contable de la participación
aportada. Con carácter previo a dicha aportación,
Telefónica Cyber Cloud &Tech, S.L. realizó una ampliación
de capital de 342 millones de euros íntegramente suscrita
y desembolsada por Telefónica, S.A. cuyo importe figura
como Altas en el cuadro de movimientos del ejercicio
2022.
Con fecha 10 de agosto de 2022 quedó inscrita en el
Registro Mercantil la segregación de Telefónica, S.A. en
favor de Telefónica Latinoamérica Holding, S.L. (TLH) de
una unidad económica consistente en la propiedad de las
acciones en las filiales argentinas Telefónica Móviles
Argentina S.A. y Telefónica de Argentina S.A, junto con
ciertos elementos patrimoniales asociados a esta unidad.
Esta transacción ha supuesto un incremento en la
inversión en TLH de 1.150 millones de euros, que se ha
reflejado como Altas en el cuadro de movimientos de
2022, así como la baja de las participaciones en
Telefónica Móviles Argentina, S.A. y Telefónica de
Argentina, S.A., que se refleja en la columna de Bajas, por
importes netos de 1.006 y 88 millones de euros (1.360
millones de euros en el coste de la inversión y 354
millones en la corrección valorativa de Telefónica Móviles
Argentina, S.A. y 119 millones en el coste de la inversión y
31 millones de euros en la corrección valorativa de
Telefónica de Argentina, S.A.), respectivamente, en el
cuadro de movimientos del ejercicio 2022.
Con fecha 15 de septiembre de 2022, se produjo la
escisión parcial de la filial TLH por la que se transmite una
unidad económica consistente en la propiedad de las
acciones en las filiales argentinas, Telefónica Móviles
Argentina S.A y Telefónica de Argentina, S.A, junto con
ciertos elementos patrimoniales principales y accesorios a
favor de una sociedad de nueva creación, TLH HOLDCO,
S.L., participada al 100% por Telefónica, S.A. Esta
transacción implica un alta en la nueva sociedad TLH
HOLDCO, S.L. por importe de 1.582 millones de euros y
una baja en TLH por importe neto de 1.561 millones de
euros (2.396 millones de euros de coste de la inversión
minorado por 835 millones de euros de la corrección
valorativa). Estos movimientos se encuentran reflejados
como Altas y Bajas, respectivamente, en el cuadro de
movimientos del ejercicio 2022.
El 31 de octubre de 2022 se completa la liquidación de
Sao Paulo Telecomunicaçoes, Ltda. con la distribución de
sus activos y pasivos a los accionistas de forma
proporcional a su porcentaje de participación. La
liquidación ha supuesto la baja de la inversión en esta
sociedad que tenía un valor de 3.493 millones de euros,
minorada por una corrección valorativa de 2.039 millones
de euros. Telefónica, S.A. poseía un 39,40% y, como
consecuencia de la liquidación, recibe una participación
directa adicional del 8,06% sobre el capital emitido de
Telefônica Brasil, S.A. que asciende a 903 millones de
euros y que figura como Altas en el cuadro de
movimientos del ejercicio 2022.
Las valoraciones de las transacciones anteriormente
descritas para 2023 y 2022 se han realizado en base a la
normativa contable vigente (véase nota 2 b).
b) Adquisición de participaciones y
ampliaciones de capital (Altas):
Millones de euros
Sociedades
2023
2022
TLH HOLDCO, S.L.
38
1.646
Telefónica Hispanoamérica, S.A.
380
1.192
Telefónica Latinoamérica Holding, S.L.
—
1.150
Telefônica Brasil, S.A.
—
903
Telefónica Tech, S.L.
36
839
Telefónica Infra, S.L.
103
555
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L.
—
342
Telefónica Deutschland, A.G.
813
48
Pontel Participaciones, S.L.
111
—
Telefónica Innovación Digital, S.L.
(anteriormente Telefónica Digital España, S.L.)
58
—
Otras
14
31
Total empresas del Grupo y asociadas
1.553
6.706
Ejercicio 2023
El 21 de marzo de 2023 Telefónica Hispanoamérica, S.A.
ejecutó una ampliación de capital de 380 millones de
euros íntegramente suscrita y desembolsada por
Telefónica, S.A.
Durante el ejercicio 2023 la Sociedad ha llevado a cabo
sendas aportaciones de fondos a Telefónica Infra, S.L en
los meses de marzo, junio, agosto, octubre y diciembre
por un importe total de 103 millones de euros. Las
aportaciones se han realizado directamente a las reservas
voluntarias de la filial y no han supuesto la emisión de
nuevas acciones.
Durante el ejercicio 2023 la Sociedad ha continuado su
estrategia de adquisición de acciones en mercado de
Telefónica Deutschland Holding, A.G. (352 millones de
acciones por un importe total de 813 millones de euros)
hasta totalizar una participación directa del 13,2% a 31 de
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.21
diciembre de 2023, tal y como se refleja en el Anexo I de
las presentes cuentas anuales.
El importe referente a Pontel Participaciones, S.L. se
enmarca dentro de las operaciones societarias detalladas
al inicio de esta nota.
El importe correspondiente a Telefónica Innovación
Digital, S.L. (anteriormente Telefónica Digital España, S.L.)
se detalla al inicio de esta nota.
Ejercicio 2022
Con fecha 20 de diciembre de 2022 TLH HOLDCO, S.L.
lanzó una ampliación de capital de 64 millones de euros,
totalmente suscrita y desembolsada por Telefónica, S.A.
En el cuadro de Altas de 2022, además de esta
ampliación, se incluye la cifra relacionada con la
operación de segregación y concentración del negocio
en Argentina detallado al inicio de esta nota (1.582
millones de euros).
El 2 de febrero de 2022 Telefónica Hispanoamérica, S.A.
elevó a público una ampliación de capital de 1.192 millones
de euros totalmente suscrita y desembolsada por la
Compañía.
Los importes relativos a Telefónica Latinoamérica
Holding, S.L, Telefônica Brasil, S.A. y Telefónica Tech, S.L.
corresponden a las transacciones societarias detalladas al
inicio de esta nota.
El 11 de mayo de 2022 se inscribió en el Registro Mercantil
la ampliación de capital de Telefónica Infra, S.L. por
importe de 38 millones de euros totalmente suscrita y
desembolsada por Telefónica, S.A. Adicionalmente
durante el ejercicio 2022 se realizaron aportaciones de
fondos por parte de la Compañía (sin la emisión de
nuevas acciones) por un importe total de 517 millones de
euros.
Durante el ejercicio 2022 la Sociedad adquirió acciones
de Telefónica Deutschland Holding, A.G. en mercado (19,1
millones de acciones) hasta totalizar una participación
directa de un 1,36% al 31 de diciembre.
c) Bajas de participaciones y reducciones de
capital:
Millones de euros
Sociedades
2023
2022
Sao Paulo Telecomunicaçoes, Ltda.
—
3.493
Telefónica Latinoamérica Holding, S.L.
—
2.396
Telefónica Móviles Argentina, S.A.
—
1.360
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L.
—
1.122
Telefónica de Argentina, S.A.
—
119
Pontel Participaciones, S.L.
403
—
Telefónica Investigación y Desarrollo, S.A.
32
—
Telefónica Ingeniería de Seguridad, S,A.
78
—
Otras
2
23
Total empresas del Grupo y asociadas
515
8.513
Ejercicio 2023
El importe referente a Pontel Participaciones, S.L. se
enmarca dentro de la fusión con Telxius Telecom, S.A.
detallado al inicio de esta nota.
La baja relativa a Telefónica Investigación y Desarrollo,
S.A. se refiere al impacto del coste en la operación de
fusión con Telefónica Innovación Digital, S.L.
(anteriormente Telefónica Digital España, S.L.) descrita al
inicio de esta nota.
El importe referente a Telefónica Ingeniería de Seguridad,
S.A. se refiere la enajenación de la filial, descrito al inicio
de la nota.
Ejercicio 2022
El importe relativo a Sao Paulo Telecomunicaçoes, Ltda.
correspondía a la liquidación de la compañía descrita al
inicio de esta nota.
Los importes relativos a Telefónica Latinoamérica
Holding, S.L., Telefónica Móviles Argentina, S.A. y
Telefónica de Argentina, S.A se referían a las
transacciones de segregación y concentración de las
inversiones en Argentina detallado al inicio de esta nota.
La Baja relativa a Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech,
S.L. se enmarcaba en la transacción de aportación no
dineraria detallada al inicio de esta nota.
Dentro de la cifra de Otras se incluía el valor bruto de las
inversiones en Corporación Real Time Team, S.L., Centro
de Experimentación de la Realidad Virtual, S.L. y Telco TE,
todas ellas sociedades liquidadas durante el año 2022. Se
trataba de inversiones totalmente provisionadas y tras su
liquidación este mismo valor se dio de baja del epígrafe de
correcciones valorativas.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.22
d) Otros movimientos:
Con fecha 22 de diciembre de 2023 Telefónica
Latinoamérica Holding, S.L. ha distribuido un dividendo de
1.994 millones de euros a Telefónica, S.A. Tras el análisis
realizado por la Sociedad esta distribución se ha
registrado como una devolución de aportaciones,
figurando como Dividendos en el cuadro de movimientos
de 2023.
Tras la venta de su inversión en El Salvador, el 13 de enero
de 2022 la Junta de Accionistas de Telefónica
Centroamérica Inversiones, S.L. acordó la distribución de
dividendos a sus accionistas de forma proporcional a su
participación. A Telefónica, S.A. le correspondían 76
millones de USD, equivalentes a 66 millones de euros.
Tras el análisis realizado por la Sociedad esta distribución
se ha registrado como una devolución de aportaciones,
figurando como Dividendos en el cuadro de movimientos
de 2022.
El movimiento de “Traspasos” en el epígrafe de “Créditos
a empresas del Grupo y asociadas” incluía en 2022 la
reclasificación a largo plazo del crédito concedido en
marzo de 2022 a Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech,
S.L. que en junio 2022 extendió su vencimiento a junio de
2027 (véase nota 8.5).
8.2 Evaluación del deterioro de las
participaciones en empresas del
Grupo y asociadas
Al final de cada ejercicio la Sociedad realiza una
actualización de las estimaciones de flujos de efectivo
futuros derivados de sus inversiones en empresas del
Grupo y asociadas. Para calcular los flujos de efectivo se
toman los planes de negocio de las distintas filiales,
aprobados por el Consejo de Administración de
Telefónica. En el caso concreto de la inversión indirecta
en la JV en el Reino Unido, los flujos de caja futuros
utilizados en el cálculo del valor en uso realizado por la JV,
se basan en el último plan de negocio a tres años
aprobado por el Consejo de Administración de VMED O2
UK Limited (VMO2). Para completar los cinco años de
flujos de caja posteriores al cierre, se ha estimado un
periodo de normalización adicional en las variables
operativas hasta alcanzar los parámetros a perpetuidad.
Se ha utilizado un horizonte temporal más largo para
proyectos intensivos en capital, como el plan de
despliegue de fibra.
Los planes de negocio de las filiales cubren un periodo de
cuatro años incluido el año de cierre. Para completar los
cinco años de flujos de caja posteriores al cierre, se realiza
un periodo de normalización adicional sobre el plan de
negocio en las variables operativas hasta alcanzar los
parámetros a perpetuidad, teniendo como referente el
consenso de analistas. En casos específicos en los que se
considera que el periodo de normalización no refleja
correctamente la evolución esperada del negocio, se
utilizan planes de negocio que cubren el periodo de cinco
años de flujos de caja.
La estimación de valor se realiza a partir de los planes de
negocio de cada filial en su moneda funcional,
descontando dichos flujos a una tasa de descuento
apropiada en cada caso, deduciendo los pasivos exigibles
asociados a cada inversión (principalmente deuda
financiera neta), considerando el porcentaje de
participación de Telefónica, S.A. en el capital social de
cada filial y, finalmente, convirtiéndolos a euros al tipo de
cambio de cierre oficial de cada divisa a 31 de diciembre.
Las principales hipótesis utilizadas en la determinación de
los flujos de efectivo son el crecimiento de los ingresos, el
margen OIBDA de largo plazo, el ratio de inversiones de
largo plazo, la tasa de descuento (WACC) y la tasa de
crecimiento a perpetuidad, indicadores que utiliza el
grupo en su gestión.
Asimismo, y únicamente en los casos puntuales de
aquellas inversiones en sociedades que, por la naturaleza
específica de su actividad, no dispongan de estimaciones
de flujos de efectivo futuros, el deterioro se calcula
comparando su patrimonio neto al cierre del ejercicio con
el valor neto contable de la inversión.
Fruto de esta estimación y del efecto de la cobertura de
inversión neta en 2023, se ha registrado una dotación de
corrección valorativa por importe de 1.208 millones de
euros (dotación de 1.590 millones de euros en 2022). Este
importe proviene, principalmente, de las siguientes
sociedades: 
a. dotación de corrección valorativa, neta del impacto de
las coberturas de inversión, en Telefónica O2 Holdings,
Ltd. por importe de 3.169 millones de euros (dotación
de 1.594 millones de euros netos de coberturas de
inversión en 2022) motivada por el resultado del
análisis de recuperabilidad llevado a cabo por VMO2
en su ejercicio anual de deterioro de fondo de
comercio.
b. dotación de corrección valorativa en TLH HOLDCO,
S.L. por importe de 660 millones de euros como
consecuencia del impacto de la devaluación del peso
argentino registrada en diciembre de 2023. En 2022
no se determinó la necesidad de dotación de
corrección valorativa para esta inversión.
c. reversión de corrección valorativa, neta del impacto de
las coberturas de inversión, por importe de 1.215
millones de euros en Telefônica Brasil, S.A. (449
millones de euros en 2022). Los motivos de la
reversión están detallados en el apartado siguiente. En
2022 se registró adicionalmente una reversión de 15
millones de euros en Sao Paulo Telecomunicaçoes,
Ltda, previa a su liquidación.
d. dotación de corrección valorativa registrada para
Telefónica Hispanoamérica, S.A. por importe de 348
millones de euros (1.252 millones de euros en 2022).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.23
e. reversión de corrección valorativa para Telefónica
Latinoamérica Holding, S.L. por importe de 1.770
millones de euros (1.001 millones de euros en 2022)
fundamentalmente motivada por la evolución de la
valoración de su inversión en Brasil.
f. dotación de corrección valorativa registrada para
Telefónica Innovación Digital, S.L. (anteriormente
Telefónica Digital España, S.L.) por importe de 8
millones de euros (130 millones de euros en 2022).
Principales hipótesis utilizadas en los cálculos
de los flujos de efectivo
Reino Unido
Reino Unido ha sido la segunda economía entre las del G7
que ha mostrado en 2023 un menor crecimiento del PIB
mientras que desde 2019 la renta per cápita del país es la
que peor ha evolucionado. Su economía ha entrado en
recesión en el segundo semestre de 2023, hecho no
previsto a principios del año 2023. También las
previsiones de crecimiento para 2024 se han reducido de
manera notable (0,4% actualmente vs casi 1% previsto en
el primer semestre de 2023 para 2024). Detrás de este
débil comportamiento se encuentran principalmente dos
factores, ambos relacionados con el Brexit. El primero una
fuerza laboral con crecimiento anémico, y el segundo,
unas exportaciones también con un comportamiento
poco dinámico. Lo anterior también ha contribuido a que
el descenso en la inflación haya sido más lento de lo
esperado, y por tanto que los tipos de interés no hayan
disminuido, lo que ha repercutido negativamente en la
renta disponible de las familias y empresas.
Durante 2023 VMO2 ha logrado un crecimiento
progresivo del número de clientes, ampliando su base de
clientes de telefonía móvil, fija y convergente en un difícil
contexto macroeconómico de alta inflación y
racionalización de los hábitos de gasto de los
consumidores.
El entorno macroeconómico se espera que continúe
siendo retador impactando en el patrón de consumo de la
base de clientes de la compañía que posee un ARPU
premium en el mercado derivado de velocidades
superiores y paquetes con múltiples servicios que son
susceptibles de optimización por parte de los clientes,
como los servicios de televisión, telefonía básica o
mantener durante mas tiempo el terminal móvil. Así
mismo, el entorno competitivo se ha intensificado con una
aceleración en el despliegue de redes de fibra
amenazando la ventaja competitiva de velocidad de
VMO2. También el mercado de B2B se ha visto afectado
por la situación macroeconómica. Por otra parte, la
compañía ha acelerado la ejecución de las sinergias
previstas por la integración. Por todo ello, la compañía
continúa focalizada en sus pilares de crecimiento futuro
como son la apuesta por la convergencia, la digitalización
y el desarrollo de infraestructuras de última generación
mediante inversiones significativas que se espera que
contribuyan a crecimientos futuros.
Las proyecciones de crecimiento y ratios operativos
contemplados en la estimación del valor en uso de VMO2
se encuentran alineadas dentro de los rangos de analistas
para empresas comparables de la región. En términos de
ingresos, a pesar de los desafíos del entorno competitivo,
el plan estratégico recoge una tendencia de crecimiento
en las proyecciones a largo plazo, en línea con la
evolución estimada para el sector en el Reino Unido. En
relación con los márgenes operativos sobre OIBDA a dos
años vista, las estimaciones de analistas para empresas
comparables en Europa se sitúan en un rango de entre
33% y 41%, mientras que, sobre las necesidades de
inversión a largo plazo, el ratio de analistas de inversiones
sobre ingresos se ubica en un rango entre 12% y 15%. La
tasa de descuento WACC (Weighted Average Cost of
Capital), aplicada a las proyecciones de flujos de efectivo,
se sitúa en el 7,5 % a cierre de diciembre 2023. La tasa de
crecimiento a perpetuidad se sitúa en el 1%, por debajo
del crecimiento terminal real previsto para la economía de
Reino Unido.
Brasil
Por tercer año consecutivo, el escenario económico de
Brasil ha sido en 2023 mejor al previsto a principios de
año con un crecimiento económico tres veces superior al
esperado. Además, esto ha sido acompañado de una
estabilidad de los activos financieros gracias al
compromiso del gobierno con el equilibrio fiscal y con la
tramitación de reformas estructurales que mejoran las
perspectivas del país en el medio plazo. Por último, tanto
hogares como empresas se han visto beneficiadas por la
caída de los tipos de interés y la aceleración de los
salarios reales gracias a la continuidad en el proceso
desinflacionario. En términos de ingresos, el plan a cuatro
años recoge una tendencia mejora en las proyecciones
de negocio. Por su parte, el margen sobre OIBDA de largo
plazo estimado por los analistas del Grupo a tres años
vista se sitúa para la operadora en Brasil en un rango
entre 37% y 45%. En cuanto a las inversiones, la operadora
invierte en el horizonte del plan proyectado un porcentaje
que se encuentra alineado con las necesidades de
inversión previstas para el desarrollo de su negocio, que
se ubica en un rango entre 14% y 19%. La tasa descuento
WACC se ubica en el 12% al cierre de 2023, presentando
una reducción de 60 puntos básicos respecto a 2022,
debido a la moderación en los de tipos de interés en el
país. Por su parte, la tasa de crecimiento perpetuo se ha
reducido 0,5 p.p., situándose dentro del rango de las
estimaciones de analistas, es consistente con el objetivo
de inflación del Banco Central de Brasil para el medio
plazo (en un rango entre 1,5% y 4,5%) y se ubica por
debajo de la tasa de crecimiento nominal del PIB, que
oscila en torno al 5,5%, según expectativas de mercado.
Adicionalmente, cabe mencionar que la apreciación del
real brasileño frente al euro en un 4,11% (véase nota 19.8)
tiene un impacto neto de coberturas, en el valor de la
inversión.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.24
Argentina
El año 2023 ha sido un año muy complicado en todos los
ámbitos para la economía argentina. La actividad
económica se contrajo en lugar del estancamiento
esperado a principios de año, condicionada tanto por la
extraordinaria sequía que azotó al país como por la
persistencia de los desequilibrios monetarios y fiscales,
que a su vez dieron lugar a una fuerte aceleración de la
inflación y a una caída significativa de los salarios reales.
Todo lo anterior en un contexto caracterizado por una
elevada incertidumbre política (con elecciones
presidenciales en octubre de 2023) y económica
(endurecimiento del cepo cambiario y mayor control de
las importaciones), que exacerbó la volatilidad financiera y
el deterioro del tipo de cambio y del riesgo país. Tras la
depreciación del peso argentino en diciembre de 2023, la
divisa se ha depreciado un 78,84% respecto a diciembre
de 2022.
8.3 Detalle de las empresas
dependientes y asociadas
El detalle de las empresas dependientes y asociadas se
encuentra en el Anexo I.
8.4 Operaciones fiscalmente
protegidas del Grupo Fiscal
A continuación, se desglosan las operaciones fiscalmente
protegidas realizadas en el ejercicio 2023, definida en el
Título VII Capítulo VII del Real Decreto Legislativo 27/2014,
de 27 de noviembre, por el que se aprueba el Impuesto
sobre Sociedades y que se describe en el artículo 76 y 87,
en su caso. Las operaciones fiscalmente protegidas en
ejercicios anteriores son objeto de mención en las
correspondientes memorias de los ejercicios en que se
produjeron.
Con fecha 16 de marzo de 2023 los órganos de
administración, de las sociedades Telxius Telecom, S.A. y
Pontel Participaciones, S.L, aprobaron la fusión por
absorción de ésta última por parte de la primera, con la
consiguiente disolución sin liquidación de la sociedad
absorbida y el traspaso en bloque de su patrimonio a
favor de la absorbente, así como los derechos y
obligaciones que adquiere como sucesora universal. La
escritura de fusión ha quedado inscrita en el Registro
Mercantil con fecha 5 de abril de 2023.
Con fecha 29 de junio de 2023 los órganos de
administración de las sociedades Telefónica Innovación
Digital, S.L. (anteriormente Telefónica Digital España, S.L.)
(sociedad absorbente) y Telefónica Investigación y
Desarrollo, S.A, (sociedad absorbida) formulan el proyecto
de fusión por absorción de ésta última por la primera, con
la consiguiente disolución sin liquidación de la sociedad
absorbida y el traspaso en bloque de su patrimonio a
favor de la absorbente, así como los derechos y
obligaciones que adquiere como sucesora universal.
Telefónica, S.A. como socio único de la sociedad
absorbente (que también lo es de la sociedad absorbida),
aprobó la fusión con fecha 25 de julio de 2023. La
escritura de fusión ha quedado inscrita en el Registro
Mercantil con fecha 17 de noviembre de 2023, con
efectos legales 31 de octubre de 2023.
8.5 Detalle de vencimiento de los
créditos a empresas del Grupo y
asociadas
La composición y el detalle de vencimiento de los créditos
a empresas del Grupo y asociadas de los ejercicios 2023 y
2022 son los siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Sociedad
2024
2025
2026
2027
2028
2029 y
posteriores
Saldo final
Corto y Largo
Plazo
Telefónica Móviles España, S.A.U.
776
—
—
—
—
—
776
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L.
4
—
—
116
—
—
120
Telefónica de España, S.A.U.
473
—
—
—
—
—
473
Telxius Telecom, S.A.
50
—
50
—
235
—
335
Telefônica Brasil, S.A.
133
—
—
—
—
—
133
Telefónica Finanzas, S.A.U.
138
—
—
—
—
—
138
Otras
51
—
—
—
—
31
82
Total
1.625
—
50
116
235
31
2.057
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.25
Ejercicio 2022
Millones de euros
Sociedad
2023
2024
2025
2026
2027
2028 y
posteriores
Saldo final
Corto y Largo
Plazo
Telefónica Móviles España, S.A.U.
99
—
—
—
—
—
99
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L.
1
—
—
—
113
—
114
Telfisa Global, B.V.
16
—
—
—
—
—
16
Telefónica de España, S.A.U.
415
—
—
—
—
—
415
Telxius Telecom, S.A.
—
50
—
50
—
—
100
Telefônica Brasil, S.A.
189
—
—
—
—
—
189
Telefónica Finanzas, S.A.U.
198
—
—
—
—
—
198
Bluevía Fibra, S.L.
527
—
—
—
—
—
527
Otras
25
—
—
—
—
32
57
Total
1.470
50
—
50
113
32
1.715
.A continuación, se describen los principales créditos
concedidos a empresas del Grupo y asociadas:
• El saldo con Telefónica Móviles España, S.A.U. en 2023
incluye dividendos declarados en diciembre de 2023
por importe de 677 millones de euros y que no han sido
cobrados al cierre de las presentes cuentas anuales.
Adicionalmente, en 2023 existen 99 millones de euros
correspondientes a saldos fiscales a cobrar a esta filial
por su tributación en Régimen de Tributación
Consolidada (99 millones de euros en 2022).
• El 21 de marzo de 2022 la Compañía concedió a su filial
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech, S.L. un crédito
de 140 millones de libras esterlinas y vencimiento 21 de
junio de 2022. Al vencimiento del crédito, se canceló
parcialmente quedando vivo un importe de 100
millones de GBP y se extendió la financiación hasta
2027. El equivalente en euros al cierre del presente
ejercicio asciende a 116 millones de euros (113 millones
de euros en 2022). En 2023 y 2022 existen intereses
devengados pendientes de liquidar por importe de 1
millón de euros en ambos ejercicios que figuran en el
corto plazo.
Adicionalmente, en 2023 existen 3 millones de euros
correspondientes a saldos fiscales a cobrar a esta filial
por su tributación en Régimen de Tributación
Consolidada (sin saldo por este concepto en el ejercicio
2022).
• En 2023 el saldo con Telefónica de España, S.A.U.
incluye 473 millones de euros en concepto de
dividendos aprobados en diciembre de 2023 que se
encuentran pendientes de cobrar a la fecha de las
presentes anuales.
En 2022 el saldo pendiente de cobrar incluía 415
millones de euros correspondía a saldos fiscales a
cobrar de la filial por su tributación en el Régimen de
Tributación Consolidada. No existen saldos a cobrar
con esta filial en diciembre de 2023.
• Al cierre del ejercicio 2022 quedaban vivos créditos por
importe de 100 millones de euros concedidos a Telxius
Telecom, S.A. en 2016 con vencimiento en 2024 y 2026
por los importes que se muestran en el cuadro de
detalle. El tramo cuyo vencimiento es 2024 se ha
reclasificado durante el ejercicio 2023 al corto plazo.
En diciembre de 2023 se ha concedido un nuevo
crédito por importe total de 235 millones de euros a tipo
variable que ha sido dispuesto en 2 tramos, los días 4 y
20 de diciembre de 2023 por 153 y 82 millones de euros,
respectivamente. El crédito vence en diciembre de
2028, con posibilidad de extensión de 1 año a solicitud
del prestatario.
• El importe de 133 millones de euros que se muestra en
el detalle de créditos de 2023 con Telefónica Brasil, S.A.
corresponde íntegramente a dividendos declarados por
esta filial que se encuentran pendientes de cobro al
cierre del ejercicio (189 millones de euros en diciembre
de 2022).
• El saldo de Telefónica Finanzas, S.A.U. en diciembre
2023 incluye dividendos distribuidos por importe de 118
millones de euros que se encuentran pendientes de
cobro al cierre del ejercicio (182 millones de euros en
2022).
Adicionalmente, en 2023 existen saldos fiscales a
cobrar a dicha filial por su tributación en Régimen de
Tributación Consolidada por importe de 20 millones de
euros (16 millones de euros en 2022).
• El 20 de diciembre de 2022 Telefónica, S.A. otorgó una
financiación a 3 meses a Bluevía Fibra, S.L. por 526
millones de euros. El importe de los intereses
devengados pendientes de cobrar suponía 1 millón de
euros adicionales también incluidos en la columna de
corto plazo del cuadro de detalle de 2022. Con fecha 3
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.26
de febrero de 2023 Bluevía Fibra, S.L. ha cancelado
anticipadamente dicho crédito que tenía así como los
intereses devengados y pendientes de cobrar a la fecha
de cancelación. El importe total recibido asciende a 528
millones de euros (véase nota 21).
En el cuadro de movimientos del ejercicio 2023 se
incluyeron como Altas los créditos originados por la
tributación que Telefónica, S.A. realiza en el Régimen de
Tributación Consolidada de los Grupos de Sociedades en
su calidad de cabecera del Grupo Fiscal (véase nota 17)
por importe total de 161 millones de euros (548 millones de
euros en 2022). Los importes más significativos han sido
desglosados en esta nota con anterioridad. Los
vencimientos de todos estos importes son en el corto
plazo.
El importe de Bajas de la línea de créditos empresas del
Grupo y asociadas a corto plazo incluye, en 2023, la
cancelación de saldos a cobrar de las filiales por su
pertenencia al Grupo de Tributación Consolidada de
Telefónica, S.A. por importe de 548 millones de euros (873
millones de euros en 2022).
El total de los intereses devengados y no cobrados a 31 de
diciembre de 2023 y 2022 incluidos en el epígrafe de
créditos a empresas del Grupo y asociadas a corto plazo
ascienden a 2,3 y 2,4 millones de euros, respectivamente.
8.6 Otros activos financieros con
empresas del Grupo y asociadas
En este epígrafe se han registrado los derechos de cobro
frente a otras empresas del Grupo con origen en los
planes de derechos sobre acciones de Telefónica, S.A.
con los que estas sociedades retribuyen a sus empleados.
Estos derechos de cobro incluyen facturas de planes ya
vencidos y pendientes de cobro al cierre del ejercicio, que
se muestran en la línea de otros activos financieros
corrientes, y los derechos de cobro sobre los planes de
acciones lanzados en 2023 y 2022 que vencerán a partir
de 2024, que se incluyen como otros activos financieros
no corrientes (véase nota 19.3).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.27
Nota 9. Inversiones financieras
9.1. La composición del epígrafe de inversiones financieras al 31 de diciembre de 2023 y 2022 es la siguiente:
Ejercicio 2023
Activos a valor razonable
Activos a coste amortizado
Jerarquía de valor
Millones de euros
Activos a
valor
razonable
con cambios
en
patrimonio
Activos
financieros
con
cambios en
PyG
Coberturas
con cambios
en
patrimonio
Subtotal
Activos a
valor
razonable
Nivel 1:
precios de
mercado
Nivel 2:
Estimaciones
basadas en
otros datos de
mercado
observables
Nivel 3:
Estimaciones
no basadas en
datos de
mercado
observable
Activos
financieros
a coste
amortizado
Otros
activos
financieros
a coste
amortizado
Subtotal de
activos
financieros a
coste
amortizado
Valor
Razonable
Total valor
contable
Total valor
razonable
Inversiones financieras
a largo plazo
466
508
1.365
2.339
466
1.873
—
282
—
282
282
2.621
2.621
Instrumentos de
patrimonio
466
—
—
466
466
—
—
—
—
—
—
466
466
Derivados (Nota 16)
—
508
1.365
1.873
—
1.873
—
—
—
—
—
1.873
1.873
Créditos a terceros y
otros activos financieros
—
—
—
—
—
—
—
282
—
282
282
282
282
Inversiones financieras
a corto plazo
—
96
244
340
—
340
—
62
—
62
62
402
402
Créditos a terceros y
otros activos financieros
—
—
—
—
—
—
—
62
—
62
62
62
62
Derivados (Nota 16)
—
96
244
340
—
340
—
—
—
—
—
340
340
Total inversiones
financieras
466
604
1.609
2.679
466
2.213
—
344
—
344
344
3.023
3.023
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.28
Ejercicio 2022
Activos a valor razonable
Activos a coste amortizado
Jerarquía de valor
Millones de euros
Activos a
valor
razonable
con
cambios en
patrimonio
Activos
financieros
con
cambios en
PyG
Coberturas
con
cambios en
patrimonio
Subtotal
Activos a
valor
razonable
Nivel 1:
precios de
mercado
Nivel 2:
Estimaciones
basadas en
otros datos de
mercado
observables
Nivel 3:
Estimaciones
no basadas en
datos de
mercado
observable
Activos
financieros
a coste
amortizado
Otros
activos
financieros
a coste
amortizado
Subtotal de
activos a
coste
amortizado
Valor
Razonable
Total valor
contable
Total valor
razonable
Inversiones financieras a
largo plazo
358
738
1.817
2.913
358
2.555
—
—
375
375
375
3.288
3.288
Instrumentos de patrimonio
358
—
—
358
358
—
—
—
—
—
—
358
358
Derivados (Nota 16)
—
738
1.817
2.555
—
2.555
—
—
—
—
—
2.555
2.555
Créditos a terceros y otros
activos financieros
—
—
—
—
—
—
—
—
375
375
375
375
375
Inversiones financieras a
corto plazo
—
289
325
614
—
614
—
26
1.174
1.200
1.200
1.814
1.814
Créditos a terceros y otros
activos financieros
—
—
—
—
—
—
—
26
1.174
1.200
1.200
1.200
1.200
Derivados (Nota 16)
—
289
325
614
—
614
—
—
—
—
—
614
614
Total inversiones
financieras
358
1.027
2.142
3.527
358
3.169
—
26
1.549
1.575
1.575
5.102
5.102
En el caso de la cartera de derivados, la valoración de los mismos se ha realizado a
través de las técnicas y modelos de valoración habitualmente utilizados en el mercado,
utilizando curvas monetarias y cotizaciones de volatilidades disponibles en los
mercados.
Adicionalmente, sobre dicha valoración, se calcula el credit valuation adjustment o CVA
neto por contrapartida (CVA+DVA) que es la metodología utilizada para medir el riesgo
de crédito de las contrapartidas y de la propia Telefónica para ajustar la determinación
del valor razonable de los derivados. Este ajuste refleja la posibilidad de quiebra o
deterioro de la calidad crediticia de la contrapartida y de Telefónica.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.29
9.2 Activos financieros con cambio en
pérdidas y ganancias y Coberturas
con cambios en patrimonio
Dentro de estas dos categorías de activos se incluye el
valor razonable de los derivados financieros de activo
vivos a 31 de diciembre de 2023 y 2022 (véase nota 16).
9.3 Activos financieros a valor
razonable con cambios en patrimonio
Dentro de esta categoría de activos se incluye,
fundamentalmente, el valor razonable de las inversiones
en sociedades cotizadas (instrumentos de patrimonio)
sobre las que no se posee control o influencia
significativa. Su movimiento y el detalle al 31 de diciembre
de 2023 y 2022 son los siguientes:
31 de diciembre de 2023
Millones de euros
Saldo inicial
Bajas
Ajustes a valor
razonable
Saldo final
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
249
—
114
363
China Unicom (Hong Kong), Ltd.
105
—
(2)
103
Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA)
4
(5)
1
—
Total
358
(5)
113
466
31 de diciembre de 2022
Millones de euros
Saldo inicial
Bajas
Ajustes a valor
razonable
Saldo final
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
232
—
17
249
China Unicom (Hong Kong), Ltd.
80
—
25
105
Promotora de Informaciones, S.A. (PRISA)
36
(36)
4
4
Total
348
(36)
46
358
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA)
La inversión que Telefónica, S.A. mantiene en el capital de
BBVA representa el 0,756% y 0,732% al cierre de los
ejercicios 2023 y 2022, respectivamente.
Promotora de Informaciones, S.A. (Prisa)
El 19 de mayo de 2022 Telefónica, S.A. vendió 50 millones
de acciones de Prisa. El beneficio de la transacción, que
ascendió a 5 millones de euros, se reflejó en el epígrafe
Transferencia de ajustes de valor razonable con cambios
en el patrimonio neto.
En diciembre de 2022 la Compañía contabilizó una
corrección de valor de su inversión en Prisa por importe
de 4 millones de euros en el epígrafe de Transferencia de
ajustes de valor razonable con cambios en el patrimonio
neto, debido al descenso significativo en la cotización de
la acción.
A 31 de diciembre de 2022, Telefónica mantenía una
participación del 1,87% en el capital social de Prisa.
Con fecha 21 de junio de 2023 se ha ejecutado la venta
íntegra de la participación registrándose un beneficio de 2
millones de euros que se ha registrado en el epígrafe de
Transferencia de ajustes de valor razonable con cambios
en el patrimonio neto en la cuenta de resultados del
ejercicio.
China Unicom (Hong Kong), Ltd.
La participación en China Unicom (Hong Kong), Ltd. en los
ejercicios 2023 y 2022 corresponde a 182 millones de
acciones representativas del 0,593% del capital social de
la compañía, cotizadas en la bolsa de Hong Kong.
La columna de Ajustes a valor razonable incluye, en
ambos ejercicios, el impacto de registrar a valor de
mercado la participación que la Compañía mantiene en
estas tres sociedades cotizadas. Estos impactos han
tenido en todos los casos como contrapartida el
patrimonio de la Sociedad (nota 11.2).
La diferencia entre el importe indicado como Ajustes de
Valor razonable en esta nota y el importe reflejado como
Valoración de Activos financieros a valor razonable con
cambios en patrimonio en los cuadros de movimientos de
2023 y 2022 en la nota 11 se debe a las coberturas
contratadas para compensar parcialmente los efectos de
la variación del tipo de cambio en la participación de
China Unicom.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.30
9.4 Activos financieros a coste
amortizado
El detalle de las inversiones incluidas en esta categoría al
31 de diciembre de 2023 y 2022 es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Activos financieros a coste
amortizado no corrientes:
Fianzas inmobiliarias constituidas
6
7
Garantías colaterales
273
365
Valores negociables
3
3
Activos financieros a coste
amortizado corrientes:
Créditos a terceros
5
26
Valores negociables
—
939
Garantías colaterales
55
235
Otros activos financieros corrientes
2
—
Total
344
1.575
Las garantías colaterales se clasifican en ambos ejercicios
como activos financieros a coste amortizado corrientes y
no corrientes de acuerdo al vencimiento de los derivados
subyacentes con los que se relacionan.
En la línea de valores negociables a corto plazo del
ejercicio 2022 se encontraban incluidas notas por importe
nominal total de 1.000 millones de dólares
estadounidenses emitidas por la plataforma internacional
emisora Single Platform Investment Repackaging Entity,
S.A. ("Spire"). Dichas notas se encontraban depositadas
en una cuenta de valores propiedad de Telefónica, S.A.
Estas inversiones se han ido cancelando en 2023
conforme a su vencimiento (véase nota 21).
Adicionalmente, existen 51.988 títulos de bonos emitidos
por Telefónica Emisiones, S.A.U. depositados en una
cuenta de valores de Telefónica, S.A., vinculados a
contratos de colaterales en concepto de garantía por un
importe nominal de 47 millones de euros a 31 de
diciembre de 2023 (79.034 títulos de bonos por un
importe nominal de 78 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022).
En 2023 y 2022 el saldo de créditos a terceros
corresponde a importes pendientes de cobro a entidades
financieras tras la liquidación de derivados financieros. 
En el epígrafe de otros activos financieros corrientes se
incluye en 2023 intereses devengados de cuentas
corrientes bancarias que estaban pendientes de cobro al
cierre de las presentes cuentas anuales.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.31
Nota 10. Deudores comerciales
y otras cuentas a cobrar
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de
2023 y 2022 es la siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Clientes por ventas y prestaciones de
servicios
28
—
Clientes, empresas del Grupo y asociadas
233
166
Deudores varios
1
2
Personal
1
1
Administraciones Públicas Deudoras
(Nota 17)
237
305
Total
500
474
El apartado de Clientes, empresas del Grupo y asociadas
incluye principalmente los importes pendientes de cobro
a las filiales por las repercusiones de los derechos de uso
de la marca Telefónica y los cargos mensuales por alquiler
de las oficinas (véase nota 7).
Dentro de los epígrafes de Clientes por ventas y
prestación de servicios y Clientes empresas del Grupo y
asociadas en 2023 y 2022 hay saldos en moneda
extranjera por importe de 98 y 66 millones de euros,
respectivamente.
En ambos ejercicios este importe corresponde a cuentas
a cobrar en dólares estadounidenses y libras esterlinas.
Estos saldos en moneda extranjera han originado
diferencias de cambio positivas en la cuenta de pérdidas
y ganancias por 3 millones de euros en los ejercicios 2023
y 2022. 
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.32
Nota 11. Patrimonio Neto
11.1 Fondos Propios
a) Capital social
2023
A 31 de diciembre de 2023 el capital social de Telefónica,
S.A. está cifrado en 5.750.458.145 euros y se encuentra
dividido en 5.750.458.145 acciones ordinarias de una
única serie y de 1 euro de valor nominal cada una de ellas,
íntegramente desembolsadas. Todas las acciones de la
Compañía tienen las mismas características, derechos y
obligaciones.
Los movimientos que se han producido durante el
ejercicio 2023 en el capital social de la Compañía, son los
siguientes:
El Consejo de Administración de Telefónica, S.A., en su
reunión celebrada el 31 de marzo de 2023, acordó
ejecutar la reducción del capital social mediante la
amortización de acciones propias aprobada por la Junta
General Ordinaria de Accionistas, celebrada en la misma
fecha.
El capital social de Telefónica, S.A. se ha reducido en la
cifra de 24.779.409 euros, mediante la amortización de
24.779.409 acciones propias que se encontraban en
autocartera, de un euro de valor nominal cada una de
ellas. El capital social de la Sociedad resultante de la
reducción quedó fijado en 5.750.458.145 euros,
correspondientes a 5.750.458.145 acciones de un euro de
valor nominal cada una. Asociado a la reducción de
capital, la prima de emisión se redujo en 73 millones de
euros.
La reducción de capital no entrañó la devolución de
aportaciones a los accionistas, por ser la propia Sociedad
la titular de las acciones que se amortizaron. La reducción
de capital se realizó con cargo a reservas de libre
disposición, mediante la dotación de una reserva por
capital amortizado por un importe igual al valor nominal
de las acciones amortizadas (esto es, por un importe de
24.779.409 euros), de la que solo se podría disponer con
los mismos requisitos que los exigidos para la reducción
del capital social. Por tanto, y en aplicación de lo previsto
en el artículo 335. c) de la Ley de Sociedades de Capital,
se excluyó el derecho de oposición de los acreedores al
que se refiere el artículo 334 de la Ley de Sociedades de
Capital en relación con la reducción de capital.
El 17 de abril de 2023 se inscribió en el Registro Mercantil
de Madrid la escritura de reducción de capital social.
Las acciones de Telefónica, S.A. están representadas por
anotaciones en cuenta, que cotizan en el Mercado
Continuo español (dentro del selectivo Índice "Ibex 35") y
en las cuatro Bolsas españolas (Madrid, Barcelona,
Valencia y Bilbao), así como en las Bolsas de Nueva York y
Lima (en estas dos Bolsas a través de American
Depositary Shares (“ADSs”), representando cada ADS una
acción de la Compañía).
2022
A 31 de diciembre de 2022 el capital social de Telefónica,
S.A. estaba cifrado en 5.775.237.554 euros y se
encontraba dividido en 5.775.237.554 acciones ordinarias
de una única serie y de 1 euro de valor nominal cada una
de ellas, íntegramente desembolsadas. Todas las
acciones de la Compañía tenían las mismas
características, derechos y obligaciones.
Los movimientos que se produjeron durante el ejercicio
2022 en el capital social de la Compañía, son los
siguientes:
El Consejo de Administración de Telefónica, S.A., en su
reunión celebrada el 8 de abril de 2022, acordó ejecutar la
reducción del capital social mediante la amortización de
acciones propias aprobada por la Junta General Ordinaria
de Accionistas, celebrada en la misma fecha.
El capital social de Telefónica, S.A. se redujo en la cifra de
139.275.057 euros, mediante la amortización de
139.275.057 acciones propias que se encontraban en
autocartera, de un euro de valor nominal cada una de
ellas. El capital social de la Sociedad resultante de la
reducción quedó fijado en 5.639.772.963 euros,
correspondientes a 5.639.772.963 acciones de un euro de
valor nominal cada una. Asociado a la reducción de
capital, la prima de emisión se redujo en 409 millones de
euros.
La reducción de capital no entrañó la devolución de
aportaciones a los accionistas, por ser la propia Sociedad
la titular de las acciones que se amortizaron. La reducción
de capital se realizó con cargo a reservas de libre
disposición, mediante la dotación de una reserva por
capital amortizado por un importe igual al valor nominal
de las acciones amortizadas (esto es, por un importe de
139.275.057 euros), de la que solo se podría disponer con
los mismos requisitos que los exigidos para la reducción
del capital social. Por tanto, y en aplicación de lo previsto
en el artículo 335. c) de la Ley de Sociedades de Capital,
se excluyó el derecho de oposición de los acreedores al
que se refiere el artículo 334 de la Ley de Sociedades de
Capital en relación con la reducción de capital.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.33
El 22 de abril de 2022 se inscribió en el Registro Mercantil
de Madrid la escritura de reducción de capital social.
El 24 de junio de 2022 se inscribió en el Registro Mercantil
de Madrid la escritura de ampliación de capital liberada
por importe de 135.464.591 euros, en la que se emitieron
135.464.591 acciones ordinarias de 1 euro de valor nominal
cada una de ellas con cargo a reservas, todo ello en el
marco de la retribución del accionista mediante scrip
dividend. Tras dicha ampliación, el capital social quedó
fijado en 5.775.237.554 euros.
Autorizaciones de la Junta General de Accionistas
Por lo que se refiere a las autorizaciones conferidas con
respecto al capital social, la Junta General Ordinaria de
Accionistas, en reunión celebrada el día 12 de junio de
2020, acordó delegar en el Consejo de Administración,
tan ampliamente como en derecho sea necesario, al
amparo de lo previsto en el artículo 297.1.b) de la Ley de
Sociedades de Capital, la facultad de aumentar el capital
social en una o varias veces y en cualquier momento,
dentro del plazo de cinco años contados desde la fecha
del acuerdo de la Junta General, en la cantidad nominal
máxima de 2.596.065.843 euros, equivalente a la mitad
del capital social de la Compañía en la fecha de adopción
del acuerdo por la Junta General, emitiendo y poniendo
en circulación para ello las correspondientes nuevas
acciones -con o sin prima- cuyo contravalor consistirá en
aportaciones dinerarias, previéndose expresamente la
posibilidad de suscripción incompleta de las acciones que
se emitan. Asimismo, se facultó al Consejo de
Administración para excluir, total o parcialmente, el
derecho de suscripción preferente en los términos del
artículo 506 de la Ley de Sociedades de Capital. No
obstante, la facultad de excluir el derecho de suscripción
preferente queda limitada al 20% del capital social en la
fecha de adopción del acuerdo. En virtud de la
autorización anteriormente mencionada, al cierre del
ejercicio 2023, el Consejo estaría facultado a incrementar
el capital social en la cantidad nominal máxima de
2.596.065.843 euros.
Igualmente, la Junta General Ordinaria de Accionistas de
Telefónica, S.A., en reunión celebrada el día 12 de junio de
2020, delegó a favor del Consejo de Administración, con
arreglo al régimen general sobre emisión de obligaciones
y conforme a lo dispuesto en la normativa vigente y en los
Estatutos Sociales de la Compañía, la facultad de emitir
valores, incluidas participaciones preferentes y warrants,
con atribución de la facultad de excluir el derecho de
suscripción preferente de los accionistas. La emisión de
los indicados valores podrá efectuarse en una o en varias
veces dentro del plazo máximo de cinco años a contar
desde la fecha de adopción del acuerdo. Los valores
emitidos podrán ser obligaciones, bonos, pagarés y
demás valores de renta fija, o instrumentos de deuda de
análoga naturaleza, o instrumentos híbridos en cualquiera
de las formas admitidas en Derecho (incluyendo, entre
otros, participaciones preferentes), tanto simples como,
en el caso de obligaciones, bonos e instrumentos híbridos,
convertibles en acciones de la Compañía y/o canjeables
por acciones de la Compañía, de cualquiera de las
sociedades de su Grupo o de cualquier otra sociedad, y/o
que atribuyan a sus titulares una participación en las
ganancias sociales. Esta delegación también comprende
warrants u otros instrumentos análogos que puedan dar
derecho directa o indirectamente a la suscripción o la
adquisición de acciones, de nueva emisión o ya en
circulación, liquidables mediante entrega física o
mediante diferencias. El importe agregado de la/s
emisión/es de instrumentos que se acuerden al amparo
de esta delegación no podrá ser superior, en cada
momento, a 25.000 millones de euros o su equivalente en
otra divisa. En el caso de pagarés se computará, a efectos
del anterior límite, el saldo vivo de los emitidos al amparo
de la delegación. También a efectos del anterior límite, en
el caso de los warrants se tendrá en cuenta la suma de
primas y precios de ejercicio de cada emisión. Asimismo,
bajo el referido acuerdo de delegación, la Junta General
Ordinaria de Accionistas de Telefónica, S.A. acordó
autorizar al Consejo de Administración para garantizar, en
nombre de la Compañía, la emisión de los referidos
instrumentos emitidos por las compañías pertenecientes
a su grupo de sociedades, dentro del plazo máximo de
cinco años a contar desde la fecha de adopción del
acuerdo.
Por otro lado, la Junta General Ordinaria de Accionistas
acordó, en su reunión de fecha 31 de marzo de 2023,
autorizar al Consejo de Administración para llevar a cabo
la adquisición derivativa de acciones propias de la
Compañía, en los términos y condiciones, y con arreglo a
los límites establecidos por la propia Junta General de
Accionistas, dentro del plazo máximo de 5 años a contar
desde dicha fecha, sin que en ningún momento el valor
nominal de las acciones propias adquiridas, sumado al de
las que ya posean Telefónica, S.A. y cualesquiera de sus
sociedades filiales, exceda de la cifra máxima permitida
por la Ley.
Al 31 de diciembre de 2023 y 2022 Telefónica, S.A. era
titular de acciones propias en autocartera, según se
detalla en el cuadro que sigue:
Euros por acción
Número de
acciones
Adquisición
Cotización
Valor Bursátil (*)
%
Acciones en cartera 31/12/2022
85.217.621
4,00
3,39
288
1,476%
Acciones en cartera 31/12/2023
111.099.480
3,87
3,53
393
1,932%
(*) Millones de euros
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.34
Durante los ejercicios 2023 y 2022 se han producido las
siguientes operaciones con acciones propias:
Número de acciones
Acciones en cartera 31-12-2021
139.329.370
Adquisiciones
90.403.530
Scrip dividend (Nota 11.d)
563.415
Reducción de capital
(139.275.057)
Plan de opciones sobre acciones de
empleados (véase Nota 19.3)
(5.391.956)
Otros movimientos
(411.681)
Acciones en cartera 31-12-2022
85.217.621
Adquisiciones
60.070.274
Reducción de capital
(24.779.409)
Plan de opciones sobre acciones de
empleados (véase Nota 19.3)
(8.845.558)
Otros movimientos
(563.448)
Acciones en cartera 31-12-2023
111.099.480
Adquisiciones 
El importe de las compras de autocartera durante los
ejercicios 2023 y 2022 ha ascendido a 223 y 365 millones
de euros, respectivamente (nota 21).
Amortización de acciones y enajenaciones  
El 31 de marzo de 2023, de acuerdo con la resolución
adoptada en la Junta General de accionistas celebrada en
la misma fecha, se procedió al registro de la reducción de
capital con amortización de 24.779.409 acciones propias
que supuso una minoración de este epígrafe en 98
millones de euros.
El 8 de abril de 2022, de acuerdo con la resolución
adoptada en la Junta General de accionistas celebrada en
la misma fecha, se procedió al registro de la reducción de
capital con amortización de 139.275.057 acciones propias
que supuso una minoración de este epígrafe en 548
millones de euros.
Planes de opciones sobre acciones de empleados  
El valor contable de las acciones entregadas en los
diferentes planes de acciones en los ejercicios 2023 y
2022 ha ascendido a 35 y 22 millones de euros,
respectivamente.
Otros instrumentos
La Compañía mantiene diversos instrumentos financieros
derivados liquidables por diferencias sobre un nominal
total equivalente a 193 millones de acciones
principalmente contratados a través de Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria, S.A., que se encuentran registrados
en el balance a 31 de diciembre de 2023 atendiendo a su
vencimiento y su valor razonable 193 millones de acciones
a 31 de diciembre de 2022).
b) Reserva legal
De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de
Sociedades de Capital, debe destinarse una cifra igual al
10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que
ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La
reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en
la parte de su saldo que exceda el 10% del capital ya
aumentado. Salvo para la finalidad mencionada
anteriormente y mientras no supere el 20% del capital
social, esta reserva sólo podrá destinarse a la
compensación de pérdidas y siempre que no existan otras
reservas disponibles suficientes para este fin. A 31 de
diciembre de 2023 y 2022, la reserva legal de 1.059
millones de euros en ambos ejercicios, representaba un
porcentaje del 18,42% y 18,34% del capital social existente
en cada ejercicio. En la propuesta de distribución de
resultados de 2023 se propondrá a la Junta General de
Accionistas destinar un importe de 91 millones de euros
con el fin de lograr que la reserva legal alcance el importe
de un 20% del capital social (1.150 millones de euros).
c) Otras reservas
Dentro de este epígrafe se incluyen:
• La “Reserva de revalorización” que se originó por la
regularización practicada al amparo del Real Decreto-
Ley 7/1996, de 7 de junio. El saldo de la reserva de
revalorización puede destinarse, sin devengo de
impuestos, a eliminar los resultados contables
negativos que pudieran producirse en el futuro y a
ampliación del capital social. A partir de 1 de enero de
2007 puede destinarse a reservas de libre disposición,
siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada.
La plusvalía se entiende realizada en la parte
correspondiente a la amortización practicada
contablemente o cuando los elementos patrimoniales
actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja
en los libros de contabilidad. En este sentido, al concluir
los ejercicios 2023 y 2022 se ha reclasificado al epígrafe
Otras reservas importes de 3 y 4 millones de euros,
respectivamente, correspondientes a reservas de
revalorización que han pasado a tener la consideración
de libre disposición. A 31 de diciembre de 2023 y 2022
el saldo de esta reserva asciende a 51 y 54 millones de
euros, respectivamente.
• Reservas por capital amortizado: En aplicación del
artículo 335.c) de la Ley de Sociedades de Capital y con
objeto de no aplicar el derecho de oposición que se
contempla en el artículo 334 de la misma, cada vez que
la Sociedad realiza una reducción de capital se realiza la
constitución de una reserva por capital amortizado por
un importe equivalente al valor nominal de las acciones
amortizadas, de la que sólo será posible disponer con
los mismos requisitos exigidos para la reducción del
capital social. El importe acumulado a 31 de diciembre
de 2023 y 2022 asciende a 978 y 954 millones de euros,
respectivamente.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.35
• En cumplimiento con lo establecido por el Real Decreto
1514/2007, a partir del ejercicio 2008 en la distribución
de los resultados de cada ejercicio la Sociedad dotaba
una reserva indisponible por amortización de fondo de
comercio por un importe de 2 millones de euros
anuales. En cumplimiento del Real Decreto 602/2016,
de 2 de diciembre de 2016, que establece la obligación
de amortizar todos los activos intangibles, la
amortización del fondo de comercio a la fecha 1 de
enero de 2015, por importe de 10 millones de euros, se
dotó contra el saldo de esta reserva.
• Adicionalmente a las reservas indisponibles detalladas
anteriormente, dentro del epígrafe de Otras reservas se
incluyen reservas disponibles por resultados positivos
originados por la Sociedad en ejercicios anteriores.
Asimismo se incorporan dentro de este epígrafe los
impactos patrimoniales derivados de las operaciones
societarias descritas en la nota 8. Así, la fusión inversa
de Pontel Participaciones, S.L. con Telxius Telecom,
S.A. con absorción de la primera sociedad por parte de
la segunda ha supuesto un impacto patrimonial
negativo de 418 millones de euros, que figura en el
estado de cambios en el patrimonio en la fila de Otros
Movimientos. El impacto de la fusión entre Telefónica
Innovación Digital, S.L. (anteriormente Telefónica Digital
España, S.L.) y Telefónica Investigación y Desarrollo,
S.A. ha supuesto un impacto patrimonial negativo de 1
millón de euros que se ha registrado en el mismo
epígrafe.
De la misma forma, en el ejercicio 2022, la escisión del
negocio en Argentina supuso un impacto patrimonial
positivo en este epígrafe por importe de 84 millones de
euros que figuraba en el estado de cambios en el
patrimonio del ejercicio 2022 en la fila de Otros
Movimientos. Por otra parte, la aportación no dineraria a
Telefónica Tech, S.L. de la inversión en Telefónica
Cybersecurity & Cloud Tech, S.L. supuso en el 2022 un
impacto patrimonial negativo de 317 millones de euros.
Por último, la liquidación de Sao Paulo
Telecomunicaçoes, Ltda generó un impacto patrimonial
negativo de 441 millones de euros registrado en la
misma línea.
d) Dividendos
Dividendos satisfechos en el ejercicio 2023
La Junta General de Accionistas celebrada el 31 de marzo
de 2023 acordó la distribución de un dividendo en
efectivo con cargo a reservas de libre disposición por
importe de 0,30 euros pagadero en dos tramos.
El 15 de junio de 2023 se pagó un dividendo en efectivo
de 0,15 euros por acción, por un importe total de 851
millones de euros, y el 14 de diciembre de 2023 se realizó
un segundo pago de 0,15 euros por acción por un total de
847 millones de euros.
Dividendos satisfechos en el ejercicio 2022
La Junta General de Accionistas celebrada el pasado 8 de
abril de 2022 acordó la distribución de un dividendo al
accionista en dos tramos, por un importe aproximado de
0,30 euros por acción.
El 22 de junio de 2022, tuvo lugar la entrega mediante un
scrip dividend de aproximadamente 0,15 euros por acción,
consistente en la entrega de derechos de asignación
gratuita, con compromiso irrevocable de compra por
parte de la Sociedad, para lo cual se adoptaron los
acuerdos societarios oportunos.
La Comisión Delegada del Consejo de Administración de
fecha 25 de mayo de 2022 acordó llevar a cabo la
ejecución del  aumento de capital con cargo a reservas
relativo a la retribución del accionista mediante scrip
dividend. De este modo, cada accionista recibió un
derecho de asignación gratuita por cada acción de
Telefónica de la que era titular, y estos derechos se
negociaron en el mercado continuo español durante un
plazo de 15 días naturales. Finalizado el plazo de
negociación, los accionistas titulares del 25,54% de los
derechos de asignación gratuita aceptaron el
compromiso irrevocable de compra de derechos asumido
por Telefónica, S.A. El pago a estos accionistas se realizó
el 16 de junio de 2022. El importe bruto del dividendo
ascendió a 213 millones de euros.
Por otro lado, los accionistas titulares del 74,46% de los
derechos de asignación gratuita optaron por recibir
nuevas acciones de Telefónica, S.A. Por tanto, el número
definitivo de acciones que se emitieron con fecha 24 de
junio de 2022 en el aumento de capital liberado fue de
135.464.591 de 1 euro de valor nominal cada una.
El 15 de diciembre de 2022, tuvo lugar el pago de un
dividendo de 0,15 euros por acción por un importe total
de 854 millones de euros.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.36
11.2 Ajustes por cambio de valor
El detalle y los movimientos de los ajustes por cambios de
valor en los ejercicios 2023 y 2022 son los siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Saldo inicial
Valoración
Efecto
impositivo de
las adiciones
Transferencias a
la cuenta de
pérdidas y
ganancias
Efecto
impositivo de
las
transferencias
Saldo final
Activos financieros a valor razonable
con cambios en
el patrimonio neto (Nota 9.3)
(14)
113
—
2
—
101
Cobertura de flujos de efectivo
546
(432)
109
63
(17)
269
Total
532
(319)
109
65
(17)
370
Ejercicio 2022
Millones de euros
Saldo inicial
Valoración
Efecto
impositivo de
las adiciones
Transferencias a
la cuenta de
pérdidas y
ganancias
Efecto
impositivo de
las
transferencias
Saldo final
Activos financieros a valor razonable
con cambios en
el patrimonio neto (Nota 9.3)
(52)
37
—
1
—
(14)
Cobertura de flujos de efectivo
93
1.135
(284)
(531)
133
546
Total
41
1.172
(284)
(530)
133
532
Desde el ejercicio 2018, la Compañía refleja las
variaciones de derivados por coberturas de flujos de
efectivo cuyo impacto en resultados coinciden en el
tiempo con los resultados generados por las respectivas
partidas cubiertas, en el estado de gastos e ingresos
reconocidos en patrimonio, reciclándose a la cuenta de
resultados en el mismo periodo. Así, estas variaciones se
presentan en la columna de Valoración y en signo
contrario en la columna de Transferencia a la cuenta de
pérdidas y ganancias de los cuadros de movimientos
anteriores.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.37
Nota 12. Pasivos financieros
La composición de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2023 y 2022 es la siguiente:
Ejercicio 2023
PASIVOS VALOR RAZONABLE
PASIVOS A COSTE
AMORTIZADO
JERARQUÍA DE VALOR
Millones de euros
Pasivos
financieros
con cambios
en pérdidas
y ganancias
Coberturas
con cambios
en
patrimonio
Subtotal
Pasivos a
valor
razonable
Nivel 1:
precios de
mercado
Nivel 2:
Estimaciones
basadas en
otros datos de
mercado
observables
Nivel 3:
Estimaciones
no basadas en
datos de
mercado
observables
Pasivos
financieros a
coste amortizado
Valor
razonable de
pasivos
financieros
TOTAL VALOR
CONTABLE
TOTAL VALOR
RAZONABLE
Deudas a largo plazo/ Pasivos no
corrientes
597
935
1.532
—
1.532
—
34.542
35.556
36.074
35.556
Deudas con empresas del Grupo y
Asociadas
—
—
—
—
—
—
33.482
32.933
33.482
32.933
Deudas con entidades de crédito
—
—
—
—
—
—
513
544
513
544
Derivados (Nota 16)
597
935
1.532
—
1.532
—
—
1.532
1.532
1.532
Otros pasivos financieros
—
—
—
—
—
—
547
547
547
547
Deudas a corto plazo/ Pasivos
corrientes
149
30
179
—
179
—
7.496
7.674
7.675
7.674
Deudas con empresas del Grupo y
Asociadas
—
—
—
—
—
—
7.353
7.351
7.353
7.351
Deudas con entidades de crédito
—
—
—
—
—
—
141
142
141
142
Derivados (Nota 16)
149
30
179
—
179
—
—
179
179
179
Otros pasivos financieros
—
—
—
—
—
—
2
2
2
2
Total pasivos financieros
746
965
1.711
—
1.711
—
42.038
43.230
43.749
43.230
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.38
Ejercicio 2022
PASIVOS VALOR RAZONABLE
PASIVOS A COSTE
AMORTIZADO
JERARQUÍA DE VALOR
Millones de euros
Pasivos
financieros
con cambios
en pérdidas y
ganancias
Coberturas
con cambios
en
patrimonio
Subtotal
Pasivos a
valor
razonable
Nivel 1:
precios de
mercado
Nivel 2:
Estimaciones
basadas en
otros datos de
mercado
observables
Nivel 3:
Estimaciones
no basadas en
datos de
mercado
observables
Pasivos
financieros a
coste
amortizado
Valor
razonable de
pasivos
financieros
TOTAL VALOR
CONTABLE
TOTAL VALOR
RAZONABLE
Deudas a largo plazo/ Pasivos no
corrientes
860
1.048
1.908
—
1.908
—
34.935
32.336
36.843
34.244
Deudas con empresas del Grupo y
Asociadas
—
—
—
—
—
—
33.405
30.772
33.405
30.772
Deudas con entidades de crédito
—
—
—
—
—
—
372
406
372
406
Derivados (Nota 16)
860
1.048
1.908
—
1.908
—
—
—
1.908
1.908
Otros pasivos financieros
—
—
—
—
—
—
1.158
1.158
1.158
1.158
Deudas a corto plazo/ Pasivos
corrientes
269
7
276
—
276
—
10.132
10.133
10.408
10.409
Deudas con empresas del Grupo y
Asociadas
—
—
—
—
—
—
9.950
9.950
9.950
9.950
Deudas con entidades de crédito
—
—
—
—
—
—
181
182
181
182
Derivados (Nota 16)
269
7
276
—
276
—
—
—
276
276
Otros pasivos financieros
—
—
—
—
—
—
1
1
1
1
Total pasivos financieros
1.129
1.055
2.184
—
2.184
—
45.067
42.469
47.251
44.653
En el caso de la cartera de derivados, la valoración de los mismos se ha realizado a
través de las técnicas y modelos de valoración habitualmente utilizados en el mercado,
utilizando curvas monetarias y cotizaciones de volatilidades disponibles en los
mercados.
Adicionalmente, sobre dicha valoración, se calcula el credit valuation adjustment o CVA
neto por contrapartida (CVA+DVA) que es la metodología utilizada para medir el riesgo
de crédito de las contrapartidas y de la propia Telefónica para ajustar la determinación
del valor razonable de los derivados. Este ajuste refleja la posibilidad de quiebra o
deterioro de la calidad crediticia de la contrapartida y de Telefónica. La determinación
del valor razonable para los instrumentos financieros de deuda de la Sociedad ha
requerido adicionalmente, para cada divisa la estimación de una curva de diferenciales
de crédito a partir de las cotizaciones de los bonos y derivados de crédito de la
Sociedad.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.39
Nota 13. Obligaciones y otros
valores negociables
Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022, este epígrafe
incluye, exclusivamente, un programa de pagarés
seriados.
En 2023 y 2022 el programa tiene las mismas
características que se describen a continuación:
Importe
Sistemas de colocación
Nominal del pagaré
Plazo de los pagarés
Colocación
500 millones de euros
Mediante subastas
100.000 euros
30, 60, 90, 180 y 364 días
Subastas competitivas
A medida intermediado
por Entidades Partícipes
100.000 euros
Entre 3 y 364 días
Operaciones puntuales
Los saldos al 31 de diciembre de 2023 y 2022, así como
los movimientos de estos pagarés, son los siguientes:
2023
2022
Millones de
euros
Otras deudas
representadas en
valores negociables
(Pagarés)
Otras deudas
representadas en
valores negociables
(Pagarés)
Saldo inicial
—
30
Altas
29
—
Bajas
(29)
(30)
Saldo final
—
—
Detalle de
vencimientos:
No corriente
—
—
Corriente
—
—
En 2022 no hubo emisiones de pagarés. El tipo medio de
las emisiones de pagarés que se han negociado en 2023
es del 3,256%.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.40
Nota 14. Deudas con entidades
de crédito y derivados
14.1 Detalle de saldos por conceptos
Los saldos de estos epígrafes a 31 de diciembre de 2023 y
2022 son los siguientes:
31 de diciembre de 2023
Millones de euros
Corriente
No corriente
Total
Deudas con entidades de crédito (Nota 12)
141
513
654
Derivados financieros de pasivo (Nota 16)
179
1.532
1.711
Total
320
2.045
2.365
31 de diciembre de 2022
Millones de euros
Corriente
No corriente
Total
Deudas con entidades de crédito (Nota 12)
181
372
553
Derivados financieros de pasivo (Nota 16)
276
1.908
2.184
Total
457
2.280
2.737
14.2 Detalle de nominales de deudas
El valor nominal de las principales deudas con entidades
de crédito al cierre de los ejercicios 2023 y 2022 es el
siguiente:
2023
Descripción
Fecha inicial
Fecha
vencimiento
Divisa
Límite 31/12/2023
(millones en divisa)
Saldo (millones
de euros)
  Financiación estructurada (*)
11/12/2015
11/3/2026
USD
150
136
  Financiación estructurada (*)
11/12/2015
11/3/2026
EUR
101
101
  Préstamo bilateral
26/9/2022
15/12/2032
EUR
150
150
  Préstamo bilateral
23/12/2022
15/6/2033
EUR
125
125
  Préstamo bilateral
14/2/2023
29/9/2033
EUR
150
150
(*) Este contrato de crédito cuenta con un calendario de amortización, mostrándose en la columna "Límite 31/12/2023" el importe vigente.
2022
Descripción
Fecha inicial
Fecha
vencimiento
Divisa
Límite 31/12/2022
(millones en divisa)
Saldo (millones
de euros)
Financiación estructurada (*)
22/2/2013
31/1/2023
USD
12
12
Financiación estructurada (*)
1/8/2013
31/10/2023
USD
27
25
Financiación estructurada (*)
11/12/2015
11/3/2026
USD
238
223
Financiación estructurada (*)
11/12/2015
11/3/2026
EUR
161
161
Préstamo bilateral
26/9/2022
15/12/2032
EUR
—
150
(*) Este contrato de crédito cuenta con un calendario de amortización, mostrándose en la columna "Límite 31/12/2022" el importe vigente.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.41
14.3 Vencimientos de deudas
El detalle de vencimientos de los saldos a 31 de diciembre
de 2023 y 2022 es el siguiente:
31 de diciembre de 2023
Vencimientos
Millones de euros
2024
2025
2026
2027
2028
Posteriores
Saldo final
Deudas con entidades de crédito
141
46
45
(3)
—
425
654
Derivados de pasivo (Nota 16)
179
71
58
568
247
588
1.711
Total
320
117
103
565
247
1.013
2.365
31 de diciembre de 2022
Vencimientos
Millones de euros
2023
2024
2025
2026
2027
Posteriores
Saldo final
Deudas con entidades de crédito
181
40
111
77
(5)
149
553
Derivados de pasivo (Nota 16)
276
109
70
103
515
1.111
2.184
Total
457
149
181
180
510
1.260
2.737
14.4 Principales operaciones de deuda del ejercicio
El detalle de las principales operaciones de deuda con
entidades de crédito y cancelaciones realizadas en el
ejercicio 2023 es el siguiente:
Descripción
Límite
31/12/2023
(millones)
(*)
Divisa
Saldo
dispuesto
31/12/2023
(equivalente
millones de
euros)
Fecha firma
Fecha
vencimiento
Disposiciones
2023 (millones
de euros)
Amortizaciones
2023 (millones
de euros)
Telefónica, S.A.
Préstamo bilateral
—
EUR
150
14/02/2023
29/09/2033
150
—
Sindicado (1)
5.500
EUR
—
15/03/2018
13/01/2028
—
—
Préstamo bilateral (2)
—
EUR
125
23/12/2022
15/06/2033
125
—
(1) La primera extensión de la línea de crédito sindicada de Telefónica, S.A. de 5.500 millones de euros, se ejecutó el 13 de enero de 2023 y la segunda extensión
el 13 de enero de 2024. El contrato tiene dos opciones de extensión anuales a petición de Telefónica. S.A., hasta un vencimiento máximo en 2029.
(2) El 15 de junio de 2023 Telefónica, S.A., dispuso de 125 millones de euros del préstamo bilateral firmado el 23 de diciembre de 2022.
(*) Límite vigente disponible.
14.5 Tipo de interés medio de
préstamos y créditos
El tipo de interés medio de los préstamos y créditos
durante el ejercicio 2023 denominados en euros ha sido
del 3,281% (-0,128% en 2022) y del 2,6% por préstamos y
créditos en moneda extranjera (2,289% en 2022).
14.6 Créditos disponibles
Los saldos de préstamos y créditos reflejan sólo la parte
dispuesta.
Al 31 de diciembre de 2023 y 2022 el importe
correspondiente a la parte no dispuesta asciende a 9.688
y 9.994 millones de euros, respectivamente.
La financiación tomada por Telefónica, S.A. a 31 de
diciembre de 2023 y 2022 no está sujeta al cumplimiento
de ratios financieros (“Covenants”).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.42
Nota 15. Deudas con empresas
del Grupo y asociadas
15.1 Detalle de deudas por conceptos
La composición de las deudas con empresas del Grupo y
asociadas al cierre de los ejercicios 2023 y 2022 es la
siguiente:
31 de diciembre de 2023
Millones de euros
No corriente
Corriente
Total
Por préstamos
33.473
7.103
40.576
Por compras y prestación de servicios a empresas del Grupo y asociadas
9
107
116
Derivados (Nota 16)
—
15
15
Sociedades dependientes, por régimen de declaración consolidada en
impuesto de sociedades
—
128
128
Total
33.482
7.353
40.835
31 de diciembre de 2022
Millones de euros
No corriente
Corriente
Total
Por préstamos
33.396
9.381
42.777
Por compras y prestación de servicios a empresas del Grupo y asociadas
7
122
129
Derivados (Nota 16)
—
21
21
Sociedades dependientes, por régimen de declaración consolidada en
impuesto de sociedades
2
426
428
Total
33.405
9.950
43.355
El detalle de vencimientos del epígrafe de préstamos al
cierre de los ejercicios 2023 y 2022 es el siguiente (cifras
en millones de euros):
31 de diciembre de 2023
Sociedad
2024
2025
2026
2027
2028
2029 y
posteriores
Saldo final
Corto y
Largo Plazo
Telefónica Emisiones, S.A.U.
1.298
2.013
1.853
3.367
1.935
15.049
25.515
Telefónica Europe, B.V.
1.225
1.298
998
997
1.491
4.472
10.481
Telfisa Global, B.V.
4.580
—
—
—
—
—
4.580
Total
7.103
3.311
2.851
4.364
3.426
19.521
40.576
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.43
31 de diciembre de 2022
Sociedad
2023
2024
2025
2026
2027
2028 y
posteriores
Saldo final
Corto y
Largo Plazo
Telefónica Emisiones, S.A.U.
1.625
999
2.009
1.840
3.636
16.359
26.468
Telefónica Europe, B.V.
1.466
999
1.297
997
996
4.264
10.019
Telfisa Global, B.V.
6.290
—
—
—
—
—
6.290
Total
9.381
1.998
3.306
2.837
4.632
20.623
42.777
La financiación recibida por Telefónica, S.A. a través de su
filial Telefónica Europe, B.V. al 31 de diciembre de 2023
asciende a 10.481 millones de euros (10.019 millones de
euros en 2022). Esta financiación está formalizada a
través de diversos préstamos que están remunerados a
tipos de interés de mercado, determinados como Euribor
más un diferencial, siendo el tipo medio a 31 de diciembre
de 2023 el 4,75% (4,11% en 2022). El principal origen de
esta financiación fueron los fondos obtenidos por
obligaciones perpetuas subordinadas por un importe total
de 7.656 millones de euros (7.564 millones de euros en
2022), obligaciones y bonos por un importe total de 1.656
millones de euros (1.689 millones de euros en 2022) y
papel comercial cuyo saldo vivo a 31 de diciembre de
2023 ascendía a 1.000 millones de euros (500 millones de
euros en 2022).
La financiación recibida por Telefónica, S.A. a través de
Telefónica Emisiones, S.A.U. al 31 de diciembre de 2023
asciende a 25.515 millones de euros (26.468 millones de
euros en 2022). Esta financiación está formalizada entre
estas compañías a través de préstamos en términos y
condiciones similares a las emisiones realizadas en el
marco de los programas de emisión de obligaciones de
Telefónica Emisiones, S.A.U., siendo el tipo medio del
ejercicio 2023 el 3,08% (3,23% en el ejercicio 2022). Las
contrataciones de financiación efectuadas incluyen como
coste asociado las comisiones o primas que se imputan a
la cuenta de pérdidas y ganancias en el periodo de la
correspondiente financiación, en función de la tasa
efectiva. Telefónica Emisiones, S.A.U. obtuvo financiación
en 2023 a través del acceso a mercados de capitales
europeo habiendo emitido obligaciones por 850 millones
de euros (1.100 millones en 2022).
Parte de la deuda que Telefónica, S.A. mantiene con
Telefónica Emisiones, S.A.U. y con Telefónica Europe, B.V.
incorpora ajustes a su coste amortizado a 31 de diciembre
de 2023 y 2022 como consecuencia de coberturas de
valor razonable de tipo de interés y de tipo de cambio.
Telfisa Global, B.V. es la sociedad encargada de
centralizar y gestionar la caja de las filiales del Grupo
Telefónica en Latinoamérica, Estados Unidos, Europa y
España. El saldo acreedor que la Compañía presenta con
dicha filial está formalizado en diversas líneas de crédito
remuneradas a tipos de interés del mercado y asciende a
4.580 millones de euros en 2023 (6.290 millones de euros
en 2022).
15.2 Saldos fiscales
El saldo recogido en la cuenta Sociedades dependientes,
por régimen de declaración consolidada en impuesto de
sociedades, que asciende a 128 y 428 millones de euros a
31 de diciembre de 2023 y 2022, respectivamente, recoge
la deuda con las sociedades del Grupo por su aportación
de bases imponibles al Grupo Fiscal cuya cabecera es
Telefónica, S.A. (véase nota 17). La distribución entre el
corto y el largo plazo recoge la previsión de la Sociedad
en cuanto a los vencimientos para hacer efectivos los
desembolsos por estos conceptos.
Dentro de estos importes destacan principalmente en
2023 los correspondientes a Telefónica Latinoamérica
Holding, S.L. por 38 millones de euros y 73 millones de
euros de Telefónica de España, S.A.
Dentro de estos importes destacan principalmente en
2022 los correspondientes a Telefónica Latinoamérica
Holding, S.L. por 370 millones de euros, 24 millones de
euros de Telefónica Hispanoamérica, S.A. y 8 millones de
Telefónica Innovación Digital, S.L. (anteriormente
Telefónica Digital España, S.L.)
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.44
Nota 16. Instrumentos financieros
derivados y política de gestión
de riesgos
a) Instrumentos financieros derivados
Durante el ejercicio 2023 se ha continuado con la política
de utilización de instrumentos derivados destinados, por
una parte, a la limitación de riesgos en las posiciones no
cubiertas, tanto de tipo de interés como de cambio y por
otra, a la adecuación de la estructura de la deuda a las
condiciones de mercado.
A 31 de diciembre de 2023 el volumen total vivo de
operaciones de derivados es de 64.139 millones de euros
(64.079 millones de euros en 2022), de los que 44.719
millones de euros corresponden a riesgo de tipo de
interés y 19.420 millones de euros a riesgo de tipo de
cambio. En 2022, existían 42.040 millones de euros
correspondientes a riesgo de tipo de interés y 22.039
millones de euros correspondientes a riesgo de tipo de
cambio.
Este volumen resulta tan elevado porque sobre un mismo
subyacente se puede aplicar varias veces derivados por
un importe igual a su nominal. Por ejemplo, una deuda en
divisa se puede pasar a euros a tipo variable, y luego
sobre cada uno de los periodos de tipos de interés puede
realizarse una fijación de tipos mediante un FRA (Forward
Rate Agreement). Adicionalmente el volumen elevado
obedece a que, a la hora de cancelar una operación de
derivados, la empresa puede, bien cancelar el derivado o
bien tomar una posición contraria que anula la
variabilidad del mismo, siendo este segundo caso el más
habitual con el objetivo de ahorrar costes. Aunque se
ajustara a la baja dicha posición, es necesario extremar la
prudencia en el uso de derivados para evitar problemas
por errores o falta de conocimiento de la posición real y
sus riesgos.
Cabe destacar que al 31 de diciembre de 2023 Telefónica,
S.A. tiene contratadas operaciones con entidades
financieras cuyo objetivo final es cubrir el riesgo de tipo
de cambio para otras sociedades del Grupo Telefónica
por importe de 636 millones de euros (631 millones de
euros en 2022). Al cierre de los ejercicios 2023 y 2022 la
Sociedad no tenía contratadas operaciones para cubrir
riesgo de tipo de interés de otras empresas del Grupo.
Estas operaciones externas tienen como contrapartida
operaciones de cobertura intragrupo con idénticas
condiciones y vencimientos, contratadas entre
Telefónica, S.A. y las sociedades del Grupo, por lo que no
suponen riesgo para la Sociedad. Los derivados externos
sin contrapartida con empresas del Grupo obedecen a
operaciones de cobertura de inversión o de futuras
adquisiciones que por su propia naturaleza no pueden ser
traspasadas y/o a operaciones de cobertura de
financiación de Telefónica, S.A., como sociedad matriz del
Grupo Telefónica y que son traspasadas a las filiales del
Grupo vía financiación y no vía operación de derivado.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.45
El desglose de los derivados de tipo de interés y de tipo
de cambio de Telefónica, S.A. al 31 de diciembre de 2023,
así como sus importes nocionales a dicha fecha y el
calendario esperado de vencimientos es el siguiente:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Telefónica recibe
Telefónica paga
Tipo de riesgo
Contravalor Euros
Valor
Divisa
Valor
Divisa
Swaps de tipo de interés en euros
31.386
De fijo a flotante
11.208
11.208
EUR
11.208
EUR
De flotante a fijo
12.580
12.580
EUR
12.580
EUR
De flotante a flotante
7.598
7.598
EUR
7.598
EUR
Swaps de tipo de interés en divisas
13.333
De fijo a flotante
GBPGBP
460
400
GBP
400
GBP
USDUSD
12.873
14.226
USD
14.226
USD
Swaps de tipo de cambio
12.910
De fijo a fijo
GBPEUR
582
500
GBP
582
EUR
De fijo a flotante
JPYEUR
95
15.000
JPY
95
EUR
De flotante a flotante
GBPEUR
448
400
GBP
448
EUR
USDEUR
11.785
13.026
USD
11.785
EUR
Forwards
6.510
BRLEUR
39
210
BRL
39
EUR
EURPEN
95
95
EUR
391
PEN
CZKEUR
95
2.339
CZK
95
EUR
EURBRL
3.194
3.194
EUR
17.088
BRL
EURCLP
58
58
EUR
56.635
CLP
EURGBP
324
324
EUR
282
GBP
EURMXN
1
1
EUR
15
MXN
EURUSD
1.415
1.415
EUR
1.563
USD
GBPEUR
12
10
GBP
12
EUR
USDBRL
26
27
USD
138
BRL
USDCLP
4
5
USD
4.315
CLP
USDCOP
3
3
USD
13.885
COP
USDEUR
1.237
1.358
USD
1.237
EUR
USDPEN
3
3
USD
12
PEN
CLPUSD
1
872
CLP
1
USD
BRLUSD
2
9
BRL
2
USD
COPUSD
1
4.027
COP
1
USD
PENUSD
—
2
PEN
—
USD
Total
64.139
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.46
La distribución por vida media es la siguiente:
Millones de Euros
Subyacente cubierto
Nocional
Hasta 1 año
De 1 a 3 años
De 3 a 5 años
Más de 5 años
Compromisos
6.254
1.138
2.627
1.445
1.044
Préstamos
765
560
111
—
94
En moneda nacional
400
400
—
—
—
En moneda extranjera
365
160
111
—
94
Obligaciones y bonos MtM
42.609
3.298
4.636
7.859
26.816
En moneda nacional
8.650
2.850
125
275
5.400
En moneda extranjera
33.959
448
4.511
7.584
21.416
Otros (*)
14.511
10.811
—
—
3.700
Forward
6.511
6.511
—
—
—
IRS
8.000
4.300
—
—
3.700
Total
64.139
15.807
7.374
9.304
31.654
(*) Estas operaciones en su mayoría están asociadas a coberturas económicas de inversión, activos y pasivos en filiales.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.47
El desglose de los derivados de Telefónica, S.A., en el
ejercicio 2022 así como sus importes nocionales a dicha
fecha y el calendario esperado de vencimientos era el siguiente:
Ejercicio 2022
Millones de euros
Telefónica recibe
Telefónica paga
Tipo de riesgo
Contravalor Euros
Valor
Divisa
Valor
Divisa
Swaps de tipo de interés en euros
25.792
De fijo a flotante
14.439
14.439
EUR
14.439
EUR
De flotante a fijo
11.353
11.353
EUR
11.353
EUR
Swaps de tipo de interés en divisas
16.248
De fijo a flotante
GBPGBP
451
400
GBP
400
GBP
USDUSD
14.935
15.943
USD
15.943
USD
De flotante a fijo
USDUSD
862
920
USD
920
USD
Swaps de tipo de cambio
16.908
De fijo a fijo
EURUSD
2.185
2.185
EUR
2.333
USD
GBPEUR
582
500
GBP
582
EUR
De fijo a flotante
JPYEUR
95
15.000
JPY
95
EUR
De flotante a flotante
EURUSD
703
703
EUR
750
USD
GBPEUR
448
400
GBP
448
EUR
USDEUR
12.895
14.403
USD
12.895
EUR
Forwards
5.131
BRLEUR
209
1.143
BRL
209
EUR
EURPEN
30
30
EUR
122
PEN
CZKEUR
85
2.095
CZK
85
EUR
EURBRL
2.567
2.567
EUR
14.296
BRL
EURCLP
57
57
EUR
52.274
CLP
EURGBP
796
796
EUR
706
GBP
EURMXN
1
1
EUR
30
MXN
EURUSD
750
750
EUR
801
USD
GBPEUR
25
21
GBP
25
EUR
USDBRL
20
21
USD
113
BRL
USDCLP
7
6
USD
6.054
CLP
USDCOP
2
2
USD
11.543
COP
USDEUR
571
609
USD
571
EUR
USDPEN
3
3
USD
11
PEN
Subtotal
64.079
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.48
La distribución por vida media era la siguiente:
Millones de Euros
Subyacente cubierto
Nocional
Hasta 1 año
De 1 a 3 años
De 3 a 5 años
Más de 5 años
Compromisos
7.008
754
2.073
2.262
1.919
Préstamos
2.174
1.004
1.057
18
95
En moneda nacional
1.575
775
800
—
—
En moneda extranjera
599
229
257
18
95
Obligaciones y bonos MtM
44.352
4.866
489
12.705
26.292
En moneda nacional
6.500
2.200
125
100
4.075
En moneda extranjera
37.852
2.666
364
12.605
22.217
Otros (*)
10.545
8.226
319
—
2.000
CCS
2.185
2.185
—
—
—
Forward
5.132
5.132
—
—
—
IRS
3.228
909
319
—
2.000
Total
64.079
14.850
3.938
14.985
30.306
(*) Estas operaciones en su mayoría están asociadas a coberturas económicas de inversión, activos y pasivos en filiales.
Las obligaciones y bonos cubiertos corresponden tanto a
las emitidas por Telefónica, S.A. como a los préstamos
intragrupo que reproducen las condiciones de las
emisiones de Telefónica Europe, B.V. y Telefónica
Emisiones, S.A.U.
b) Política de gestión de riesgos
Telefónica, S.A. está expuesta a diversos riesgos de
mercado financiero, como consecuencia de (i) sus
negocios ordinarios, (ii) la deuda tomada para financiar
sus negocios, (iii) participaciones en empresas y (iv) otros
instrumentos financieros relacionados con los puntos
precedentes.
Los principales riesgos de mercado que afectan a las
sociedades del Grupo son:
Riesgo de tipo de cambio
El riesgo de tipo de cambio surge principalmente por: (i) la
presencia internacional de Telefónica, con inversiones y
negocios en países con monedas distintas del euro
(fundamentalmente en Latinoamérica y en el Reino
Unido) y (ii) por la deuda en divisas distintas de las de los
países donde se realizan los negocios, o donde radican las
sociedades que han tomado la deuda y (iii) por aquellas
cuentas a cobrar o pagar en divisa extranjera respecto a
la sociedad que tiene la transacción registrada.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tipo de interés surge principalmente por las
variaciones en las tasas de interés que afectan: (i) a los
costes financieros de la deuda a tipo variable (o con
vencimiento a corto plazo y previsible renovación), (ii) al
valor de los pasivos a largo plazo con tipos de interés fijo y
iii) a los gastos financieros y pagos de principal de los
instrumentos financieros vinculados a la inflación,
considerando como riesgo de interés al riesgo de
variación de las tasas de inflación.
Riesgo de precio de acciones
El riesgo de precio de acciones se debe,
fundamentalmente, a la variación de valor de las
participaciones accionariales (que pueden ser objeto de
compra, venta o que puede estar sujeto de alguna
manera a algún tipo de transacción), al cambio de los
productos derivados asociados a esas inversiones, a
cambios en el valor de las acciones propias en cartera y a
los derivados sobre acciones.
Otros riesgos
Adicionalmente Telefónica, S.A. se enfrenta al riesgo de
liquidez, que surge por la posibilidad de desajuste entre
las necesidades de fondos (por gastos operativos y
financieros, inversiones, vencimientos de deudas y
dividendos comprometidos) y las fuentes de los mismos
(ingresos, desinversiones, compromisos de financiación
por entidades financieras y operaciones en mercados de
capitales). El coste de la obtención de fondos puede
asimismo verse afectado por variaciones en los márgenes
crediticios (sobre los tipos de referencia) requeridos por
los prestamistas.
Asimismo, el riesgo de crédito consiste en la pérdida de
valor de un activo asociada al incumplimiento o retraso en
las obligaciones contractuales de pago de la
contrapartida, sea por: (i) insuficiente capacidad
financiera, o (ii) falta de voluntad de pago.
Por último, Telefónica está expuesta al “riesgo
país” (relacionado con los riesgos de mercado y de
liquidez). Éste consiste en la posibilidad de pérdida de
valor de los activos o de disminución de los flujos
generados o enviados a la matriz, como consecuencia de
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.49
inestabilidad política, económica y social en los países
donde opera Telefónica, S.A. especialmente en
Latinoamérica.
Gestión de riesgos
Telefónica, S.A. gestiona activamente los riesgos
mencionados mediante el uso de instrumentos
financieros derivados (fundamentalmente, sobre tipo de
cambio, tipos de interés, crédito y acciones) e incurriendo
en deuda en monedas locales, cuando resulta
conveniente, con la finalidad de optimizar el coste
financiero y de reducir las oscilaciones de los flujos de
caja, de la cuenta de pérdidas y ganancias y de las
inversiones. De esta forma se pretende proteger la
solvencia de Telefónica y facilitar la planificación
financiera y el aprovechamiento de oportunidades de
inversión.
Telefónica gestiona el riesgo de tipo de cambio y el de
tipo de interés en términos de deuda financiera neta más
compromisos, basándose en sus cálculos. Telefónica
entiende que estos parámetros son más apropiados para
entender la posición de deuda. La deuda financiera neta y
la deuda financiera neta más compromisos tienen en
cuenta el impacto del efectivo y equivalentes de efectivo,
incluyendo las posiciones en instrumentos financieros
derivados con un valor positivo relacionados con los
pasivos. Ni la deuda financiera neta ni la deuda financiera
neta más compromisos calculadas por Telefónica
deberían ser consideradas como un sustituto de la deuda
financiera bruta (suma de los pasivos financieros
corrientes y no corrientes).
Riesgo de tipo de cambio
El objetivo fundamental de la política de gestión del riesgo
de tipo de cambio es que, en el caso de depreciación en
las divisas frente al euro, cubrir cualquier pérdida
potencial en el valor de la inversión de los negocios en
divisa. El grado de cobertura es variable para cada
tipología de inversión y puede ajustarse de manera simple
y dinámica. La venta o compra de negocios en divisas
distintas del euro puede llevar a la contratación de
coberturas adicionales sobre los precios estimados o
sobre los flujos previstos.
En ocasiones se recurre al endeudamiento en dólares,
para cubrir el componente euro-dólar intermedio en la
relación euro-divisas latinoamericanas tanto en España
(asociado a la inversión mientras se considere que la
cobertura es efectiva) como en los propios países ante la
ausencia de un mercado de financiación en divisa local o
de coberturas inadecuado o inexistente.
A 31 de diciembre de 2023, la deuda financiera neta
denominada en libras asciende a 82 millones de euros
equivalentes (597 millones de euros a 31 de diciembre de
2022). El objetivo de deuda sintética denominada en
libras estará directamente relacionado con los flujos que
se esperan repatriar de VMED O2 UK.
Asimismo, Telefónica gestiona el riesgo de tipo de cambio
buscando minimizar los impactos negativos sobre
cualquier exposición al riesgo de cambio con influencia
en las diferencias de cambio en la cuenta de pérdidas y
ganancias, tanto por operaciones registradas en el
balance como por transacciones altamente probables, sin
perjuicio de que se mantengan posiciones abiertas. Estas
posiciones surgen por tres tipos de motivos: (i) por la
estrechez de algunos de los mercados de derivados o por
la dificultad de obtener financiación en divisa local, lo que
no permite una cobertura a bajo coste (como sucede en
Argentina y Venezuela); (ii) por financiación mediante
préstamos intragrupo, con un tratamiento contable del
riesgo de divisa distinto a la financiación mediante
aportaciones de capital; (iii) por decisiones propias, para
evitar altos costes de cobertura no justificados por
expectativas o altos riesgos de depreciación.
Las principales operaciones que generan o pueden
generar riesgo de tipo de cambio (con efecto o no en
cuenta de pérdidas y ganancias) son entre otros:
emisiones de deuda en otra moneda distinta al euro que
es la moneda funcional de Telefónica, S.A, transacciones
altamente probables en divisa, entrada de flujos futuros
en divisa, inversiones y desinversiones, provisiones en
cobros o pagos y cobros en moneda extranjera, el propio
valor de las inversiones (filiales) en moneda diferente al
euro.
Riesgo de tipo de interés
Los costes financieros de Telefónica están expuestos a
las oscilaciones de los tipos de interés. En 2023, los tipos
de corto plazo con mayor volumen de deuda expuesta a
ellos han sido, fundamentalmente, el Euro, el Real
Brasileño, la Libra Esterlina y el Dólar estadounidense. La
Sociedad gestiona su exposición a tipos de interés por
medio de la contratación de instrumentos financieros
derivados, principalmente swaps y opciones de tipos de
interés.
Telefónica analiza su exposición al riesgo de tipo de
interés a nivel de Grupo Telefónica. La tabla adjunta da
una idea de la sensibilidad de los costes financieros y del
balance a la variación de los tipos de interés a nivel del
Grupo y Telefónica, S.A.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.50
Impacto PyG
Consolidado
Impacto PyG Telefónica,
S.A.
Impacto en Patrimonio
Consolidado
Impacto en Patrimonio
Telefónica, S.A.
+100bp
(25)
(8)
238
64
-100bp
25
8
(238)
(64)
Para el cálculo de la sensibilidad en la cuenta de pérdidas
y ganancias se ha supuesto por un lado un incremento en
100 puntos básicos en los tipos de interés en todas las
divisas donde tenemos una posición financiera a 31 de
diciembre de 2023 y un decremento de 100 puntos
básicos en todas las divisas. Por otro lado, una posición
constante equivalente a la posición de cierre del año.
Para el cálculo de la sensibilidad en patrimonio por
variación de los tipos de interés se ha supuesto por un
lado un incremento en 100 puntos básicos en los tipos de
interés en todas las divisas y en todos los plazos donde
tenemos una posición financiera a 31 de diciembre de
2023 y un decremento de 100 puntos básicos en todas
las divisas y todos los plazos y por otro lado, sólo se ha
considerado las posiciones con cobertura de cash flow
pues son las únicas posiciones cuya variación de valor de
mercado por movimiento de tipo de interés se registra en
patrimonio.
En ambos casos se ha considerado única y
exclusivamente las operaciones con contrapartida
externa.
Riesgo de precio de acciones
El Grupo Telefónica está expuesto a la variación de valor
de las participaciones accionariales, de los productos
derivados sobre las mismas, de los planes de retribución a
empleados, de las acciones propias en cartera y de los
derivados sobre acciones propias.
Según se establece en los planes de retribución
referenciados al valor de cotización de la acción (véase
nota 19), la procedencia de las acciones a entregar a los
empleados puede ser acciones de Telefónica, S.A. en
autocartera, que hayan adquirido o adquieran, tanto la
propia Telefónica, S.A. como cualesquiera sociedades de
su grupo, o acciones de nueva emisión. La posibilidad de
entregar acciones a los beneficiarios del plan en el futuro,
implica un riesgo dado que podría existir la obligación de
entregar el número máximo de acciones al final de cada
ciclo, cuya adquisición (en el caso de compra en
mercado) en el futuro podría suponer una salida de caja
superior a la que se requeriría a la fecha de comienzo de
cada ciclo si el precio de la acción se encuentra por
encima del precio correspondiente a la fecha de
comienzo del ciclo. En el caso de emisión de nuevas
acciones para entregarlas a los beneficiarios del plan, se
produciría un efecto dilusivo para el accionista ordinario
de Telefónica al existir un número mayor de acciones en
circulación.
En 2018, la Junta General de Accionistas aprobó un plan
de incentivos consistente en la entrega de acciones de
Telefónica, S.A. destinado a los directivos y gerentes del
Grupo Telefónica. En 2021 la Junta General de Accionistas
aprobó un nuevo plan de incentivos consistente en la
entrega de acciones de Telefónica, S.A. destinado a los
directivos y gerentes del Grupo Telefónica.
Adicionalmente la Junta General de Accionistas de 2022
aprobó un plan global de compra incentivada de acciones
de Telefónica, S.A. para los empleados del Grupo
Telefónica cuya implementación se realizó en junio de
2022. Las condiciones de estos tres planes están
descritas en la nota 19.
Con el fin de reducir el riesgo asociado a las variaciones
de precio de la acción bajo estos planes, Telefónica
podría adquirir instrumentos que cubran el perfil de riesgo
de dichos planes.
Asimismo, parte de las acciones de Telefónica, S.A. en
cartera a 31 de diciembre de 2023 podrán destinarse a la
cobertura de los planes en vigor. El valor de liquidación de
las acciones en autocartera podría verse modificado al
alza o a la baja en función de las variaciones del precio de
la acción de Telefónica.
Riesgo de liquidez
Telefónica pretende que el perfil de vencimientos de su
deuda se adecúe a su capacidad de generar flujos de caja
para pagarla, manteniendo cierta holgura. En la práctica
esto se ha traducido en el seguimiento de dos criterios:
1. El vencimiento medio de la deuda financiera neta de
Telefónica se intentará que sea superior a 6 años, o
sea recuperado ese umbral en un periodo razonable
de tiempo si eventualmente cae por debajo de ese
límite. Este criterio es considerado como una directriz
en la gestión de la deuda y en el acceso a los
mercados de capitales, pero no un requisito rígido. A
efectos de cálculo de la vida media de la deuda
financiera neta, la parte de las líneas de crédito
disponibles pueden ser consideradas que compensan
los vencimientos de la deuda a corto plazo y las
opciones de extensión del vencimiento en algunas
operaciones de financiación pueden ser consideradas
como ejercitadas.
2. Telefónica debe poder pagar todos sus compromisos
en los próximos 12 meses, sin necesidad de apelar a
nuevos créditos o a los mercados de capitales
(contando con las líneas comprometidas en firme por
entidades financieras), en un supuesto de
cumplimiento presupuestario.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.51
Riesgo país
Para gestionar o mitigar el riesgo país, Telefónica ha
venido actuando en dos grandes líneas (aparte de la
gestión ordinaria de los negocios):
1. Compensar parcialmente los activos con pasivos, no
garantizados por la matriz, en las compañías
latinoamericanas, de modo que una eventual pérdida
de los activos fuera acompañada de una reducción de
los pasivos y
2. Repatriar aquellos fondos generados en Latinoamérica
no necesarios para acometer nuevas oportunidades
de desarrollo rentable del negocio en la región.
Riesgo de crédito
El Grupo Telefónica opera en derivados con
contrapartidas de alta calidad crediticia. Así Telefónica,
S.A., opera generalmente con entidades de crédito cuyo
rating aplicable a su "Deuda Senior" es al menos A-, o en
el caso de entidades españolas, en línea con la
calificación crediticia del Reino de España. En España,
donde reside la mayor cartera de derivados del Grupo,
existen acuerdos de "netting" con las entidades
financieras, de forma que se pueden compensar en caso
de quiebra, posiciones deudoras y acreedoras, siendo el
riesgo sólo por la posición neta. Adicionalmente, se
monitoriza en todo momento el CDS (Credit Default
Swap) del universo de contrapartidas con las que opera
Telefónica, S.A. de cara a evaluar el CDS máximo
admisible para operar en dicho momento, operando
generalmente sólo con aquellas cuyo CDS no supere
dicho umbral.
El Credit valuation adjustment o CVA neto por
contrapartida (CVA+DVA) es la metodología utilizada para
medir el riesgo de crédito de las contrapartidas y de la
propia Telefónica en la determinación del valor razonable
de los derivados. Este ajuste refleja la posibilidad de
quiebra o deterioro de la calidad crediticia de la
contrapartida y de Telefónica. La fórmula simplificada es
equivalente a la exposición esperada multiplicada por la
probabilidad de quiebra multiplicada por la pérdida
esperada en caso de impago o loss given default (LGD).
Para el cálculo de dichas variables Telefónica utiliza las
prácticas habituales de mercado.
Asimismo, y de cara a la gestión de riesgo de crédito,
Telefónica considera la utilización de operaciones tipo
CDSs, novaciones de contrapartidas, firmas de CSAs bajo
ciertas condiciones y contratación de derivados con
opciones de cancelación anticipada.
Para otras filiales, en especial para las filiales de
Latinoamérica, dado que el rating soberano establece un
techo y este es inferior al A, se opera con entidades
financieras locales cuyo rating para los estándares locales
es considerado de muy alta calidad crediticia.
Adicionalmente, respecto al riesgo crediticio de las
partidas de efectivo y equivalentes de efectivo, el Grupo
Telefónica coloca sus excedentes de Tesorería en activos
del mercado monetario de alta calidad crediticia. Dichas
colocaciones están reguladas por un Marco General que
se revisa anualmente. Las contrapartidas se seleccionan
basadas en los criterios de liquidez, solvencia y
diversificación, en función de las condiciones de mercado
y de los países en los que el Grupo opera. En dicho Marco
General se establecen los importes máximos a invertir por
contrapartida dependiendo del rating (calificación
crediticia a largo plazo) de la misma, y los instrumentos en
los que se autoriza colocar excedentes (instrumentos de
mercado monetario).
En las diferentes empresas del Grupo se establecen
procedimientos de autorización y gestión formales,
teniendo en cuenta las mejores prácticas en la gestión del
riesgo crediticio pero adaptadas a las particularidades de
cada mercado. Se evalúan especialmente aquellas
operaciones con clientes que pudieran generar un
impacto significativo en las cuentas anuales de la
Compañía y aquellos productos que, por su público
objetivo, plazo, canales de comercialización, u otras
características comerciales, supongan una intensificación
del riesgo, para los cuales se establecen diversas medidas
de gestión para mitigar la exposición al riesgo de crédito.
Este modelo de gestión del riesgo de crédito de clientes
está integrado en los procesos operativos del día a día de
las diferentes empresas del Grupo, donde la valoración
del riesgo orienta tanto la tipología de productos y
servicios disponible para los diferentes perfiles crediticios
como las estrategias de gestión de cobro sobre la cartera
de créditos comerciales.
La exposición máxima al riesgo de crédito mantenida por
Telefónica está principalmente representada por el valor
en libros de los activos (véanse notas 8 y 9) así como por
las garantías prestadas por Telefónica (véase nota 20).
Gestión del capital
La dirección financiera de Telefónica considera varios
aspectos para la evaluación de la estructura de capital de
la Compañía, con el objetivo de mantener la solvencia y
crear valor para los accionistas.
La dirección financiera estima el coste del capital en cada
momento mediante el seguimiento de los mercados
financieros y la aplicación de la metodología estándar en
la industria para su cálculo (WACC, “weighted average
cost of capital”), de forma que pueda aplicarse a la
valoración de los negocios en marcha y a la evaluación de
proyectos de inversión. Asimismo, se considera un nivel
de deuda financiera neta (excluyendo factores que
pudieran tener un carácter no recurrente o de
excepcionalidad) que permita un nivel cómodo de Grado
de Inversión otorgado por las agencias de calificación
crediticia, con el fin de proteger la solvencia crediticia y
hacerla compatible con los usos alternativos de la
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.52
generación de caja que pueden presentarse en cada
momento.
Estos aspectos generales se completan con otras
consideraciones y especificidades que se tienen en
cuenta a la hora de evaluar la estructura financiera del
Grupo Telefónica y sus diferentes unidades, tales como el
riesgo país en su acepción amplia, o la volatilidad en la
generación de la caja.
Reforma de tipos de interés de referencia
En el ejercicio 2022 se realizó la transición a los nuevos
índices de referencia afectados a 31 de diciembre de 2022
(Libor GBP y Libor CHF) y en junio de 2023 la relativa al
Libor USD. Debido a la necesidad de incorporar en los
contratos índices sustitutivos (conocidos como fallbacks)
de las tasas de referencia utilizadas, en el año 2021
Telefónica S.A. decidió no adherirse al Protocolo ISDA y
ha negociado desde entonces contratos bilaterales con
cada contrapartida afectada. Gracias a las decisiones
acordadas en el año 2021 para gestionar los cambios en el
Libor, no han existido impactos por dichos cambios, ni
modificaciones contractuales de instrumentos de
derivados ni impacto en las relaciones de cobertura
directamente afectadas por la reforma. Así a partir de
junio de 2023 todos los índices Libor han sido sustituidos
por fallbacks del Libor para toda la cartera viva a esa
fecha.
Política de derivados
La política seguida en la utilización de derivados ha
puesto énfasis en los siguientes puntos:
• Existencia de subyacente claramente identificado,
sobre el que se aplica el derivado.
• Ajuste entre el subyacente y uno de los lados del
derivado.
• Coincidencia entre la empresa que contrata el derivado
y la empresa que tiene el subyacente.
• Capacidad de valoración del derivado a precio de
mercado, mediante los sistemas de cálculo de valor
disponibles en Telefónica.
• Venta de opciones sólo cuando existe una exposición
subyacente.
Contabilidad de coberturas
La tipología de las coberturas puede ser:
• Coberturas de valor razonable.
• Coberturas de flujos de efectivo. Tales coberturas
pueden establecerse para cualquier valor del riesgo a
cubrir (tipos de interés, tipo de cambio, etc.) o bien por
un rango determinado del mismo (tipo de interés entre
2% y 4%, tipo de interés por encima de 4%, etc.). En este
último caso, se utilizarán como instrumento de
cobertura las opciones, y sólo se reconocerá como
parte efectiva el valor intrínseco de la opción
registrando en resultados las variaciones del valor
temporal de la opción.
• Coberturas de inversión neta asociada a filiales
extranjeras. En general, son realizadas por Telefónica,
S.A. Para dichas coberturas se utiliza, siempre que sea
posible, deuda real en divisa extranjera. Sin embargo, en
muchas ocasiones, esto no será posible para muchas
divisas latinoamericanas, ya que las empresas no
residentes no pueden emitir deuda en esas divisas por
no ser convertibles. Puede suceder que la profundidad
del mercado de la deuda en dicha divisa extranjera no
sea suficiente en relación al objetivo de cobertura, o
que para una adquisición se utilice caja acumulada y no
se necesite recurrir al mercado financiero. En estos
casos, se recurrirá a instrumentos derivados, tanto
forward como cross-currency swap principalmente
para realizar las coberturas de inversión neta.
Las coberturas podrán estar formadas por un conjunto de
diferentes derivados.
La gestión de las coberturas contables no tendrá por qué
ser estática, con relación de cobertura invariable hasta el
vencimiento de la cobertura. Las relaciones de cobertura
podrán alterarse para poder realizar una gestión
adecuada siguiendo los principios enunciados de
estabilizar los flujos de caja, los resultados financieros y
proteger el valor de los recursos propios. Así pues, la
designación de las coberturas podrá ser revocada como
tal, antes del vencimiento de la misma, bien por un
cambio en el subyacente, bien por un cambio en la
percepción del riesgo en el subyacente, bien por un
cambio en la visión de los mercados. Las coberturas
deberán cumplir los test de efectividad y estar bien
documentadas. Para medir la eficacia de las operaciones
definidas como coberturas contables, la Compañía lleva a
cabo un análisis sobre en qué medida los cambios en el
valor razonable o en los flujos de efectivo del elemento de
cobertura compensarían los cambios en el valor razonable
o flujos de efectivo del elemento cubierto atribuibles al
riesgo que se pretende cubrir, utilizando para este análisis
el método de regresión lineal, tanto para análisis
prospectivo como retrospectivo.
Las posibles fuentes de inefectividad que puede tener
Telefónica a la hora de designar una relación de
cobertura y que considerará a la hora de establecer la
razón de cobertura:
• El instrumento de cobertura y la partida cubierta tienen
distintas fechas de vencimiento, fechas de inicio, fechas
de contratación, fechas de repricing, etc.
• El instrumento de cobertura parte con valor inicial y se
produce un efecto de financiación.
• Cuando los subyacentes tienen diferente sensibilidad y
no son homogéneos, por ejemplo, EURIBOR 3M contra
EURIBOR 6M.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.53
Las directrices de la gestión de riesgos son impartidas por
la dirección financiera de Telefónica (asegurando la
concordancia entre los intereses individuales de las
compañías y los de Telefónica). La dirección financiera
puede autorizar desviaciones respecto de esta política
por motivos justificados, normalmente por estrechez de
los mercados respecto al volumen de las transacciones o
sobre riesgos claramente limitados y reducidos.
El resultado registrado durante el ejercicio 2023 debido a
la parte ineficaz de las coberturas de flujos de efectivo ha
ascendido a un gasto de 2,8 millones de euros (gasto de
0,3 millones de euros en 2022).
El valor razonable de los derivados con contrapartidas
externas de Telefónica, S.A. asciende a un valor de
mercado positivo (activo neto) de 502 millones de euros
en 2023 (985 millones de euros en 2022).
El valor razonable de los derivados intragrupo de
Telefónica, S.A. asciende a un valor de mercado negativo
(pasivo neto) de 12 millones de euros en 2023 (pasivo
neto de 16 millones de euros en 2022).
El desglose de los derivados de la Sociedad con
contrapartidas externas al Grupo Telefónica al 31 de
diciembre de 2023 y 2022, así como su valor razonable a
dicha fecha y el calendario esperado de vencimientos de
los nocionales, en función del tipo de cobertura, es el
siguiente:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Valor
razonable
(**)
Valor nocional vencimientos (*)
Derivados
2024
2025
2026
Posteriores
Total
Cobertura de tipo de interés
(300)
(1.200)
(302)
—
(3.849)
(5.351)
Cobertura de flujos de caja
21
(1.500)
(827)
—
2.627
300
Cobertura de valor razonable
(321)
300
525
—
(6.476)
(5.651)
Cobertura de tipos de cambio
(381)
(81)
—
582
5.413
5.914
Cobertura de flujos de caja
(377)
—
—
582
5.413
5.995
Cobertura de valor razonable
(4)
(81)
—
—
—
(81)
Cobertura de tipo de interés y tipo de cambio
30
80
46
9
751
886
Cobertura de flujos de caja
30
80
46
9
751
886
Cobertura de la inversión neta
6
(2.965)
—
—
—
(2.965)
Otros derivados
143
(168)
(239)
1.023
(1.032)
(416)
De tipo de interés
109
(288)
(348)
(738)
(1.657)
(3.031)
De tipo de cambio
(110)
(687)
—
1.761
625
1.699
Otros
144
807
109
—
—
916
(*) Para cobertura de tipo de interés el importe de signo positivo está en términos de pago fijo. Para cobertura de tipo de cambio, un importe positivo significa
pago en moneda funcional versus moneda extranjera.
(**) El importe de signo positivo significa cuenta a pagar.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.54
Ejercicio 2022
Millones de euros
Valor
razonable
(**)
Valor nocional vencimientos (*)
Derivados
2023
2024
2025
Posteriores
Total
Cobertura de tipo de interés
(94)
(800)
—
(302)
(5.360)
(6.462)
Cobertura de flujos de caja
(17)
—
—
(177)
177
—
Cobertura de valor razonable
(77)
(800)
—
(125)
(5.537)
(6.462)
Cobertura de tipos de cambio
(972)
(78)
—
—
6.438
6.360
Cobertura de flujos de caja
(966)
—
—
—
6.438
6.438
Cobertura de valor razonable
(6)
(78)
—
—
—
(78)
Cobertura de tipo de interés y tipo de cambio
(2)
110
80
46
760
996
Cobertura de flujos de caja
(2)
110
80
46
760
996
Cobertura de la inversión neta
(18)
(2.474)
—
—
—
(2.474)
Otros derivados
101
(2.624)
(479)
(348)
(49)
(3.500)
De tipo de interés
174
(1.539)
(688)
(348)
(2.435)
(5.010)
De tipo de cambio
(244)
(1.792)
—
—
2.386
594
Otros
171
707
209
—
—
916
(*) Para cobertura de tipo de interés el importe de signo positivo está en términos de pago fijo. Para cobertura de tipo de cambio, un importe positivo significa
pago en moneda funcional versus moneda extranjera.
(**) El importe de signo positivo significa cuenta a pagar.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.55
Nota 17. Situación fiscal
Acogiéndose a la Orden Ministerial de 27 de diciembre de
1989, Telefónica, S.A. tributa en España en régimen de
declaración consolidada con determinadas compañías
del Grupo. El número de sociedades que componen el
grupo consolidado fiscal en los ejercicios 2023 y 2022 ha
sido 45 y 47, respectivamente.
El régimen de consolidación fiscal aplica de forma
indefinida en la medida en que se sigan cumpliendo los
requisitos exigidos al efecto por la normativa que la
regula, o no se renuncie expresamente a su aplicación.
Los saldos fiscales al 31 de diciembre de 2023 y 2022 se
presentan a continuación:
Millones de euros
2023
2022
Saldos fiscales deudores:
1.461
728
Activos por impuestos diferidos:
1.224
423
Diferencias temporarias activas
371
118
Créditos fiscales por pérdidas a
compensar a largo plazo
658
38
Deducciones
195
267
Administraciones públicas deudoras
a corto plazo (Nota 10):
237
305
Retenciones
11
9
Hacienda Pública deudora por Impuesto
de Sociedades
216
292
Hacienda Pública deudora por I.V.A. e
I.G.I.C.
10
4
Saldos fiscales acreedores:
252
347
Pasivos por Impuestos diferidos:
95
189
Administraciones públicas
acreedoras a corto plazo (Nota 18):
157
158
Retenciones impuesto renta personas
físicas
5
5
Retenciones capital mobiliario, IVA y
otros
150
151
Seguridad Social
2
2
Las bases imponibles negativas que Telefónica S.A.
considera pendientes de aplicar por el Grupo Fiscal en
España, teniendo en cuenta los litigios fiscales en los que
la compañía está inmersa, ascienden a 2.881 millones de
euros a 31 de diciembre de 2023:
31 diciembre, 2023
Total
Bases
Menos
de 1
año
Más de
1 año
Total
Activado
Bases Imponibles
Negativas Grupo Fiscal
2.633
—
2.633
658
Bases Imponibles
Negativas Pre-
Consolidación (*)
248
—
248
—
(*) Bases imponibles negativas no activadas.
De esta manera, el total de créditos fiscales por bases
imponibles registrados en el balance al 31 de diciembre de
2023 asciende a 658 millones de euros (38 millones de
euros en 2022).
Durante el ejercicio 2023 Telefónica, S.A., como cabecera
del Grupo Fiscal Telefónica, ha realizado pagos a cuenta
de Impuesto sobre Sociedades, por importe de 198
millones de euros (289 millones en 2022).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.56
17.1 Movimiento de los activos y
pasivos por impuestos diferido
El saldo al 31 de diciembre de 2023 y 2022 de los activos y
pasivos por impuestos diferidos de Telefónica, S.A., así
como los movimientos de dichas partidas, han sido los
siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Créditos fiscales
Diferencias
temporarias
activas
Deducciones
Total Activos
Impuesto Diferido
Pasivo Impuesto
Diferido
Saldo al inicio
38
118
267
423
189
Altas
702
273
23
998
4
Bajas
(80)
(19)
(119)
(218)
(96)
Traspasos posición neta Grupo Fiscal
(1)
—
24
23
(2)
Saldo al final
658
371
195
1.224
95
Ejercicio 2022
Millones de euros
Créditos fiscales
Diferencias
temporarias
activas
Deducciones
Total Activos
Impuesto Diferido
Pasivo Impuesto
Diferido
Saldo al inicio
580
155
274
1.009
91
Altas
58
14
253
325
250
Bajas
(600)
(51)
(286)
(937)
(152)
Traspasos posición neta Grupo Fiscal
—
—
26
26
—
Saldo al final
38
118
267
423
189
La realización de los activos y pasivos por impuestos
diferidos está condicionada, en la mayoría de los casos,
por la evolución futura de las actividades que realizan las
empresas que conforman el Grupo Fiscal, la regulación
fiscal española, así como las decisiones de carácter
estratégico a las que se puedan ver sometidas. A 31 de
diciembre de 2023 se ha evaluado la estimación de la
recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos del
Grupo Fiscal, teniendo en cuenta, (i) las estimaciones de
resultados de las sociedades que componen el Grupo
Fiscal, (ii) los impactos de la entrada en vigor de la Ley
38/2022, por la que se limita la compensación de pérdidas
de filiales, en grupos consolidados y (iii) los efectos del RD
3/2016 (véase Sentencia Tribunal Constitucional sobre el
Real Decreto Ley 3/2016 al final de esta nota).
Tras este análisis, en 2023 se han registrado activos por
impuestos diferidos por bases imponibles negativas y
deducciones, con contrapartida en gasto por impuesto
diferido, por importe de 298 millones de euros.
Tras la sentencia del Tribunal General de la UE (TGUE) del
27 de septiembre de 2023 que anula finalmente la
Tercera Decisión 2015/314 de la Comisión (véase 17.3
Deducibilidad fiscal del fondo de comercio financiero en
España) se ha registrado un alta de créditos fiscales por
bases imponibles negativas con contrapartida en gasto
por impuesto diferido de 334 millones de euros.
En 2023 se dieron de baja provisiones a largo plazo (véase
nota 18) y el activo por impuesto diferido asociado a los
mismos por importe de 49 millones de euros, tras la
decisión del procedimiento de recuperación de ayudas de
Estado por el Fondo de Comercio Financiero de 2019 y
2020 (ver nota 17.3 Deducibilidad fiscal del fondo de
comercio financiero en España).
La reversión de pasivo por impuesto diferido se debe al
impacto fiscal del registro del valor razonable de los
instrumentos financieros derivados con cambios en
patrimonio por importe de 96 millones de euros. En 2022
dicho impacto supuso la creación de pasivo por impuesto
diferido por importe de 250 millones de euros.
Se han registrado Altas de diferencias temporarias activas
por importe de 256 millones de euros, como
consecuencia de la Ley 38/2022, de 27 de diciembre que
establece medidas temporales en la determinación de la
base imponible en régimen de consolidación fiscal,
limitando al 50% el importe de las bases imponibles
negativas individuales correspondientes al ejercicio 2023.
Como consecuencia de la ejecución de la sentencia de la
Audiencia Nacional de 29 de Octubre de 2021, descrita en
el apartado 17.3, en el ejercicio 2022 se registraron Bajas
de créditos fiscales de Telefónica, S.A. por importe de 512
millones de euros por bases imponibles negativas y 269
millones de euros por deducciones.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.57
Asimismo, en 2022 se registró un Alta de créditos de
bases imponibles negativas por importe de 58 millones de
euros y una baja de créditos fiscales por deducciones por
importe de 16 millones de euros con contrapartida en el
impuesto sobre sociedades de la cuenta de pérdidas y
ganancias.
17.2 Conciliación entre resultado
contable, base imponible, gasto
devengado y cuota
El cuadro que se presenta a continuación establece la
determinación del gasto devengado y la cuota del
Impuesto sobre Sociedades correspondientes a los
ejercicios 2023 y 2022:
Millones de euros
2023
2022
Resultado contable antes de
impuestos
1.129
(1.541)
Diferencias permanentes
(3.102)
(1.853)
Diferencias temporarias:
(7)
(37)
    Con origen en el ejercicio
61
28
    Con origen en ejercicios anteriores
(68)
(65)
Base Imponible
(1.980)
(3.431)
Cuota íntegra
(495)
(858)
Hacienda pública deudora por el
Impuesto sobre Sociedades
(495)
(858)
Activación/reversión: bases
imponibles negativas y/o
deducciones
(655)
137
Diferencias temporarias por
valoración fiscal y por otros
conceptos
2
9
Otros impactos
93
30
Impuesto sobre Sociedades
devengado en España
(1.055)
(682)
Impuesto devengado en el extranjero
31
21
Impuesto sobre beneficios
(1.024)
(661)
Impuesto sobre beneficios corriente
(244)
(761)
Impuesto sobre beneficios diferido
(780)
100
Las diferencias permanentes corresponden,
principalmente, a la variación de la provisión de cartera
contable de valores de sociedades del Grupo Telefónica,
a la exención de las rentas por dividendos y fondo de
comercio financiero.
El epígrafe Activación/reversión: bases imponibles
negativas y/o deducciones recoge principalmente el
efecto de la activación de créditos fiscales por bases
imponibles negativas por importe de 702 millones de
euros detallados al inicio de esta nota (baja de 410
millones de euros en 2022) y la reversión de 70 millones
de euros de deducciones (207 millones de euros de
activaciones de deducciones en 2022).
El epígrafe Otros impactos incluye, principalmente, el
efecto derivado de la provisión constituida en relación
con la deducibilidad fiscal del fondo de comercio
financiero tomado en el ejercicio.
17.3 Situación de las inspecciones y
litigios de carácter fiscal
En julio de 2019 se iniciaron nuevas actuaciones de
inspección de varias de las compañías pertenecientes al
Grupo Fiscal 24/90, del cual Telefónica, S.A. es la
Sociedad dominante. Los periodos objeto de
comprobación para el impuesto sobre sociedades fueron
los ejercicios 2014 a 2017.
El cierre del procedimiento inspector tuvo lugar en enero
de 2022 con la notificación del Acuerdo de liquidación
que la Compañía impugnó en vía económico-
administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo
Central por los ajustes con los que no estaba de acuerdo,
relacionados principalmente con los “juros sobre el capital
propio”. En diciembre de 2022 la Compañía recibió
Resolución desestimatoria del Tribunal Económico-
Administrativo Central que fue impugnada en febrero de
2023 ante la Sala de lo Contencioso-Administrativo de la
Audiencia Nacional.
En relación con el procedimiento de inspección
2008-2011, en julio de 2022 le fue notificado a Telefónica
Auto del Tribunal Supremo por el que inadmitió el recurso
de Casación interpuesto por la Abogacía del Estado
contra la sentencia de la Audiencia Nacional del pasado
29 de octubre de 2021, la cual había confirmado los
criterios de utilización de bases imponibles negativas y
deducciones mantenidos por Telefónica S.A. en relación
con los acuerdos de liquidación derivados de la
inspección del impuesto sobre sociedades de esos
ejercicios.
El 24 de octubre de 2022 fue dictado Acuerdo de
Ejecución de la Sentencia de la Audiencia Nacional, que
ordenó la devolución a Telefónica de un importe de 790
millones de euros por impuestos satisfechos en dichos
ejercicios, así como un importe de 526 millones de euros
en concepto de intereses de demora (nota 19.6). Estas
cantidades fueron cobradas el 28 de octubre de 2022.
En julio de 2023 se iniciaron nuevas actuaciones de
inspección de varias de las compañías pertenecientes al
Grupo Fiscal 24/90, del cual Telefónica, S.A. es la
Sociedad dominante. Los conceptos y periodos que están
siendo objeto de comprobación son el impuesto sobre
sociedades para los ejercicios 2018 a 2021 y el Impuesto
sobre el Valor Añadido, para el período comprendido
entre mayo y diciembre de 2019 y los ejercicios 2020 a
2021.
Como consecuencia del proceso de inspección en curso,
de los ejercicios pendientes de inspeccionar y el
desenlace final de los litigios descritos, al cierre del
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.58
ejercicio 2023 no se estima que exista una necesidad de
registrar pasivos adicionales en las presentes cuentas
anuales.
Deducibilidad fiscal del fondo de comercio
financiero en España
La normativa fiscal del Impuesto sobre Sociedades en
España introdujo el artículo 12.5, que entró en vigor el 1 de
enero de 2002. Este artículo regulaba la deducibilidad
fiscal de la amortización del fondo de comercio financiero
generado en la adquisición de compañías no residentes,
que podría amortizarse fiscalmente en 20 años, a razón
del 5% anual.
Como consecuencia de la entrada en vigor de las leyes
9/2011 de 19 de agosto de 2011 y 16/2013 de 29 de octubre
de 2013, el importe de la amortización del fondo de
comercio fiscalmente deducible del artículo 12.5 LIS se
redujo del 5% al 1% para los ejercicios 2011 a 2015. El
efecto de la medida fue temporal, porque el 4% no
amortizado durante 5 años (20% en total) se recuperará
ampliando el periodo de deducción desde los 20 años
iniciales hasta 25 años.
El Grupo Telefónica, en aplicación de esta norma, ha
venido amortizando fiscalmente los fondos de comercio
financieros procedentes de sus inversiones, directas e
indirectas, en O2, BellSouth y Coltel (anteriores a 21 de
diciembre de 2007) y Vivo (adquirida en el ejercicio 2010).
El impacto positivo acumulado en las correspondientes
liquidaciones del Impuesto sobre sociedades desde 2004
y hasta el cierre de 31 de diciembre de 2023, ha sido de
2.206 millones de euros.
En relación con este incentivo fiscal, la Comisión Europea
abrió tres expedientes contra el Estado español al
considerar que este beneficio fiscal podría constituir una
Ayuda de Estado. Aunque la propia Comisión reconoció la
validez del incentivo fiscal para aquellos inversores que
realizaron sus inversiones en compañías europeas con
anterioridad al 21 de diciembre de 2007 en la primera
Decisión y al 21 de mayo de 2011 en la segunda Decisión
para inversiones en otros países, en el tercero de los
expedientes, finalizado el 15 de octubre de 2014, se puso
en duda la aplicabilidad del principio de confianza legítima
en la utilización del incentivo para las adquisiciones
indirectas, cualquiera que haya sido la fecha de
adquisición.
Asimismo, existen dudas en los Tribunales españoles
sobre la calificación del incentivo como una deducción y
su mantenimiento en el caso de transmisión posterior.
El 6 de octubre de 2021, el Tribunal de Justicia de la Unión
Europea concluyó que la Comisión Europea calificó
correctamente el régimen fiscal español de amortización
del Fondo de Comercio como Ayuda de Estado
incompatible con el mercado interior para la Primera y
Segunda Decisión.
En relación al reconocimiento de la confianza legítima
para la Primera y Segunda decisión, el Tribunal de Justicia
de la Unión Europea confirma su aplicabilidad.
El procedimiento iniciado sobre la Tercera Decisión,
suspendido hasta resolución de la Primera y la Segunda
Decisión se reanudó el 19 de octubre de 2021,
sentenciando finalmente el Tribunal General el 27 de
septiembre de 2023 anulando la Tercera Decisión (UE)
2015/314, debiendo producir efectos desde el día de su
publicación. Sin embargo, el procedimiento no ha
finalizado definitivamente en la medida que la Comisión
Europea ha recurrido en casación al Tribunal de Justicia
de la UE el 14 de diciembre de 2023. Tras esta sentencia
la Compañía ha registrado una activación de bases
imponibles negativas por importe de 334 millones de
euros, de acuerdo con la opinión de la Compañía y sus
asesores sobre el probable resultado del citado recurso
de casación.
Como resultado de la ejecución de esta sentencia, así
como la del Tribunal Constitucional sobre el Real Decreto
Ley 3/2016. Telefónica podría volver a tener disponibles
(además de los 334 millones de euros mencionados), total
o parcialmente, los créditos fiscales por bases imponibles
negativas y deducciones utilizados en las liquidaciones de
dichos ejercicios que se detallan al final de esta nota.
La Dependencia de Control Tributario y Aduanero de la
Agencia Tributaria en ejecución de la obligación
establecida en la Decisión de la Comisión Europea (UE)
2015/314, ha recuperado en marzo de 2019 y febrero de
2021 la amortización de fondos de comercio por la
adquisición indirecta de participaciones en compañías no
residentes de los años 2005 a 2015, 2016 a 2018 y notificó
en diciembre de 2022 la recuperación de los años 2019 y
2020. El resultado de la liquidación, una vez
compensados créditos fiscales pendientes de aplicar por
el Grupo (bases imponibles negativas y deducciones)
supuso un pago de 13,4 millones de euros.
Sin perjuicio de que la Compañía entiende que le es de
aplicación el principio de confianza legítima en relación
con este incentivo fiscal, en relación al fondo de comercio
amortizado fiscalmente por la compra de algunas
sociedades para las que se pone en duda la aplicabilidad
del principio de confianza legítima, principalmente Vivo, el
Grupo aplicó en 2023 la provisión de la parte recuperada,
49 millones de euros, y sigue provisionando el importe
amortizado fiscalmente y no recuperado por la
Administración, por un total de 419 millones de euros a 31
de diciembre de 2023 (406 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022).
La nueva norma de fiscalidad internacional
(Pilar Dos)
El pasado 20 de diciembre de 2023 se publicó en España
el Anteproyecto de Ley por la que se establece un
impuesto complementario para garantizar un nivel mínimo
global de imposición para los grupos multinacionales y los
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.59
grupos nacionales de gran magnitud. Dicho documento
ha sido sometido a trámite de información pública para la
presentación de observaciones durante el periodo
comprendido entre el 21 de diciembre de 2023 y el 19 de
enero de 2024, sin que a fecha de formulación de las
presentes cuentas anuales haya sido aprobada.
A partir del ejercicio 2024, una vez aprobada la citada Ley,
el Grupo Telefónica estará sujeto en España a un
impuesto complementario que gravará los beneficios
obtenidos en cualquier jurisdicción en la que opere en la
que el tipo impositivo efectivo, calculado a nivel
jurisdiccional, sea inferior al tipo mínimo del 15%.
Al no haber entrado aún en vigor la norma que regula este
impuesto, el Grupo no ha registrado ningún impacto en el
gasto por impuesto del ejercicio. Por otra parte, el Grupo
aplica la excepción para reconocer y revelar información
sobre activos y pasivos por impuestos diferidos
relacionados con este impuesto, según lo dispuesto en las
modificaciones a la NIC 12 emitidas en mayo de 2023.
Teniendo en cuenta el marco normativo existente a fecha
de preparación de las presentes cuentas anuales no es
todavía posible realizar una estimación precisa y fiable del
impacto que tendrá la aplicación de la norma de Pilar Dos.
No obstante, y de acuerdo con el análisis realizado sobre
los ejercicios anteriores al periodo de aplicación, y salvo
posibles acontecimientos de carácter imprevisto en
ejercicios posteriores, se estima que el nuevo impuesto no
tendrá un impacto material en la cuenta de pérdidas y
ganancias del Grupo Telefónica.
El Grupo Telefónica ha asumido el compromiso de aplicar
las directrices de la OCDE de Pilar Dos, está alineado con
los principios y acciones propugnados por la OCDE y está
trabajando en el análisis del impacto de la nueva norma,
para establecer un sistema de cumplimiento y de control
y gestión, que le permita adaptarse a la normativa en
tiempo y forma.
Sentencia Tribunal Constitucional sobre el Real
Decreto Ley 3/2016
El 18 de enero de 2024, el pleno del Tribunal
Constitucional (TC) ha declarado inconstitucional por
unanimidad determinadas medidas introducidas por el
RDL 3/2016 de 2 diciembre, en el Impuesto sobre
Sociedades. En concreto, la fijación de topes más severos
para la compensación de bases imponibles negativas, la
introducción ex novo de un límite a la aplicación de las
deducciones por doble imposición, y la obligación de
integrar automáticamente en la base imponible del
impuesto los deterioros de participaciones que hubieran
sido deducidas en ejercicios anteriores. Esta sentencia,
siguiendo la tendencia de anteriores pronunciamientos
del TC, señala que, por exigencias del principio de
seguridad jurídica, se limitan los efectos de la declaración
de inconstitucionalidad.
Telefónica ha venido presentando escritos de solicitud de
rectificación de los ejercicios 2016 en adelante tanto de
las autoliquidaciones consolidadas del IS (modelos 220)
del grupo fiscal 24/90, como de las autoliquidaciones
individuales del IS (modelos 200) de las compañías del
Grupo afectadas por las medidas, por lo que no le
afectaría la limitación de efectos de la declaración de
inconstitucionalidad.
A pesar de que las declaraciones del Impuesto sobre
sociedades del Grupo Fiscal en España de los ejercicios
2016 a 2022 se verán afectadas por la citada Sentencia,
en el momento de formulación de las presentes cuentas
anuales no resulta posible determinar con una certeza
suficiente cuáles serán los concretos efectos en la
situación tributaria de Telefónica ni, dado el estado de los
procedimientos en los que se dilucidan las pretensiones
de Telefónica, cuándo se dictarán los actos
administrativos en los que se reconozcan dichos efectos.
Ello en la medida en que concurren diversos factores de
incertidumbre que impiden determinar, desde un punto
de vista cuantitativo, estos efectos, así como predecir
cuándo podrán ser determinados o cuándo tendrá lugar
su materialización.
Como resultado de la ejecución de esta Sentencia, así
como la del TGUE relativa a la amortización del fondo de
comercio, Telefónica podría volver a tener disponibles 
(además de los 334 millones de euros mencionados), total
o parcialmente, los siguientes créditos fiscales por bases
imponibles negativas y deducciones utilizados en las
liquidaciones de dichos ejercicios; por bases imponibles
negativas de los años: 2002, 247 millones de euros, 2004,
21 millones de euros, 2011, 615 millones de euros y 2015
1.503 millones de euros; y, por deducciones: por doble
imposición de los años 2010 a 2020, 952 millones de
euros,  por reinversión de los años 2003 y de 2011 a 2013,
23 millones de euros, por inversiones de los años 2003 a
2013, 476 millones de euros, por donativos de los años
2009 a 2018,  260 millones euros, de activos fijos en
Canarias de los años 2010 a 2020, 101 millones de euros y
por reversión de medidas temporales de los años 2015 a
2020, 29 millones de euros.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.60
Nota 18. Acreedores comerciales,
otras cuentas a pagar y provisiones
A) Acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar
El detalle de los conceptos incluidos bajo este epígrafe es
el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Proveedores comerciales
156
84
Remuneraciones pendientes de pago
46
49
Acreedores varios
12
10
Otras deudas con las Administraciones
Públicas (Nota 17)
157
158
Total
371
301
Información sobre los aplazamientos de pago
efectuados a terceros. Disposición adicional
tercera. "Deber de información" de la Ley
15/2010, de 5 de julio, modificada por la Ley
18/2022, de 28 de septiembre
De acuerdo con lo establecido en la citada ley, se detalla
la siguiente información correspondiente a la Compañía:
2023
2022
Días
Días
Periodo medio de pago a
proveedores
22
26
Ratio de las operaciones pagadas
23
25
Ratio de las operaciones
pendientes
20
34
Millones de
euros
Millones de
euros
Total Pagos realizados en el
ejercicio
215
266
Total facturas pendientes de pago
33
22
Telefónica, S.A. ha adaptado sus procesos internos y su
política de plazos de pago a lo dispuesto en la Ley 15/2010
(modificada por la Ley 31/2014) y en el Real Decreto-ley
4/2013, que a su vez modifican la Ley 3/2004 por la que se
establecen medidas de lucha contra la morosidad en las
operaciones comerciales. En este sentido, las condiciones
de contratación a proveedores comerciales en el ejercicio
2023 han incluido periodos de pago iguales o inferiores a
los 60 días, de acuerdo con los plazos pactados entre las
partes.
Por motivos de eficiencia y en línea con los usos
habituales del comercio, la Compañía tiene establecido
un calendario de pago a proveedores en virtud del cual
los pagos se realizan en días fijos. Las facturas cuyo
vencimiento se produce entre dos días de pago, son
satisfechas el siguiente día de pago fijado en calendario.
Los pagos a proveedores españoles que durante el
ejercicio 2023 han excedido el plazo legal establecido son
derivados de circunstancias o incidencias ajenas a la
política de pagos establecida, entre las que se encuentran
principalmente el retraso en la emisión de facturas
(obligación legal del proveedor), el cierre de acuerdos con
los proveedores en la entrega de los bienes o prestación
del servicio, o procesos puntuales de tramitación.
La información adicional incorporada en la Ley 18/2022,
que modifica la disposición adicional tercera de la Ley
15/2010 se detalla a continuación:
2023
2022
Volumen monetario de facturas pagadas
en un periodo inferior al máximo
establecido en la normativa (millones de
euros)
183
255
Porcentaje sobre el total de los pagos
realizados
85%
96%
Número de facturas pagadas en un
periodo inferior al máximo establecido en
la normativa
4.411
8.537
Porcentaje sobre el número total de
facturas pagadas
60%
92%
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.61
B) Provisiones
Los conceptos incluidos dentro del epígrafe de
provisiones en los ejercicios 2023 y 2022 son los
siguientes:
Ejercicio 2023
Millones de euros
Largo
plazo
Corto
plazo
Total
Provisiones de impuestos
419
—
419
Planes de terminación de
empleados (Nota 19)
81
36
117
Otras provisiones
109
—
109
Total
609
36
645
Ejercicio 2022
Millones de euros
Largo
plazo
Corto
plazo
Total
Provisiones de impuestos
406
—
406
Planes de terminación de
empleados (Nota 19)
81
26
107
Otras provisiones
114
2
116
Total
601
28
629
El movimiento de las provisiones en los ejercicios 2023 y
2022 se detalla a continuación:
Millones de euros
2023
2022
Saldo inicial
629
690
Altas
111
84
Aplicaciones y reversiones
(92)
(148)
Actualizaciones y otros movimientos
(3)
3
Saldo final
645
629
No corriente
609
601
Corriente
36
28
La cifra de Altas de los ejercicios 2023 y 2022 incluye la
dotación de 62 millones de euros, en ambos ejercicios, de
provisión de impuestos por el artículo 12.5 de la Ley del
Impuesto sobre Sociedades relacionados con la compra
de Vivo (ver nota 17). En el ejercicio 2023, y tras la
recuperación de la amortización de fondos de comercio
que realizó la Agencia Tributaria y que se detalla en la
nota 17.3, la Sociedad ha aplicado 49 millones de euros de
provisión a largo plazo por este concepto. Esta aplicación
se muestra como Aplicaciones y reversiones en el cuadro
de movimientos del año 2023.
En 2019 Telefónica, S.A. lanzó un nuevo programa
voluntario de desvinculaciones dirigido a empleados que
cumplen determinadas condiciones, entre ellas la edad
del empleado y la antigüedad en la Compañía y cuya
materialización se produjo en los primeros meses de
2020. Durante el ejercicio 2022 se aplicaron los planes en
las condiciones que fueron aprobadas en 2019 y se dotó
un importe adicional de 2 millones de euros para hacer
frente a estos planes .
Adicionalmente, en 2023 la Compañía ha lanzado un
nuevo programa voluntario, aunque no universal, de
desvinculaciones dirigido a empleados que cumplen
determinadas condiciones, entre ellas la edad del
empleado y la antigüedad en la Compañía y cuya
materialización se ha producido en los primeros meses de
2024. Este plan ha supuesto la dotación de un gasto de
34 millones de euros en la cuenta de resultados de 2023.
En 2023 y 2022 se han registrado aplicaciones de
provisión relacionadas con los programas de
desvinculaciones lanzados en ejercicios anteriores por
importe de 21 y 28 millones de euros, respectivamente.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.62
Nota 19. Ingresos y gastos
19.1 Importe neto de la cifra de
negocios
a) Prestaciones de servicios
Telefónica, S.A. mantiene contratos de derechos por uso
de la marca con las filiales del Grupo que hacen uso de
dicha licencia. El importe que a cada filial le corresponde
registrarse como coste por uso de la marca queda fijado
contractualmente como un porcentaje de los ingresos
que obtenga la sociedad licenciataria. En los ejercicios
2023 y 2022 se han contabilizado 399 y 400 millones de
euros, respectivamente, de ingresos por este concepto en
el epígrafe Prestaciones de servicios empresas del Grupo
y asociadas.
Telefónica, S.A. mantiene contratos de servicio de apoyo
a la gestión con Telefónica de España, S.A.U., Telefónica
Móviles España, S.A.U., Telefónica UK, Ltd., Telefónica
Latinoamérica Holding, S.L., Telefónica Hispanoamérica,
S.A., Telxius Telecom, S.A. y Telefónica Germany, GmbH.
En septiembre de 2022, Telefónica Latinoamérica
Holding, S.L. cedió parcialmente el contrato de apoyo a la
gestión firmado con Telefónica, S.A. a TLH HOLDCO, S.L.
de manera que Telefónica, S.A. pasó a prestar estos
servicios también a TLH HOLDCO, S.L., con efectos 1 de
enero 2022. Los ingresos registrados por este concepto
durante los ejercicios 2023 y 2022 ascienden a 26 y 24
millones de euros, en cada caso, y se recogen en el
epígrafe Prestaciones de servicios empresas del Grupo y
asociadas.
Dentro del importe neto de la cifra de negocios también
se recogen los rendimientos derivados del alquiler de
inmuebles que, en los ejercicios 2023 y 2022, han
supuesto un importe de 34 y 37 millones de euros,
respectivamente, originados principalmente por el alquiler
de espacio de oficinas en Distrito Telefónica a diversas
compañías del Grupo Telefónica (véase nota 7).
b) Dividendos empresas del Grupo y asociadas
El detalle de los importes más significativos registrados
durante los ejercicios 2023 y 2022 es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Telfisa Global, B.V.
1.042
14
Telefónica de España, S.A.U.
473
—
Telefónica O2 Holdings Limited
1.153
909
Telefónica Móviles España, S.A.U.
677
—
Telefônica Brasil, S.A.
242
309
Sao Paulo Telecomunicaçoes, Ltda.
—
18
Telxius Telecom, S.A.
140
—
Telefónica Finanzas, S.A.U.
118
182
Otras sociedades
14
18
Total
3.859
1.450
c) Ingresos por intereses de préstamos
concedidos a empresas del Grupo y asociadas
Dentro de este epígrafe se incluye el rendimiento
financiero obtenido por los créditos concedidos a las
filiales para el desarrollo de su actividad (ver nota 8.5). El
detalle de los importes más significativos es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Telefónica Cybersecurity & Cloud Tech,
S.L.
5
5
Telfisa Global, B.V.
13
6
Telxius Telecom, S.A.U.
4
2
Telefónica Europe, B.V.
2
2
Otras sociedades
4
—
Total
28
15
Tal y como se ha indicado en la nota 15.1, Telfisa Global,
B.V. es la filial que realiza el servicio cash pooling para el
Grupo. En 2021, siguiendo las directrices de la OCDE en
materia de precios de transferencia para transacciones
financieras, Telefónica, S.A. firmó un acuerdo para
compartir parte de los resultados financieros positivos o
negativos que se generan en la filial como consecuencia
de su actividad. Los impactos de 2023 y 2022 han sido
positivos y se reflejan en el detalle adjunto.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.63
19.2 Ingresos accesorios y otros
ingresos de gestión corriente
Los ingresos accesorios y otros ingresos de gestión
corriente con empresas del Grupo corresponden a los
ingresos derivados de los servicios centralizados que
Telefónica, S.A. realiza para sus filiales como cabecera de
Grupo, asumiendo el coste del servicio en su totalidad y
repercutiendo a cada compañía la parte que le es
aplicable.
19.3 Gastos de personal y beneficios a
los empleados
El detalle de los gastos de personal es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Sueldos, salarios y otros gastos de
personal
199
163
Planes de pensiones
7
9
Cargas sociales
26
24
Total
232
196
En 2023 y 2022 la cifra de sueldos, salarios y otros gastos
de personal incluye una provisión de desvinculaciones de
34 millones de euros (2 millones de euros en 2022) según
se detalla en la nota 18.
Telefónica mantiene un acuerdo con sus trabajadores
que se materializa en un Plan de Pensiones del sistema de
empleo acogido al Real Decreto legislativo 1/2002, de 29
de noviembre, por el que se aprueba el Texto Refundido
de la Ley de Regulación de los planes y fondos de
pensiones. Las características del Plan son las siguientes:
• Aportación definida de un 4,51% del salario regulador de
los partícipes. Para el personal incorporado a Telefónica
procedente de otras empresas del Grupo en el que
tuvieran reconocida una aportación definida distinta
(6,87% en el caso de Telefónica de España, S.A.U.), se
mantiene dicha aportación.
• Aportación obligatoria para el partícipe de un mínimo
del 2,2% de su salario regulador.
• Sistemas de capitalización individual y financiera.
La externalización de este fondo se realiza en el fondo de
pensiones Fonditel B gestionado por la sociedad
dependiente Fonditel Entidad Gestora de Fondos de
Pensiones, S.A.
Al 31 de diciembre de 2023 figuraban adheridos al plan
2.334 partícipes (2.289 partícipes en 2022). Esta cifra
incluye tanto los partícipes en activo como los partícipes
en suspenso y antiguos empleados que decidieron
voluntariamente mantener su participación en este plan,
de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto
304/2004 por el que se aprueba el Reglamento de Planes
y Fondos de Pensiones. El coste para la Sociedad ha
ascendido a 4 y 3 millones de euros en los ejercicios 2023
y 2022, respectivamente.
En el ejercicio 2006 se aprobó un Plan de Previsión Social
de Directivos financiado exclusivamente por la empresa,
que complementa al anteriormente en vigor y que supone
unas aportaciones definidas equivalentes a un
determinado porcentaje sobre la retribución fija del
directivo, en función de las categorías profesionales de
los mismos y unas aportaciones extraordinarias en
función de las circunstancias de cada directivo, a percibir
de acuerdo con las condiciones establecidas en dicho
plan.
Telefónica, S.A. ha registrado un gasto correspondiente a
las aportaciones a dicho plan de directivos en los
ejercicios 2023 y 2022 por importe de 7 millones de euros,
en ambos ejercicios. En el año 2023 y 2022 se produjeron
bajas de directivos acogidos a este Plan de Previsión
Social y esta circunstancia motivó la recuperación del
coste de las aportaciones correspondientes a dichos
directivos por importe de 5 y 3 millones de euros,
respectivamente.
No se recoge provisión alguna por este plan al estar
externalizado en fondos externos.
Los principales planes de retribución referenciados al
valor de cotización de la acción de Telefónica que han
estado en vigor en los ejercicios 2023 y 2022 se detallan a
continuación:
Plan de incentivos a largo plazo en acciones de
Telefónica, S.A.: Performance Share Plan
2018-2022
La Junta General de Accionistas de Telefónica, S.A.
celebrada el 8 de junio de 2018 aprobó un plan de
incentivo a largo plazo consistente en la entrega de
acciones de Telefónica, S.A. dirigido a directivos del
Grupo Telefónica, incluyendo a los Consejeros Ejecutivos
de Telefónica, S.A. El plan consiste en la entrega de un
determinado número de acciones de Telefónica, S.A. en
función del cumplimiento de los objetivos establecidos
para cada uno de los ciclos en los que se divide el plan. El
número de acciones a entregar dependerá (i) en un 50%,
del cumplimiento del objetivo de retorno total al
accionista (Total Shareholder Return, "TSR") de la acción
de Telefónica, S.A. con respecto a los TSRs de un grupo
de comparación de compañías del sector de
telecomunicaciones ponderados según su relevancia
para Telefónica, y (ii) en un 50%, de la generación de caja
libre del Grupo (Free Cash Flow, "FCF").
El plan tenía una duración total de cinco años y se dividía
en tres ciclos de tres años de duración cada uno de ellos.
El primer ciclo del plan se inició en 2018 y finalizó el 31 de
diciembre de 2020. El segundo ciclo del plan se inició en
2019 y finalizó el 31 de diciembre de 2021.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.64
El tercer y último ciclo del plan se inició en 2020 y finalizó
el 31 de diciembre de 2022. Dicho ciclo tenía un máximo
de 5.346.508 acciones asignadas con fecha 1 de enero
2020, con un valor razonable unitario de 3,2136 euros por
acción para el FCF y de 1,6444 euros para el TSR, de las
cuales a 31 de diciembre de 2022 quedaban vivas
4.595.621 acciones (1.799.717 corresponden a empleados
de Telefónica, S.A.). Una vez considerados los niveles de
cumplimiento de los objetivos de los años 2020, 2021 y
2022, se alcanzó un coeficiente de logro ponderado del
50%. La evaluación del grado de cumplimiento se realizó
sobre la base de la evolución de la cotización de la acción,
así como de los resultados auditados de la Compañía.
Plan de incentivos a largo plazo en acciones de
Telefónica, S.A.: Performance Share Plan
2021-2025
La Junta General de Accionistas de Telefónica, S.A.
celebrada el 23 de abril de 2021 aprobó un plan de
incentivo a largo plazo consistente en la entrega de
acciones de Telefónica, S.A. dirigido a directivos del
Grupo Telefónica, incluyendo a los Consejeros Ejecutivos
de Telefónica, S.A. El plan consiste en la entrega de un
determinado número de acciones de Telefónica, S.A. en
función del cumplimiento de los objetivos establecidos
para cada uno de los ciclos en los que se divide el plan. 
El número de acciones a entregar depende (i) en un 50%,
del cumplimiento del objetivo de retorno total al
accionista (Total Shareholder Return, "TSR") de la acción
de Telefónica, S.A. con respecto a los TSRs de un grupo
de comparación de compañías del sector de
telecomunicaciones ponderados según su relevancia
para Telefónica, (ii) en un 40% de la generación de flujo
de caja libre o Free Cash Flow del grupo Telefónica (el
“FCF”), y (iii) en un 10% de la Neutralización de Emisiones
de CO2 , en línea con el objetivo marcado por la
Compañía.
El plan tiene una duración total de cinco años y se divide
en tres ciclos de tres años de duración cada uno de ellos.
La evaluación del grado de cumplimiento se realiza sobre
la base de la evolución de la cotización de la acción, así
como de los resultados auditados por el auditor interno y
externo de la Compañía, previo a su validación por la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen
Gobierno.
El primer ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2021 y
finalizó el 31 de diciembre de 2023. El número máximo de
acciones asignadas en este primer ciclo fue 19.425.499, de
las que a 31 de diciembre de 2023 quedaban vivas
17.728.523, con el siguiente desglose:
Primer ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
9.712.749
8.864.262
2,64
Objetivo FCF
7.770.200
7.091.409
3,15
Objetivo N.E.
CO2
1.942.550
1.772.852
3,15
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
7.831.873, quedando vivas 7.615.700 acciones.
Una vez considerados los niveles de cumplimiento
durante el periodo de medición de objetivos, se alcanzó
un coeficiente de logro ponderado del 89,45%.
El segundo ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2022 y
finalizará el 31 de diciembre de 2024. El número máximo
de acciones asignadas en este ciclo ha sido de
15.069.650, de las que a 31 de diciembre de 2023 quedan
vivas 14.545.706, con el siguiente desglose:
Segundo ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
7.534.825
7.272.853
2,43
Objetivo FCF
6.027.860
5.818.282
2,95
Objetivo N.E.
CO2
1.506.965
1.454.571
2,95
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
7.209.211 quedando vivas 7.074.444 acciones.
El tercer ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2023 y
finalizará el 31 de diciembre de 2025. El número máximo
de acciones asignadas en este ciclo ha sido de 16.618.564
de las que a 31 de diciembre de 2023 quedan vivas
16.496.424, con el siguiente desglose:
Tercer ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
8.309.282
8.248.212
1,77
Objetivo FCF
6.647.426
6.598.570
2,81
Objetivo N.E.
CO2
1.661.856
1.649.642
2,81
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
7.874.832 quedando vivas 7.814.022 acciones.
Plan de incentivos a largo plazo en acciones de
Telefónica, S.A.: Talent for the Future Share
Plan 2018-2022 (TFSP)
El Consejo de Administración de Telefónica, S.A., en su
sesión celebrada el día 8 de junio de 2018, acordó la
puesta en marcha de una nueva edición del plan de
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.65
incentivos a largo plazo denominado "Talent for the
Future Share Plan". Este plan tiene también una duración
total de cinco años y se divide en tres ciclos. Como el
Performance Share Plan descrito anteriormente, el
número de acciones a entregar dependerá (i) en un 50%,
del cumplimiento del objetivo de retorno total al
accionista (TSR) de la acción de Telefónica, S.A., y (ii) en
un 50%, de la generación de caja libre del Grupo
Telefónica (FCF).
El primer ciclo del plan se inició en 2018 y finalizó el 31 de
diciembre de 2020. El segundo ciclo del plan se inició en
2019 y finalizó el 31 de diciembre de 2021.
El tercer y último ciclo del plan se inició en 2020 y finalizó
el 31 de diciembre de 2022. Dicho ciclo tenía un máximo
de 897.400 acciones asignadas con fecha 1 de enero
2020, con un valor razonable unitario de 3,2136 euros por
acción para el FCF, y de 1,6444 euros para el TSR, de las
que a 31 de diciembre de 2022 quedaban vivas 761.600
(99.400 correspondientes a empleados de Telefónica,
S.A.). Una vez considerados los niveles de cumplimiento
de los objetivos de los años 2020, 2021 y 2022, se ha
alcanzado un coeficiente de logro ponderado del 50%. La
evaluación del grado de cumplimiento se realizó sobre la
base de la evolución de la cotización de la acción, así
como de los resultados auditados de la Compañía.
Plan de incentivos a largo plazo en acciones de
Telefónica, S.A.: Talent for the Future Share
Plan 2021-2025 (TFSP)
El Consejo de Administración de Telefónica, S.A., en su
sesión celebrada el día 17 de marzo de 2021, acordó la
puesta en marcha de una nueva edición del plan de
incentivos a largo plazo denominado Talent for the Future
Share Plan. 
Este plan tiene también una duración total de cinco años
y se divide en tres ciclos. Como el Performance Share
Plan 2021-2025 descrito anteriormente, el número de
acciones a entregar depende (i) en un 50%, del
cumplimiento del objetivo de retorno total al accionista
(Total Shareholder Return, TSR) de la acción de
Telefónica, S.A. con respecto a los TSRs de un grupo de
comparación de compañías del sector de
telecomunicaciones ponderados según su relevancia
para Telefónica, (ii) en un 40%, de la generación de caja
libre del Grupo (Free Cash Flow, FCF) y (iii) en un 10% de
la Neutralización de Emisiones de CO2, en línea con el
objetivo marcado por la Compañía.
El primer ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2021 y
finalizó el 31 de diciembre de 2023. El número máximo de
acciones asignadas en este primer ciclo fue 1.751.500, de
las que a 31 de diciembre de 2023 quedaban vivas
1.557.000, con el siguiente desglose:
Primer ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
875.750
778.500
2,64
Objetivo FCF
700.600
622.800
3,15
Objetivo N.E.
CO2
175.150
155.700
3,15
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
232.500, quedando vivas 203.000 acciones.
Una vez considerados los niveles de cumplimiento
durante el periodo de medición de objetivos, se alcanzó
un coeficiente de logro ponderado del 89,45%.
El segundo ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2022 y
finalizará el 31 de diciembre de 2024. El número máximo
de acciones asignadas en este ciclo ha sido de 1.646.500,
de las que a 31 de diciembre de 2023 quedan vivas
1.542.000, con el siguiente desglose:
Segundo ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
823.250
771.000
2,43
Objetivo FCF
658.600
616.800
2,95
Objetivo N.E.
CO2
164.650
154.200
2,95
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
219.000, quedando vivas 197.000 acciones.
El tercer ciclo del plan se inició el 1 de enero de 2023 y
finalizará el 31 de diciembre de 2025. El número máximo
de acciones asignadas en este tercer ciclo fue 1.771.500,
de las que a 31 de diciembre de 2023 quedaban vivas
1.745.500, con el siguiente desglose:
Tercer ciclo
Nº acciones
asignadas
Acciones
vivas al
31-12-2023
Valor razonable
unitario (euros)
Objetivo TSR
885.750
872.750
1,77
Objetivo FCF
708.600
698.200
2,81
Objetivo N.E.
CO2
177.150
174.550
2,81
De este número total de acciones, el número máximo
asignado a los empleados de Telefónica, S.A. asciende a
239.000, quedando vivas 227.500 acciones.
Planes globales de derechos sobre acciones de
Telefónica, S.A.: Global Employee Share Plan
La Junta General de Accionistas de Telefónica, S.A.
celebrada el 8 de abril de 2022 aprobó la puesta en
marcha de un nuevo plan global de compra incentivada
de acciones de Telefónica, S.A. dirigido a los empleados
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.66
del Grupo. A través de este Plan, se ofrece a los
empleados la posibilidad de adquirir acciones de
Telefónica, S.A., durante un periodo de doce meses, con
el compromiso de la Compañía de entregar a los
participantes en el mismo, gratuitamente, un determinado
número de acciones, siempre que se cumplan
determinados requisitos.
El importe máximo que cada empleado puede destinar al
mismo es de 1.800 euros. En cualquier caso, el total de
acciones gratuitas a entregar para todo el Plan nunca
podrá superar el 0,38 % del capital social de Telefónica,
S.A. en la fecha de aprobación del Plan en la Junta
General de Accionistas.
El periodo de compra se inició en octubre de 2022 y
finalizó en septiembre de 2023. En marzo de 2024
finalizará el periodo de tenencia del plan. A 31 de
diciembre de 2023 el número de empleados del Grupo
adheridos al plan asciende a 26.590, de los que 672 son
empleados de Telefónica, S.A.
19.4 Datos de plantilla promedio y
cierre de los ejercicios 2023 y 2022
2023
Plantilla Final 2023
Plantilla Promedio 2023
Categoría
Mujeres
Hombres
Total
Mujeres
Hombres
Total
Directores generales y presidencia
—
1
1
—
1
1
Directores
50
106
156
50
105
155
Gerentes
141
141
282
144
140
284
Jefes de proyecto
137
167
304
140
164
304
Licenciados y expertos
161
136
297
159
141
300
Administrativos, auxiliares, asesores
90
2
92
91
2
93
Total
579
553
1.132
584
553
1.137
2022
Plantilla Final 2022
Plantilla Promedio 2022
Categoría
Mujeres
Hombres
Total
Mujeres
Hombres
Total
Directores generales y presidencia
—
1
1
—
1
1
Directores
50
107
157
48
106
154
Gerentes
142
133
275
140
138
278
Jefes de proyecto
136
157
293
132
150
282
Licenciados y expertos
155
134
289
150
131
281
Administrativos, auxiliares, asesores
93
3
96
94
3
97
Total
576
535
1.111
564
529
1.093
Según el requerimiento de la Ley de Sociedades de
Capital descrito en el artículo 260, el número medio de
personas empleadas en el curso del ejercicio con
discapacidad mayor o igual al 33%, indicando las
categorías a las que pertenecen, son las siguientes:
Categoría
Nº empleados medios
Jefes de proyecto
2
Licenciados y expertos
4
Gerentes
2
Total
8
19.5 Servicios Exteriores
El desglose de los conceptos registrados en este epígrafe
es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Alquileres
4
4
Servicios profesionales independientes
127
105
Donativos
48
74
Marketing y publicidad
158
96
Otros gastos
35
26
Total
372
305
En 2023 y 2022 dentro de la línea de donativos se han
registrado 47 y 71 millones de euros, respectivamente, que
se han concedido y pagado a la Fundación Telefónica.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.67
Con fecha 30 de mayo de 2019 Telefónica, S.A. formalizó
un contrato de arrendamiento del edificio de Diagonal 00
que tenía en propiedad hasta ese momento por un plazo
de 10 años, con vencimiento en 2029, prorrogable 6 años
más.
El total de los pagos futuros mínimos por arrendamientos
operativos no cancelables sin penalización al 31 de
diciembre de 2023 y 2022 se detallan en el siguiente
cuadro:
Millones de euros
Total
Menos de 1 año
De 1 a 3 años
De 3 a 5 años
Más de 5 años
Pagos futuros mínimos 2023
23
4
10
8
1
Pagos futuros mínimos 2022
26
5
8
8
5
19.6 Ingresos financieros
El desglose de los conceptos registrados en este epígrafe
es el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Dividendos de otras empresas
28
22
Otros ingresos financieros con terceros
y resultados por derivados
488
1.407
Total
516
1.429
En el epígrafe de Otros ingresos financieros con terceros
y resultados por derivados se incluían en el ejercicio 2022
intereses de demora por importe 526 millones de euros
correspondientes al cobro del Acuerdo de Ejecución de la
sentencia de la Audiencia Nacional detallado en la nota
17.3.
La variación de otros ingresos financieros con terceros se
debe principalmente a la valoración de los derivados de
no cobertura, debido a la evolución de los tipos de interés.
Dentro de Otros ingresos financieros con terceros y
resultados por derivados se incluye tanto en 2023 como
en 2022 el impacto en resultados de las coberturas
económicas contratadas para cerrar posiciones y que
tienen un reflejo por el mismo importe dentro de gastos
financieros con terceros y los resultados por tipo de
interés de coberturas financieras y por tanto sin impacto
neto significativo en la cuenta de pérdidas y ganancias de
la Sociedad.
19.7 Gastos financieros
El desglose de los conceptos incluidos en este epígrafe es
el siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Intereses por deudas con empresas del
Grupo y asociadas
1.487
1.331
Gastos financieros con terceros y los
resultados por tipo de interés de
coberturas financieras
448
1.319
Total
1.935
2.650
El detalle por empresa del Grupo de los gastos por
intereses de deudas se incluye a continuación:
Millones de euros
2023
2022
Telefónica Europe, B.V.
510
417
Telefónica Emisiones, S.A.U.
766
902
Otras sociedades
211
12
Total
1.487
1.331
Dentro del importe de otras sociedades se incluyen los
gastos financieros con Telfisa Global, B.V. que tienen su
origen en los saldos acreedores en cuenta corriente por
necesidades puntuales de tesorería.
La variación de gastos financieros con terceros se debe
principalmente a la valoración de los derivados de no
cobertura, debido a la evolución de los tipos de interés.
El importe incluido dentro del epígrafe Gastos financieros
con terceros y los resultados por tipo de interés de
coberturas financieras corresponde a los cambios en los
valores razonables de los derivados descritos en la nota
16, así como al resultado de la evolución de los tipos de
interés de la deuda en el ejercicio.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.68
19.8 Diferencias de cambio
El detalle de las diferencias de cambio positivas
imputadas a la cuenta de pérdidas y ganancias es el
siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Por operaciones corrientes
39
124
Por préstamos y créditos
1
100
Por derivados
383
986
Por otros conceptos
23
4
Total
447
1.214
El detalle de las diferencias de cambio negativas
imputadas a la cuenta de pérdidas y ganancias es el
siguiente:
Millones de euros
2023
2022
Por operaciones corrientes
37
58
Por préstamos y créditos
8
58
Por derivados
400
1.236
Por otros conceptos
13
43
Total
458
1.395
La variación de las diferencias de cambio positivas y
negativas se produce por las fluctuaciones en el tipo de
cambio de las principales divisas con las que trabaja la
Compañía. En el año 2023 el euro se ha apreciado frente
al dólar estadounidense un 3,4%. Sin embargo, se ha
depreciado frente al real brasileño (4,11%) y la libra
esterlina (2,1%). 
En el año 2022 el euro se depreció frente al dólar
estadounidense en un 6,10% y frente al real brasileño un
13,48%, pero se apreció frente a la libra esterlina (5,31%).
Estos efectos se encuentran compensados por las
coberturas contratadas a tal fin.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.69
Nota 20. Otra información
a) Garantías financieras
A 31 de diciembre de 2023, Telefónica, S.A. tiene
prestadas garantías financieras a sus sociedades
dependientes y participadas para asegurar sus
operaciones frente a terceros por un importe de 35.374
millones de euros (36.019 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022). Estas garantías se encuentran
valoradas tal y como se indica en la nota 4.g).
Millones de euros
Valores nominales
2023
2022
Obligaciones y bonos e instrumentos de
patrimonio
34.778
35.412
Préstamos y otras deudas
96
107
Otras deudas en valores negociables
500
500
Total garantizado
35.374
36.019
En las obligaciones, bonos e instrumentos de patrimonio
en circulación a 31 de diciembre de 2023 de Telefónica
Emisiones, S.A.U. y Telefónica Europe, B.V., Telefónica,
S.A. actúa como garante, ascendiendo el nominal
garantizado a un importe equivalente a 34.778 millones de
euros a 31 de diciembre de 2023 (35.412 millones de euros
a 31 de diciembre de 2022). Durante 2023, Telefónica
Emisiones, S.A.U. emitió 850 millones de euros en
instrumentos de deuda en los mercados de capitales
(1.100 millones de euros en 2022) y vencieron bonos por
1.705 millones de euros durante 2023 (2.787 millones de
euros en 2022).
Bajo la categoría Otras deudas en valores negociables se
recoge la garantía de Telefónica, S.A. sobre el programa
de emisión de papel comercial que mantiene Telefónica
Europe, B.V. cuyo saldo vivo de papel comercial en
circulación a 31 de diciembre de 2023 y 2022 ascendía a
500 millones de euros, en ambos ejercicios.
Telefónica, S.A. otorga avales operativos concedidos por
contrapartidas externas, que se enmarcan dentro del
desarrollo de su actividad comercial normal. A 31 de
diciembre de 2023 y 2022 estos avales han ascendido a
31 millones de euros en ambos periodos.
b) Litigios
Telefónica y las empresas de su Grupo son parte en
diversos litigios o procedimientos que se encuentran
actualmente en trámite ante órganos jurisdiccionales y
arbitrales, en los diversos países en los que el Grupo
Telefónica está presente.
Tomando en consideración los informes de los asesores
legales de la Compañía en estos procedimientos, es
razonable apreciar que dichos litigios o contenciosos no
afectarán de manera material a la situación económico-
financiera o a la solvencia del Grupo Telefónica.
De entre los litigios pendientes de resolución o que han
estado en trámite durante 2023, se destacan los
siguientes (los litigios de carácter fiscal se detallan en la
nota 17):
Resolución del Tribunal Superior en relación con
la adquisición por parte de Telefónica de
acciones de Český Telecom a través de oferta
pública
Venten Management Limited ("Venten") y Lexburg
Enterprises Limited ("Lexburg"), eran accionistas
minoritarios de Český Telecom. En septiembre de 2005,
ambas compañías vendieron sus acciones a Telefónica en
una oferta pública de adquisición obligatoria.
Posteriormente, Venten y Lexburg, en 2006 y 2009,
respectivamente, iniciaron acciones legales contra
Telefónica reclamando un precio más alto que el precio
por el que vendieron sus acciones en la oferta pública de
adquisición obligatoria.
El 5 de agosto de 2016 se llevó a cabo la vista ante el
Tribunal Superior de Praga con el fin de resolver el
recurso contra la segunda sentencia de la Corte
Municipal, que había sido favorable a la posición de
Telefónica (como también lo fue la primera sentencia de
la Corte Municipal). Al final de la vista, el Tribunal Superior
anunció su segunda sentencia de apelación por la que
revocaba la segunda sentencia de la Corte Municipal y
ordenaba a Telefónica pagar 644 millones de coronas
checas (aproximadamente 23 millones de euros) a
Venten; y 227 millones de coronas checas
(aproximadamente 8 millones de euros) a Lexburg, en
cada caso, más los intereses.
El 28 de diciembre de 2016 se notificó la sentencia a
Telefónica. Telefónica presentó recurso extraordinario,
solicitando también la suspensión de los efectos de la
sentencia.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.70
En marzo de 2017 el Tribunal Supremo notificó a
Telefónica la resolución que ordenó la suspensión de los
efectos de la sentencia desfavorable para Telefónica
dictada por el Tribunal Superior de Justicia.
Venten y Lexburg presentaron ante el Tribunal Supremo
una petición para revocar parcialmente la suspensión de
los efectos de la sentencia dictada por el Tribunal
Superior de Praga. El 17 de enero de 2018 Telefónica
presentó su contestación solicitando la desestimación de
la referida petición por falta de base legal.
El 14 de febrero de 2019, se notificó a Telefónica la
resolución del Tribunal Supremo que, basada en el
recurso extraordinario presentado por Telefónica, anuló la
decisión del Tribunal Superior de Praga de 5 de agosto de
2016 y devolvió el caso al Tribunal Superior.
En diciembre de 2021, el Tribunal Superior de Praga
confirmó el nombramiento de un experto con el fin de
producir un nuevo informe pericial para evaluar la
fiabilidad de los criterios de precios basados en el
mercado utilizados en la oferta pública de adquisición
obligatoria y otros problemas técnicos discutidos en este
litigio, incluyendo una nueva valoración del descuento de
flujo de caja de las acciones de Český Telecom en 2005.
Tras recibir el informe pericial, Telefónica impugnó sus
conclusiones el 30 de abril de 2023. Las vistas sobre
dicha impugnación se llevaron a cabo en el Tribunal
Superior de Praga en noviembre y diciembre de 2023, y
se espera que se celebre una vista adicional en el primer
trimestre de 2024.
Arbitraje CIADI Telefónica, S.A. vs República de
Colombia
En virtud del arbitraje local promovido por Colombia
contra Colombia Telecomunicaciones (“ColTel”), el 25 de
julio de 2017 el tribunal local de arbitraje impuso a ColTel
la obligación de pagar la cantidad de 470 millones de
euros, en concepto de compensación económica por la
reversión de activos de voz de la concesión otorgada
entre 1994 y 2013.
El 29 de agosto de 2017, se ejecutó un aumento de capital
en ColTel para atender el pago del laudo, en virtud del
cual Telefónica, S.A. suscribió y desembolsó un importe
equivalente al 67,5% del importe del laudo (317 millones
de euros) y el Gobierno Colombiano suscribió el importe
equivalente al 32,5% restante (153 millones de euros).
El 1 de febrero de 2018, Telefónica, S.A. presentó ante el
Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a
Inversiones (CIADI) solicitud de Arbitraje contra Colombia,
siendo registrada formalmente el 20 de febrero de 2018.
La constitución del Tribunal se produjo el 26 de febrero
de 2019, con D. José Emilio Nunes Pinto como Presidente,
D. Horacio A. Grigera Naón, designado por Telefónica, S.A.
y D. Yves Derains, por Colombia.
Colombia presentó Excepciones Preliminares sobre
Jurisdicción el 5 de agosto de 2019. Telefónica, S.A.
respondió a las mismas en el Memorial de la Demandante,
el 23 de septiembre de 2019, en el que además solicitó se
condenase a Colombia al pago de una indemnización por
los daños ocasionados a Telefónica, S.A.
El 23 de octubre de 2019 Colombia presentó su escrito de
Excepciones Complementarias a la jurisdicción del
Tribunal junto con una solicitud de Bifurcación, a la que
contestó Telefónica, S.A. el 29 de noviembre de 2019.
El 24 de enero de 2020, el Tribunal desestimó la solicitud
de Bifurcación presentada por Colombia, ordenando la
continuación del procedimiento. La demanda de
Telefónica, S.A., permanece pendiente en cuanto al fondo
del asunto.
El 3 de julio de 2020 Colombia presentó su contestación a
la demanda presentada por Telefónica ante el CIADI.
El 2 de noviembre de 2020, Telefónica presentó su escrito
de réplica a la contestación de la demanda de Colombia.
Después de la audiencia celebrada en abril de 2021, el 27
de julio de 2021 se llevó a cabo la audiencia de alegatos
finales y las partes se encuentran a la espera de la
emisión del laudo arbitral.
Demanda de Telefónica contra Millicom
International Cellular por incumplimiento en la
venta de Telefónica de Costa Rica
Telefónica, S.A. (Telefónica) y Millicom International
Cellular, S.A. (Millicom) alcanzaron un acuerdo el 20 de
febrero de 2019 para la compraventa de la totalidad del
capital social de Telefónica de Costa Rica TC, S.A.
En marzo de 2020 Telefónica informó a Millicom que, una
vez obtenidas las pertinentes autorizaciones regulatorias
y completadas todas las restantes condiciones
establecidas en el referido acuerdo para la ejecución de la
compraventa, la ejecución del contrato y el cierre de la
transacción deberían producirse en abril de 2020.
Millicom expresó su negativa a proceder con el cierre,
argumentando que la autoridad administrativa
costarricense competente no había emitido la
autorización correspondiente.
El 25 de mayo de 2020, Telefónica presentó una
demanda contra Millicom ante la Corte Suprema de
Nueva York, considerando que Millicom había incumplido
los términos y condiciones establecidos en el contrato de
compraventa, exigiendo el cumplimiento de las
disposiciones del acuerdo antes mencionado y el
resarcimiento de todos los daños y perjuicios que este
incumplimiento injustificado pudiera causar a Telefónica.
El 29 de junio de 2020 Millicom presentó una Moción de
Desestimación, la cual fue respondida por Telefónica el 8
de julio de 2020.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.71
El 3 de agosto de 2020 Telefónica presentó una
modificación sobre la demanda eliminando el requisito de
cumplir con lo establecido en el contrato de compraventa
y solicitando únicamente la indemnización de todos los
daños y perjuicios que el incumplimiento injustificado de
este pudiera ocasionar a Telefónica.
El 5 de enero de 2021 la Moción de Desestimación
presentada por Millicom en junio de 2020 fue
desestimada por la Corte Suprema de Nueva York.
El 24 de febrero de 2023, ambas partes interpusieron una
solicitud de juicio sumario una vez finalizado el período de
prueba.
El 13 de febrero de 2024, la Corte Suprema de Nueva York
emitió una resolución estimando parcialmente lo pedido
por Telefónica en su solicitud de juicio sumario,
concluyendo que Telefónica tiene derecho a ser
compensada (aproximadamente 140 millones de dólares)
por Millicom por daños e intereses. La resolución puede
ser apelada.
Arbitraje CIADI Telefónica, S.A. vs República del
Perú
El 5 de febrero de 2021, Telefónica, S.A. presentó solicitud
de Arbitraje ante el CIADI contra la República del Perú,
siendo registrada formalmente el 12 de marzo de 2021.
Telefónica basa sus pretensiones en el Acuerdo para la
Promoción y Protección Recíproca de Inversiones entre el
Reino de España y la República del Perú (“APPRI”)
suscrito en fecha 17 de noviembre de 1994. Telefónica
alega que la administración tributaria peruana
(denominada Superintendencia Nacional de Aduanas y
de Administración Tributaria, conocida como “SUNAT”) y
otros organismos estatales incumplen las obligaciones
establecidas en el APPRI, incluyendo la adopción de
actuaciones arbitrarias y discriminatorias.
Se solicitó que se condene a la demandada a indemnizar
íntegramente a Telefónica por todos los daños y
perjuicios sufridos.
Una vez constituido el Tribunal, el 9 de febrero de 2023
Telefónica presentó una solicitud de medida
provisionalísima conjuntamente con una de medidas
provisionales, pidiendo la suspensión de las ACAs (Acción
Contencioso-Administrativa) que fiscalizan el impuesto a
la renta de los años 1998, 2000 y 2001, así como la
extensión del plazo para presentar el memorial de
demanda. Tras la contestación de Perú, el 16 de febrero
de 2023 el Tribunal ha acordado desestimar la solicitud
de medida provisionalísima, establecer el calendario
procesal para tramitar la solicitud de medidas
provisionales y otorgar a Telefónica dos semanas
adicionales para presentar su memorial de demanda.
El 2 de marzo de 2023, Telefónica presentó el memorial
de demanda. En esa fecha, la República del Perú contestó
a la solicitud de medidas provisionales de la demandante
presentada por Telefónica el 9 de febrero de 2023.
El 24 de marzo de 2023, el Tribunal celebró una audiencia
sobre la solicitud de medidas provisionales de la
demandante.
El 11 de mayo de 2023, el Tribunal emitió la Resolución
Procesal número 5 sobre la petición de la demandada de
considerar las excepciones a la jurisdicción como una
cuestión preliminar, decidiendo que las excepciones de
jurisdicción se decidan con el fondo de la controversia.
El 18 de septiembre de 2023, la demandada presentó la
contestación de la demanda y un memorial sobre
jurisdicción.
El 22 de diciembre de 2023, el Tribunal emite la Orden
Procesal número 6 relativa a la producción de
documentos.
Reclamación ante Tribunal Superior del Reino
Unido presentada por Phones 4 U Limited
contra varios operadores de redes móviles y
otras compañías, entre otras, Telefónica, S.A.,
Telefónica O2 Holdings Limited y Telefónica UK
Limited
A finales de 2018, Phones 4U Limited (“P4U”) (en situación
concursal) presentó una demanda ante el Tribunal
Superior de Inglaterra en Londres contra varios
operadores de redes móviles y otras compañías:
Everything Everywhere, Deutsche Telekom, Orange,
Vodafone, Telefónica, S.A., Telefónica O2 Holdings
Limited y Telefónica UK Limited (juntos, los
"Demandados").
P4U desarrollaba un negocio de venta de teléfonos
móviles y conexión de telefonía minorista, y dichas
conexiones eran suministradas por operadores de redes
móviles, incluidos los Demandados. En 2013 y 2014, los
Demandados se negaron a prorrogar y/o rescindieron sus
contratos para suministrar conexiones a P4U.
P4U entró en situación concursal en septiembre de 2014.
P4U alega que los Demandados dejaron de suministrar las
conexiones porque habían pactado conductas colusorias
entre ellos en contravención de las leyes de competencia
del Reino Unido y la Unión Europea y afirma que tiene
fundamento para reclamar daños y perjuicios por
incumplimiento de la ley de competencia por parte de
todos los Demandados. Los Demandados niegan todas
las acusaciones de P4U.
La demanda se presentó el 18 de diciembre de 2018 por
P4U. Los Demandados presentaron sus escritos iniciales
de defensa entre abril y mayo de 2019, y P4U respondió el
18 de octubre de 2019. La primera vista sobre el caso tuvo
lugar el 2 de marzo de 2020.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.72
El juicio se celebró entre mayo y julio de 2022. El 10 de
noviembre de 2023 se dictó la sentencia, concluyendo
que ninguno de los demandados infringió la legislación
sobre competencia del Reino Unido o de la UE. Esta
sentencia es susceptible de apelación.
c) Otras Contingencias
Actualmente, el Grupo Telefónica coopera con
autoridades gubernamentales (en su caso, conduciendo
las investigaciones internas correspondientes) a propósito
de solicitudes de información potencialmente
relacionadas, de forma directa o indirecta, con posibles
infracciones de las leyes contra la corrupción. Telefónica
considera que cualquier potencial sanción en el marco de
estas solicitudes específicas, no afectaría de forma
material a la situación financiera del Grupo, considerando
su tamaño.
d) Compromisos
Acuerdo para la venta del “Customer
Relationship Management” (“CRM”), Atento
Como consecuencia del acuerdo de venta de Atento por
parte de Telefónica, anunciado el 12 de octubre de 2012 y
ratificado el 12 de diciembre de 2012, ambas compañías
firmaron un Acuerdo Marco de Prestación de Servicios
que regula la relación de Atento como proveedor de
servicios del Grupo Telefónica por un periodo inicial de
nueve años. El acuerdo fue posteriormente modificado.
Este acuerdo convierte a Atento en proveedor preferente
de Telefónica para la prestación de servicios de Contact
Center y “Customer Relationship Management” (“CRM”).
El acuerdo estipulaba unos compromisos anuales de
negocio que fueron actualizaron en base a la inflación y
deflación que varía en función de los países, en línea con
el volumen de los servicios que Atento venía prestando al
conjunto de las empresas del Grupo.
El incumplimiento de los compromisos anuales de
negocio implicaba, en principio, la obligación de pago de
cantidades adicionales a la contraparte, que se calcularía
en función de la diferencia entre la cuantía alcanzada y el
compromiso de negocio preestablecido, aplicando para el
cómputo final un porcentaje basado en los márgenes del
negocio de Contact Center. Estos compromisos anuales
de negocio se han ido reduciendo en distintos momentos
a lo largo de la vigencia del Acuerdo Marco de Prestación
de Servicios.
El Acuerdo Marco de Prestación de Servicios contempla
la reciprocidad, de forma que Atento se compromete a
compromisos similares para la contratación de ciertos
servicios de telecomunicaciones de Telefónica. 
El 30 de marzo de 2023 las partes acordaron renovar el
Acuerdo Marco de Prestación de Servicios (extendiendo
su vigencia en todas las jurisdicciones aplicables (España,
Brasil y Latinoamérica) hasta el 31 de diciembre de 2025)
pero eliminando los compromisos mínimos anuales de
negocio (y las penalidades relacionadas) manteniéndose,
empero, la condición de proveedor preferente de Atento.
Acuerdo para la venta de las acciones de las
sociedades Telefónica Gestión de Servicios
Compartidos España, S.A.U., Telefónica Gestión
de Servicios Compartidos Argentina, S.A. y T-
Gestiona Servicios Contables y Capital Humano,
S.A.C.
Con fecha de 1 de marzo de 2016, se ratificó
notarialmente el acuerdo de venta de las acciones de las
sociedades Telefónica Gestión de Servicios Compartidos
España, S.A.U., Telefónica Gestión de Servicios
Compartidos Argentina, S.A. y T-Gestiona Servicios
Contables y Capital Humano, S.A.C. entre Telefónica, S.A.,
Telefónica Servicios Globales, S.L.U. y Telefónica Gestión
de Servicios Compartidos Perú, S.A.C. (como sociedades
vendedoras) e IBM Global Services España, S.A., IBM del
Perú, S.A.C., IBM Canada Limited e IBM Americas
Holding, LLC (como sociedades compradoras) por un
precio de compra total de 22 millones de euros
aproximadamente, el cual había quedado inicial y
previamente formalizado mediante contrato de
compraventa de fecha 31 de diciembre de 2015.
Como consecuencia y vinculado al acuerdo de venta de
las acciones de estas sociedades, con fecha también de
31 de diciembre de 2015, Telefónica suscribió con IBM un
contrato marco de externalización (outsourcing) de
actividades y funciones económico-financieras y de
recursos humanos para el Grupo Telefónica, durante un
plazo de diez años y por un importe total de 450 millones
de euros aproximadamente, al que se adhirieron gran
parte de las empresas que forman parte del Grupo
Telefónica.
El 31 de marzo de 2021 y el 31 de marzo de 2022 se
formalizaron dos modificaciones del contrato marco
suscrito con IBM de externalización (outsourcing) de
actividades y funciones económico-financieras y de
recursos humanos para el Grupo Telefónica, en virtud del
cual se podrá prorrogar el plazo para aquellas empresas
adheridas que decidan extender sus servicios más allá del
plazo inicial.
Adicionalmente, el 29 de Julio de 2022 y el 31 de agosto
de 2023, se formalizaron nuevas modificaciones del
contrato marco en virtud de la cual se podrá prorrogar el
plazo para aquellas entidades adheridas en Latinoamérica
que decidan extender alguno de sus servicios más allá del
plazo inicial.
Contratos de prestación de servicios de IT con
Nabiax
En 2019 Telefónica, S.A. suscribió un acuerdo para la
venta de una cartera de once  data centres localizados en
siete jurisdicciones a una sociedad (en lo sucesivo,
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.73
Nabiax) controlada por Asterion Industrial Partners
SGEIC, SA.
Al mismo tiempo que la venta se suscribieron con Nabiax
contratos para la prestación de servicios de housing al
Grupo Telefónica, que le permiten a su vez seguir
prestando servicios de IT a sus clientes en cumplimiento
de sus compromisos previos. Los acuerdos de prestación
de servicios alcanzados tienen un plazo de vigencia inicial
de diez años e incluyen compromisos de consumo mínimo
en términos de capacidad. Tales compromisos están en
línea con los volúmenes de consumo esperados del
Grupo, mientras que los precios están sujetos a
mecanismos de revisión en función de la inflación y de la
realidad de mercado.
El 7 de mayo de 2021, Asterion Industrial Partners SGEIC,
SA. y Telefónica Infra (T. Infra), la unidad de
infraestructuras del Grupo Telefónica, llegaron a un
acuerdo para la aportación a Nabiax de cuatro centros de
datos adicionales propiedad del Grupo Telefónica (dos de
ellos situados en España y dos en Chile). A cambio de la
aportación de estos cuatro centros de datos, T. Infra
recibiría una participación del 20% en el capital de Nabiax.
Una vez obtenidas las autorizaciones pertinentes, y
cumplidas otras condiciones previas a la aportación de los
dos centros de datos ubicados en España, el 21 de julio de
2021 se produjo el cierre parcial de la operación, por la
que el Grupo Telefónica aportó dichos centros de datos a
Nabiax, recibiendo T. Infra a cambio una participación del
13,94% en Nabiax en esa fase. El acuerdo se complementó
con la firma de un contrato para la prestación a Telefónica
de servicios de housing en esos 2 centros de datos en
términos y condiciones equivalentes a los establecidos en
la operación ejecutada en 2019, por un periodo inicial de
diez años.
Una vez cumplidas las condiciones relativas a la
aportación de los dos centros de datos ubicados en Chile,
el 24 de mayo de 2022 se produjo el cierre completo de la
operación, pasando la participación de T. Infra en Nabiax
a alcanzar el 20% . El acuerdo se complementó con la
firma de un contrato para la prestación a Telefónica de 
servicios de housing en esos 2 centros de datos  por un
periodo inicial que concluye en 2031 y en términos y
condiciones equivalentes a los establecidos en la
operación ejecutada en 2019.
El 13 de junio de 2023 Nabiax vendió al fondo de inversión
Actis sus centros de datos radicados en América.
Telefónica Infra, S.L.U. participa en un 20% en Nabiax.
Tras esta operación, Nabiax sólo posee centros de datos
en España.
Los centros de datos vendidos a Actis siguen prestando
servicios de housing al Grupo Telefónica conforme a los
términos de los contratos firmados en 2019, ya que
Telefónica, S.A. renunció a ejercer el derecho de
resolución de los contratos de servicios de housing tras la
venta de los centros de datos.
Joint Venture 50:50 con Liberty Global para unir
el negocio de ambos grupos en Reino Unido
El 7 de mayo de 2020, Telefónica y Liberty Global plc
(“Liberty Global”) alcanzaron un acuerdo para formar una
joint venture en un acuerdo de aportación (este acuerdo,
según como se haya novado en cada momento, el
"Contribution Agreement") celebrado entre Telefónica,
Telefónica O2 Holdings Limited, Liberty Global, Liberty
Global Europe 2 Limited y una sociedad vehículo de
nueva creación denominada VMED O2 UK Limited en la
cual, tras el cierre de la operación, tanto Telefónica como
Liberty Global ostentan un 50% de participación.
Tras la obtención de la correspondiente autorización
regulatoria por parte de la Competition and Markets
Authority (autoridad de competencia del Reino Unido
encargada de resolver sobre esta operación) y el
cumplimiento del resto de condiciones para el cierre
estipuladas en el Contribution Agreement, el cierre de la
operación tuvo lugar el 1 de junio de 2021. Desde ese
momento, Telefónica y Liberty Global tienen un número
igual de acciones de VMED O2 UK Limited, tras haber
aportado a esta sociedad: (i) por parte de Telefónica el
negocio móvil de O2 en el Reino Unido y (ii) por parte de
Liberty Global, el negocio de Virgin Media en el Reino
Unido.
La estructura de gobierno corporativo de VMED O2 UK
Limited está regulada en un acuerdo entre accionistas
que fue suscrito por las mismas partes del Contribution
Agreement el 1 de junio de 2021 y fue posteriormente
novado el 15 de noviembre de 2023 (este acuerdo, según
como se haya novado en cada momento, el “Acuerdo
entre Accionistas”). 
A la fecha de cierre de la operación, Telefónica, Liberty
Global y ciertas sociedades pertenecientes al grupo
corporativo de cada una de ellas suscribieron con VMED
O2 UK Limited y ciertas sociedades pertenecientes al
grupo de VMED O2 UK Limited ciertos acuerdos de
servicios, de servicios reversos, de licencia, así como de
protección de datos. En particular, Telefónica y Liberty
Global acordaron que el grupo de cada accionista
prestara ciertos servicios, de manera transitoria o
continuada, a VMED O2 UK Limited y su grupo, durante
un periodo de tiempo limitado. Finalmente, VMED O2 UK
Limited (o ciertas sociedades de su grupo) también
prestarán servicios, durante un periodo de tiempo
determinado, a algunas compañías concretas
pertenecientes a los grupos de cada uno de sus
accionistas.
En virtud de los contratos de servicios antes referidos, los
servicios transitorios prestados por entidades del Grupo
Telefónica a VMED O2 UK Limited se proveerán por un
plazo inicial desde los 7 a los 24 meses (posteriormente
extendido en algún caso a un plazo de hasta 40 meses),
mientras que los restantes servicios prestados por
entidades del Grupo Telefónica a VMED O2 UK Limited lo
harán por plazos por entre dos a seis años, en función del
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.74
servicio. Los Servicios a VMED O2 UK Limited provistos
por el Grupo Telefónica consisten principalmente en
servicios tecnológicos o de telecomunicaciones para el
uso y beneficio de VMED O2 UK Limited. Adicionalmente
a los Servicios a VMED O2 UK Limited, las operadoras
móviles del Grupo Telefónica y VMED O2 UK Limited
mantendrán sus relaciones comerciales a efectos de
proveer servicios de roaming recíprocamente para sus
respectivos clientes.
Asimismo, a fecha de cierre de la operación, Telefónica
suscribió con VMED O2 UK Limited ciertos contratos de
licencia de marca (las “Licencias de Marca de VMED O2
UK Limited”). En virtud de las Licencias de Marca de
VMED O2 UK Limited, el Grupo Telefónica ha licenciado el
uso de las marcas Telefónica y O2 a VMED O2 UK Limited.
e) Retribuciones y otras prestaciones
al Consejo de Administración y Alta
Dirección
La retribución de los miembros del Consejo de
Administración de Telefónica se encuentra regulada en el
artículo 35 de los Estatutos Sociales de la Compañía, en el
que se establece que el importe anual de las
retribuciones a satisfacer por ésta al conjunto de sus
Consejeros en su condición de tales, es decir, como
miembros del Consejo de Administración y por el
desempeño de la función de supervisión y decisión
colegiada propia de este órgano, será el que, a tal efecto,
determine la Junta General de Accionistas. La fijación de
la cantidad exacta a abonar dentro de este límite y su
distribución entre los distintos Consejeros corresponde al
Consejo de Administración, teniendo en cuenta las
funciones y responsabilidades atribuidas a cada
Consejero, la pertenencia a Comisiones dentro del
Consejo de Administración, y las demás circunstancias
objetivas que considere relevantes. Asimismo, los
Consejeros Ejecutivos percibirán, por el desempeño de
las funciones ejecutivas delegadas o encomendadas por
el Consejo de Administración, la remuneración que el
propio Consejo determine. Esta remuneración habrá de
ajustarse a la política de remuneraciones de los
Consejeros aprobada por la Junta General de Accionistas.
De acuerdo con lo anterior, la Junta General Ordinaria de
Accionistas, celebrada el día 11 de abril de 2003, fijó en 6
millones de euros el importe máximo bruto anual de la
retribución a percibir por el Consejo de Administración,
como asignación fija y como dietas de asistencia a las
reuniones de las Comisiones Consultivas o de Control del
Consejo de Administración. Así, y por lo que se refiere al
ejercicio 2023, el importe total de la retribución
devengada por los Consejeros de Telefónica, en su
condición de tales, ha sido de 2.871.801 euros por
asignación fija y por dietas de asistencia.
La retribución de los Consejeros de Telefónica en su
condición de miembros del Consejo de Administración, de
la Comisión Delegada, y/o de las Comisiones Consultivas
o de Control, consiste en una asignación fija pagadera de
forma mensual, y en dietas por asistencia a las reuniones
de las Comisiones Consultivas o de Control. 
Se indican a continuación los importes establecidos en el
ejercicio 2023, en concepto de asignación fija por la
pertenencia al Consejo de Administración, Comisión
Delegada y Comisiones Consultivas o de Control de
Telefónica y de dietas de asistencia a las reuniones de las
Comisiones Consultivas o de Control del Consejo de
Administración:
Retribución del Consejo de Administración y de
sus Comisiones
Importes en euros
Cargo
Consejo de
Administración
Comisión
Delegada
Comisiones
Consultivas
o de
Control (*)
Presidente
240.000
80.000
22.400
Vicepresidente
200.000
80.000
—
Vocal Ejecutivo
—
—
—
Vocal
Dominical
120.000
80.000
11.200
Vocal
Independiente
120.000
80.000
11.200
Otro externo
120.000
80.000
11.200
(*) Adicionalmente, el importe de la dieta por asistencia a cada una de las
reuniones de las Comisiones Consultivas o de Control es de 1.000 euros.
Asimismo, se hace constar que el Consejo de Administración, en su reunión
celebrada el 13 de diciembre de 2023, aprobó, previo informe favorable de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, una nueva
configuración de las Comisiones Consultivas o de Control de la Compañía,
en concreto: (i) suprimir la Comisión de Estrategia e Innovación; e (ii) integrar
la Comisión de Regulación y Asuntos Institucionales y la Comisión de
Sostenibilidad y Calidad, que pasan a constituir una única Comisión, bajo la
denominación de Comisión de Sostenibilidad y Regulación.
A este respecto, se hace constar que el Presidente
Ejecutivo, D. José María Álvarez-Pallete López, renunció al
cobro de los importes anteriormente indicados (esto es,
240.000 euros como Presidente del Consejo de
Administración, y 80.000 euros como Presidente de la
Comisión Delegada). 
Asimismo, la remuneración fija, por sus labores ejecutivas,
de 1.923.100 euros que el Presidente Ejecutivo, D. José
María Álvarez-Pallete López, tiene establecida para el
ejercicio 2024 es igual a la percibida en los ocho años
anteriores (esto es,  2023, 2022, 2021, 2020, 2019, 2018,
2017 y 2016) que fue fijada en su condición de Consejero
Delegado, habiendo permanecido invariable tras su
nombramiento como Presidente en el 2016.
Igualmente, la remuneración fija, por sus labores
ejecutivas, de 1.600.000 euros que el Consejero
Delegado, D. Ángel Vilá Boix, tiene establecida para el
ejercicio 2024 es idéntica a la percibida en los años 2023,
2022, 2021, 2020 y 2019. 
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.75
Detalle individualizado
Se desglosan en el Anexo II, de manera individualizada
por concepto retributivo, las retribuciones y prestaciones
que han devengado y/o percibido de Telefónica, S.A. y de
otras sociedades del Grupo Telefónica, durante el
ejercicio 2023, los miembros del Consejo de
Administración. Asimismo, se desglosan las retribuciones
y prestaciones devengadas y/o percibidas, durante dicho
ejercicio, por los miembros de la Alta Dirección de la
Compañía. 
f) Operaciones con partes vinculadas
1. Accionistas con representación en el Consejo
de Administración de Telefónica S.A.
Información general
Durante el ejercicio 2023, los accionistas de la Compañía
que han tenido representación en el Consejo de
Administración de Telefónica, S.A. han sido Banco Bilbao
Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA) y CaixaBank, S.A.
Según la información facilitada por CaixaBank, S.A. para el
Informe Anual de Gobierno Corporativo 2023 de
Telefónica S.A., a 31 de diciembre de 2023, la
participación de CaixaBank, S.A. en el capital social de
Telefónica, S.A. era de 3,51%.
Según información facilitada por Banco Bilbao Vizcaya
Argentaria, S.A. (BBVA) para el Informe Anual de Gobierno
Corporativo 2023 de Telefónica S.A., a 31 de diciembre de
2023 la participación de BBVA en el capital social de
Telefónica S.A. era de 4,86%. Asimismo, y conforme a la
citada información facilitada por BBVA, el porcentaje de
derechos económicos atribuidos a las acciones de
Telefónica, S.A. que eran propiedad de BBVA ascendía a
0,168% sin derechos de voto del capital social de la
Compañía..
Participación en compañías
Telefónica, S.A. mantiene una participación del 50% en
Telefónica Consumer Finance, E.F.C., S.A., compañía
controlada por CaixaBank. (véase Anexo I).
Telefónica, S.A. tiene una participación del 50% en
Telefónica Factoring España y un 40,5% de participación
en sus filiales en Perú, Colombia, México, así como un
40% de participación en su filial de Brasil, sociedades en
las que BBVA y CaixaBank tienen participaciones
minoritarias. (véase Anexo I).
Con fecha 21 de julio de 2022, Telefónica, S.A. y
CaixaBank Payments and Consumer E.F.C., E.P., S.A.
constituyeron la sociedad Telefónica Renting, S.A. al 50%.
Esta sociedad es controlada por CaixaBank (véase Anexo
I).
Telefónica S.A. no tiene al 31 de diciembre de 2023 y 2022
saldos en balance ni ha realizado transacciones con las
compañías asociadas y negocios conjuntos participados
por BBVA y CaixaBank mencionados anteriormente, salvo
la recepción de dividendos como consecuencia de su
porcentaje de participación en las mismas.
Derivados
Asimismo, el importe nominal de los derivados vivos
contratados con BBVA y Caixabank en 2023 ascendió a
8.970 y 707 millones de euros, respectivamente (5.286
millones de euros con BBVA y 264 millones de euros con
Caixabank en 2022). El valor razonable de estos derivados
en el balance asciende a 78 y 27 millones de euros,
respectivamente, en 2023 (227 y 41 millones de euros,
respectivamente, en 2022). Como se explica en el
apartado de Política de derivados de la nota 16, este
volumen es tan elevado porque sobre un mismo
subyacente se puede aplicar varias veces derivados por
un importe igual a su nominal.
La Compañía mantiene diversos instrumentos financieros
derivados liquidables por diferencias contratados con
BBVA (véase nota 11).
Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2023 existen
garantías colaterales sobre derivados con BBVA y
Caixabank por importe de 46 millones de euros (posición
neta de activo) y 31 millones de euros (posición neta de
pasivo), respectivamente (134 y 43 millones de euros
(posición neta de pasivo), respectivamente, en 2022).
Otras operaciones
El impacto en el balance y en la cuenta de resultados de
Telefónica, S.A. del resto de operaciones con BBVA y
CaixaBank en 2023 y 2022 se muestra a continuación:
BBVA
2023
2022
Gastos financieros
3
4
Recepción de servicios
—
1
Total gastos
3
5
Ingresos financieros
20
2
Dividendos recibidos (1)
21
15
Total ingresos
41
17
Acuerdos de financiación: créditos y
aportaciones de capital (prestamista)
600
1
Acuerdos de financiación: créditos y
aportaciones de capital (prestatario)
27
289
Dividendos distribuidos
84
77
(1) A 31 de diciembre de 2023 Telefónica mantiene una participación del
0,756% (0,732% en 2022) en el capital social de Banco Bilbao Vizcaya
Argentaria, S.A. (véase nota 9.3).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.76
2022
BBVA
la Caixa
Gastos financieros
3
1
Recepción de servicios
—
2
Total gastos
3
3
Ingresos financieros
—
—
Dividendos recibidos
—
—
Total ingresos
—
—
Acuerdos de financiación: créditos y
aportaciones de capital (prestamista)
—
—
Acuerdos de financiación: créditos y
aportaciones de capital (prestatario)
—
—
Dividendos distribuidos
61
69
En el epígrafe "Acuerdos de financiación: créditos y
aportaciones de capital (prestamista)" de 2023, se
incluye, principalmente, un depósito de Telefónica, S.A.
de 600 millones de euros con vencimiento en enero de
2024.
2. Otros accionistas significativos
Durante el ejercicio 2023, BlackRock, Inc y Public
Investment Fund han sido accionistas significativos. Estos
accionistas no tienen la consideración de parte vinculada
al no tener representación en el Consejo de
Administración de Telefónica, S.A. ni ejercer influencia
significativa en la compañía.
Según los datos recogidos en la comunicación remitida
por BlackRock, Inc. a la CNMV, a 31 de marzo de 2020,
actualizando con arreglo al capital social de la Compañía
a 31 de diciembre de 2023, la participación de BlackRock,
Inc. en el capital social de Telefónica, S.A. era de 4,50%. El
7 de octubre de 2022, BlackRock, Inc. registró un
formulario 13G/A ante la SEC, y conforme a la información
notificada, la participación en el capital social de
Telefónica, S.A. era del  4,98% (4,51% de derechos de
voto), actualizados con arreglo al capital social de la
Compañía a 31 de diciembre de 2023.
Según los datos recogidos en la comunicación remitida
por Public Investment Fund a la CNMV en fecha 8 de
septiembre de 2023, se indica que Green Bridge
Investment Company SCS (sociedad controlada por
Saudi Telecom Company y esta a su vez controlada por
Public Investment Fund): (i) adquirió acciones
representativas del 4,90% del capital social de Telefónica,
S.A, y (ii) suscribió un acuerdo de compraventa
condicionada sobre el 5,00% de las acciones de
Telefónica, S.A., sujeto, entre otras cuestiones, a la
aprobación del Consejo de Ministros español. Asimismo,
el 11 de septiembre de 2023, Morgan Stanley comunicó a
la CNMV una participación del 12,178% de derechos de
voto atribuidos a acciones (0,007%) a través de
instrumentos financieros (12,171%) en los que se incluye un
instrumento financiero (put/call option) sobre el 9,90% del
capital social de Telefónica, S.A. relacionado con la
gestión del riesgo de la posición bajo la operación
financiera sobre las mismas acciones que las referidas en
la comunicación de Public Investment Fund referida
anteriormente. Según la comunicación remitida a la
CNMV, este instrumento financiero no implicaría una
participación incremental o adicional en el capital de
Telefónica, S.A.
3. Empresas del Grupo y asociadas
Telefónica, S.A. es una Sociedad holding cabecera de
diversas participaciones en sociedades latinoamericanas,
españolas y del resto de Europa que desarrollan su
actividad en los sectores de telecomunicaciones, media y
entretenimiento.
Los saldos y transacciones que la Sociedad mantiene a 31
de diciembre de 2023 y 2022 con dichas filiales
(empresas del Grupo y asociadas) se encuentran
detallados en las diversas notas de estas cuentas anuales
individuales.
4. Miembros del Consejo de Administración y
Alta Dirección
Durante el ejercicio social al que se refieren las presentes
cuentas anuales, no se han realizado operaciones de los
Administradores, ni de la Alta Dirección, con Telefónica,
S.A. o con una sociedad del Grupo Telefónica, distintas de
aquellas derivadas del tráfico o negocio ordinario del
Grupo.
Por lo que se refiere a la información sobre las
retribuciones y otras prestaciones al Consejo de
Administración y la Alta Dirección de la Compañía, ésta
aparece desglosada en la nota 20 e) y en el Anexo II de
las presentes cuentas anuales.
Telefónica tiene contratada una póliza de responsabilidad
civil (D&O) para Administradores, Directivos y personal
con funciones asimilables del Grupo Telefónica, con las
condiciones habituales para este tipo de seguros, con una
prima imputable al ejercicio 2023 de 5.565.728,82 euros
(6.598.467,33 euros en 2022). La cobertura de dicha
póliza también se extiende a Telefónica, S.A. y a sus
sociedades filiales en determinados supuestos. Del
importe indicado anteriormente, Telefónica, S.A. asume el
pago de 2.854.063,13 euros en 2023 (3.622.176,07 euros
en 2022).
g) Remuneración de auditores
Los servicios contratados a PricewaterhouseCoopers
Auditores, S.L., firma auditora de Telefónica, S.A. durante
los ejercicios 2023 y 2022, cumplen con los requisitos de
independencia recogidos en la Ley 22/2015, de 20 de
julio, de Auditoría de Cuentas en España, así como con las
reglas de la Securities and Exchange Commision ("SEC")
y las del Public Company Accounting Oversight Board
(PCAOB), ambos de los Estados Unidos de América.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.77
La remuneración que ha realizado Telefónica, S.A. a las
distintas sociedades integradas en la red internacional
PwC, a la que pertenece PricewaterhouseCoopers
Auditores, S.L., ha ascendido a 4,18 y 3,94 millones de
euros en los ejercicios 2023 y 2022, respectivamente.
Estos importes presentan el siguiente detalle:
Millones de euros
2023
2022
Servicios de auditoría
3,39
3,12
Servicios relacionados con la auditoría
0,79
0,82
Total
4,18
3,94
El epígrafe Servicios de auditoría incluye los honorarios
correspondientes a la auditoría de las cuentas anuales
individuales y consolidadas así como la revisión de los
estados financieros intermedios. Estos honorarios
también incorporan la auditoría integrada de los estados
financieros para registrar el informe anual 20-F ante la
“SEC” de los Estados Unidos de América, incluyendo, por
tanto, la auditoría sobre la efectividad del control interno
sobre la información financiera de acuerdo con la Sección
404 del Sarbanes-Oxley Act de 2002.
Los principales conceptos incluidos en el epígrafe
Servicios relacionados con la auditoría corresponden a la
verificación de la información no financiera del informe
anual, la emisión de comfort letters, la revisión de los
informes de asignación e impacto de los instrumentos de
financiación sostenible y el informe de aseguramiento
razonable sobre el Sistema de Control Interno sobre la
Información Financiera (SCIIF).
Durante 2023 y 2022, Telefónica, S.A. no ha contratado
otro tipo de servicios distintos a los servicios de auditoría
o a los servicios relacionados con la auditoría.
h) Aspectos medioambientales
El compromiso con la protección del medioambiente
forma parte de la estrategia general de la Compañía y es
responsabilidad del Consejo de Administración. El
desempeño en esta materia es supervisado de forma
periódica por la Comisión de Sostenibilidad y Regulación
del Consejo, así como por la Dirección Global de
Sostenibilidad (ESG) en coordinación con las áreas
globales que ejecutan dicha estrategia junto a las
unidades de negocio.
El Grupo cuenta con políticas globales de medioambiente
y gestión energética, y sistemas de gestión ambiental
conforme a la ISO 14001 certificados externamente en
todas las operadoras del Grupo. El medioambiente es un
asunto transversal a toda la Compañía que involucra
tanto a áreas operativas y de gestión como a áreas de
negocio e innovación. 
El Grupo Telefónica tiene contratados, tanto a nivel local
como a nivel global, varios programas de seguros con
objeto de mitigar la posible materialización de algún
incidente derivado de riesgos de responsabilidad
medioambiental y/o de catástrofes naturales.
La gestión del impacto medioambiental y el consumo
energético suponen una prioridad estratégica y los
objetivos de reducción de emisiones de carbono forman
parte de la retribución variable de todos los empleados de
la Compañía, incluyendo el Comité Ejecutivo. Asimismo,
los planes de incentivos a largo plazo en acciones de
Telefónica, S.A. 2021-2025 (véase nota 19) incluyen
objetivos de Neutralización de Emisiones de CO2, en línea
con el objetivo marcado por la Compañía.
La financiación sostenible es una herramienta
fundamental para apoyar la transformación del negocio a
través de la inversión en proyectos con impacto positivo
ambiental y social. En 2018 la Compañía publicó su primer
Marco de Finanzas Sostenibles. La versión más
actualizada fue publicada en julio de 2023, y cuenta con
segunda opinión favorable por Sustainalytics. El marco
está vinculado a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de
Naciones Unidas y se alinea con los Principios de Bonos
Verdes, Sociales y Sostenibles de la Asociación
Internacional de los Mercados de Capitales (ICMA), así
como Principios de los Préstamos Verdes y los Principios
de los Préstamos Sociales de la LMA (Loan Market
Association), la APLMA (Asian Pacific Loan Market
Association) y la LSTA (Loan Syndications and Trading
Association).
Telefónica fue el primer emisor de bonos sénior verdes y
de instrumentos híbridos (verdes y sostenibles) en el
sector de telecomunicaciones. Los fondos obtenidos se
han destinado principalmente a proyectos de
transformación de la red de cobre a fibra, más eficiente y
con menos averías; y al despliegue y mejora de la
conectividad móvil en zonas rurales. Las citadas
emisiones de bonos e instrumentos híbridos, si bien no
han sido realizadas por la Compañía sino por sociedades
instrumentales del Grupo, están garantizadas por
Telefónica, S.A.
Además de bonos senior verdes y de instrumentos
híbridos, la Compañía, emplea otras herramientas de
financiación sostenible bancaria como son los préstamos
y créditos ligados a objetivos de sostenibilidad que
permiten seguir avanzando en objetivos como la
reducción de emisiones o la igualdad de género. También
en este caso, el principal crédito sindicado de Telefónica,
S.A. está ligado a criterios de sostenibilidad en línea con el
Marco de Préstamos Vinculados a la Sostenibilidad
corporativo, elaborado a finales de 2021 y con segunda
opinión de Sustainalytics.
En 2023, la Compañía ha mantenido una presencia activa
en el mercado de capitales con varias emisiones,
captando con éxito a lo largo del año un total 2.600
millones de euros de deuda en formato verde. En enero
de 2023, Telefónica abrió el mercado de deuda sostenible
con la colocación de un instrumento híbrido verde por
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.78
importe de 1.000 millones de euros y en septiembre, se
emitió otro instrumento híbrido verde por importe de 750
millones de euros. La tercera operación se realizó en
noviembre, un bono verde por importe de 850 millones de
euros (nota 15). Los fondos serán destinados a proyectos
relacionados con la transformación de las redes de
telecomunicaciones, tanto fijas como móviles, así como
para impulsar el despliegue en zonas rurales.
En materia de financiación bancaria, en 2023 se ha
actualizado el indicador de emisiones vinculado al
préstamo sindicado que se firmó a principios de 2022 por
importe de 5.500 millones de euros. Los intereses están
vinculados al cumplimiento de una senda más exigente
de reducción de emisiones.
i) Avales comerciales y garantías
La Sociedad está sujeta a la presentación de
determinadas garantías dentro de su actividad comercial
normal y avales por licitaciones en concesiones y
espectros, sin que se estime que de las garantías y avales
presentados pueda derivarse ningún pasivo adicional en
las cuentas anuales adjuntas (véase nota 20.a).
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.79
Nota 21. Análisis de estados
de flujo de efectivo
Flujo de efectivo de actividades de
explotación
El resultado antes de impuestos del ejercicio 2023 es
positivo por importe de 1.129 millones de euros (véase
cuenta de pérdidas y ganancias), se corrige por aquellos
conceptos contabilizados que no han supuesto entrada o
salida de tesorería durante el ejercicio o que figuren en los
flujos de las actividades de inversión o financiación.
Fundamentalmente estos ajustes se refieren a:
•La dotación de correcciones del valor de las inversiones
en empresas del Grupo, asociadas y otras inversiones
por importe de 1.208 millones de euros (1.590 millones
de euros de dotaciones de corrección en 2022).
•Los dividendos declarados que se encuentran
registrados como ingresos en el ejercicio 2023 por
importe de 3.859 millones de euros (1.450 millones de
euros en 2022), los ingresos por intereses devengados
de los préstamos concedidos a filiales por importe de
28 millones de euros en 2023 (15 millones de euros en
2022) y el resultado financiero neto negativo por
importe de 1.428 millones de euros (1.401 millones de
euros en 2022), que se corrigen en el momento inicial,
para incorporar únicamente aquellos movimientos que
correspondan a pagos o cobros efectivos durante el
ejercicio dentro del epígrafe de Otros flujos de efectivo
de las actividades de explotación.
El epígrafe de Otros flujos de efectivo de las actividades
de explotación asciende a 1.796 millones de euros (4.277
millones en 2022). Los principales conceptos incluidos en
este epígrafe se detallan a continuación:
a) Pago neto de intereses:
Los pagos netos de intereses y otros gastos financieros
ascienden a 1.495 millones de euros (1.062 millones en
2022) incluyendo:
•Cobros netos realizados a entidades de crédito
externas, netos de coberturas, por 21 millones de
euros (212 millones de euros de cobros netos de
intereses, minorados por sus coberturas contables
en 2022), y
•Pagos netos de intereses y coberturas a sociedades
del Grupo por importe de 1.516 millones de euros
(1.274 millones en 2022).
b) Cobro de dividendos y de otras distribuciones de
reservas y prima de emisión:
Los principales cobros detallan en el cuadro a
continuación.
Millones de euros
2023
2022
Telefónica Móviles España, S.A.U.
—
560
Telefónica O2 Holdings, Ltd.
1.153
2.106
Telefónica de España, S.A.U.
—
301
Telfisa Global, B.V.
1.056
357
Telefónica Finanzas, S.A.U. (TELFISA)
182
67
Telxius Telecom, S.A.
125
—
Telefônica Brasil, S.A.
277
332
Otros cobros de dividendos
42
54
Total
2.835
3.777
Adicionalmente a los dividendos declarados en el
ejercicio 2023 (véase nota 19.1) y cobrados dentro del
mismo periodo, también se incluyen en este epígrafe
dividendos de ejercicios anteriores que han sido
cobrados en 2023.
c) Cobros por impuestos sobre beneficios: Telefónica,
S.A. es la matriz de su Grupo Consolidado Fiscal (véase
nota 17) y por tanto es la Sociedad que hace frente a
los compromisos con Hacienda por concepto de
Impuesto de Sociedades. Con posterioridad informa a
las compañías que participan en el Grupo Fiscal de los
importes que les corresponde abonar. En 2023 se han
realizado pagos a cuenta por importe de 198 millones
de euros tal y como se indica en la nota 17 (289
millones de euros en 2022). En diciembre de 2023, tras
ejecutarse un contrato de cesión de crédito firmado
con una entidad financiera, se ha producido el cobro
de 285 millones de euros correspondientes a la cuota
del ejercicio 2022.
Las principales repercusiones de importes a las filiales
del Grupo Fiscal ascienden a:
•Telefónica Móviles España, S.A.U.: Se ha realizado un
cobro total por importe de 207 millones de euros,
correspondientes a: 78 millones de euros por la
liquidación de Impuesto de Sociedades de 2022 y
129 millones de euros por la liquidación de pagos a
cuenta del Impuesto de Sociedades de 2022 y 2023.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.80
En 2022 se produjo un cobro total por importe de
295 millones de euros, correspondientes a: 186
millones de euros de liquidación de Impuesto de
Sociedades de 2021 y 109 millones de euros de
pagos a cuenta del Impuesto de Sociedades de
2022.
▪ Telefónica de España, S.A.U.: Se ha realizado un
cobro total por importe de 499 millones de euros,
correspondientes a: 411 millones de euros de
liquidación de Impuesto de Sociedades de 2022 y 88
millones de euros por la liquidación de pagos a
cuenta del Impuesto de Sociedades de 2022 y 2023.
En 2022 se produjo un cobro total por importe de 199
millones de euros, correspondientes a: 53 millones
de euros de liquidación de Impuesto de Sociedades
de 2021, 207 millones de euros de cobros a cuenta
del Impuesto de Sociedades de 2022, compensado
por 31 millones de euros de devolución por la
liquidación de Impuesto de Sociedades de 2020 y
30 millones de euros de devolución por el proceso
de Inspección realizado por la Administración
Tributaria para los ejercicios 2014–2017.
▪ Telefónica Latinoamérica Holding, S.L.: Se ha
realizado un pago total por importe de 304 millones
de euros, correspondientes a: 351 millones de euros
de pago por la liquidación de Impuesto de
Sociedades de 2022 compensado por un cobro de
47 millones de euros por la liquidación de pagos a
cuenta del Impuesto de Sociedades de 2022 y 2023.
En 2022 se produjo un cobro total por importe de 15
millones de euros, correspondientes a: 52 millones
de euros de pagos a cuenta del Impuesto de
Sociedades de 2022, compensado por una
devolución de 23 millones de euros por la Sentencia
1117/2022 de la Audiencia Nacional en relación a los
ejercicios fiscales 2008 a 2018 y 14 millones de euros
de devolución por la liquidación de Impuesto de
Sociedades de 2021.
• Telefónica Hispanoamérica, S.A.: Se ha realizado un
pago total por importe de 57 millones de euros,
correspondientes a: 24 millones de liquidación de
Impuesto de Sociedades de 2022 y 33 millones de
euros por la liquidación de pagos a cuenta del
Impuesto de Sociedades de 2022 y 2023.
  En 2022 se recibió un cobro total por importe de 354
millones de euros, correspondientes a: 392 millones
de euros por el proceso de Inspección realizado por
la Administración Tributaria para los ejercicios
2014-2017, compensado por 31 millones de euros de
pagos por la liquidación de Impuesto de Sociedades
de 2021 y 7 millones de euros de pagos a cuenta del
Impuesto de Sociedades de 2022.
Flujo de efectivo de actividades de
inversión
Dentro de la línea de Pagos por inversiones del epígrafe
de Flujos de efectivo de las actividades de inversión se
incluye un desembolso total de 3.958 millones de euros
(6.290 millones de euros en 2022). Las principales
operaciones a las que hacen referencia estos pagos son
las siguientes:
•Ampliaciones de capital: Los principales importes
desembolsados se refieren a las ampliaciones de
capital desembolsadas a Telefónica Hispanoamérica,
S.A. por importe de 380 millones de euros, Telefónica
Infra, S.L. por importe de 103 millones de euros y Pontel
Participaciones, S.L. por importe de 111 millones de
euros. El detalle de estas ampliaciones de capital, así
como de otras de menor importe también
desembolsadas en el ejercicio se ha descrito en la nota
8.1.a.
• Concesiones de créditos: Los principales desembolsos
se han realizado a Telxius Telecom, S.A. y a Pontel
Participaciones, S.L. por importe total de 410 millones
de euros (nota 8.1.a.) y a Pegaso PCS, S.A. de C.V. por
700 millones de pesos mexicanos equivalentes a 37
millones de euros.
• Adquisición en mercado de acciones de Telefónica
Deutschland, A.G. por importe total de 813 millones de
euros tal y como se describe en la nota 8.1.a.
•Pagos de inversiones financieras por reinversión de
excedentes de tesorería por importe de 466 millones de
euros.
•Pagos por colaterales asociados a derivados financieros
por importe de 1.402 millones de euros.
Asimismo, dentro de la línea de Cobros por
desinversiones, que asciende a 5.719 millones de euros en
2023 (3.521 millones en 2022), se contempla,
fundamentalmente:
• El cobro de las distribuciones de reservas de Telefónica
Latinoamérica Holding, S.L. por importe de 1.994
millones de euros y de Pontel Participaciones, S.L. por
importe de 492 millones de euros (véase nota 8).
• La cancelación de los créditos concedidos a Bluevía
Fibra, S.L. por importe de 528 millones de euros
(incluyendo intereses devengados) y a Pontel
Participaciones, S.L. por importe de 175 millones de
euros según se indica en la nota 8.1.a así como el
crédito concedido a Pegaso PCS, S.A. de C.V por
importe de 700 millones de pesos mexicanos
equivalentes a 38 millones de euros en la fecha de la
cancelación.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.81
• Cobros procedentes de desinversiones financieras por
reinversión de excedentes de tesorería por importe de
466 millones de euros.
• Durante el ejercicio 2023 se han liquidado a su
vencimiento las notas Spire tal y como se indica en la
nota 9.4. por importe de 921 millones de euros.
• Cobros por colaterales asociados a derivados
financieros por importe de 1.088 millones de euros.
Flujo de efectivo de actividades de
financiación
Este epígrafe incluye principalmente los siguientes
conceptos:
i. (Pagos) / Cobros por instrumentos de pasivo
financiero:
a) Emisiones de deuda: los principales cobros
integrados en este epígrafe son los siguientes:
Millones de euros
2023
2022
Telefónica Emisiones, S.A.U. (Nota 15)
850
1.100
Préstamos bancarios (Nota 14)
275
150
Telfisa Global, B.V. (Nota 15)
—
2.710
Telefónica Europe, B.V. (Nota 15)
1.750
750
Papel comercial de Telefónica Europe,
B.V. (Nota 15)
488
—
Otros movimientos
62
33
Total
3.425
4.743
b) Amortización y cancelación de deuda: los
principales pagos integrados en este epígrafe son
los siguientes:
Millones de euros
2023
2022
Bilaterales diversas entidades (Nota
14.4)
178
1.279
Cuentas corrientes en Telfisa Global,
B.V. (Nota 15)
1.710
—
Telefónica Europe, B.V. (Nota 15)
1.750
750
Papel comercial de Telefónica Europe,
B.V. (Nota 15)
—
504
Amortización de pagarés (Nota 13)
—
30
Telefónica Emisiones, S.A.U. (Nota 15)
1.705
2.787
Telefónica de Argentina, S.A. (Nota 15)
—
173
Crédito (Nota 14.4)
—
100
Otros movimientos
15
54
Total
5.358
5.677
La amortización de préstamos bancarios en 2022
obedecía, principalmente, a la amortización de un
préstamo bancario por importe de 1.000 millones
de euros firmado en diciembre de 2021. Su
vencimiento era marzo de 2022 y se amortizó según
calendario.
Las transacciones de papel comercial con
Telefónica Europe, B.V. se presentan con un saldo
neto a efectos del estado de flujos de efectivo,
debido a que son operaciones de rotación elevada
con periodos entre la adquisición y la de
vencimiento que no superan los seis meses.
La financiación obtenida por la Sociedad desde
Telfisa Global, B.V. corresponde a la gestión
integrada de la tesorería del Grupo (véase nota 15).
Estos importes se presentan netos en el estado de
flujos de efectivo como nuevas emisiones o como
amortizaciones en función de si al cierre del
ejercicio suponen colocaciones de excedentes de
tesorería o saldos acreedores financiados.
ii. Adquisición de instrumentos de patrimonio propios
hace referencia a las adquisiciones de acciones de
autocartera tal y como se indica en la nota 11.a.
iii. Los pagos por dividendos por importe de 1.701 millones
de euros (959 millones de euros en 2022), difieren del
importe indicado en la nota 11.1.d) en las retenciones
que se han aplicado a determinados accionistas y que
serán desembolsadas a la Administración en 2024 y en
las retenciones que se aplicaron en los dividendos
distribuidos en diciembre de 2022 que se abonaron a la
administración en enero de 2023.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.82
Nota 22. Acontecimientos
posteriores
Desde la fecha de cierre y hasta la fecha de formulación
de las presentes cuentas anuales, se han producido los
siguientes acontecimientos relacionados con la Sociedad:
Financiación
• El 13 de enero de 2024 se ejercitó la segunda extensión
anual del crédito sindicado de Telefónica, S.A. de 5.500
millones de euros. La nueva fecha de vencimiento es 13
de enero de 2029.
• El 17 de enero de 2024, Telefónica, S.A. a través  de su
filial Telefónica Emisiones, S.A.U. realizó bajo el
Programa EMTN una nueva emisión de Bonos
garantizados por Telefónica, S.A. por importe de 1.750
millones de euros. Esta emisión se dividió en dos
tramos. El primer tramo, por importe de 1.000 millones
de euros, con vencimiento el 24 de enero de 2032, con
un cupón anual del 3,698%, emitido a la par. El segundo
tramo, de 750 millones de euros, con vencimiento el 24
de enero de 2036, con un cupón anual del 4,055 %,
emitido a la par. El desembolso y cierre tuvo lugar el 24
de enero de 2024. Un importe equivalente a los fondos
netos se destinará a inversiones elegibles de acuerdo
con el Marco de Financiación Sostenible 2023,
incluyendo la transformación y modernización de las
redes de telecomunicaciones basadas en redes fijas y
móviles de alta velocidad, incluyendo la infraestructura
de soporte y el software para mejorar la eficiencia
energética de las redes, así como la implementación del
Plan de Energía Renovables de Telefónica, y el
desarrollo e implementación de productos y servicios
digitales con un enfoque en el ahorro de energía y/o
recursos naturales.
• El 5 de febrero de 2024, Telefónica Emisiones, S.A.U.
amortizó obligaciones por importe de 1.000 millones de
euros las cuales fueron emitidas el 5 de febrero de 2019.
Estas obligaciones contaban con la garantía de
Telefónica, S.A.
Inversión
• El 22 de enero de 2024, en relación con la oferta pública
de adquisición de acciones de carácter voluntario de
tipo parcial (la "Oferta") formulada por Telefónica —a
través de Telefónica Local Services GmbH— sobre
acciones de Telefónica Deutschland Holding AG
(“Telefónica Deutschland”) anunciada en noviembre de
2023, la Sociedad informó, una vez concluido el periodo
de aceptación, que la Oferta ha sido aceptada por
accionistas titulares de 233.732.773 acciones de
Telefónica Deutschland, representativas de
aproximadamente 7,86% de su capital social y derechos
de voto por un importe aproximado de 549 millones de
euros. De forma adicional, desde el 1 de enero de 2024
hasta el 26 de enero de 2024, Telefónica ha realizado
compras directas en mercado por un total de
113.999.566 acciones de la citada filial por un importe
aproximado de 268 millones de euros. Así, a 26 de enero
de 2024, Telefónica posee, directa e indirectamente,
2.799.576.769 acciones de Telefónica Deutschland, que
representan un 94,12 % del capital social y derechos de
voto.
• Con fecha 22 de enero de 2024 Telefónica Local
Services, GmbH ha realizado una ampliación de capital
de 550 millones de euros íntegramente suscrita y
desembolsada por Telefónica, S.A.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.83
Anexo I: Detalle de empresas del
Grupo y Asociadas
al 31 de diciembre de 2023
Millones de euros
% de participación
Resultados
Denominación y objeto social
Directa
Indirecta
Capital
Resto
fondos
propios
Dividendos
De
Explotación
Del
Ejercicio
Valor Neto
en libros
Telefónica Latinoamérica Holding, S.L.
(ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid                     
100%
—
291
9.441
—
21
343
11.147
Telefónica Móviles España, S.A.U.  (ESPAÑA)
Prestación de servicios de comunicaciones
móviles 
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
209
307
677
782
524
5.561
Telefónica O2 Holdings Limited (REINO
UNIDO)
Operadora de comunicaciones móviles
Highdown House, Yeoman Way, Worthing, West
Sussex,  BN99 3HH
99,99%
0,01%
13
10.491
1.153
(3.413)
(2.247)
8.319
Telefónica Móviles México, S.A. de C.V.
(MÉXICO)
Sociedad Holding
Prolongación Paseo de la Reforma 1200 Col. Cruz
Manca, CP.05349 México D.F.
100%
—
601
(551)
—
—
(1)
49
Telefónica de España, S.A.U. (ESPAÑA)
Prestación de servicios de telecomunicaciones
Gran Vía, 28 - 28013 Madrid 
100%
—
1.024
3.667
473
(367)
(371)
2.455
O2 (Europe) Ltd. (REINO UNIDO)
Sociedad Holding
Highdown House, Yeoman Way, Worthing, West
Sussex,  BN99 3HH
100%
—
6.896
1.598
—
520
602
8.421
Telefónica Filiales España S.A.U.  (ESPAÑA)
Organización y explotación de actividades y
negocios relacionados con servicios multimedia
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
226
955
—
(24)
42
1.223
Telfisa Global, B.V. (PAÍSES BAJOS)
Gestión integrada de tesorería, asesoramiento y
apoyo financiero  a las empresas del Grupo
Strawinskylaan 1725 – 1077  XX - Amsterdam
100%
—
—
(322)
1.042
(1)
1.051
712
O2 Oak Limited (REINO UNIDO)
Private Limited Company
Highdown House, Yeoman Way, Worthing, West
Sussex, BN99 3HH Reino Unido                                                                                               
100%
—
—
—
—
—
—
—
Telefónica Hispanoamérica, S.A. (ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
97
7
—
(95)
(273)
1.517
TIS Hispanoamérica, S.L. (ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
—
6
—
(2)
(3)
3
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.84
Millones de euros
% de participación
Resultados
Denominación y objeto social
Directa
Indirecta
Capital
Resto
fondos
propios
Dividendos
De
Explotación
Del
Ejercicio
Valor Neto
en libros
Telefónica Soluciones de Criptografía, S.L.
(ESPAÑA)
Otros servicios relacionados con las tecnologías
de la información y la informática
Gran Vía, 28 28013 Madrid
100%
—
1
11
—
1
—
12
Telefónica Tech , S.L. (ESPAÑA)
Promoción de iniciativas empresariales y 
disposición de valores mobiliarios
Gran Vía, 28 28013 Madrid
100%
—
67
880
—
(2)
2
941
O2 Worldwide Limited (REINO UNIDO)
Private Limited Company
C/O Stobbs Building 1000, Cambridge Research
Park, Cambridge,  CB25 9PD
100%
—
—
—
—
—
—
—
Telefónica Capital, S.A.U. (ESPAÑA)
Sociedad Financiera
Gran Vía, 28 28013 Madrid
100%
—
7
209
—
—
10
110
TLH HOLDCO, S.L. (ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
87
1.583
—
(650)
(645)
1.024
Lotca Servicios Integrales, S.L. (ESPAÑA)
Tendencia y explotación de aeronaves así como 
la cesión de las mismas en arrendamiento
Gran Vía, 28 28013 Madrid
100%
—
17
36
—
1
(2)
51
Telefónica Local Services, GmbH
(ALEMANIA)
Sociedad holding
Adalbertstrasse 82-86 85737, Ismaning
100%
—
—
—
—
—
—
—
Telefónica Infra, S.L. (ESPAÑA)
Sociedades de cartera (Holdings)
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
12
829
—
(26)
(27)
814
Telefónica Finanzas, S.A.U. (TELFISA)
(ESPAÑA)
Gestión integrada de tesorería, Asesoramiento y
apoyo financiero a las Cías. del grupo
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
3
(95)
118
(4)
119
13
Telefónica Global Solutions, S.L.U. (ESPAÑA)
Proveedor de servicios internacionales
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
1
47
—
(26)
(17)
30
Telefónica Innovación Digital, S.A.U.
(anteriormente Telefónica Digital España,
S.L.) (ESPAÑA)
Realización de actividades y proyectos de
investigación en el campo de las
Telecomunicaciones
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
7
7
—
(2)
(2)
330
Telefónica Luxembourg Holding S.à.r.L.
(LUXEMBURGO)
Sociedad Holding
26, Rue Louvingny,  L-1946 - Luxemburgo
100%
—
3
175
—
—
—
4
Telefónica Servicios Globales, S.L.U.
(ESPAÑA)
Prestación de servicios de gestión y
administración
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
100%
—
1
81
—
(4)
(4)
79
Telefónica Participaciones, S.A.U. (ESPAÑA)
Realización de emisiones de participaciones
preferentes y/u otros inst. financieros de deuda
Gran Vía,  28 28013 Madrid
100%
—
—
1
—
—
—
—
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.85
Millones de euros
% de participación
Resultados
Denominación y objeto social
Directa
Indirecta
Capital
Resto
fondos
propios
Dividendos
De
Explotación
Del
Ejercicio
Valor Neto
en libros
Telefónica Emisiones, S.A.U. (ESPAÑA)
Realización de emisiones de participaciones
preferentes y/u otros inst. financieros de deuda
Gran Vía,  28 28013 Madrid
100%
—
—
15
—
(2)
2
—
Telefónica Europe, B.V. (PAÍSES BAJOS)
Captación de fondos en los mercados de
capitales
Strawinskylaan 1725 – 1077  XX - Amsterdam
100%
—
—
4
2
(2)
2
—
Toxa Telco Holding, S.L. (ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid                                                     
100%
—
—
—
—
—
—
—
Telxius Telecom, S.A. (ESPAÑA)
Servicios de Telecomunicaciones
Ronda de la Comunicación, s/n- 28050 Madrid
70%
—
260
125
140
(7)
105
—
Telefónica Centroamérica Inversiones, S.L.
(ESPAÑA)
Sociedad Holding
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid
60%
—
1
2
—
(3)
(2)
—
Telefónica Factoring España, S.A. (ESPAÑA)
Desarrollo del negocio del Factoring
Zurbano, 76, 8 Plta. – 28010 Madrid
50%
—
5
2
5
11
10
3
Telefónica Consumer Finance E.F.C.S.A.
(ESPAÑA)
Concesión de préstamos y créditos al consumo
Caleruega, 102 -28033 Madrid
50%
—
5
29
2
2
1
15
Aliança Atlântica Holding B.V. (PAÍSES
BAJOS)
Sociedad de cartera
Strawinskylaan 1725 – 1077  XX - Amsterdam
50%
37,65%
40
4
—
—
1
22
Telefónica Renting, S.A. (ESPAÑA)
Comercio al por menor de muebles (exc.de
oficina)
Av. de Manoteras, 20, Hortaleza, 28050 Madrid
50%
—
—
2
—
—
—
1
Telefônica Brasil, S.A. (BRASIL) (1) (*)
Operadora de telecomunicaciones en Brasil
Av. Luis Carlos Berrini, 1.376 – Brooklin São Paulo
04571-000
38,39%
36,90%
23.268
(10.184)
242
1.494
957
9.199
Telefónica Telecomunicaciones México, S.A.
de C.V. (MÉXICO)
Sociedad Holding
Prolongación Paseo de la Reforma 1200 Col. Cruz
Manca, México D.F. CP.05349
49%
51%
—
—
—
—
—
—
Telefónica Factoring Do Brasil, Ltd. (BRASIL)
Desarrollo del negocio del Factoring
Rua Desembargador Eliseu Guilherme, 69 Pt. 6
Paraíso Sao Paulo
40%
10%
2
(1)
2
(1)
3
1
Telefónica Factoring México, S.A. de C.V.
SOFOM ENR (MÉXICO)
Desarrollo del negocio del Factoring
Paseo de la Reforma 1200, Planta Baja, 05349
Ciudad de México
40,50%
9,50%
2
—
—
—
—
1
Telefónica Factoring Perú, S.A.C. (PERÚ)
Desarrollo del negocio del Factoring
Av. República de Panamá Nro 3030 piso 6to, San
Isidro Lima     
40,50%
9,50%
1
2
—
(1)
2
1
Telefónica Factoring Colombia, S.A.
(COLOMBIA)
Desarrollo del negocio de Factoring
Calle 93 No. 15-73 Oficina 502 Bogotá
40,50%
9,50%
1
—
1
2
1
1
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.86
Millones de euros
% de participación
Resultados
Denominación y objeto social
Directa
Indirecta
Capital
Resto
fondos
propios
Dividendos
De
Explotación
Del
Ejercicio
Valor Neto
en libros
Telefónica Correduría de Seguros y
Reaseguros Compañía de Mediación, S.A.
(ESPAÑA)
Seguros en calidad de correduría
Ronda de la Comunicación S/N  - 28050 Madrid             
16,67%
83,33%
—
—
1
10
10
—
Torre de Collçerola, S.A. (ESPAÑA)
Explotación torre de telecomunicaciones y
prestación  de asistencia técnica y consultoría
Ctra. Vallvidrera-Tibidabo, s/nº - 08017 Barcelona
30,40%
—
5
—
—
—
—
1
Telefónica Deutschland Holding A.G
(ALEMANIA) (*)
Operadora de servicios de comunicaciones
móviles
Georg-Brauchle-Ring 50; 80992, Múnich
13,20%
69,23%
2.975
2.630
2
(7)
(8)
907
Wayra Argentina, S.A. (ARGENTINA)
Realización de actividades de
telecomunicaciones
Av. Corrientes 707, Planta Baja, Buenos Aires
5%
95%
23
(22)
—
1
2
—
Telefónica Global Solutions Argentina, S.A.
(ARGENTINA)
Servicios de Telecomunicaciones
Avenida Ingeniero Huergo 723, 1107 Buenos Aires
5%
95%
3
—
—
2
(5)
—
Total empresas del grupo y asociadas
3.859
52.966
(1) Datos consolidados.
(*) Sociedades cotizadas en bolsas internacionales al 31 de diciembre de 2023.
(**) El porcentaje de participación se calcula sobre el capital emitido minorado por las acciones en autocartera.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.87
Anexo II: Retribución al
Consejo y a la Alta Dirección
TELEFÓNICA, S.A.
(Importes en euros)
Consejeros
Sueldo1
Remuneración
fija2
Dietas3
Retribución
variable a
corto plazo4
Remuneración
por pertenencia
a Comisiones del
Consejo5
Otros
conceptos6
Total
D. José María Álvarez-Pallete
López
1.923.100
—
—
3.717.737
—
6.207
5.647.044
D. Isidro Fainé Casas
—
200.000
—
—
80.000
—
280.000
D. José María Abril Pérez
—
200.000
10.000
—
91.200
—
301.200
D. José Javier Echenique
Landiríbar
—
200.000
24.000
—
113.600
—
337.600
D. Ángel Vilá Boix
1.600.000
—
—
2.577.600
—
27.383
4.204.983
Dª Carmen García de Andrés
—
120.000
35.000
—
33.600
—
188.600
Dª María Luisa García Blanco
—
120.000
33.000
—
44.800
—
197.800
D. Peter Löscher
—
120.000
24.000
—
113.600
—
257.600
Dª Verónica Pascual Boé
—
120.000
11.000
—
11.200
—
142.200
D. Francisco Javier de Paz
Mancho
—
120.000
33.000
—
124.800
—
277.800
D. Alejandro Reynal Ample7
—
—
—
—
—
—
—
D. Francisco José Riberas Mera
—
120.000
—
—
—
—
120.000
Dª María Rotondo Urcola
—
120.000
24.000
—
22.400
—
166.400
Dª Claudia Sender Ramírez
—
120.000
20.000
—
22.400
—
162.400
Dª Solange Sobral Targa7
—
—
—
—
—
—
—
1 Sueldo: En cuanto a D. José María Álvarez-Pallete López y a D. Ángel Vilá Boix, se incluye el importe de las retribuciones que no son de carácter variable y que
han devengado por sus labores ejecutivas.
2 Remuneración fija: Importe de la compensación en metálico, con una periodicidad de pago preestablecida, ya sea o no consolidable en el tiempo y devengada
por el Consejero por su pertenencia al Consejo, con independencia de la asistencia efectiva del Consejero a las reuniones del Consejo.
3 Dietas: Importe total de las dietas por asistencia a las reuniones de las Comisiones Consultivas o de Control.
4 Retribución variable a corto plazo (bonus): Importe variable ligado al desempeño o la consecución de una serie de objetivos (cuantitativos o cualitativos)
individuales o de grupo, en un periodo de plazo igual o inferior a un año, correspondiente al ejercicio 2023 y que se abonará en el ejercicio 2024. Por lo que se
refiere al bonus correspondiente al 2022, y que se abonó en el 2023, el Consejero Ejecutivo D. José María Álvarez-Pallete López percibió 4.198.897 euros y el
Consejero Ejecutivo D. Ángel Vilá Boix percibió 2.911.200 euros. 
5 Remuneración por pertenencia a las Comisiones del Consejo: Importe de otros conceptos distintos a las dietas, de los que sean beneficiarios los Consejeros por
su pertenencia a la Comisión Delegada y a las Comisiones Consultivas o de Control existentes en 2023, con independencia de la asistencia efectiva del
Consejero a las reuniones de dichas Comisiones. Asimismo, se hace constar que el Consejo de Administración, en su reunión celebrada el 13 de diciembre de
2023, aprobó, previo informe favorable de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno, una nueva configuración de las Comisiones
Consultivas o de Control de la Compañía, en concreto: (i) suprimir la Comisión de Estrategia e Innovación; e (ii) integrar la Comisión de Regulación y Asuntos
Institucionales y la Comisión de Sostenibilidad y Calidad, que pasan a constituir una única Comisión, bajo la denominación de Comisión de Sostenibilidad y
Regulación.
6 Otros conceptos: Entre otros, se incluyen los importes percibidos en concepto de retribuciones en especie (seguro médico general y de cobertura dental y
vehículo), satisfechas por Telefónica, S.A. 
7 D. Alejandro Reynal Ample y Dª Solange Sobral Targa fueron nombrados Consejeros de la Compañía el 13 de diciembre de 2023.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.88
D. Peter Erskine y D. Juan Ignacio Cirac Sasturain cesaron
en sus cargos de Consejeros el 13 de diciembre de 2023,
reflejándose a continuación la retribución por ellos
devengada y/o percibida en 2023:
(Importes en euros)
Consejeros
Sueldo1
Remuneración
fija2
Dietas3
Retribución
variable a
corto plazo4
Remuneración
por pertenencia
a Comisiones del
Consejo5
Otros
conceptos6
Total
D. Juan Ignacio Cirac Sasturain
—
120.000
33.000
—
33.600
—
186.600
D. Peter Erskine
—
120.000
20.000
—
113.600
—
253.600
1 a 6: Las definiciones de estos conceptos son las incluidas en la tabla anterior.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.89
Por otra parte, en la siguiente tabla se desglosan
igualmente de forma individualizada los importes
devengados y/o percibidos en otras sociedades del
Grupo Telefónica distintas de Telefónica, S.A., por los
Consejeros de la Compañía, por el desempeño de
funciones ejecutivas o por su pertenencia a los Órganos
de Administración de dichas sociedades:
OTRAS SOCIEDADES DEL GRUPO TELEFÓNICA 
(Importes en euros)
Consejeros
Sueldo1
Remuneración
fija2
Dietas3
Retribución
variable a
corto plazo4
Remuneración
por pertenencia
a Comisiones del
Consejo5
Otros
conceptos6
Total
D. José María Álvarez-Pallete
López
—
—
—
—
—
—
—
D. Isidro Fainé Casas
—
—
—
—
—
—
—
D. José María Abril Pérez
—
—
—
—
—
—
—
D. José Javier Echenique
Landiríbar
—
90.000
—
—
—
87.500
177.500
D. Ángel Vilá Boix
—
—
—
—
—
—
—
Dª Carmen García de Andrés
—
—
—
—
—
—
—
Dª María Luisa García Blanco
—
—
—
—
—
87.500
87.500
D. Peter Löscher
—
119.000
—
—
—
—
119.000
Dª Verónica Pascual Boé
—
51.667
—
—
—
65.000
116.667
D. Francisco Javier de Paz Mancho
—
177.935
—
—
—
155.000
332.935
D. Alejandro Reynal Ample7
—
—
—
—
—
—
—
D. Francisco José Riberas Mera
—
—
—
—
—
—
—
Dª María Rotondo Urcola
—
—
—
—
—
—
—
Dª Claudia Sender Ramírez
—
—
—
—
—
132.500
132.500
Dª Solange Sobral Targa7
—
—
—
—
—
—
—
1 Sueldo: Importe de las retribuciones que no son de carácter variable y que ha devengado el Consejero de otras sociedades del Grupo Telefónica por sus
labores ejecutivas. 
2 Remuneración fija: Importe de la compensación en metálico, con una periodicidad de pago preestablecida, ya sea o no consolidable en el tiempo y devengada
por el Consejero por su pertenencia a órganos de administración de otras Sociedades del Grupo Telefónica.   
3 Dietas: Importe total de las dietas por asistencia a las reuniones de órganos de administración de otras Sociedades del Grupo Telefónica.
4 Retribución variable a corto plazo (bonus): Importe variable ligado al desempeño o la consecución de una serie de objetivos (cuantitativos o cualitativos)
individuales o de grupo, en un periodo de plazo igual o inferior a un año, correspondiente al ejercicio 2023 y que se abonará en el ejercicio 2024 por otras
sociedades del Grupo Telefónica.
5 Remuneración por pertenencia a las Comisiones del Consejo de otras sociedades del Grupo Telefónica: Importe de otros conceptos distintos a las dietas, de los
que sean beneficiarios los Consejeros por su pertenencia a las Comisiones Consultivas o de Control de otras sociedades del Grupo Telefónica, con
independencia de la asistencia efectiva del Consejero a las reuniones de dichas Comisiones. 
6 Otros conceptos: Entre otros, se incluyen los importes percibidos en concepto de retribuciones en especie (seguro médico general y de cobertura dental, y
vehículo), satisfechas por otras sociedades del Grupo Telefónica. Asimismo, se incluyen los importes percibidos por pertenencia a los Consejos Asesores de
Telefónica España, Telefónica Hispanoamérica, Telefónica Tech  y Telefónica de Ingeniería de Seguridad.
7  D. Alejandro Reynal Ample y Dª Solange Sobral Targa fueron nombrados Consejeros de la Compañía el 13 de diciembre de 2023.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.90
Asimismo, D. Peter Erskine y D. Juan Ignacio Cirac
Sasturain cesaron en sus cargos de Consejeros el 13 de
diciembre de 2023, reflejándose a continuación la
retribución por ellos devengada y/o percibida en 2023:
Consejeros
Sueldo1
Remuneración
fija2
Dietas3
Retribución
variable a
corto plazo4
Remuneración
por
pertenencia a
Comisiones
del Consejo5
Otros
conceptos6
Total
D. Juan Ignacio
Cirac Sasturain
—
—
—
—
—
95.000
95.000
D. Peter
Erskine
—
80.000
—
—
—
—
80.000
1 a 6: Las definiciones de estos conceptos son las incluidas en la tabla anterior.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.91
Adicionalmente, los Consejeros Ejecutivos cuentan con
una serie de Prestaciones Asistenciales. A continuación,
se detallan, de forma desglosada, las aportaciones
realizadas, durante el ejercicio 2023, por la Sociedad a
sistemas de ahorro a largo plazo (Planes de Pensiones y
Plan de Previsión Social):
SISTEMAS DE AHORRO A LARGO
PLAZO
(Importes en euros)  
Consejeros
Aportaciones del
ejercicio 2023
D. José María Álvarez-Pallete López
673.085
D. Ángel Vilá Boix
560.000
El desglose de los sistemas de ahorro a largo plazo
comprende aportaciones a Planes de Pensiones, al Plan
de Previsión Social, y al Seguro Unit link, conforme al
siguiente detalle:
(Importes en euros) 
Consejeros
Aportación
a Planes de
Pensiones
Aportación
al Plan de
Previsión
Social1
Aportaciones al
Seguro Unit link-
Exceso / Plan de
Pensiones2
D. José María
Álvarez-Pallete
López
7.574
540.968
124.543
D. Ángel Vilá
Boix
6.721
487.840
65.439
1. Aportaciones al Plan de Previsión Social de Directivos establecido en 2006,
financiado exclusivamente por la Compañía, para complementar el Plan de
Pensiones en vigor, que supone unas aportaciones definidas equivalentes a
un determinado porcentaje sobre la retribución fija del Directivo, en función
de los niveles profesionales en la organización del Grupo Telefónica.
2. Aportaciones al Seguro Unit link-Exceso Plan de Pensiones: En los
ejercicios 2015 y 2021 la ley aplicable rebajó los límites financieros y fiscales
de las aportaciones a los Planes de Pensiones; por lo que, para compensar la
diferencia producida a favor de los Beneficiarios, se suscribió un seguro
colectivo Unit link, en el que se canalizan las referidas diferencias que en
cada ejercicio se produzcan.
Este Seguro Unit link, concertado con la entidad Occident GCO, S.A.U. de
Seguros y Reaseguros (como sucesora legal de Plus Ultra, Seguros
Generales y Vida, S.A. de Seguros y Reaseguros) tiene cobertura en las
mismas contingencias que las del Plan de Pensiones y los mismos supuestos
de liquidez excepcional en caso de enfermedad grave o desempleo de larga
duración.
PRIMAS DE SEGURO DE VIDA
Por lo que se refiere a las primas de seguro de vida, los
importes de 2023 han sido los siguientes:
(Importes en euros) 
Consejeros
Primas de seguro de
vida
D. José María Álvarez-Pallete López
23.156
D. Ángel Vilá Boix
18.574
PLANES DE RETRIBUCIÓN BASADOS
EN ACCIONES
Por lo que se refiere a planes de retribución basados en
acciones (en los que participan los Consejeros
Ejecutivos), existían los siguiente planes de retribución
variable a largo plazo en vigor durante el ejercicio 2023: 
El denominado Performance Share Plan (PSP)
compuesto por tres ciclos (2021-2023; 2022-2024;
2023-2025), aprobado por la Junta General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 23 de abril de 2021.
Existían tres ciclos del Plan en vigor durante el ejercicio
2023. El primer ciclo, cuyo periodo de medición de
objetivos se inició el 1 de enero de 2021 y finalizó el 31 de
diciembre de 2023.
En dicho ciclo tenía un máximo de 1.913.000 acciones
asignadas con fecha de 1 de enero 2021 a los Consejeros
Ejecutivos con un valor razonable unitario de 3,1598 euros
por acción para el FCF (Free Cash Flow), de 2,6465  euros
para el TSR (Total Shareholder Return), y de 3,1598 euros
para el objetivo de Neutralización y Reducción de
emisiones de CO2.
En la fecha de finalización del ciclo, Kepler ha facilitado a
la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen
Gobierno el cálculo del Total Shareholder Return de
Telefónica, que a la finalización del periodo de medición
ha sido del 37,9%, situándose en la sexta posición del
grupo de comparación, esto es, entre la mediana y el
percentil 75 siguiendo la escala de logro establecida,
generándose un coeficiente de pago ponderado del
39,45% vinculado al TSR relativo.     
En relación al Free Cash Flow, una vez considerados los
cumplimientos anuales parciales de los años 2021, 2022 y
2023, previamente auditados y aprobados por el Consejo
a propuesta de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Buen Gobierno, ha arrojado un
coeficiente de pago ponderado del 40%. La evaluación
del grado de cumplimiento se ha realizado sobre la base
de los resultados auditados por el auditor externo y el
auditor interno de la Compañía, los cuales han sido
analizados en primer término, por la Comisión de
Auditoría y Control, previamente a su validación por la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen
Gobierno y aprobación por el Consejo de Administración.
Finalmente, en relación con el objetivo de Neutralización y
Reducción de Emisiones de CO2, la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno ha ido
realizando un seguimiento periódico del nivel de
Neutralización de emisiones de CO2, y una vez analizado
el informe de la Dirección de Asuntos Corporativos y
Sostenibilidad, ha determinado el grado de consecución.
En esta función de evaluación, la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno ha
contado con el soporte de la Comisión de Sostenibilidad y
Calidad (actualmente denominada Comisión de
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.92
Sostenibilidad y Regulación) y de la Comisión de Auditoría
y Control. A este respecto, se ha cumplido con el umbral
mínimo de reducción de emisiones de CO2 que activa la
posibilidad de evaluar el grado de cumplimiento del
objetivo de Neutralización de emisiones de CO2 y, por
tanto, el coeficiente de pago ponderado vinculado la
Neutralización de emisiones de CO2 ha sido del 10%. 
Teniendo en cuenta los resultados del TSR Relativo, del
Free Cash Flow y de la Neutralización de emisiones de
CO2, el coeficiente de pago ponderado ha ascendido a
un 89,45%. De este modo, a la finalización del primer ciclo
del Plan, los Consejeros Ejecutivos tienen derecho a
recibir 978.583 acciones brutas en el caso del Presidente
Ejecutivo D. José María Álvarez-Pallete López, y 732.596
acciones brutas en el caso del Consejero Delegado
(C.O.O.) D. Ángel Vilá Boix. 
Del mismo modo, durante el ejercicio 2023 se
encontraban en vigor el segundo y tercer ciclo del Plan,
que se iniciaron el 1 de enero de 2022 y el 1 de enero de
2023 respectivamente, finalizando el 31 de diciembre de
2024 y el 31 de diciembre de 2025, respectivamente.
En ambos ciclos, el número de acciones de Telefónica,
S.A. que, siempre dentro del máximo establecido, podría
ser objeto de entrega, en su caso, a los Partícipes, está
condicionado y viene determinado en función del
cumplimiento de los objetivos establecidos: en un 50%
del cumplimiento del objetivo de Total Shareholder
Return (el TSR) de la acción de Telefónica, S.A., en un
40% de la generación de caja libre o Free Cash Flow del
Grupo Telefónica (el FCF), y en un 10% de la
Neutralización y Reducción de Emisiones de CO2.
Para determinar el cumplimiento del objetivo de TSR y
calcular el número concreto de acciones a entregar por
este concepto, se medirá la evolución del TSR de la
acción de Telefónica, S.A. durante el periodo de duración
de cada ciclo de tres años, con relación a los TSR´s
experimentados por determinadas compañías
pertenecientes al sector de telecomunicaciones,
ponderados según su relevancia para Telefónica, S.A.,
que a efectos del Plan constituirán el grupo de
comparación (en adelante, el Grupo de Comparación).
Las compañías incluidas en el Grupo de Comparación se
relacionan a continuación: América Móvil, BT Group,
Deutsche Telekom, Orange, Telecom Italia, Vodafone
Group, Proximus, Koninklijke KPN, Millicom, Swisscom,
Telenor, TeliaSonera, TIM Brasil, y Liberty Global.
En relación con el cumplimiento del objetivo de TSR, el
número de acciones a entregar asociadas al
cumplimiento de este objetivo oscilará entre el 15% del
número de acciones teóricas asignadas, para el supuesto
de que la evolución del TSR de la acción de Telefónica,
S.A. se sitúe en, al menos, la mediana del Grupo de
Comparación, y el 50% para el caso de que dicha
evolución se sitúe en el tercer cuartil o superior del Grupo
de Comparación, calculándose el porcentaje por
interpolación para aquellos casos que se sitúen entre la
mediana y el tercer cuartil
Para determinar el cumplimiento del objetivo de FCF y
calcular el número concreto de acciones a entregar por
este concepto, se medirá el nivel de FCF generado por el
Grupo Telefónica durante cada año del ciclo,
comparándolo con el valor fijado en los presupuestos
aprobados por el Consejo de Administración para cada
ejercicio. 
En relación con el FCF, para cada uno de los ciclos en
vigor durante el ejercicio 2023, el Consejo de
Administración, a propuesta de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno,
determinó una escala de logro que incluye un umbral
mínimo del 90% de cumplimiento, por debajo del cual no
se abona incentivo y cuyo cumplimiento supondrá la
entrega del 20% de las acciones teóricas asignadas, y un
nivel máximo del 100% de cumplimiento, que supondrá la
entrega del 40% de las acciones teóricas asignadas.
Para determinar el cumplimiento del objetivo de
Neutralización y Reducción de Emisiones de CO2 y
calcular el número concreto de acciones a entregar por
este concepto, se medirá el nivel de neutralización de
emisiones de CO2 alcanzado a la finalización del ciclo,
siendo necesario adicionalmente para que se abone el
incentivo alcanzar un nivel determinado de reducción de
emisiones de alcance 1 + 2.
El nivel de emisiones directas e indirectas de CO2
procedentes de nuestra actividad diaria se calculará de
acuerdo a lo siguiente:
Emisión CO2 = Dato de Actividad x Factor de Emisión,
donde:
-    Actividad: Cantidad de energía, combustible, gas,
etcétera, consumida por la Compañía.
-    Factor de Emisión: Cantidad de CO2 que se emite a la
atmósfera por el consumo de cada unidad de actividad.
Para la electricidad se utiliza el factor de emisión que nos
proporcionan fuentes oficiales (Unión Europea,
Ministerios, CNMC, Agencia Internacional de la Energía,
etcétera) y para los combustibles se utilizan los factores
de emisión del GHG Protocol.
Al inicio de ambos ciclos, el Consejo de Administración, a
propuesta de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Buen Gobierno, determinó una escala de
logro que incluyó un umbral mínimo del 90% de
cumplimiento, por debajo del cual no se abonará
incentivo y cuyo cumplimiento supondrá la entrega del
5% de las acciones teóricas asignadas, y un nivel máximo
del 100% de cumplimiento, que supondrá la entrega del
10% de las acciones teóricas asignadas. Adicionalmente,
será necesario alcanzar un nivel mínimo de reducción de
emisiones de alcance 1 + 2 para que se abone el incentivo.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.93
En todo caso, el 100% de las acciones que se entreguen al
amparo del Plan a los Consejeros Ejecutivos y a otros
Partícipes que determine el Consejo de Administración
estarán sometidas a un periodo de retención de dos años.
Además, con arreglo a lo dispuesto en la Política de
Remuneraciones de los Consejeros de Telefónica, S.A., los
Consejeros Ejecutivos deberán mantener (directa o
indirectamente) un número de acciones (incluyendo las
entregadas como remuneración) equivalente a dos
anualidades de su Retribución Fija bruta, mientras sigan
perteneciendo al Consejo de Administración y desarrollen
funciones ejecutivas. En tanto no se cumpla con dicho
requisito, el periodo de retención al que estarán
sometidas las acciones que, en su caso, se entreguen con
arreglo al Plan a los Consejeros Ejecutivos será de tres
años.
Se hace constar, a continuación, el número máximo de
acciones asignadas a entregar en caso de cumplimiento
máximo del objetivo de TSR (Total Shareholder Return),
FCF (Free Cash Flow) y Neutralización y Reducción de
Emisiones de CO2 fijado para el segundo y tercer ciclo del
Plan.
PSP – Segundo ciclo / 2022-2024
Consejeros
Número máximo
de acciones (*)
D. José María Álvarez-Pallete López
995.000
D. Ángel Vilá Boix
745.000
(*) Máximo número posible de acciones a recibir en caso de cumplimiento
máximo del objetivo de TSR, FCF y Neutralización de Emisiones de CO2. 
En todo caso, se hace constar que no se ha entregado
ninguna acción a los Consejeros Ejecutivos bajo el
segundo ciclo del PSP y que el cuadro anterior sólo refleja
el número de acciones potencialmente entregables, sin
que ello suponga en modo alguno que se van a entregar
efectivamente todas o parte de las mismas. 
PSP – Tercer ciclo / 2023-2025
Consejeros
Número máximo
de acciones (*)
D. José María Álvarez-Pallete López
1.100.000
D. Ángel Vilá Boix
831.000
(*) Máximo número posible de acciones a recibir en caso de cumplimiento
máximo del objetivo de TSR, FCF y Neutralización de Emisiones de CO2. 
En todo caso, se hace constar que no se ha entregado
ninguna acción a los Consejeros Ejecutivos bajo el tercer
ciclo del PSP y que el cuadro anterior sólo refleja el
número de acciones potencialmente entregables, sin que
ello suponga en modo alguno que se van a entregar
efectivamente todas o parte de las mismas. 
Por otro lado, la Junta General de Accionistas de
Telefónica, S.A. celebrada el 8 de abril de 2022 aprobó la
puesta en marcha de un nuevo plan global de compra
incentivada de acciones de Telefónica, S.A. dirigido a los
empleados del Grupo, en el que los Consejeros Ejecutivos
participan como muestra de su compromiso con la
Compañía y con el objetivo de incentivar la participación
del resto de empleados en el Plan. El Plan finalizará en el
mes de marzo de 2024, y el importe máximo que cada
empleado puede destinar al mismo es de 1.800 euros. De
este modo, a la finalización del Plan, cada uno de los
Consejeros Ejecutivos tienen derecho a recibir 589
acciones brutas.
Además, cabe señalar que los Consejeros externos de la
Compañía no perciben ni han percibido durante el año
2023 retribución alguna en concepto de pensiones ni
seguros de vida, ni tampoco participan en planes de
retribución referenciados al valor de cotización de la
acción.
Asimismo, la Compañía no concede ni ha concedido,
durante el año 2023, anticipo, préstamo o crédito alguno
a favor de los Consejeros, ni a favor de su Alta Dirección,
dando cumplimiento a las exigencias de la Ley Sarbanes-
Oxley publicada en los Estados Unidos, y que resulta
aplicable a Telefónica como sociedad cotizada en ese
mercado.
Remuneración de la Alta Dirección de
la Compañía
Por su parte, los Directivos que en el ejercicio 2023
integraban la Alta Dirección1 de la Compañía, excluidos los
que forman parte integrante del Consejo de
Administración, han devengado durante el ejercicio 2023
un importe total de 8.749.939 euros.
Además, y en cuanto a los sistemas de ahorro a largo
plazo, las aportaciones realizadas por parte del Grupo
Telefónica durante el año 2023 al Plan de Previsión Social
descrito en la nota de “Ingresos y gastos” en lo que se
refiere a estos Directivos ascienden a 947.676 euros; las
aportaciones correspondientes al Plan de Pensiones
ascienden a 212.281 euros; y las aportaciones al Seguro
Unit link-Exceso Plan de Pensiones ascienden a 113.293
euros.
Asimismo, los importes relativos a las retribuciones en
especie (en las que se incluyen, las cuotas por seguros de
vida y por otros seguros, como el seguro médico general y
de cobertura dental, y el vehículo), han sido 122.315 euros. 
Por otra parte, y por lo que se refiere a planes de
retribución basados en acciones, durante el ejercicio
2023, existían los siguientes planes de retribución variable
a largo plazo en vigor:
El denominado Performance Share Plan (PSP)
compuesto por tres ciclos (2021-2023; 2022-2024;
2023-2025), aprobado por la Junta General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 23 de abril de 2021.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.94
El periodo de medición de objetivos del primer ciclo
comenzó el 1 de enero de 2021 y finalizó el 31 de diciembre
de 2023. El número máximo de acciones asignadas a
entregar en caso de cumplimiento máximo del objetivo de
TSR (Total Shareholder Return), FCF (Free Cash Flow), y
Neutralización y Reducción de Emisiones de CO2 fijado
para el primer ciclo al conjunto de los Directivos
integrados en la Alta Dirección de la Compañía era de
1.333.081.
En la fecha de finalización del primer Ciclo, Kepler ha
facilitado a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones
y Buen Gobierno el cálculo del Total Shareholder Return
de Telefónica, que a la finalización del periodo de
medición ha sido del 37,9%, situándose en la sexta
posición del grupo de comparación, esto es, entre la
mediana y el percentil 75 siguiendo la escala de logro
establecida, generándose un coeficiente de pago
ponderado del 39,45% vinculado al TSR relativo.
En relación al Free Cash Flow, una vez considerados los
cumplimientos anuales parciales de los años 2021, 2022 y
2023, ha arrojado un coeficiente de pago ponderado del
40%. La evaluación del grado de cumplimiento se ha
realizado sobre la base de los resultados auditados por el
auditor externo y el auditor interno de la Compañía, los
cuales han sido analizados en primer término, por la
Comisión de Auditoría y Control, previamente a su
validación por la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Buen Gobierno y aprobación por el
Consejo de Administración.
Finalmente, en relación al objetivo de Neutralización y
Reducción de Emisiones de CO2, la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno ha ido
realizando un seguimiento periódico del nivel de
Neutralización de emisiones de CO2, y una vez analizado
el informe de la Dirección de Asuntos Corporativos y
Sostenibilidad, ha determinado el grado de consecución.
En esta función de evaluación, la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Buen Gobierno ha
contado con el soporte de la Comisión de Sostenibilidad y
Calidad (actualmente denominada Comisión de
Sostenibilidad y Regulación)  y de la Comisión de
Auditoría y Control. A este respecto, se ha cumplido con
el umbral mínimo de reducción de emisiones de CO2 que
activa la posibilidad de evaluar el grado de cumplimiento
del objetivo de Neutralización de emisiones de CO2 y, por
tanto, el coeficiente de pago ponderado vinculado la
Neutralización de emisiones de CO2 ha sido del 10%.
Teniendo en cuenta los resultados del TSR Relativo, del
Free Cash Flow y de la Neutralización de emisiones de
CO2, el coeficiente de pago ponderado ha ascendido a
un 89,45%. De este modo, a la finalización del primer ciclo
del Plan, los Directivos integrados en la Alta Dirección de
la Compañía tienen derecho a recibir 1.192.442 acciones
brutas.
El periodo de medición de objetivos del segundo y tercer
ciclo comenzó el 1 de enero de 2022 y 1 de enero de 2023
respectivamente, y finalizará el 31 de diciembre de 2024 y
el 31 de diciembre de 2025 respectivamente. El número
máximo de acciones asignadas a entregar en caso de
cumplimiento máximo del objetivo de TSR (Total
Shareholder Return), FCF (Free Cash Flow), y
Neutralización y Reducción de Emisiones de CO2 fijado
para el segundo y tercer ciclo al conjunto de los
Directivos integrados en la Alta Dirección de la Compañía
es de 1.241.015 en el segundo ciclo del Plan y de 1.378.418
en el tercer ciclo del Plan.
Por otro lado, la Junta General de Accionistas de
Telefónica, S.A. celebrada el 8 de abril de 2022 aprobó la
puesta en marcha de un nuevo plan global de compra
incentivada de acciones de Telefónica, S.A. dirigido a los
empleados del Grupo, en el que los directivos integrados
en la Alta Dirección participan como muestra de su
compromiso con la Compañía y con el objetivo de
incentivar la participación del resto de empleados en el
Plan. El Plan finalizará en el mes de marzo de 2024, y el
importe máximo que cada empleado puede destinar al
mismo es de 1.800 euros. De este modo, a la finalización
del Plan, los Directivos integrados en la Alta Dirección de
la Compañía tienen derecho a recibir 2.936 acciones
brutas.
(1) Entendiéndose por Alta Dirección, a estos efectos, aquellas personas que
desarrollen, de hecho o de derecho, funciones de alta dirección bajo la
dependencia directa del Órgano de Administración o de Comisiones
Ejecutivas o Consejeros Delegados de la Compañía, incluyendo en todo caso
al responsable de Auditoría Interna.
Cuentas anuales 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.95
Informe de gestión
correspondiente al ejercicio 2023
Este informe se ha preparado tomando en consideración
la “Guía de recomendaciones para la elaboración de las
normas de gestión de las entidades cotizadas” publicada
por la CNMV en julio de 2013.
De acuerdo a lo establecido en la Ley 11/2018 de 28 de
diciembre, y en virtud de la nueva redacción del artículo
262 del Código de Comercio en su apartado 5, la
Sociedad está dispensada de la obligación de presentar el
Estado de Información no Financiera al figurar esta
información dentro del Informe de Gestión Consolidado
del Grupo Telefónica cuya cabecera es Telefónica, S.A. y
que se depositará, junto con las cuentas anuales
consolidadas, en el Registro Mercantil de Madrid.
Modelo de negocio
Hacia un nuevo paradigma para el
negocio de las telecomunicaciones
La cadena de valor tradicional de las operadoras de
telecomunicaciones incluye activos, que son elementos
materiales e inmateriales desarrollados mediante una
inversión, servicios, desarrollados en base a los activos
desplegados (o bien pueden ofrecer servicios de
terceros) y clientes, cuyo portafolio suele ser muy diverso
en cada uno de sus mercados (segmentos residenciales,
corporativos, administraciones públicas, etcétera).
Hoy, las redes están evolucionando hacia modelos más
parecidos a las plataformas de software. Esto permite la
construcción de nuevos modelos de negocio, basados en
poner a disposición de diversos actores (no solo clientes
finales) las principales capacidades de nuestras redes
mediante conectores software o Application
Programming Interface (APIs).
Cambiar el modelo de negocio tradicional significa mucho
más que una transformación:
• Pasando de redes de cobre, 2G, 3G y 4G a redes
totalmente IP, de fibra y 5G, nos beneficiaremos
agilizando el modelo de negocio.
• Evolucionando de redes reactivas basadas en hardware
a redes basadas en software, permitiendo una gestión y
ejecución de funciones más ágil y adaptable.
• De integraciones personalizadas a medida a
plataformas globales interconectadas con API abiertas,
facilitando una comunicación fluida y eficiente entre
diferentes sistemas y servicios.
• La experiencia tradicional de las telcos evoluciona hacia
una relación con el cliente impulsada por la IA,
pudiendo anticiparse y satisfaciendo las necesidades
del cliente de manera más rápida y precisa.
• Las ofertas de talla única han quedado atrás, pasamos a
ser un supermercado digital, con productos que van
desde el entretenimiento a la seguridad, pasando por la
tecnología financiera.
Como resultado, se ha ganado relevancia para el cliente y
ahora se puede operar de manera mucho más eficiente.
Las operaciones son más ágiles, eficientes y están
preparadas para el futuro
Transformación de las redes de
telecomunicaciones hacia el earth
computing
En los últimos años, se ha ido desarrollando una
innovación profunda y disruptiva en la intersección de
tecnologías, como la convergencia de Internet móvil y
computación. Este fenómeno transformó un dispositivo
destinado a soportar voz móvil en un smartphone,
marcando el inicio de compañías nativas digitales y
cambiando radicalmente la dinámica del mercado.
Actualmente, está teniendo lugar un cambio de era
impulsado por la convergencia de telco, computing,
inteligencia artificial y Web3. Este cambio ha generado
una disrupción radical en los cuatro frentes, dando lugar a
una nueva ola de servicios digitales que requieren
comunicaciones masivas, interoperabilidad total y
computación en tiempo real.
En este contexto, se presenta una oportunidad única para
mejorar la vida de las personas mediante la habilitación de
productos y servicios a través de las redes. Sin embargo,
también se plantea la responsabilidad de gestionar el
aumento del tráfico de datos y ofrecer conectividad de
alto rendimiento, superando los desafíos tecnológicos
como latencia, capacidad y personalización.
Es necesario darle prioridad a la personalización para
abordar las diversas necesidades de los clientes. El
aumento en el tráfico requerirá una conectividad de alto
rendimiento y una capacidad informática distribuida,
reconociendo la necesidad de explorar soluciones más
allá de la tecnología de nube para garantizar eficiencia y
rendimiento óptimos en nuestros productos y servicios.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.96
La conectividad es la base de todo lo digital, tanto hoy
como mañana. La telco del futuro se basará en redes:
• UBB y de baja latencia
• Programables y basadas en IA
• Conectadas a la nube
Para adoptar la tecnología en aras de eficiencia y la
experiencia del cliente, es clave avanzar hacia la
simplicidad, continuando con el cierre del legado,
simplificando la próxima oleada de operaciones y
reduciendo nuestra estructura. También será clave
redoblar esfuerzos en la hiperautomatización, poniendo
foco en las operaciones y la gestión de contenidos, con
una gestión de red sin contacto y la captación de clientes
de nueva generación.
La transición hacia redes más automatizadas requiere la
aplicación de nuevas tecnologías basadas en inteligencia
artificial (IA). Para Telefónica, la IA es un elemento
fundamental de la experiencia de cliente digital, junto con
un habilitador clave de la eficiencia. Existen multitud de
ejemplos prácticos de aplicación de la IA y técnicas de
machine learning en nuestras redes. Telefónica ha
definido un programa específico para la evolución hacia
redes autónomas (Autonomous Network Journey
Program), buscando mayor agilidad (mejora en tiempos
de despliegue y respuesta), inteligencia (red predictivas),
mejora de la calidad (de cara a nuestros clientes),
eficiencia (en costes) y sostenibilidad (principalmente en
el uso de la energía)
Nuevos servicios basados en la
conectividad (NaaS)
Hoy en día las redes están generando eficiencias, pero
también nuevas oportunidades de negocio. Se están
desglosando los componentes de red y TI en
microservicios individuales, que pueden venderse a través
de un mercado centrado en el desarrollador dentro del
ecosistema de la nube.
Los desarrolladores e integradores de software pueden
acceder al código a través de estos mercados, lo que les
permite integrar microservicios como localización de
dispositivos, en sus aplicaciones. También serán capaces
de crear productos basados en información y calidad de
red configurables y escalables.
Este cambio es un esfuerzo colectivo del sector, con la
colaboración en la definición de un nuevo estándar en la
GSMA y CAMARA. La estandarización y la simplicidad son
esenciales para liberar el enorme valor oculto en la
conectividad.
La industria está lista para servir una plataforma que
alcanza a 5.400 millones de personas diariamente. Esta
preparación refleja la capacidad del sector para enfrentar
los desafíos y aprovechar las oportunidades presentadas
en esta nueva era de la conectividad digital.
Se está completando la implementación de una
infraestructura de nueva generación, con la conectividad
UBB ya desplegada y nuestras redes experimentando una
transformación hacia la softwarización y la
hiperautomatización.
La capa de abstracción basada en datos y API ayuda a
orquestar y conectar de manera fluida con el mundo
digital. En la construcción de una pila de computación
terrestre orquestada por las telecomunicaciones, se está
desplegando toda la inteligencia necesaria.
Gracias a la automatización y gestión de datos, se
agilizará la oferta de servicios innovadores, brindando
conectividad y servicios digitales de alta calidad a clientes
B2C, impulsando la transformación digital en B2B y
facilitando la conectividad mayorista a una variedad de
socios, desde otras telecomunicaciones hasta
desarrolladores.
La transformación masiva realizada, que ha mejorado las
redes, aumentado el compromiso con los clientes,
optimizado las operaciones de manera más eficiente y
garantizado la sostenibilidad del negocio, posiciona a la
Empresa en una situación considerablemente mejor que
el resto del sector.
Organización de
Telefónica
Dentro de su estrategia en torno a cinco decisiones
ejecutada en 2019, Telefónica puso foco en sus mercados
principales (España, Brasil, Alemania y Reino Unido) y
lanzó sus negocios globales (T. Tech y T. Infra). Tras la
nueva orientación estratégica comunicada durante el
Capital Markets Day, el Grupo continúa reforzando su
organización con el objetivo de mejorar la atención a sus
clientes en los segmentos Residencial, Corporativo
(incluyendo Empresas y Sector público) y Mayorista
(operadores y otros partners en nuevos negocios).
Operadoras de telecomunicaciones
nacionales
Los negocios de telecomunicaciones operan de manera
relativamente autónoma, desplegando infraestructura y
atendiendo a sus clientes dentro de los territorios de
referencia:
• Telefónica de España (100% participada por
Telefónica, no cotizada de manera individual):
operadora nacional convergente, líder nacional en red y
en todos los segmentos de cliente (individuos, hogares,
corporativo y mayorista), con casi 41 millones de
accesos y una red de fibra con más de 29 millones de
hogares pasados.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.97
• Telefónica Brasil (74,8% participada por Telefónica,
empresa cotizada en la Bolsa brasileña): operadora líder
convergente en Brasil, donde opera una red con más de
113 millones de accesos de cliente. Líder regional en
despliegue de fibra hasta el hogar (FTTH), con más de
25 millones de hogares pasados.
• Telefónica Deutschland (93,1% participada por
Telefónica): es una de las principales operadoras
móviles de Alemania, donde opera bajo la marca O2 y
otras marcas especializadas y cuenta con más de 50
millones de accesos.
• VMED O2 UK (VMO2) (joint venture al 50% con Virgin
Media, no cotizada): principal operadora nacional
convergente, tras la incumbente. Creada tras la unión
de los activos fijos de Liberty Media y los móviles de O2
UK. Actualmente gestiona más de 57,6 millones de
accesos totales (fijo, móvil y TV) y opera una red de más
de 17 millones de hogares pasados con tecnología de
cable, que está siendo transformada con fibra hasta el
hogar.
• Telefónica Hispam : agrupa los negocios de Telefónica
en ocho países de Hispanoamérica (Argentina, Chile,
Perú, Colombia, México, Ecuador, Venezuela y
Uruguay), con cerca de 112,6 millones de accesos de
cliente.
Negocios globales
En noviembre de 2019, Telefónica dio un giro a su
estrategia de negocio, con cinco decisiones clave para la
evolución futura de la Compañía. Entre ellas, la creación
de dos negocios globales independientes, con el objetivo
de acelerar el crecimiento y cristalizar el valor de
nuestra infraestructura .
• Telefónica Tech : proveedor líder de soluciones
avanzadas NextGen para para impulsar la
transformación digital de las empresas. Ofrece
soluciones avanzadas en áreas como ciberseguridad,
cloud , IoT, big data , inteligencia artificial y blockchain,
con el objetivo de mejorar la eficiencia, sostenibilidad y
resiliencia de procesos y negocios de empresas,
organizaciones y administraciones públicas.
Con una presencia global y un equipo compuesto por
más de 6.300 profesionales altamente calificados, que
representan más de 60 nacionalidades y cuentan con
más de 4.000 certificaciones en competencias digitales,
Telefónica Tech tiene la capacidad de atender a más de
5,5 millones de clientes B2B en todo el mundo. Telefónica
Tech lleva registrando crecimientos a doble dígito y
superando consistentemente los índices de mercado año
tras año desde su creación.
Telefónica Tech ha creado un extenso portfolio que
abarca más de 100 productos y servicios, de los cuales el
58% ha sido verificado con el sello Eco Smart, por sus
potenciales beneficios ambientales.
Estos productos y servicios abarcan áreas clave como
ciberseguridad, c loud, IoT, big data , inteligencia artificial y
blockchain.
En el ámbito de las soluciones IoT, Telefónica Tech se
posiciona a la vanguardia, ofreciendo plataformas
avanzadas e inteligencia artificial. Colaboramos
estrechamente con nuestros clientes para optimizar la
eficiencia de los recursos productivos en diversos
sectores.
En lo referente a las soluciones de ciberseguridad y cloud ,
Telefónica Tech fusiona el potencial de ambas
tecnologías, lo que garantiza que todas nuestras
soluciones cloud llevan el componente de la
ciberseguridad embebido. Gracias a esta integración, nos
destacamos a nivel mundial en soluciones de
comunicaciones en la nube y seguridad gestionada.
Ofrecemos servicios gestionados y de consultoría de
extremo a extremo, consolidándonos como líderes en
este espacio.
En el ámbito de los servicios cloud , Telefónica Tech ha
diseñado un modelo multicloud híbrido que engloba
soluciones tanto en la nube privada como en la pública.
En Telefónica Tech establecemos partnerships
estratégicos con los mayores y principales proveedores y
líderes de la industria para integrar y migrar a la nube las
aplicaciones de negocio más críticas (PaaS).
La ciberseguridad ocupa un lugar central en la filosofía
de Telefónica Tech y es primordial para nosotros. Por ello,
hemos incorporado la seguridad como un componente
inherente en todas nuestras soluciones y hemos
fortalecido nuestras capacidades para salvaguardar la
continuidad de nuestros negocios y la de nuestros
clientes.
Contamos con más de 4.000 certificaciones, respaldadas
por 2 Digital Operational Center (DOCs) en España y
Colombia y una red de Security Operational Centers
(SOCs) distribuidos estratégicamente en Europa y
América. Desde estos centros, vigilamos de cerca las
posibles amenazas y aplicamos medidas preventivas y
correctivas para garantizar la seguridad de manera
proactiva.
• Telefónica Infra es una filial del Grupo Telefónica y
opera como gestor de carteras, posee y rota
participaciones en vehículos de infraestructura junto
con inversores financieros. Telefónica Infra se centra en
la creación de valor mediante una gestión especializada
de la infraestructura, monetizando selectivamente los
activos y asociándose con los principales inversores
financieros para convertir en oportunidades de
crecimiento (mediante estructuras de asociación y
modelos de negocio flexibles).
Telefónica Infra contribuye a mejorar la posición
competitiva de las unidades de negocio de Telefónica,
cristaliza el valor de los activos y las capacidades de la
Compañía y captura futuros incrementos de valor a través
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.98
de las participaciones en vehículos de infraestructura.
Actualmente, la cartera de inversiones de Telefónica Infra
abarca tres tipos de activo: Cable submarino (Telxius),
Centros de datos (Nabiax) y Fibra (Bluevía, FiBrasil,
Unsere Grüne Glasfaser y Nexfibre).
Habilitadores y unidades globales
Además de los negocios operativos, con relación directa
con los clientes en todas las geografías donde opera, el
Grupo Telefónica realiza de manera centralizada ciertas
actividades que aportan valor a las operadoras y
desarrollan habilitadores comunes en áreas relevantes
para el futuro del Grupo, estableciendo un marco común:
• En el desarrollo de Tecnologías clave para el Grupo,
en un sector fuertemente impactado por la evolución
tecnológica, Telefónica centraliza las principales
decisiones en torno a la evolución de sus redes y
sistemas, como habilitador fundamental para su oferta
líder de conectividad, base de la experiencia de cliente
y con criterios comunes de eficiencia y rentabilidad.
• En el ámbito de las Personas , Telefónica gestiona de
forma activa la captura, retención y promoción del
talento interno de un grupo de más de 100.000
empleados distribuidos en todas sus geografías.
• Optimizando la asignación del Capital entre las
diversas alternativas de inversión existentes, definiendo
criterios claros para incrementar el crecimiento y la
rentabilidad, reforzar la generación de caja y asegurar la
calidad del Grupo como inversión (posición en ratings) y
los compromisos con nuestros accionistas.
• En el área de Regulación y relaciones exteriores,
estableciendo la posición del Grupo Telefónica en los
principales foros del sector y participando en el
desarrollo de agenda regulatoria para el futuro.
• Otras unidades globales incluyen actividades que
aprovechan la escala del Grupo Telefónica para
obtener ventajas competitivas relevantes (marketing,
compras, etcétera) y unidades de staff y cumplimiento
legal y regulatorio.
Resultados económicos
de Telefónica, S.A.
La Sociedad ha obtenido unos resultados positivos
durante el ejercicio 2023 de 2.153 millones de euros. Los
hechos más significativos reflejados en la cuenta de
pérdidas y ganancias del ejercicio 2023 son los siguientes:
• La cifra de Importe neto de la cifra de negocios cuyo
importe asciende a 4.362 millones de euros, cifra
superior respecto al mismo periodo del año anterior
debido al incremento en los ingresos por dividendos
recibidos, detallados en la nota 19 de este documento.
• La cifra de Deterioro y resultado por enajenaciones de
instrumentos financieros es una dotación de 1.208
millones de euros en 2023 (dotación de 1.590 millones
de euros en 2022).
• El resultado financiero es negativo por 1.428 millones de
euros (1.401 millones de euros negativos en 2022). Este
resultado se debe, fundamentalmente, a los gastos
financieros con empresas del Grupo y asociadas, siendo
los más significativos de Telefónica Europe, B.V. por
importe de 510 millones de euros (417 millones de euros
en 2022) y Telefónica Emisiones, S.A.U. por importe de
766 millones de euros (902 millones de euros en 2022).
Las diferencias de cambio son negativas por importe de
(11) millones de euros (diferencias de cambio negativas
por importe de (181) millones de euros en 2022).
• La línea de impuesto sobre beneficios registra un
importe positivo de 1.024 millones de euros (véase nota
17). Tras la sentencia del Tribunal General de la UE del
27 de septiembre de 2023 anulando la Tercera Decisión
(UE) 2015/314 se ha registrado un menor impuesto
sobre beneficios por importe de 334 millones de euros.
El impacto de la Sentencia del Tribunal Constitucional
sobre el Real Decreto Ley 3/2016 ha supuesto un
impacto de 298 millones de euros de menor impuesto
sobre beneficios.
Actividad Inversora
La actividad inversora de la Compañía en el ejercicio 2023
referida a altas de inversiones, bajas, criterios utilizados en
la valoración de las participaciones, así como impacto
registrado en 2023 como consecuencia de estas
valoraciones se encuentra detallado en la nota 8 de las
cuentas anuales.
Evolución de la acción
Los mercados de renta variable europeos y
estadounidenses terminaron con fuertes revalorizaciones
gracias al positivo comportamiento en el último trimestre
del año, ya que el mercado empezó a descontar las
futuras bajadas de tipos de interés ya anunciadas por
algunos bancos centrales para 2024, dejando atrás la
restrictiva política monetaria para hacer frente a la
elevada inflación, evitando la recesión tanto la economía
estadounidense como las principales economías
europeas.
Entre los principales mercados de Europa (EStoxx-50
+19,2%), las bolsas periféricas tuvieron el mejor
comportamiento (Ibex-35 +22,7%, MIB 28,0%) logrando el
Ibex-35 su mejor registro desde 2009, seguido del DAX
(+20,3%), y el CAC 40 (+16,5%) mientras que el FTSE-100
cerró con una subida más discreta (+3,8%). Por otro lado,
los mercados en EE.UU. también cerraron el año con
importantes avances, alcanzando cotas cercanas a
máximos históricos, arrastrados principalmente por el
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.99
destacado comportamiento de las acciones tecnológicas
(Nasdaq +43,4%, S&P +24,2% y Dow Jones 13,7%). El índice
MSCI World en euros avanzó un +17,9%. En cuanto al
mercado de bonos, los precios siguieron sufriendo
recortes durante gran parte del año, con el bono del
Tesoro estadounidense con vencimiento a 10 años
tocando el 5% de rentabilidad, máximos desde 2007,
hasta que a finales de octubre se produjo un descenso en
las rentabilidades cuando quedó confirmada la tendencia
a la baja de la inflación y por ende la pausa en las subidas
de tipos.
El sector de las telecomunicaciones europeo tuvo un
buen comportamiento en el primer trimestre del año
(+14,7% vs. Stoxx 600 +7,8%), pero terminó cediendo esa
ventaja frente al mercado a cierre de año (+3,8% vs. Stoxx
600 +12,7%) a pesar de continuados mensajes positivos
por parte de las empresas, que llevaron a una mejora de
las previsiones anuales del 40% en el tercer trimestre.
Esto proporciona un escenario positivo para 2024 del
sector de telecomunicaciones, con unas perspectivas de
crecimiento del flujo de caja superiores a las del mercado,
respaldadas por un crecimiento sostenible de los ingresos
y una reducción de los costes operativos y del CapEx, que
ha dejado atrás su pico, y que se traducirá en un
crecimiento en la generación de caja por encima de la
inflación. Además, las necesidades de refinanciación de
las telecos también son limitadas, con una deuda que se
encuentra mayoritariamente a tipo fijo, reforzando las
cualidades defensivas del sector. Asimismo, existe
optimismo sobre los movimientos de consolidación en
Europa, y las oportunidades de temas como la inteligencia
artificial para mejorar los retornos. 
Telefónica ha continuado su proceso de transformación
en 2023 que le ha permitido presentar un plan de
compañía más ambicioso para los siguientes tres años,
basado en crecimiento, rentabilidad y sostenibilidad,
unido a una estricta asignación de capital, para crear una
significativa creación de valor para los accionistas. En
2023, los resultados han sido sólidos, cumpliendo con
todos los objetivos anunciados, que fueron mejorados en
los resultados del primer semestre, creciendo en ingresos
y OIBDA y reduciendo la intensidad de capital respecto al
año anterior. Así, Telefónica, cerró el ejercicio 2023 con
una capitalización bursátil de 20.323 millones de euros,
con un precio por acción de 3,53 euros, +4,4% en el año, y
una rentabilidad total para el accionista del 13,0%, por
encima del 8,9% del sector.
Respecto al pago de dividendo, en el año 2023, se
pagaron 0,30 euros por acción (0,15 euros por acción en
junio y 0,15 euros por acción en diciembre, ambos en
efectivo). La política de remuneración al accionista del
2023 consiste en un dividendo de 0,3 euros por acción en
efectivo (0,15 euros por acción pagados en diciembre de
2023 y 0,15 euros por acción que se pagarán en junio de
2024). La rentabilidad por dividendo de 2023 se situó en
el 8,5%. Asimismo, en abril de 2023, se amortizaron 24,8
millones de acciones en autocartera.
Contribución e innovación
Durante nuestros 100 años de historia, en Telefónica
hemos establecido medidas para fomentar la innovación y
el desarrollo de nuestros productos y servicios como
parte integrante de nuestro negocio.
Entendemos la innovación como la capacidad de
anticiparnos al futuro y de comprender las necesidades
de nuestros clientes y los retos de la sociedad en su
conjunto.
Nuestra estrategia se fundamenta sobre dos marcos:
• La innovación incremental , que busca mejoras
continuas de tecnologías existentes para adaptarlas a
las nuevas demandas sociales. Y de esta forma
desarrollar soluciones más eficientes y sostenibles.
• La innovación disruptiva , que nos permite identificar
nuevos modelos de negocio capaces de transformar el
mercado y contribuir al desarrollo social.
Esta estrategia de innovación se fundamenta a través de
una doble vertiente:
• Por un lado impulsar la actividad interna y transversal a
toda la Compañía, especialmente desde las áreas de
red y sistemas y desarrollo de servicios digitales.
• La segunda vertiente se asienta en la innovación
abierta, impulsando el ecosistema de emprendimiento,
a través del apoyo y financiación de startups . Además,
se fomenta la colaboración con partners tecnológicos
con el objetivo de atraer la mejor innovación externa
disponible en el mercado.
Innovación estratégica
Nuestra prioridad en esta área es desarrollar nuevos
servicios digitales que mejoren la vida de las personas.
Para ello, aprovechamos los principales activos de la
Compañía como son las redes de telecomunicaciones, las 
plataformas digitales, los sistemas de información,
etcétera. Unidades comerciales actuales, como son las
áreas de IoT , big data o vídeo, tienen su origen en
proyectos desarrollados hace años por los equipos de
innovación estratégica disruptiva.
Algunos de los proyectos que comenzaron a
comercializarse en 2023 y que han formado parte de las
principales líneas de innovación durante los años
anteriores son: 
• Web3 , que proporciona una capa financiera sobre la
web tradicional y elimina la fricción de las transacciones
económicas en Internet, abriendo la posibilidad de
innovadores modelos de negocio.
• Marketplace de NFTs , una plataforma para la
creación y venta de arte digital donde hemos
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.100
colaborado con Fundación Telefónica y otras
organizaciones sociales.
• Identidad digital , proyecto alineado con la propuesta
a nivel europeo de la Cartera Digital, que busca
introducir un sistema de identificación digital único en
Europa. En este proyecto se están creando las
capacidades necesarias para facilitar la gestión de la
futura identidad digital.
• Nuevas Living Apps (aplicaciones disponibles a través
de nuestra plataforma de televisión) que han permitido
novedosos esquemas de marketing como el
denominado live shopping, que ofrece la posibilidad de
incorporar streaming comercial con estímulos para la
compra de artículos como parte de la experiencia del
consumidor. Además, avanzamos en la incorporación
de capacidades de pago desde el entorno de Living
Apps.
• Marketing digital cognitivo , aplicando algoritmos de
inteligencia artificial a los datos. El objetivo es conseguir
mejores resultados de marketing, garantizando la
privacidad del consumidor, el cumplimiento de nuestros
compromisos éticos en el desarrollo de algoritmos e
inteligencia artificial y cubrir las necesidades de
nuestros clientes. Esta iniciativa ha desembocado en
UTIQ , una joint venture en la que varias empresas de
telecomunicaciones fomentamos una solución de
identificación para publicidad en la que el cliente
mantiene el control sobre cuándo, cómo y con quién
compartir sus datos.
Por último destacar que, para ser pioneros del mundo
tecnológico, dedicamos una parte de nuestra actividad
innovadora a la mejora de tecnologías existentes.
También colaboramos con organizaciones públicas y
privadas, así como con el mundo académico a través de
proyectos desarrollados con universidades tanto a nivel
nacional como internacional.
Open Gateway
En los últimos años las redes han ido incorporando
nuevas tecnologías que permiten desarrollar servicios
innovadores y construir nuevos modelos de negocio en
base a ellos.
La combinación de la computación en la nube (cloud
computing) con la softwarización de los elementos y
funciones de red habilitan estos nuevos modelos de
negocio (Network as a Service - NaaS). En paralelo, las
compañías de telecomunicaciones hemos ido
evolucionando nuestros sistemas de información y las
plataformas software que operan las redes.
Todo esto nos está permitiendo exponer de forma segura
ciertas funciones mediante interfaces estandarizados,
conocidos como APIs, para que otras compañías puedan
desarrollar servicios finales mucho más adaptados y
optimizados a las demandas del mercado actual.
La articulación de este proyecto estratégico se ha
realizado desde la GSMA. En noviembre de 2023, 39
grupos de operadores se habían unido al proyecto, lo que
representa más de 200 redes móviles y más del 60% de
las conexiones móviles globales.
GSMA Open Gateway fue presentado en el Mobile
World Congress de Barcelona en 2023. En noviembre,
lanzamos conjuntamente, junto a los otros dos principales
operadores de Brasil, las primeras tres APIs: verificación
de número, cambio de SIM y localización de dispositivos.
Innovación abierta
Desde Telefónica Open Innovation llevamos 15 años
acompañando al Grupo en la búsqueda e inversión en
soluciones de startups innovadoras que nos permitan
abordar los retos como empresa, como industria y como
actor clave para el progreso social.
Nuestra estrategia de innovación abierta persigue tres
objetivos:
• La transformación interna de Telefónica,
incorporando la tecnología y los productos
desarrollados por las startups (digitalización,
automatización y cambio cultural).
• Identificar tendencias disruptivas y oportunidades
de crecimiento (game changers).
• Generar nuevas líneas e ingresos y retorno
financiero de las inversiones.
En total, a día de hoy, alrededor de más de 370 startups
de las más de 1.100 en las que hemos invertido han
trabajado con Telefónica, generando aproximadamente
más de 800 millones de euros para la Compañía. Y lo más
importante, hemos trasladado sus soluciones innovadoras
también a nuestros clientes para contribuir en su
transformación digital y usarlas internamente para
generar eficiencias. 
Creemos firmemente en el potencial transformador de la
innovación y la tecnología para forjar un futuro sostenible.
Somos firmantes de los Principios de Inversión
Responsable de las Naciones Unidas (UN PRI) , lo que
implica la integración de objetivos y factores ESG en
todas nuestras decisiones de inversión. Nuestra visión es
liderar el camino hacia una digitalización responsable,
inclusiva y sostenible, al tiempo que impulsamos la
inversión responsable en la comunidad del venture
capital.
Medio Ambiente
Visión
El papel de las empresas en la protección del
medioambiente es crucial. Al integrar la sostenibilidad de
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.101
forma estratégica en toda su operativa, no solo
contribuyen a reducir los impactos sino que mitigan los
riesgos e incrementan su valor como compañías.
El aumento de la concienciación ambiental de
consumidores, inversores y empleados se traduce en la
necesidad de realizar sus actividades de forma más
sostenible y en la búsqueda de alianzas con empresas
que tengan integrados estos valores en su estrategia.
En Telefónica, trabajamos en todos los niveles de la
organización para minimizar nuestro impacto sobre el
entorno y desvincular el crecimiento del negocio de
nuestra huella ambiental.
Además, consideramos esencial potenciar las sinergias
entre la transición digital, verde y energética para
conseguir una economía competitiva, resiliente y
sostenible. Es por ello que la digitalización se convierte en
una herramienta clave para afrontar los retos ambientales:
cambio climático, economía circular, gestión del agua y
biodiversidad.
Este compromiso se incluye en la estrategia general de la
Compañía, cuyo último responsable es el Consejo de
Administración.
El desempeño se supervisa periódicamente por la
Comisión de Sostenibilidad y Regulación del Consejo.
Además, los responsables de las áreas gestoras de
sostenibilidad, en coordinación con la Dirección Global de
Sostenibilidad (ESG), se reúnen periódicamente para
monitorizar su seguimiento y progreso
Consideramos que el medioambiente es un asunto
transversal que involucra tanto a áreas operativas y de
gestión, como a áreas de negocio e innovación. Un buen
ejemplo de ello es el Plan de Acción Climática. Este no
solo define acciones en el modelo operacional, sino
también en su estrategia comercial y financiera, así como
en su compromiso con los clientes, con la cadena de
suministro y con la sociedad.
En esta línea, cabe destacar que los objetivos de
reducción de emisiones de carbono forman parte de la
retribución variable de todos los empleados de la
Compañía, incluyendo al Comité Ejecutivo.
Impactos, riesgos y oportunidades
Los riesgos ambientales y de cambio climático de la
Compañía se gestionan bajo el modelo global de gestión
de riesgos del Grupo Telefónica.
El mayor foco de riesgo de estos temas reside en la
dispersión geográfica de nuestra infraestructura. Como
consecuencia de ello, realizamos un control y seguimiento
basado en procesos uniformes, bajo el alcance de los
SGA certificados en ISO 14001.
Seguimos las recomendaciones del Task Force on
Climate Related Financial Disclosures (TCFD), como base
para realizar el análisis de riesgos de cambio climático,
En 2023, el Grupo Telefónica tiene contratados, a nivel local y
global, varios programas de seguros para mitigar la posible
materialización de algún incidente derivado de riesgos de
responsabilidad medioambiental y/o de catástrofes naturales
y para garantizar la continuidad de la actividad.
Tenemos en vigor una cobertura a todo riesgo, daños
materiales y lucro cesante, para cubrir las pérdidas
materiales, daños en activos y pérdida de ingresos y/o
clientes, entre otros, por eventos de la naturaleza. También
incluimos una cobertura que cubre las responsabilidades
medioambientales exigidas en las leyes y normas de
aplicación. Ambas coberturas están basadas en límites,
sublímites y coberturas adecuadas a los riesgos y exposición,
tanto de Telefónica como de su grupo de empresas.
Gracias a nuestra proactividad, al establecimiento de
medidas de prevención y a la inclusión de criterios
ambientales en la toma de decisiones, conseguimos:
• Aumentar la financiación sostenible de la Compañía.
• Disminuir nuestra dependencia de los combustibles
fósiles.
• Reducir nuestras emisiones de CO 2, en términos
absolutos, a pesar del incremento de tráfico en la red.
• Aprovechar las oportunidades que ofrece la economía
circular.
• Ayudar a minimizar la huella ambiental de nuestros
clientes con nuestros productos y servicios Eco Smart.
Plan de acción
Nuestra estrategia ambiental busca minimizar nuestro
impacto en el planeta y maximizar los beneficios
ambientales que generan nuestros productos y servicios
digitales. Se articula en tres niveles que se desgranan a lo
largo de este informe
• El primer nivel está relacionado con la responsabilidad
que asumimos como empresa comprometida con
nuestro entorno, al asegurar el cumplimiento de la
legislación ambiental, gestionar nuestros riesgos y
oportunidades, implantar sistemas de gestión,
establecer objetivos ambientales rigurosos y realizar un
advocacy proactivo en favor del medioambiente.
• El segundo nivel tiene que ver con la descarbonización
y circularidad de la Compañía, la protección de la
biodiversidad y la gestión integral del agua. Se lleva a
cabo gracias al empleo de energías renovables,
proyectos de eficiencia energética, prácticas de
economía circular y la gestión de la biodiversidad.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.102
• Finalmente, el tercer nivel está ligado a nuestra razón
de ser, la digitalización de nuestros clientes, con
servicios con un impacto positivo en el medioambiente
gracias a la conectividad y a tecnologías como Internet
of Things (IoT), cloud y big data. Este último
Además, como parte de la integración del medioambiente
en nuestra estrategia, seguimos aumentando la
financiación sostenible de la Compañía día a día.
Objetivos
Los principales objetivos ambientales del Grupo
Telefónica son:
• Alcanzar cero emisiones netas en 2040, incluyendo
nuestra cadena de valor. Para ello, reduciremos todas
nuestras emisiones al menos un 90% y neutralizaremos
las restantes a través de soluciones basadas en la
naturaleza.
• Consumir electricidad 100% renovable en todos
nuestros mercados en 2030. 
• Ser una compañía Residuo Cero en 2030, a través del
diseño de equipos, la reutilización y el reciclaje.
• Reducir las emisiones de nuestra cadena de valor
(alcance 3) un 39% en 2025 y un 56% en 2030,
respecto a 2016 (año base).
• Seguir usando el 100% de la electricidad de fuentes
renovables en Europa, Brasil, Chile y Perú, y en todas
nuestras operaciones en 2030.
• En los principales mercados, nos comprometemos a
neutralizar el 100% de nuestras emisiones
operacionales (alcance 1+2) a partir de 2025.
• Mejorar un 90% el consumo de energía por unidad de
tráfico (MWh/PB) en 2025 frente a 2015.
• Acelerar la descarbonización de nuestros clientes al
impulsar el desarrollo de nuevas soluciones digitales.
Sistemas de gestión
Tenemos varias Políticas para alinear a la organización
con nuestros objetivos ambientales:
• Política Ambiental.
• Política de Gestión Energética.
• Política de Sostenibilidad en la Cadena de Suministro.
Además de nuestras Políticas, disponemos de normas
internas que sirven como marco de referencia común
para todas las sociedades del Grupo. Estas normas
globales orientan a la Compañía en la mejora de su
desempeño ambiental e incorporan la perspectiva de
ciclo de vida .
El modelo elegido para controlar los impactos que producen
nuestras actividades sobre el medioambiente es la
implantación de un Sistema de Gestión Ambiental (SGA),
conforme a la norma ISO 14001. Todas nuestras operadoras
cuentan con un SGA certificado externamente. Operar bajo
un SGA certificado nos asegura un control adecuado y el
cumplimiento de la legislación ambiental aplicable en cada
uno de nuestros mercados. Por ello, se asocia directamente
con el modelo preventivo de cumplimiento ambiental,
integrado en el proceso global de cumplimiento de la
Compañía.
De este modo, gestionamos todos nuestros aspectos
ambientales más relevantes como la energía y los
residuos, pero también otros que, por nuestra operativa, lo
son menos (biodiversidad, agua, ruido). Señalar que en
2023 no fuimos objeto de ninguna sanción ambiental
relevante.
Red responsable y biodiversidad
Disponemos de un control de riesgos e impactos
ambientales para la gestión de la red a lo largo de todo su
ciclo de vida. Este seguimiento nos permite ofrecer un
servicio de máxima calidad y promover el cuidado del
medioambiente. Por ello, en 2023 invertimos unos 17
millones de euros con este objetivo (similar a la inversión
en 2022).
Impulsamos la economía circular en todos nuestros
activos para conseguir que nuestra red sea la más
ecoeficiente y responsable con el entorno. Gracias a
nuestros planes de eficiencia energética y de energía
renovable, conseguimos estabilizar el consumo de
electricidad, a pesar del incremento de la digitalización.
Asimismo, nuestra estrategia de economía circular nos
permitió reutilizar 313.805 equipos de red y reciclar el 97%
de nuestros residuos en 2023.
La evolución de nuestro desempeño ambiental se refleja
en el siguiente resumen de indicadores:
Ciclo de vida de la red responsable
Planificación y construcción
Licencias y permisos ambientales
1.492
Medidas reducción impacto visual
64
Estaciones base con renovables
484
Operación y mantenimiento
Proyectos de eficiencia y gestión energética
170
Electricidad renovable en instalaciones propias (%)
84
Emisiones GEI (Alcances 1+2) (tCO2eq)
337.119
Consumo de energía por tráfico (MWh/PB)
41
Desmantelamiento
Equipos de red reutilizados (unidades)
313.805
Residuos peligrosos (t)
3.576
Total residuos reciclados (%)
97
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.103
En Telefónica valoramos la importancia de la protección
de la biodiversidad y de la gestión eficiente del agua.
Aunque no son aspectos ambientales relevantes para
nuestra operativa, sí consideramos importante
gestionarlos de forma responsable y seguir trabajando
para minimizar sus impactos.
Nuestra visión es apostar por un enfoque integral que
promueva la digitalización de manera compatible con la
preservación de la biodiversidad, la eficiencia en el consumo
del agua y la protección del medioambiente en su conjunto.
La relación entre el clima y la biodiversidad es un
elemento clave para mantener la estabilidad climática,
proteger el suelo, el aire y el agua. Además de alcanzar
cero emisiones netas, se ha de prestar atención a la salud
de los ecosistemas.
En Telefónica contamos con Sistemas de Gestión
Ambiental (ISO 14001) certificados externamente, que nos
permiten controlar todos los aspectos ambientales
asociados a nuestra actividad, como la energía, los
residuos y otros como la biodiversidad, el agua, el
consumo de papel o el ruido.
Nuestro objetivo fundamental es gestionar todos los
recursos naturales de manera eficiente, colaborando así
en la protección y conservación de la biodiversidad. Esto
implica optimizar los consumos de energía, agua y otros
recursos utilizados en nuestra operativa diaria.
Nos planteamos los siguientes objetivos:
• Identificar y evaluar los impactos, dependencias,
riesgos y oportunidades vinculados con la naturaleza,
tanto en nuestras operaciones directas, como en la
cadena de valor.
• Aplicar la jerarquía de mitigación (evitar, mitigar,
restaurar y compensar) en relación a los posibles
impactos negativos en la biodiversidad que se pudieran
producir como consecuencia del despliegue de red y la
operación de nuestras infraestructuras.
• Establecer alianzas y compartir buenas prácticas con
otras empresas del sector de las telecomunicaciones
para maximizar el impacto positivo en la conservación
de la biodiversidad.
• Mejorar la concienciación de los empleados para
fomentar un uso responsable y eficaz de los recursos.
Recursos Humanos
Visión
Los empleados son clave para hacer realidad nuestro
nuevo plan estratégico: Crecimiento, Rentabilidad y
Sostenibilidad (GPS, por sus siglas en inglés). Este
programa eleva nuestro nivel de ambición y requiere un
cambio cultural a todos los niveles.
La necesidad de una renovación se ve aumentada por el
hecho de que estamos a las puertas de nuestro
centenario, con la mirada puesta en construir la
Telefónica de los próximos 100 años. Además, desde el
punto de vista del talento, estamos viviendo disrupciones
que requieren nuevas capacidades y formas de trabajar.
Hemos rediseñado nuestra cultura en torno a 4
dimensiones que van a ser nuestro GPS, nuestro
navegador: 
• Impacto: la ejecución sigue siendo esencial para la
sostenibilidad de nuestro negocio.
• Colaboración: el trabajo en equipo -empleados, clientes
y socios- maximiza nuestro impacto.
• Transformación: en un mundo digital y dinámico
tenemos que evolucionar continuamente nuestros
procesos y formas de trabajar para ganar agilidad.
• Crecimiento: el nuevo contexto requiere que
actualicemos de una manera muy dinámica nuestras
capacidades con aprendizaje continuo.
Para implantar esta cultura renovada vamos a reforzar
nuestro modelo de gestión del talento, diseñado
alrededor de la gestión de las capacidades. Damos a las
personas protagonismo para definir su hoja de ruta con
herramientas de desarrollo y formación a su disposición.
A este modelo de gestión de talento se añade un nuevo
método de evaluación del desempeño que se implantará
a partir de 2024 con el objetivo de contribuir a que cada
empleado maximice su potencial y pueda crear la mejor
versión de sí mismo. Se basa en las conversaciones
continuas y honestas, donde el foco no es evaluar sino
apoyar el desarrollo y maximizar el impacto de cada uno
de nuestros empleados. Y medirá todas las dimensiones
de nuestra cultura: impacto, colaboración, transformación
y crecimiento. 
Otro elemento que incorporamos es la apuesta decidida
por la movilidad interna, para acelerar el crecimiento
profesional y adquirir nuevas capacidades. Queremos que
la movilidad sea una realidad en todos los niveles de la
organización, empezando por el colectivo directivo,
impulsando que se cambie de rol al menos cada 5 años
(aunque este periodo puede ser más reducido en
primeras etapas de carrera y más extenso en las
siguientes etapas). Entendemos por movilidad interna un
cambio de un área de negocio a otra área, un cambio de
país (en la misma función) o un cambio de rol significativo.
Habrá acciones para reconocer la movilidad y se tendrá
en cuenta para promocionar hacia una posición directiva.
Apostamos por la diversidad como una fuente de talento
y por la creación de entornos inclusivos y accesibles
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.104
para asegurar que todos nuestros profesionales puedan
dar lo mejor de sí mismos.
Por último, para apoyar el plan de compañía tenemos que
ganar dinamismo reduciendo la complejidad de la
organización. Esto implica ajustar las capacidades de la
plantilla a las necesidades de Compañía y tener un
modelo operativo más simple. La digitalización nos ayuda
a mejorar tanto los procesos de operación de red y de
nuestros clientes, como los internos.
Objetivos
• 37% de mujeres en puestos directivos en 2027. El
cumplimiento del objetivo de mujeres directivas está
ligado a la remuneración variable de nuestros
empleados y es uno de los indicadores de financiación
sostenible.
• Mantener la brecha salarial de género ajustada +-1% en
2024. El cumplimiento de este objetivo se alcanzó en
2022. Esta es la base para avanzar hacia la eliminación
de la brecha salarial bruta.
• Paridad de género en los máximos órganos de gobierno
de la Compañía en 2030 (paridad definida como no
más de un 60% y no menos de un 40% de
representatividad de cada género).
• Seguir formando parte del Índice Bloomberg de
igualdad de género.
• Mantener la percepción de nuestro equipo sobre la
conciliación entre la vida personal y laboral por encima
del 70%, en la encuesta de motivación.
• Duplicar el número de empleados con discapacidad en
2024, en línea con los compromisos suscritos con The
Valuable 500.
• El Employee Net Promoter Score (eNPS) mayor o igual
al 70.
• Movilidad interna en el colectivo de directivos de un
15% en 2026 (un 10% en 2024).
Governanza
Las líneas estratégicas de la gestión global del talento y
los objetivos se establecen en el Comité Global de
Recursos Humanos. Está integrado por los responsables
del área de Personas de las principales operadoras y
regiones de Telefónica, se reúne mensualmente.
Además, el Comité Ejecutivo Global analiza y sigue
aspectos clave de la gestión global de los empleados,
desde las capacidades y el talento crítico para el futuro a
la estrategia retributiva y organizativa de Telefónica.
Además, los temas de Personas se reportan regularmente
a tres comisiones del Consejo:
• Comisión de Sostenibilidad y Regulación: una vez al
año, se presentan los objetivos y avances corporativos y
locales de Gestión de Talento y Diversidad, alineados
con la estrategia ESG del Grupo.
• Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Buen
Gobierno: entre otras funciones, la Comisión informa de
las propuestas de nombramientos del presidente del
Consejo de Administración, de los consejeros ejecutivos
y de los altos directivos. Asimismo, revisa y supervisa
sus retribuciones.
• Comisión de Auditoría y Control: entre otras funciones,
supervisa los sistemas de control y gestión de riesgos,
financieros y no financieros (operativos, tecnológicos,
legales, sociales, medioambientales, políticos y
reputacionales, incluidos los relacionados con la
corrupción).
Adicionalmente, tenemos órganos y figuras específicos
para la gestión de la estrategia de diversidad. Nos hemos
marcado como objetivo un 10% de movimientos internos
de directivos para 2024, llegando a un 15% en 2026.
Políticas
Una buena parte de nuestras normas y políticas internas
están relacionadas con el capital humano. Las más
importantes son las siguientes:
• Reglamento de la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Buen Gobierno.
• Normativa para la contratación de Ex-directivos y Ex-
empleados del Grupo Telefónica.
• Política de Remuneraciones de los consejeros de
Telefónica, S.A.: alineada con la estrategia a largo plazo
de la Compañía y los intereses de sus grupos de interés,
cumple con las mejores prácticas en materia de buen
gobierno.
• Acuerdo de derecho a la desconexión digital: firmado
en 2019 con los sindicatos más representativos de los
diferentes países donde estamos presentes.
• Política de Sostenibilidad en la Cadena de Suministro:
establece la obligación del proveedor de no discriminar
a ningún colectivo en sus políticas de contratación,
formación y promoción.
• Normativa global de Seguridad, Salud y Bienestar en el
trabajo.
• Política global de Derechos Humanos: recoge el
compromiso de la Compañía contra el trabajo forzoso,
la esclavitud y el trabajo infantil.
Adicionalmente, nuestra Compañía cuenta con políticas y
protocolos específicos para asuntos relativos a diversidad,
inclusión, accesibilidad e igualdad de género.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.105
Impactos, riesgos y oportunidades
El impacto de la gestión del capital humano es transversal
a todos los ámbitos de la Compañía y fundamental para
nuestro negocio: influye en la productividad, la
satisfacción de los empleados, el rendimiento y la
reputación de Telefónica. 
Los principales riesgos están relacionados con la
necesidad cambiante de nuevas habilidades en la plantilla
debido a las continuas disrupciones técnicas y con la
escasez de talento tecnológico en el mercado.
Para asegurar que tenemos las capacidades necesarias
para la ejecución de la estrategia, realizamos
periódicamente el proceso de planificación estratégica de
las capacidades (Skills Workforce Planning). Además,
disponemos de un entorno de trabajo diverso, inclusivo y
accesible que nos ayuda a empatizar mejor con nuestros
clientes, innovar y reflejar su diversidad en nuestra
propuesta de valor comercial. Los modelos de trabajo
híbridos y ágiles representan una oportunidad para el
desarrollo profesional y para atraer talento digital. La
apuesta por la salud, el bienestar y la conciliación permite
aumentar la motivación de nuestros empleados, y mejorar
así nuestros resultados de negocio.
La estrategia de Telefónica con relación a las personas
persigue la transformación y adaptación de los equipos al
contexto de cambio permanente en que nos
encontramos.
En este sentido nuestras principales líneas (desarrolladas
en los siguientes capítulos) se centran en:
• Atracción, retención y desarrollo de capacidades:
avanzamos hacia un modelo que garantice la
sostenibilidad del negocio y permita a nuestras
personas prosperar y crecer. Por ello, impulsamos el
aprendizaje continuo con programas masivos de
reskilling y upskilling y una gestión del talento basada
en habilidades, incluidas las de liderazgo.
• Diversidad, equidad e inclusión con una cultura de
trabajo y un estilo de liderazgo inclusivo, así como con
entornos accesibles, para garantizar un entorno de
trabajo en el que todas las personas puedan dar lo
mejor de sí mismas y desarrollarse en igualdad de
condiciones.
• Formas de trabajo flexibles y ecosistemas ágiles de alto
rendimiento, que mejoren la eficiencia y la eficacia de
los equipos; incrementen la motivación, la atracción del
talento y el orgullo de pertenencia; e impulsen la
innovación y la transformación empresarial.
• Seguridad, salud y bienestar en el trabajo, desde una
visión integral de la persona, que incorpora los aspectos
mentales, emocionales y físicos como ejes
vertebradores del bienestar, fomentando la autonomía
y la responsabilidad.
Atracción, retención y desarrollo de
capacidades
La atracción, la retención y el desarrollo del talento son
aspectos totalmente interconectados de una estrategia
efectiva de gestión del capital humano. Atrayendo el
talento adecuado, reteniendo a los empleados valiosos y
desarrollando continuamente sus habilidades, podemos
posicionarnos para el crecimiento sostenible en un
entorno en constante evolución.
Para organizar las diferentes estrategias de gestión de
talento partimos del proceso de Planificación Estratégica
de las capacidades (Skills Workforce Planning) que busca
alinear las capacidades que tenemos en la organización y
las que necesitamos para el crecimiento de nuestros
negocios. Este proceso nos permite tomar las decisiones
más adecuadas para cerrar la brecha de capacidades,
combinando el desarrollo interno de capacidades con la
incorporación de talento externo.
• Para el desarrollo interno de capacidades, estamos
impulsando programas masivos de reskilling y upskilling
que desarrollen las capacidades críticas para nuestro
negocio, al tiempo que mejoran la empleabilidad de
nuestros profesionales. Se ha evolucionado el modelo
de aprendizaje personalizando la oferta de formación a
las preferencias y capacidades de cada profesional,
mediante la plataforma de SkillsBank y motores de
inteligencia artificial (aprendizaje a la carta).
• La atracción del mejor talento comienza con el
desarrollo de una marca empleadora, comunicando
nuestros valores, visión y compromiso y buscando en
los potenciales candidatos un alineamiento con esos
valores y cultura corporativa. Utilizamos las plataformas
digitales, las redes sociales y los eventos de networking,
ferias y eventos en universidades de especialidad
tecnológica para aumentar nuestra visibilidad. La oferta
de paquetes retributivos competitivos, la flexibilidad
laboral y una cultura corporativa inclusiva y diversa
contribuyen a crear un entorno atractivo y atrayente
para los potenciales nuevos talentos.
Además, reforzamos la cantera de nuestro talento joven a
través de distintos programas como Talentum.
Principales iniciativas para la retención del talento:
→ Crear una compañía con propósito (por ejemplo,
conectando el salario de las personas al ESG).
→ Paquete retributivo completo (por ejemplo, salario muy
por encima del mínimo con ventajas en todos los países).
→ Flexibilidad en los horarios de trabajo (por ejemplo,
modelo de trabajo híbrido para todos los empleados
elegibles).
→ Conciliación y equilibrio vida personal y laboral (por
ejemplo, acuerdo de desconexión laboral).
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.106
→ Formación continua por la cual 70% de empleados
están en programas de skilling (por ejemplo, Universitas,
campus de programación gratuito 42).
→ Participación en programas innovadores y
transformadores, vinculados a las nuevas tecnologías (por
ejemplo, metaverso, web 3.0, NaaS).
→ Wellbeing (por ejemplo, 81% de empleados cree que
Telefónica promueve el bienestar, según nuestra
encuesta de motivación).
→ Implicación social (por ejemplo, el mayor programa de
voluntariado corporativo de una empresa a nivel mundial).
→ Diversidad y entorno inclusivo en el que se valora y
potencia la diferencia (por ejemplo, compromiso para
duplicar los empleados con discapacidad).
→ Team building con actividades, eventos y festivales
internacionales (por ejemplo, Sondersland).
a) Desarrollo de capacidades
Hemos pasado de un modelo de aprendizaje tradicional a
uno enfocado en el desarrollo de capacidades y
habilidades con nuestra herramienta SkillsBank:
Por un lado, evolucionamos los perfiles y capacidades de
nuestros profesionales en función de los retos específicos
del negocio y de cada área. Ofrecemos especialización de
los perfiles para estar a la vanguardia (robotización, cloud,
venta TI, data, desarrollador web, 5G…).
Por otro lado, habilitamos una oferta formativa abierta
para que cada empleado sea el protagonista de su propio
desarrollo. Los formatos –vídeos, podcast, videojuegos,
entrevistas, role plays, artículos…– se adaptan a las
necesidades de cada persona en entornos híbridos y
colaborativos.
Este enfoque nos ayuda, además, a mejorar las
perspectivas profesionales de nuestros empleados en un
contexto de transición hacia una economía
climáticamente neutral. Estamos trabajando para alcanzar
las emisiones netas cero en 2040 y, como parte de esta
ambición, estamos reemplazando nuestras redes por
otras más eficientes. Esto puede suponer que algunos
puestos de trabajo se vean afectados. Sin embargo,
nuestros programas de reskilling ayudan a reciclar y
preparar a nuestra fuerza laboral en línea con la evolución
de nuestro negocio.
En línea con la apuesta de la compañía, nuestro
presidente fue elegido en 2022 presidente del Comité de
Empleabilidad, Competencias e Impacto de la ERT
(European Business Round Table), organización formada
por 60 de las mayores empresas de Europa. Uno de los
proyectos más relevantes del Comité es Reskilling for
employment (R4E), cuyo objetivo es ayudar a recapacitar
profesionalmente a un millón de europeos para 2025.
b) Movilidad Interna
Dentro de nuestro nuevo plan estratégico de compañía
GPS, la movilidad interna se convierte en una de las
herramientas mas importantes para acelerar el
crecimiento profesional, adquirir nuevas capacidades y
retener el talento. La movilidad interna puede entenderse
como un cambio de área de negocio, de país (en la misma
función), o un cambio de rol significativo.
A través de todas estas iniciativas, promovemos el
desarrollo y progresión de nuestros empleados en la
empresa.
c) Universitas Telefónica
Esta es la plataforma única a través de la que se presenta
a todos nuestros profesionales una cuidada oferta de
experiencias formativas, diseñadas para acelerar la
transformación y la consecución de los objetivos
estratégicos de la Compañía, para extender la adopción
de las necesarias nuevas formas de trabajo y liderazgo, y
para el fomento y cuidado de una cultura única, que nos
define y refuerza, alineando prioridades y empoderando a
los empleados.
Un año después de la inauguración de nuestro campus de
Universitas en la sede central de la compañía en Madrid
(Distrito Telefónica), Universitas se ha convertido en el
lugar donde se funde liderazgo, crecimiento y conexión, a
través de programas residenciales, intensivos e
interactivos.
d) Satisfacción de los trabajadores
El compromiso de nuestros profesionales siempre ha
estado en un puesto destacado de la agenda de
Telefónica y forma parte de nuestra estrategia de
escucha activa. Desde hace varios años, lo medimos a
través del Employee Net Promoter Score (eNPS), que
indica el grado en que los empleados de la Compañía
recomiendan a la organización, respondiendo a la
pregunta:
¿Con qué probabilidad recomendarías tu empresa como
un buen lugar para trabajar a personas cercanas a ti?
(1=Seguro que no recomendaría, 10=Seguro que sí
recomendaría).
Esto nos permite alinearnos a la medición de la
satisfacción del cliente, con la misma lógica que el Net
Promoter Score, que mide el porcentaje de promotores
(los que puntúan entre 9 y 10) menos el porcentaje de
detractores (los que puntúan de 1 a 6).
En nuestro nuevo plan estratégico GPS para 2024-2026
hemos incrementado nuestro nivel de ambición,
aspirando a obtener un eNPS de al menos 70
anualmente.
Para permitir respuestas cualitativas, la encuesta incluye
campos de texto abiertos a comentarios. Estos se analizan
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.107
con técnicas de procesado de lenguaje natural (NLP) y de
IA generativa, manteniendo el anonimato y la
confidencialidad de los datos.
La encuesta incluye preguntas relacionadas con el
entorno laboral, liderazgo, conciliación, diversidad e
inclusión, no discriminación, así como compromiso
medioambiental y social.
Además de esta medición anual, en cada una de nuestras
operaciones llevamos a cabo distintos ejercicios de
escucha interna, como encuestas de opinión, así como
pulsos periódicos para testar el nivel de compromiso y la
satisfacción de los empleados. Estos ejercicios son
evaluados teniendo en cuenta factores socio
demográficos como el género, la edad, antigüedad en la
Compañía, categoría profesional y unidad de negocio,
siendo así fuentes de conocimiento relevantes para
fomentar la igualdad y la diversidad.
Todo esto se complementa con evaluaciones del
desempeño profesional, entrevistas de salida,
seguimiento de incidencias o la disposición del Canal de
Negocio Responsable que el empleado siempre tiene
disponible para notificar situaciones conflictivas.
e)  Cultura de reconocimiento: Gente de Valor
Este programa tiene como objetivo impulsar una cultura
de meritocracia a través del reconocimiento personal de
los líderes hacia los empleados y entre los propios
empleados, dando visibilidad a aquellas personas y
equipos que sobresalen tanto por su contribución
diferencial como por sus comportamientos en el día a día.
Reconoce también a 'voluntarios sociales o a equipos
voluntarios' por su aportación extraordinaria a alguna
causa social o en alguna situación de emergencia o crisis
humanitaria.
f)  Cómo valorar el esfuerzo:
La estrategia retributiva de Telefónica se caracteriza por
su competitividad y exigencia, y tiene como eje principal
atraer, retener y motivar a los profesionales de la
Compañía. Con el fin de que esta pueda cumplir sus
objetivos estratégicos dentro del marco globalizado en el
que desarrolla su actividad, se fomenta la generación de
valor a largo plazo de forma sostenible para los
accionistas.
En este sentido, a través de la remuneración variable de
todo nuestro equipo humano se incentiva el crecimiento a
través del incremento de los ingresos operativos y el
retorno de la inversión para el accionista, así como la
eficiencia a través de la mejora de nuestro margen de
OIBDA y la generación de flujo de caja libre. Del mismo
modo, Telefónica es una Compañía totalmente
comprometida con la sostenibilidad. Por este motivo, en la
remuneración variable de todo nuestro equipo humano se
ponderan desde 2019 factores como la confianza del
cliente, la confianza de la sociedad, la diversidad o la
contribución a la lucha contra el cambio climático.
Los profesionales de Telefónica son remunerados de
forma coherente con el nivel de responsabilidad, de
liderazgo y de desempeño dentro de la organización. Para
cumplir esta premisa, garantizamos la no discriminación
por razones de género, edad, origen, orientación e
identidad sexual, religión, discapacidad y etnia a la hora
de aplicar las prácticas y políticas retributivas.
Del mismo modo, en Telefónica estamos comprometidos
con que las retribuciones de todos los empleados sean
dignas y superen, en cualquier caso, el considerado como
'salario mínimo vital'. Este no solo permite cubrir
necesidades básicas sino garantizar una buena calidad de
vida en cada uno de los países en los que el Grupo opera.
Gracias a estos ejercicios, en Telefónica no hemos
recibido ninguna controversia relacionada con este tema.
Dentro de la oferta de beneficios de la Compañía, y a
modo de ejemplo, cabría destacar el seguro de salud
universal para los empleados de todas nuestras
operaciones, que es apto para las personas con
discapacidad y cubre los costes asociados a asuntos
relativos a la salud mental o reproductiva, entre otros.
Además, ofrecemos seguro de vida, fondo de pensiones,
un programa de compra de acciones, programas de
descuentos, subsidios económicos para el cuidado de
hijos - que incluye ayuda infantil y escolar - abarcando
desde el nacimiento hasta los 24 años (dependiendo de la
compañía del Grupo), servicios de guardería, o la ayuda a
la alimentación, entre otros. Todos estos beneficios
aumentan la calidad en el empleo.
En materia de permisos y bajas, la Compañía ofrece,
como mínimo, lo marcado por la legislación, superándola
en muchos casos. Por ejemplo, Telefónica cuenta con
días de libre disposición que, dependiendo la compañía
del Grupo, van de 2 a 4 días, así como adaptación de la
jornada por razones de conciliación en casos en que el
familiar requiera cuidados, que incluye a familiares por
consanguinidad hasta el segundo grado de la persona
trabajadora. En esta línea, la Compañía ofrece permisos
maternales y paternales que exceden los requisitos
mínimos legales.
Dichos beneficios se centran especialmente en el
bienestar de nuestros empleados, ayudándoles a
mantenerse física y psicológicamente sanos, apoyando a
sus familiares y adaptando la cobertura sanitaria a nuevas
circunstancias y necesidades.
Además, en el año 2022 Telefónica lanzó un plan global
de compra incentivada de acciones, Plan 100, dirigido a
todos los empleados del Grupo, sin excepción alguna. En
este plan, por cada acción invertida, Telefónica premia
con otra adicional al finalizar el plan, en 2024. Además,
con motivo de la celebración del centenario de nuestra
Compañía, cada empleado que haya participado recibirá
100 acciones adicionales de regalo.
Con relación a nuestro Consejo de Administración,
contamos con la Política de Remuneraciones de los
consejeros de Telefónica, S.A., que vela por el
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.108
cumplimiento de las mejores prácticas en materia de
buen gobierno.
g) Evaluación del desempeño
Telefónica tiene un proceso de evaluación de desempeño
global igual para todos los empleados del Grupo. Se
comparte el mismo calendario, directrices y herramientas.
El modelo de evacuación mide diferentes dimensiones,
desde la consecución de objetivos previamente fijados,
hasta el desarrollo de nuevas capacidades y la
colaboración en equipo. El proceso de evaluación se basa
en conversaciones ágiles de feedback que se realizan
como mínimo dos veces al año. Aunque se coordina de
manera global, la gestión se realiza de manera local para
adaptarse mejor a las necesidades de los negocios. El
resultado de la evaluación tiene impacto en la
compensación y en las oportunidades de desarrollo y
promoción de nuestros empleados.
En 2023 logramos un resultado de un 76, lo que supone
una mejora de 7 puntos. respecto al resultado de 2022.
Las razones que explican la mejora generalizada del eNPS
en nuestra compañía son múltiples. Entre ellas, cabría
destacar la apuesta por las medidas de conciliación y
bienestar, la actualización del salario de nuestros
empleados en un contexto de inflación o la creciente
oferta formativa disponible para todos los empleados.
Gracias al uso de IA generativa hemos podido analizar las
preguntas y comentarios de texto libre realizados por
nuestros promotores. Esto nos han permitido saber que el
bienestar y el equilibrio entre el trabajo y la vida personal
siguen siendo factores clave para su compromiso con la
compañía.
En 2023 logramos un eNPS de 78 puntos entre la
población menor de 35 años, lo que supone una subida
de 6 puntos porcentuales respecto al 2022. Además, las
nuevas incorporaciones (menos de 2 años en la empresa)
presentan un eNPS superior a 80 puntos, con un
crecimiento superior a 4 puntos. respecto al año anterior.
El 81% de nuestros empleados siente que el aprendizaje
está incorporado en el día a día del trabajo, según la
encuesta anual de motivación.
En 2023 hemos realizado una prueba de concepto (PoC)
analizando herramientas adicionales de IA que nos
impulsen hacía nuestro objetivo de ser una organización
gestionada por capacidades ("skill-based organisation"). 
Para el colectivo de líderes y superada la emergencia
sanitaria, se han retomado los programas residenciales,
de mayor duración y profundidad, con el Advanced
Leadership Program que aporta, además de la dimensión
de habilidades, visión estratégica y networking.
h) Formación
Durante 2023, un 70% de los empleados invirtió en la
adquisición y desarrollo de nuevas skills necesarias para
el futuro en diferentes programas de skilling (reskilling/
upskilling). El porcentaje ha descendido en 8 puntos
respecto a 2022 debido a la ejecución ese año del
programa masivo Power of Connections, para todos los
empleados de la compañía.
En 2023 tuvimos 63% de nuevas incorporaciones <35
años, lo que supone un 3% más respecto a 2022.
Los resultados de nuestra encuesta de motivación son
positivos y sirven como indicador para confirmar que la
compañía está preparada para ir un paso más allá en su
modelo de evaluación de desempeño:
• El 84% de nuestros trabajadores declara que se siente
con la confianza de dar feedback a su responsable.
• El 78% de nuestros trabajadores considera que su
responsable habla con frecuencia sobre el nivel de
contribución y desarrollo de habilidades.
Diversidad e inclusión
Para Telefónica la diversidad y la inclusión, además de
responder a principios de justicia social, supone una
oportunidad inestimable para atraer el mejor talento,
empatizar con nuestros clientes, crecer como compañía y,
en última instancia, impactar positivamente en nuestro
entorno. Por ello diseñamos iniciativas encaminadas a
fomentar la diversidad de los equipos. Dicha diversidad,
sin embargo, solo ofrece resultados positivos si viene
acompañada de un estilo de liderazgo y una cultura
organizativa de equidad, pluralidad e inclusión.
Contamos con una estructura de órganos y figuras
internas que hacen seguimiento a los avances en la
materia, monitorizan el cumplimiento de los indicadores y
objetivos estratégicos, y garantizan la involucración de la
alta dirección:
• Consejo Global de Diversidad: formado por directivos
de primer nivel, tiene el objetivo de impulsar la
estrategia de diversidad. Este órgano, además,
monitoriza y hace seguimiento a los principales
indicadores y objetivos de la Compañía en la materia.
• Comisión de Transparencia: formada por el Presidente y
cuatro directivos de primer nivel, vela por la presencia
de ambos géneros en las ternas finalistas de los
procesos de selección interna y externa para cargos
directivos.
• Chief Diversity Officer: figura que da soporte al Consejo
de Diversidad y al departamento de Personas. El cargo
está ostentado, desde 2017, por Laura Abasolo, actual
directora global de Finanzas y Control, responsable de
Hispanoamérica y miembro del Comité Ejecutivo.
• Diversity Champions: líderes de equipo que actúan
como agentes internos de cambio en todas las áreas de
la Compañía.
• Comités de seguimiento de los Planes de Igualdad
locales.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.109
Las Políticas que regulan la apuesta de la Compañía por la
diversidad y la inclusión son las siguientes:
1. Política Global de Diversidad e Inclusión:
garantiza la igualdad de oportunidades y el trato
no discriminatorio, justo e imparcial de las
personas en todos los ámbitos de nuestra
Compañía, para evitar prejuicios asociados a la
nacionalidad, origen étnico, color de piel, estado
civil, responsabilidad familiar, religión, edad,
discapacidad, condición social, opinión política,
estado serológico y de salud, género, sexo,
orientación sexual, identidad y expresión de
género.
2. Política de Diversidad en relación con el Consejo
de Administración y de Selección de consejeros:
asegura que las propuestas de nombramiento o
reelección de consejeros se fundamentan en un
análisis previo de las competencias requeridas
por el Consejo de Administración, favoreciendo
la diversidad de conocimientos, experiencias,
edad y género.
3. Política Global de Igualdad: establece el
compromiso de la Compañía con la
implementación y difusión de unas actuaciones
mínimas en materia de igualdad de género, en
todos los países donde opera el Grupo.
Para poder avanzar, la Compañía se ha marcado planes
de acción con plazos determinados, ligados a objetivos
cuantitativos públicos, a corto, medio y largo plazo.
• A corto plazo, además de trabajar para incrementar la
proporción de mujeres en nuestra plantilla, hemos
establecido el objetivo de alcanzar un 37% de mujeres
en puestos directivos en 2027 y de situar la brecha
salarial de género ajustada +-1% en 2024 (este objetivo
ya se cumplió en 2022). Además, queremos duplicar el
número de empleados con discapacidad en 2024.
• A medio plazo, nos hemos propuesto alcanzar la
paridad de género en los máximos órganos de gobierno
de la Compañía en 2030. En relación con el Consejo de
Administración, este objetivo se ha alcanzado en 2023,
al alcanzar las mujeres un 40% de la composición de
dicho órgano. A largo plazo, tenemos la ambición de
eliminar la brecha salarial bruta de género (que, según
estimaciones internacionales, no desaparecerá hasta el
año 2154).
El cumplimiento anualizado del objetivo de mujeres en
puestos directivos (37% en 2027) triplicó su peso en el
cálculo de la remuneración variable de nuestros
empleados, pasando de representar un 1% en 2021 a un
3% en 2022.
Nuestro curso de Principios de Negocio Responsable, de
carácter obligatorio para todos los empleados, incluye un
módulo formativo sobre acoso laboral y sexual. A nivel
local, se establecen protocolos de actuación en los
supuestos de acoso laboral o moral, acoso sexual y
discriminación, de acuerdo con la legislación aplicable y,
en su caso, con los representantes de los trabajadores.
Además, en Hispanoamérica, utilizamos una herramienta
apalancada en inteligencia artificial que nos permite
reconocer fácilmente posibles casos de acoso.
Adicionalmente, el canal de denuncias permite a todos los
empleados y grupos de interés manifestar, de forma
anónima o personal, si sufren algún tipo de acoso o
discriminación.
a) Igualdad retributiva:
En Telefónica se aplica el principio de igualdad de
retribución para un mismo trabajo o para un trabajo de
igual valor, esto es, retribuir igual por trabajos iguales con
independencia del género del empleado.
Realizamos análisis detallados de la información salarial
entre hombres y mujeres dentro del Grupo para poder
identificar posibles desigualdades y establecer medidas
para corregirlas. Lo hacemos considerando todos los
conceptos relacionados con el salario, beneficios y otros
incentivos a corto y largo plazo.
Eliminar la brecha salarial bruta supone cambios
estructurales, sociales y culturales que requieren de una
apuesta de largo plazo, razón por la cual nos hemos
marcado la ambición de hacerlo antes de 2050.
Para eliminar la brecha salarial bruta, en Telefónica
trabajamos en cinco líneas:
• Garantizar la igualdad salarial. Como punto de partida,
debemos asegurar que, en un mismo puesto, hombres y
mujeres ganan lo mismo.
• Incrementar la proporción de mujeres en la Compañía y
con especial foco en posiciones directivas (32,8% en
2023) y de generación de ingresos (49,42% en 2023,
40% en 2022).
• Fomentar la paridad de género en los máximos órganos
de gobierno de la Compañía. En 2023 alcanzamos el
40% de mujeres en el Consejo de Administración.
• Reforzar la apuesta por la conciliación y la
corresponsabilidad. Para lograrlo, la sensibilización y los
nuevos modelos de trabajo flexible son elementos
clave.
• Aumentar el peso y el protagonismo de las mujeres en
entornos digitales y STEM. Actualmente, el 22.63% de
las posiciones STEM de la Compañía están ocupadas
por mujeres.
b) Diversidad e inclusión
En Telefónica fomentamos la selección del talento
femenino, joven y/o con discapacidad a través de las
becas Talentum y otras iniciativas.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.110
Conscientes de la escasa participación de mujeres en
profesiones digitales, promovemos iniciativas para atraer
y dar visibilidad a las mujeres en las carreras digitales y
STEM a través de una variedad de iniciativas, incluyendo
nuestros programas de prácticas. Por otro lado,
desarrollamos programas de aceleración de carrera
profesional e incremento de visibilidad para mujeres, cuyo
objetivo es formar en liderazgo y enriquecer su red de
contactos.
Adicionalmente, ponemos en marcha medidas para
facilitar el equilibrio entre la vida personal y familiar, y
promovemos un cambio cultural para fomentar la
corresponsabilidad en los cuidados entre nuestros
empleados y empleadas, tras identificar que su ausencia
penaliza el desarrollo profesional femenino.
En el caso de la discapacidad, en línea con el objetivo de
duplicar el número de empleados con discapacidad en
2024, promovemos su integración a través de acuerdos
con entidades externas, priorizando la búsqueda de
perfiles acordes a las necesidades tecnológicas y digitales
del negocio. Además, proveemos de las herramientas y
acomodaciones necesarias en todo el employee journey
para su integración efectiva, así como para el correcto
desempeño de sus funciones. Adicionalmente, ofrecemos
cursos y guías para garantizar la 'accesibilidad actitudinal'
en los equipos.
Al mismo tiempo, apostamos por la accesibilidad de los
centros de trabajo y de los servicios para empleados, así
como de los medios digitales a través de la adaptación de
sistemas, canales o equipos informáticos.
En materia de diversidad generacional, contamos con
programas para el desarrollo del talento y el
empoderamiento de jóvenes profesionales, ya que contar
con el mejor talento joven es fundamental para impulsar
la transformación digital. Además, promovemos la
movilidad interna y la inclusión de todos los grupos de
edad en nuestros programas de desarrollo, y tenemos
iniciativas para fomentar la empleabilidad de los mayores
de 50 y para promover la diversidad intergeneracional.
En lo relativo a la diversidad racial, en aquellas geografías
donde la legislación es favorable, monitorizamos el
número de empleados en función de su etnia y tenemos
iniciativas para fomentar la atracción y el liderazgo de
profesionales de la "mayoría global". En última instancia,
trabajamos para eliminar la brecha salarial por razón de
etnia y fomentamos la carrera de personas de origen
migrante en el sector tecnológico.
Asimismo, apostamos por que nuestros empleados
LGBT+ trabajen en entornos en los que puedan dar lo
mejor de sí mismos. En esta línea, además de sensibilizar,
visibilizar y apoyar los grupos de afinidad, contamos con
iniciativas específicas para fomentar la atracción, el
desarrollo y bienestar de las personas trans. Además, a
través de la guía de transición de género en el trabajo,
buscamos orientar tanto al empleado en transición como
a su mánager durante todo el proceso.
También hemos puesto en marcha acciones que
impactan sobre la familia o entorno más cercano de los
profesionales:
En el ámbito LGBT+, ofrecemos beneficios específicos
para parejas y progenitores homosexuales que van más
allá de los requerimientos legales.
Adicionalmente, con relación a nuestra cadena de
suministro, incluimos criterios de diversidad en la
evaluación de nuestros proveedores de alto riesgo a
través de una herramienta externa. Además, hacemos un
esfuerzo por fomentar la compra de servicios a
proveedores sociales, particularmente a Centros
Especiales de Empleo.
El porcentaje de empleados de Telefónica que declaran
trabajar en una empresa en la que se sienten incluidos, y
en la que se promueve la igualdad de oportunidades, se
mantiene en el el 91% en 2023 según la encuesta anual de
clima.
Además, el 84% (2 p.p. por encima de los resultados de
2022) considera que las ideas de todos se escuchan y
valoran adecuadamente, independientemente de quién
las exprese, su cargo, género, edad, religión, orientación e
identidad sexual, etnia, origen, discapacidad o contexto
personal.
La apuesta de la Compañía por la inclusión es integral y
requiere del compromiso de la dirección y del Consejo de
Administración. Por ello, en 2023, hemos desarrollado
sesiones de formación a los consejeros, en las que hemos
abordado todas las temáticas estratégicas para la
Compañía en la materia.
En 2023 alcanzamos la paridad de género en nuestro
Consejo de Administración, entendida como una
representación de entre el 40% y el 60% de ambos
géneros, al aumentar el porcentaje de mujeres en este
organismo hasta el 40%. Por otro lado, el porcentaje de
mujeres directivas ha aumentado en 1,8 p.p., alcanzando
el 32,8% en 2023. El crecimiento de este porcentaje nos
acerca al cumplimiento del objetivo del 37% en 2027.
En relación con la brecha salarial, reducimos la brecha
salarial ajustada hasta el 0,7%, manteniendo el
cumplimiento del objetivo, a nivel de Grupo, marcado
para 2024, que era bajar del 1%.
Nuevas formas de trabajo
La tecnología es el habilitador esencial para impulsar la
cultura de trabajar desde cualquier lugar, y para promover
un cambio en el enfoque de la búsqueda y la retención
del talento humano. Por ello en Telefónica seguimos
apostando por el formato de trabajo híbrido (presencial y
remoto) en todo el grupo, que combine lo mejor de ambos
modelos. Con carácter general, establecemos un
porcentaje mínimo de tiempo presencial y un porcentaje
máximo de tiempo en remoto, ajustado a las diferentes
legislaciones laborales de los países en los que operamos
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.111
y siempre que sea posible en función de la naturaleza del
puesto.
Se trata de un modelo basado en la universalidad (aplica a
todos los trabajadores a menos que su rol no se pueda
realizar mediante teletrabajo) y que vela por la seguridad
y la salud de los trabajadores, está alineado con las
legislaciones locales y ha sido acordado con los
principales organismos sindicales en los países donde
operamos.
Existe una creciente demanda social de equilibrio entre
vida profesional y personal. En Telefónica, trabajamos por
que sea una realidad, y así se desprende de los resultados
de nuestra encuesta de motivación anual, según la cual el
81% de nuestros empleados siente que tiene un buen
equilibrio entre el trabajo y la vida personal. Gracias a las
iniciativas de sensibilización en materia de desconexión
digital, así como las nuevas formas de trabajo instauradas
ya antes de la pandemia, este porcentaje ha crecido en 13
puntos desde 2019.
Telefónica está mejorando la compatibilidad de los
diferentes estilos de vida con las exigencias profesionales,
promoviendo la inclusión. De esta manera aprovechamos
el potencial de todos los empleados, sin importar sus
características o circunstancias personales.
La redefinición de nuestros espacios de trabajo para que
sean más digitales, más flexibles y colaborativos, el
compromiso con la desconexión digital (Telefónica fue
pionera en 2019, con un acuerdo cerrado con las
organizaciones sindicales) y el bienestar, tanto físico
como emocional, de nuestras personas también forman
parte de este nuevo modelo de trabajo.
El estilo de liderazgo y nuestra cultura juegan un papel
fundamental en esta transformación.
El objetivo clave en esta nueva forma de trabajo es
fortalecer el compromiso y la lealtad de los empleados, así
como evolucionar hacia una organización más simple y
flexible. Por ello, impulsamos competencias basadas en
una cultura de flexibilidad, confianza y compromiso, así
como las capacidades necesarias que requiere un
entorno de trabajo colaborativo y dinámico, basado en la
gestión de proyectos, la autonomía y el trabajo en equipo.
Queremos seguir siendo empresa impulsora de nuevos
modelos de trabajo donde priman valores como el
bienestar, la flexibilidad, la conciliación, la
corresponsabilidad o la igualdad de oportunidades.
Nuestros modelos de trabajo flexibles deben ser una
valiosa herramienta para atraer y retener el talento,
además de darnos acceso a nuevos profesionales
dispersos geográficamente.
Además, a través de la apuesta por la flexibilidad
reducimos la movilidad pendular, y en consecuencia, su
impacto ambiental. La adopción de nuestro modelo de
trabajo híbrido también está motivada por nuestro
objetivo de reducir nuestra huella ambiental (en línea con
el objetivo de alcanzar cero emisiones netas en 2040).
El desarrollo tecnológico y la globalización están
redefiniendo la manera de trabajar y creando un entorno
más cambiante que requiere respuestas rápidas.
En Telefónica, somos conscientes del impacto negativo
que pueden suponer estas nuevas formas de trabajo en la
seguridad y salud de nuestros empleados, derivado de la
dificultad de desconexión digital o de una posible falta de
equipamiento o formación. No obstante, consideramos
que las nuevas herramientas ofrecen la oportunidad de
desarrollar modelos de trabajo híbridos, flexibles y
colaborativos que ayudan a conciliar la vida laboral y
personal, con medidas que favorecen el aprendizaje, la
desconexión y la productividad.
• El 94% de nuestros empleados considera que este
modelo de trabajo híbrido-flexible les permite ser más
productivos.
• El 81% (7 p.p. por encima de los resultados de 2021) de
nuestros empleados considera que se promueve un
buen equilibrio entre la vida personal y laboral.
• En 2023 las formas de trabajo ágiles estuvieron
presentes en todas las unidades del Grupo: un 52% de
los empleados indica que utiliza algún tipo de marco de
trabajo Agile (scrum, kanban, design thinking, lean... ).
Este dato supone un incremento de 8 p.p. respecto a
2022.
El desarrollo del modelo híbrido lo llevamos a cabo
poniendo al empleado y a su familia en el centro y
velando por su salud digital.
Reforzando el acuerdo de desconexión digital que firmó la
Compañía en 2019, impartimos cursos con nuevas rutinas
y consejos para mantener un equilibrio saludable entre el
trabajo y el tiempo libre y organizar el trabajo en equipo
de la mejor manera posible.
Además, fomentamos la corresponsabilidad en los
cuidados entre nuestros empleados y empleadas a través
de la sensibilización, ya que está demostrado que una
cultura en la que el peso de las responsabilidades
familiares y del hogar recaen principalmente sobre la
mujer, penaliza su desarrollo e impide reducir la brecha
salarial de género.
Impulsamos medidas que aseguren la desconexión digital,
apostando por 'desconectar para reconectar'. Para
lograrlo es clave una combinación de acuerdos de
empresa, equipo y uno mismo. Tales acuerdos regulan
horarios en los que no se deben enviar comunicaciones ni
esperar respuesta a las mismas, salvo circunstancias
excepcionales justificadas, así como pautas relativas a la
planificación y realización de reuniones.
Todo esto lo acompañamos de recursos formativos
relacionados con la desconexión y el descanso, un uso
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.112
razonable de los medios tecnológicos y de sensibilización
en el respeto al tiempo de descanso personal.
Tenemos distintas medidas de conciliación de la vida
laboral y personal para asegurar el bienestar del
trabajador: horario laboral flexible, trabajo a tiempo
parcial, jornada laboral reducida, jornada semanal flexible
bonificada, permisos retribuidos y no retribuidos,
excedencias por motivos personales y trabajo híbrido.
La ayuda a la alimentación para empleados con hijos, los
beneficios para el pago de guardería, los días de libre
disposición o los permisos maternales y paternales, que a
menudo exceden los requisitos mínimos legales, son
factores que ayudan a alcanzar un buen grado de
conciliación entre los empleados de la empresa.
Dentro de este modelo híbrido, los empleados pueden
decidir dónde trabajan (teletrabajo, trabajo desde casa o
segunda residencia), siempre que estén dentro del país
donde el empleado tiene firmado su contrato laboral.
Relaciones laborales. Diálogo Social
En Telefónica estamos comprometidos con las normas
fundamentales de la Organización Internacional del
Trabajo (OIT), principalmente en lo relativo a la libertad de
sindicación y al derecho a la negociación colectiva en
todos los países en los que operamos.
Garantizamos que los representantes de los trabajadores
reciben un trato justo, libre de discriminación y que
cuentan con todas las facilidades para poder desempeñar
sus funciones de representación.
El 100% de los trabajadores de Telefónica se encuentra
acogido a los marcos laborales y, en su caso, a sus
contratos de trabajo, donde se regulan las condiciones de
trabajo al efecto según la legislación local vigente. Los
convenios colectivos integran cláusulas de seguridad y
salud laboral adaptadas a la legislación local y, además,
en Telefónica tenemos una Planificación anual
preventiva. Asimismo, disponemos de mecanismos y
procedimientos para promover la implicación de los
trabajadores en la gestión de la Compañía, en términos de
información, consulta y participación.
Respecto a cambios operacionales significativos,
Telefónica respeta el plazo de preaviso establecido en la
legislación de los países en los que opera, así como
aquellos preavisos incluidos en los convenios colectivos o
políticas en su caso.
Seguridad, salud y bienestar en el trabajo
Seguimos construyendo una cultura positiva de
seguridad, salud y bienestar centrada en la persona y,
teniendo una visión holística (entorno laboral, bienestar
mental, promoción de la salud, actividad física y
alimentación) del cuidado de uno mismo y de los demás.
Nuestro objetivo es lograr entornos de trabajo seguros y
saludables, que contribuyan positivamente a la salud de
las personas, y lo hacemos a través de:
• Mejorar la salud psicosocial con programas de
prevención y atención de riesgos psicosociales donde
las evaluaciones de riesgos psicosociales nos permiten
tener un diagnóstico.
• Reducir la siniestralidad. Queremos ser una Compañía
cero accidentes. En esta línea, tenemos el objetivo de
no superar el índice de frecuencia de accidentes
establecido en cada operadora.
La Comisión de Sostenibilidad y Regulación es la
responsable de impulsar el desarrollo de nuestro Plan
Global de Negocio Responsable, que es aprobado por el
Consejo de Administración y hace hincapié en
salvaguardar y promover la seguridad, salud y bienestar
(SS&B) de nuestros empleados en el trabajo.
Telefónica promueve la Seguridad, Salud y Bienestar en
el trabajo como viene recogido en nuestros Principios de
Negocio Responsable. Globalmente trazamos unos
lineamientos comunes a través de nuestra Normativa de
Seguridad, Salud y Bienestar y se implantan con políticas
o normativas específicas en cada uno de los países donde
tenemos presencia basadas en la regulación local de
cada país.
Los procesos para identificar los peligros y evaluar los
riesgos para prevenir incidentes y enfermedades
profesionales están recogidos en la Política Global de
Seguridad y Salud, así como en las diferentes políticas de
seguridad y salud locales. Estos procesos varían en
función del país, pero todos tienen el fin de eliminar
peligros y minimizar riesgos.
Disponemos de Plan de Emergencia en el que hay
equipos de personas formadas en primeros auxilios que
actúan ante cualquier emergencia y desastre natural.
También contamos con alertas tempranas y equipos
especialmente formados (con la realización de
simulacros) y preparados para actuar frente a estos
sucesos.
Todos los empleados tienen a disposición cursos online
en materia de seguridad, salud y bienestar en el trabajo.
Además, se hacen formaciones continuas y específicas
con los equipos locales de los países sobre la
implementación de sistemas de gestión de seguridad,
salud y bienestar y numerosas campañas de salud y
sensibilización.
Actualmente, el 93% de nuestros empleados están
cubiertos por un sistema de gestión de seguridad, salud y
bienestar. De ellos, el 73% está cubierto por un sistema
certificado (basado en los estándares ISO 45001 u
OHSAS 18001).
Durante 2023 nos enfocamos en digitalizar la gestión del
personal y conectar la información de salud laboral de los
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.113
empleados en una sola herramienta, estableciendo un
estándar para el reporte y consolidación de los datos de
salud laboral de los trabajadores. De esta manera, toda la
compañía reporta la información en una misma
herramienta, centralizada y auditable, donde se aplican
reglas de calidad automáticas, se consolidan los
indicadores de acuerdo con criterios comunes y se
permite su seguimiento global.
En 2023 volvimos a realizar la Semana del Bienestar en
diferentes países donde se compartieron contenidos
sobre la salud emocional, actividad física, alimentación
saludable, autoconocimiento y felicidad. Así como el mes
con foco en la salud mental.
A nivel global en junio del 2023 se realizó la jornada anual
de seguridad y salud del grupo Telefónica. Este espacio
nos permitió compartir experiencias de salud y bienestar,
así como avanzar juntos hacia una cultura preventiva.
Liquidez y recursos
de capital
Financiación
Las principales operaciones de financiación de 2023 en el
mercado de bonos han sido las siguientes:
Descripción
Fecha de
emisión
Fecha de
vencimiento
Importe en
millones
(nominal)
Moneda de
emisión
Importe en
millones
(nominal)
Cupón
Telefónica Emisiones, S.A.U.
Bono EMTN (1)
21/11/2023
21/11/2033
850
850
EUR
4,183%
(1) Bono sostenible
Estas emisiones cuentan con la garantía de Telefónica,
S.A. En la misma fecha Telefónica, S.A. percibió préstamos
de Telefónica Emisiones, S.A.U. de importe, términos y
condiciones similares.
Las principales operaciones en el mercado bancario
durante 2023 han sido las siguientes:
• La primera extensión de la línea de crédito sindicada de
Telefónica, S.A. de 5.500 millones de euros, se ejecutó
el 13 de enero de 2023 y la segunda extensión el 13 de
enero de 2024. El contrato tiene dos opciones de
extensión anuales a petición de Telefónica. S.A., hasta
un vencimiento máximo en 2029.
• El 14 de febrero de 2023 Telefónica, S.A., firmó un
préstamo bilateral de 150 millones de euros. A 29 de
septiembre de 2023 el préstamo estaba totalmente
dispuesto.
• El 15 de junio de 2023 Telefónica, S.A., dispuso de 125
millones de euros del préstamo bilateral firmado el 23
de diciembre de 2022.
Recursos disponibles
A 31 de diciembre de 2023, Telefónica, S.A. dispone de
líneas de crédito disponibles y comprometidas con
diferentes entidades de crédito por un valor de 9.688
millones de euros, (de los cuáles 9.678 millones de euros
tienen un vencimiento superior a doce meses). Por su
parte, el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo a 31
de diciembre de 2023 asciende a 4.668 millones de euros.
En las notas 13, 14, 15 y 16 de las cuentas anuales se
recogen información adicional en relación con las fuentes
de liquidez de la Compañía, las líneas de crédito
disponibles, la gestión del riesgo de liquidez, información
relativa al nivel de endeudamiento de la Compañía, así
como información sobre la gestión del capital.
Compromisos contractuales
En la nota 19 de las presentes cuentas anuales se recoge
la información relativa a los compromisos en firme que
requerirán una salida de efectivo en el futuro relacionados
con arrendamientos operativos de edificios,
principalmente.
Gestión del riesgo de crédito
El riesgo de crédito en Telefónica, S.A. se refiere
fundamentalmente al asociado a los instrumentos
financieros que contrata con diversas entidades. La
descripción detallada de cómo se gestionan y mitigan
dichos riesgos se detalla en la nota 16 de las cuentas
anuales.
Calificación crediticia
A 31 de diciembre de 2023, la calificación crediticia de la
deuda a largo plazo de Telefónica, S.A. es de 'BBB
perspectiva estable' por Fitch, 'BBB- perspectiva estable'
por Standard & Poor's y 'Baa3 perspectiva estable' por
Moody's. Durante este ejercicio no se han producido
variaciones en las calificaciones crediticias de largo plazo
por parte de ninguna de las tres agencias. Las últimas
variaciones de rating tuvieron lugar en 2020, cuando S&P
revisó la perspectiva del rating 'BBB' de 'estable' a
'negativa' el 1 de abril de 2020 y, posteriormente, el 20 de
noviembre de 2020, revisó la calificación crediticia y
perspectiva de 'BBB con perspectiva negativa' a 'BBB-
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.114
con perspectiva estable'. El 7 de noviembre de 2016,
Moody’s revisó la calificación crediticia y perspectiva de
'Baa2 con perspectiva negativa' a 'Baa3 con perspectiva
estable' y el 5 de septiembre de 2016, Fitch rebajó la
calificación crediticia de 'BBB+ con perspectiva estable' a
'BBB con perspectiva estable'.
En 2023, entre las actuaciones realizadas por Telefónica
para proteger la calificación crediticia destaca la gestión
activa de nuestra cartera de activos mediante la oferta
pública de adquisición de acciones de Telefónica
Deutschland, lo que refuerza la estrategia de Telefónica
de centrarse en sus principales mercados geográficos y
su firme apuesta por el mercado alemán, uno de los
mercados de telecomunicaciones más atractivos y
estables de Europa. La oferta también contribuye a
simplificar la estructura del Grupo y aumenta los flujos de
caja en euros generados en el Grupo.
También Telefónica Hispanoamérica cerró un acuerdo
estratégico con una filial de KKR, y Entel Perú para la
venta de ciertos activos de infraestructura de fibra óptica
y la prestación de servicios mayoristas de conectividad.
La transacción está sujeta a la obtención de aprobación
regulatoria. Por último, Telefónica, en su Capital Markets
Day, anunció el lanzamiento de su programa GPS
(Growth, Profitability and Sustainability) que guiará su
plan estratégico para 2023-2026.
Además, Telefónica mantiene una sólida posición de
liquidez y una política de financiación conservadora,
destacando el importante ejercicio de refinanciación
realizado en los últimos años, en un entorno de tipos
históricamente bajos para extender la vida media de la
deuda y suavizar el perfil de vencimientos.
Política de dividendos
La política de dividendos de Telefónica, S.A. se revisa
anualmente teniendo en cuenta los beneficios del Grupo,
la generación de caja, la solvencia, la liquidez y la
flexibilidad para acometer inversiones estratégicas.  
En marzo de 2017, el Consejo de Administración de
Telefónica, S.A. decidió definir los periodos de pago de
sus dividendos, de tal forma que, a partir de ese momento,
el pago del dividendo en el segundo trimestre tendrá
lugar en el mes de junio y el pago del dividendo en el
cuarto trimestre tendrá lugar en el mes de diciembre, en
ambos casos no más tarde del tercer viernes del mes
correspondiente.
En febrero de 2022 se anunció la política para 2022, que
consiste en el pago de un dividendo en efectivo de 0,30
euros por acción, pagadero en diciembre de 2022 (0,15
euros por acción) y en junio de 2023 (0,15 euros por
acción).
La Junta General de Accionistas celebrada el 8 de abril de
2022 aprobó tanto la propuesta del scrip dividend
ejecutado en junio de 2022, como el dividendo en
efectivo pagado en diciembre de 2022.
En febrero de 2023 se anunció la política para 2023, que
consiste en el pago de un dividendo en efectivo de 0,30
euros por acción, pagadero en diciembre de 2023 (0,15
euros por acción) y en junio de 2024 (0,15 euros por
acción).
La Junta General de Accionistas celebrada el 31 de marzo
de 2023 aprobó las propuestas de pago de dividendo en
efectivo pagados en junio y en diciembre de 2023.
Acciones propias
Telefónica ha realizado, y puede considerar realizar,
operaciones con acciones propias y con instrumentos
financieros o contratos que otorguen derecho a la
adquisición de acciones propias, o cuyo subyacente sean
acciones de la Sociedad.
Las operaciones de autocartera tendrán siempre
finalidades legítimas, entre otras:
•Ejecutar programas de compra de acciones propias
aprobados por el Consejo de Administración o
acuerdos de la Junta General de Accionistas,
•Cumplir compromisos legítimos previamente
contraídos,
•Cubrir programas de acciones entregables a los
empleados y directivos,
•Otros fines admisibles conforme a la normativa
aplicable. En el pasado, las acciones propias compradas
en el mercado bursátil se han utilizado para canjearlas
por otros títulos-valores (como en el caso de las
participaciones preferentes), intercambiarlas por
participaciones en otras compañías (como el caso del
canje de acciones con KPN), o reducir el número de
acciones en circulación (mediante amortización de las
acciones compradas) para mejorar los beneficios por
acción o la entrega de acciones propias como
contrapartida a la adquisición de una participación en
otra compañía (como el acuerdo con Prosegur
Compañía de Seguridad, S.A.).
Las operaciones de autocartera no se realizarán en
ningún caso sobre la base de información privilegiada, ni
responderán a un propósito de intervención en el libre
proceso de formación de los precios. En particular, se
evitará la realización de cualquiera de las conductas
referidas en los artículos 83.ter.1 de la Ley del Mercado de
Valores, 2 del Real Decreto 1333/2005, de 11 de
noviembre, por el que se desarrolla la Ley del Mercado de
Valores, en materia de abuso de mercado.
Los detalles sobre número de acciones propias al cierre
de los ejercicios 2023 y 2022, así como explicación de la
evolución de dichos importes y transacciones realizadas
durante el ejercicio 2023, se encuentran detallados en la
nota 11 de las cuentas anuales.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.115
Factores de Riesgos
La actividad del Grupo Telefónica se ve condicionada
tanto por factores exclusivos del Grupo, como por
factores que son comunes a cualquier empresa de su
sector. Los riesgos e incertidumbres más significativos a
los que se enfrenta la Compañía y que podrían afectar a
su negocio, a su situación financiera, a sus resultados y/o
a los flujos de caja, se describen a continuación y deben
ser considerados conjuntamente con la información
recogida en los estados financieros consolidados.
Actualmente, el Grupo Telefónica ha considerado estos
riesgos materiales, específicos y relevantes para adoptar
una decisión de inversión informada en Telefónica. No
obstante, el Grupo Telefónica está sometido a otros
riesgos que, una vez ha evaluado la especificidad e
importancia de los mismos, en función de la evaluación de
su probabilidad de ocurrencia y de la potencial magnitud
de su impacto, no se han incluido en esta sección. La
evaluación del potencial impacto de los riesgos es
cuantitativa y cualitativa, considerando, entre otras
cuestiones, potenciales impactos económicos, de
cumplimiento, reputacionales y ambientales, sociales y de
gobernanza ("ESG").
El Grupo Telefónica, teniendo en cuenta los riesgos
globales identificados por el Foro Económico Mundial, así
como el incremento de los requisitos legales de
información y las expectativas de los grupos de interés en
esta materia, monitorea los riesgos directamente
relacionados con la sostenibilidad, así como otros riesgos
con potencial impacto en ESG, destacando aquellos más
relevantes en el contexto de la operación de Telefónica,
entre los que se encuentran la adaptación a las
expectativas y requisitos de información ESG y el cambio
climático.
Los riesgos se presentan en esta sección agrupados en
cuatro categorías: de negocio, operacionales, financieros,
y legales y de cumplimiento normativo.
Estas categorías no se presentan por orden de
importancia. Sin embargo, dentro de cada categoría, los
factores de riesgo están presentados en orden
descendente de importancia, según lo determinado por
Telefónica a la fecha de este documento. Telefónica
puede cambiar su visión sobre la importancia relativa de
los mismos en cualquier momento, especialmente si
surgen nuevos eventos internos o externos. 
Riesgos relativos al Negocio
La posición competitiva de Telefónica en
algunos mercados podría verse afectada por la
evolución de la competencia y la consolidación
del mercado. 
El Grupo Telefónica opera en mercados altamente
competitivos por lo que existe el riesgo de que el Grupo
no sea capaz de comercializar sus productos y servicios
de manera eficiente o reaccionar adecuadamente frente
a las distintas acciones comerciales realizadas por los
competidores no cumpliendo sus objetivos de
crecimiento y retención de clientes, poniendo en riesgo
sus ingresos y rentabilidad futuros.
Adicionalmente, el Grupo Telefónica puede verse
afectado por decisiones de los reguladores en materia de
defensa de la competencia. Estas autoridades podrían
prohibir determinadas actuaciones como, por ejemplo, la
realización de nuevas adquisiciones o determinadas
prácticas, o imponer obligaciones o cuantiosas sanciones.
Estas actuaciones por parte de las autoridades de
competencia podrían provocar un perjuicio económico y/
o reputacional para el Grupo, así como una pérdida de
cuota de mercado y/o menoscabar el futuro crecimiento
de determinados negocios.
El incremento de la competencia, la entrada de nuevos
competidores, (como empresas de telecomunicaciones o
Servicios OTT (servicios a través de internet)), o la fusión
de operadores en determinados mercados (como por
ejemplo la consolidación del mercado tras las potenciales
fusiones de los operadores móviles: Vodafone UK y Three
UK en el Reino Unido, y Orange y Más Móvil en España),
puede afectar a la posición competitiva de Telefónica,
impactando negativamente en la evolución de los
ingresos, en la cuota de clientes o incrementando los
costes. Además, los cambios en el entorno competitivo en
los mercados en los que opera el Grupo Telefónica, como
por ejemplo en Chile, Colombia, Perú, México y Argentina,
con uno o más nuevos competidores entrando en el
mercado, ofertas agresivas de captación de clientes, y
competencia en el despliegue de red y 5G, pueden
afectar a la posición competitiva y a la eficiencia de las
operaciones de Telefónica. 
Desde el punto de vista de los servicios digitales, la
velocidad de la evolución tecnológica y los cambios en la
demanda favorecen la aparición de nuevos competidores
en el mercado especializados en determinados
segmentos, con modelos de negocio ágiles, que pueden
suponer una amenaza para el modelo de negocio del
Grupo Telefónica.
Si Telefónica no fuera capaz de afrontar exitosamente
estos desafíos, asegurando una oferta de productos y
servicios de tecnologías de vanguardia y manteniendo su
competitividad frente a otros competidores actuales o
futuros, se podrían ver afectados de forma negativa los
negocios, la situación financiera, los resultados operativos
y/o los flujos de caja del Grupo.
El Grupo requiere de concesiones y licencias
para la prestación de gran parte de sus
servicios, así como para el uso de espectro que
es un recurso escaso y costoso. 
Muchas de las actividades del Grupo (como la prestación
de servicios telefónicos, la televisión de pago, la
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.116
instalación y explotación de redes de
telecomunicaciones, el uso del espectro, etc.) requieren
licencias, concesiones o autorizaciones de las autoridades
gubernamentales, que suelen exigir que el Grupo
satisfaga ciertas obligaciones, entre ellas niveles de
calidad, servicio y condiciones de cobertura mínimos
especificados. En el caso de producirse el incumplimiento
de alguna de las obligaciones establecidas en las
licencias, podrían resultar consecuencias tales como
sanciones económicas u otras que, pudieran afectar a la
continuidad del negocio. Además, en determinadas
jurisdicciones, pueden ser modificadas las concesiones
de las licencias antes de concluir el vencimiento, o la
imposición de nuevas obligaciones en el momento de la
renovación o incluso la no renovación de las licencias.
Asimismo, el Grupo Telefónica necesita el suficiente y
adecuado espectro para ofrecer sus servicios. La
intención del Grupo es mantener la capacidad de
espectro actual y, si es posible, ampliarlo, a través de la
participación del Grupo en las subastas de espectro que
se espera que tengan lugar en los próximos años, lo que
requerirá posibles salidas de efectivo para obtener un
espectro adicional o para cumplir con los requisitos de
cobertura asociados con algunas de estas licencias.
Aunque Telefónica considera que su capacidad actual de
espectro es suficiente en todas las regiones donde opera,
la no obtención o retención, por parte del Grupo, de una
capacidad de espectro suficiente o apropiada en éstas
jurisdicciones en el futuro o su incapacidad para asumir
los costes relacionados, podría tener un impacto adverso
en su capacidad para mantener la calidad de los servicios
existentes y en su capacidad para lanzar y proporcionar
nuevos servicios, lo que podría afectar negativamente al
negocio, la situación financiera, los resultados de las
operaciones y/o los flujos de caja de Telefónica.
La revocación o no renovación de las licencias,
autorizaciones o concesiones existentes en el Grupo, o
cualquier impugnación o modificación de sus términos,
podría afectar de manera significativa al negocio, la
situación financiera, los resultados de las operaciones y/o
los flujos de caja de Telefónica.
Acceso a nuevas concesiones/licencias de espectro.
En España, el Ministerio de Asuntos Económicos y
Transformación Digital, aprobó en junio de 2023, una
modificación del Cuadro Nacional de Atribución de
Frecuencias, (CNAF), permitiendo la posibilidad de que se
pongan a disposición 450 MHz en la banda de 26 GHz
para autoprestación de empresas, industrias y
organizaciones que operan en un sector específico, que
podrían desplegar redes privadas para apoyar sus
necesidades de conectividad (verticales). Esto podría
suponer una mayor competencia en el segmento de
redes privadas de empresas.
En el Reino Unido la Oficina de Comunicaciones
("Ofcom") mantiene su consulta sobre acceso a las
bandas de 26 GHz y 40 GHz para el uso móvil. Ofcom ha
confirmado que no tiene intención de subastar este
espectro hasta después de la decisión sobre la fusión
propuesta entre Vodafone UK y Three UK. La consulta
actual se centra en el diseño de la adjudicación.
En América Latina se prevén los siguientes procesos de
subasta de espectro para 5G en 2024: (i) en Chile, en
octubre de 2023, Subtel convocó un segundo concurso
5G para adjudicar 50 MHz en la banda 3.400 – 3.600
MHz. La adjudicación está prevista durante el primer
semestre de 2024; y (ii) en Perú, en la banda de 3,5 GHz,
el Gobierno ha informado que encargará a la Agencia
Peruana de Promoción de la Inversión Privada, la
realización de la subasta y en paralelo ejecutará el
reordenamiento de dicha banda. No obstante, el 20 de
septiembre de 2023, tras la presentación por un
empleado de un documento falso sobre su grado
académico, Telefónica del Perú ha sido inhabilitada para
contratar con el Estado peruano, conforme a lo resuelto
por el supervisor de las contrataciones del Estado
(OSCE), por un período de 36 meses, esto es, está
impedida de solicitar nuevas concesiones de espectro o
participar o ser contratada o subcontratada en cualquier
licitación convocada por el Estado. En cualquier caso,
Telefónica del Perú cuenta con concesiones para la
prestación de servicios públicos de telecomunicaciones y
espectro 4G y 5G (incluso en la misma banda 3,5 GHz,
adquirida de una licitación previa) con vigencia que
excede el periodo de inhabilitación. Asimismo, esta
inhabilitación no afecta a las renovaciones de sus
licencias. Telefónica del Perú ha recurrido la resolución
sancionadora, y dicho empleado ha sido despedido y
denunciado penalmente, antes de que participara en la
ejecución del contrato público.
Licencias existentes: procesos de renovación y
modificación de las condiciones de explotación de los
servicios.
En España, Telefónica ha solicitado a la Administración la
extensión de las concesiones de espectro vigentes hasta
un máximo de 40 años conforme a lo establecido en la
Ley 11/22 de 28 de junio, General de Telecomunicaciones,
lo que supone una prórroga de 10 años. Si esta prórroga
no se produce, el primer conjunto de concesiones
caducará en el año 2030. En este sentido, el Ministerio de
Asuntos Económicos y Transformación Digital ha lanzado
una consulta pública sobre la modificación del plazo de
vigencia de las concesiones de espectro de Telefónica, y
de otros operadores. La decisión final podría adoptarse en
el segundo trimestre de 2024.
En Alemania, en relación con el procedimiento de
adjudicación de las frecuencias de 800 MHz, 1800 MHz y
2,6 GHz, que expirarán parcialmente a finales de 2025,
Bundesnetzagentur (BNetzA) publicó el documento de
consulta "Actualización de la demanda y condiciones
marco para una decisión transitoria" (condiciones marco).
Las condiciones marco se basan en el documento de
posición de la BNetzA de septiembre de 2022 y en los
comentarios recibidos al respecto. Las condiciones marco
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.117
prevén que los derechos de uso de frecuencias existentes
en los rangos de frecuencias mencionados, que expiran a
finales de 2025, se prorroguen durante un periodo
transitorio de cinco años en un primer plan de acción.
BNetzA tiene la intención de tomar una decisión sobre el
uso de estas frecuencias en 2024. Como parte de un
segundo conjunto de acciones, se establecerá un marco
procedimental más amplio para la utilización a partir de
2031, incluidos los derechos de uso y las nuevas gamas de
frecuencias que expiran en 2033 o que pasen a estar
disponibles para las comunicaciones móviles en los
próximos años. La decisión sobre este conjunto de
acciones está prevista para 2028.
En el Reino Unido, las licencias de espectro móvil son
generalmente indefinidas, y están sujetas a una tasa anual
tras un periodo fijo (normalmente de 20 años) desde la
subasta inicial. En 2033, Ofcom deberá fijar las tasas del
espectro para las bandas de 800 MHz y 2,6 Ghz, cuando
se cumpla este periodo fijo. VMO2 posee actualmente
espectro en ambas bandas.
En relación con Latinoamérica:
En Brasil, la Agencia Nacional de Telecomunicações
(“ANATEL”) aprobó, el 8 de febrero de 2021, la Resolución
741/2021 mediante la que se aprueba el Reglamento para
la adaptación de concesiones de Servicios de Telefonía
Fija Conmutado (“STFC”). ANATEL ha presentado un
valor estimado para calcular el balance migratorio de un
régimen de concesión a autorización que, en sesión del 22
de marzo de 2023, fue validada por el Tribunal de
Cuentas Federal (“TCF”). No obstante, el TCF requirió a
ANATEL considerar el valor de mercado para la valoración
de activos reversibles. El 24 de julio de 2023, ANATEL
presentó un balance del valor económico estimado con
base en la resolución del TCF, que será evaluado por
Telefónica en 120 días. Sin embargo, con la posibilidad de
un acuerdo entre ANATEL y Telefónica Brasil sobre las
controversias presentes en el arbitraje y la migración,
ANATEL accedió a la solicitud de suspender el plazo
mencionado de 120 días y remitió al TCF la Solicitud de
Solución Consensuada para la resolución de los conflictos
existentes entre ANATEL y Telefónica Brasil. La
deliberación del TCF sobre la admisibilidad de la Solicitud
de Solución Consensuada aún está en curso. Si la
Solicitud es aceptada por el TCF, éste podrá constituir
una Comisión que tendrá un máximo de 120 días para
llegar a un consenso. Después de eso, la aprobación final
por parte del Tribunal puede tardar hasta 90 días. Existe
el riesgo de no se alcance un acuerdo entre las partes
respecto al cálculo de la migración, lo que resulta en un
derecho para Telefónica Brasil de mantener la concesión
STFC hasta el 31 de diciembre de 2025.
Por otro lado, la Resolución 744/2021 de 8 de abril de 2021
(Reglamento de Continuidad) establece que, al término
de los contratos de concesión, se garantizará la cesión del
derecho de uso de bienes de uso compartido en
condiciones económicas justas y razonables, en caso de
que la autoridad concedente o la empresa que suceda al
proveedor desee hacer uso de dichos activos para
mantener la continuidad de la prestación del STFC bajo el
régimen público. En relación con el proceso que se lleva
ante el TCF, el área técnica del Tribunal propuso la
revisión de los términos del Reglamento de Continuidad
en el sentido de que se prevea la reversión a las
concesionarias de los bienes utilizados en la prestación
del STFC. Esta propuesta aún está sujeta a la deliberación
del Pleno del citado Tribunal. No obstante, el ministro del
TCF ordenó la suspensión del proceso.
ANATEL acordó la prórroga de las autorizaciones vigentes
en la banda de 850 MHz hasta noviembre de 2028, y las
de 900/1800 MHz en Minas Gerais (excepto el sector 3)
hasta diciembre 2032 si se cumplen los requisitos legales
y reglamentarios. Adicionalmente, la Resolución de
ANATEL n° 757/2022 pretende llevar a cabo,
respectivamente, una acción de refarming consistente en
la promoción de cambios en la disposición de canales de
las subbandas de 850 MHz (2028) y 900/1800 MHz
(2032). Ciertos requisitos específicos impuestos para
estas renovaciones, incluidos los relacionados con los
criterios y obligaciones de valoración, aún están siendo
revisados por el TCF.
En Perú, se obtuvo laudo favorable en el proceso de
arbitraje iniciado por Telefónica del Perú, para impugnar
la decisión adoptada por el Ministerio de Transporte y
Comunicaciones (MTC), por la cual se denegaba la
renovación de las concesiones para la prestación de
servicios de telefonía fija, válidas hasta el 2027. El laudo
reconoce que la metodología aplicada para evaluar el
cumplimiento de las obligaciones de la concesión no era
conforme con lo establecido en el contrato de concesión,
por lo que MTC, ha iniciado una nueva evaluación de la
solicitud de renovación gradual de dichas concesiones
por el periodo 2027-2032. En cualquier caso, Telefónica
del Perú S.A.A. es titular de otras concesiones para la
prestación de servicios de telefonía fija que le permiten
prestar estos servicios más allá del 2027. Asimismo, ha
solicitado la renovación de la banda de 1900 MHz para
todo Perú, excepto Lima y Callao, que expiró en 2018, así
como de otras concesiones para prestar servicios de
telecomunicaciones, cuya decisión por el MTC se
encuentra pendiente. No obstante, las concesiones se
mantienen vigentes mientras los procedimientos están en
curso.
En Colombia, el 1 de junio de 2023, Telefónica Colombia
registró una solicitud de renovación de la licencia por el
espectro de 30 MHz en la banda AWS, que expiró en
diciembre de 2023. Asimismo, en septiembre de 2023, se
inició la tramitación de la renovación de los permisos de
25 MHz en la banda de 850 MHz y de 15 MHz en la banda
de 1900 MHz que expiran en marzo de 2024. La
regulación colombiana permite que mientras se cierran
las condiciones definitivas de estas renovaciones, se
pueda continuar usando el espectro sin restricciones.   
En Argentina, en relación con el Decreto de Necesidad y
Urgencia 690/2020 (DNU 690/2020), Telefónica de
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.118
Argentina, SA y Telefónica Móviles Argentina, SA
(conjuntamente, Telefónica Argentina) promovieron una
demanda contra el Estado Argentino, en relación con una
serie de contratos de licencias para prestar servicios y
autorizaciones de uso de espectro celebrados entre
Telefónica Argentina y el Estado Argentino, incluidas las
licencias resultantes de la subasta de espectro de 2014.
En dichos contratos y su marco regulatorio, se preveía
que los servicios prestados por Telefónica Argentina eran
privados y que los precios serían libremente fijados por
Telefónica Argentina. Sin embargo, el DNU 690/2020, al
disponer que los servicios serán servicios públicos y que
los precios serán regulados por el Estado Argentino,
modificó sustancialmente la condición jurídica de esos
contratos, afectando al cumplimiento de las obligaciones
y privando sustancialmente a Telefónica Argentina de
derechos esenciales derivados de esos contratos. La
demanda interpuesta fue desestimada en septiembre de
2021 y Telefónica Argentina recurrió dicha decisión. En
fecha 17 de diciembre 2021, se revocó el fallo de primera
instancia en base a los artículos 1º, 2º, 3º, 5º y 6º del DNU
690/2020 y la Resolución 1666/2020, 204/2021 y
1467/2020 (relativas al control de tarifas y al servicio
univeral básico) se suspendió por seis meses o hasta que
se dictara una sentencia definitiva. El 10 de junio 2022 el
Juzgado Contencioso Administrativo Federal prorrogó por
seis meses más la suspensión cautelar de los efectos del
DNU 690/2020 a favor de Telefónica. El 27 de diciembre
de 2022, el Juzgado Contencioso Administrativo Federal
prorrogó por seis meses más la suspensión cautelar de los
efectos del DNU 690/2020 a favor de Telefónica. En
agosto de 2023, la medida cautelar fue prorrogada
nuevamente por seis meses. Durante estos períodos de
suspensión, Telefónica Argentina no estará sujeta a las
disposiciones contenidas en el DNU 690/2020 en
relación con la regulación de precios y servicio público.
En Ecuador, el contrato de concesión que autoriza la
provisión de servicios de telecomunicación por Telefónica
e incluye las licencias de espectro (25 MHz en la banda de
850 MHz y 60 MHz en la banda de 1900 MHz), vigente
hasta noviembre de 2023, fue prorrogado por 10 meses
adicionales en las mismas condiciones que el contrato
original, mediante la suscripción de una adenda. El
proceso de negociación de la renovación continúa para
extender la licencia por un por un período más largo, pero
al cierre del 2023 el proceso de negociación de la
renovación fue nuevamente suspendido por la Agencia
de Regulación y Control de Telecomunicaciones
(ARCOTEL) por 120 días.
En relación a 5G, en Europa (España, Alemania y Reino
Unido) Telefónica (y VMO2 en el caso de Reino Unido)
está desplegando 5G en las bandas de frecuencias
identificadas como "pioneras" por la Comisión Europea
(3.5 GHz y 700 MHz) adquiridas en los últimos años.
Adicionalmente, se está haciendo la migración
tecnológica hacia 5G en las bandas tradicionales de
2G/3G/4G utilizando la tecnología Dynamic Spectrum
Sharing (DSS) para hacer el uso más eficiente del
espectro, en función de la demanda de los usuarios. En
Chile y Brasil se están comercializando servicios 5G en el
espectro adquirido en la banda 3.5 GHz. En Uruguay,
Argentina y Colombia se realizó licitaciones de espectro
5G durante 2023. En Uruguay en mayo de 2023 se realizó
una subasta de espectro de la banda de 3,5GHz en la que
Telefónica Uruguay adquirió 100 MHz de espectro y ya se
ha iniciado la prestación de servicios 5G. En Colombia, se
realizó una subasta de espectro 5G el 20 de diciembre de
2023 y Telefónica adquirió, en Unión Temporal con Tigo
(Colombia Móvil S.A. E.S.P.), un bloque de 80 MHz en la
banda 3.5 GHz. En Argentina, en octubre de 2023 se
realizó una subasta de espectro en la banda de 3,5GHz en
la que Telefónica de Argentina adquirió 50MHz.
Durante 2023, la inversión consolidada del Grupo en
adquisiciones de espectro y renovaciones ascendió a 183
millones de euros, principalmente por la adquisición de
espectro en Argentina (173 millones de euros en 2022,
principalmente por la adquisición de espectro en
Colombia). En el caso de que se renueven las licencias
descritas o se realicen nuevas adquisiciones de espectro,
supondría realizar inversiones adicionales por parte de
Telefónica.
En el Anexo VI de los Estados Financieros Consolidados,
se puede encontrar más información sobre determinadas
cuestiones regulatorias clave que afectan al Grupo
Telefónica y a las concesiones y licencias del Grupo
Telefónica.
La Compañía podría verse afectada por
perturbaciones en la cadena de suministro o
restricciones al comercio a nivel internacional,
así como por la dependencia de su red de
proveedores.
La existencia de proveedores críticos en la cadena de
suministro, especialmente en áreas como infraestructura
de red, sistemas de información o terminales con alta
concentración en un reducido número de proveedores,
plantea riesgos que pudieran afectar las operaciones de
Telefónica. En el caso de que se produjeran prácticas que
no cumplan con los estándares aceptables o que no
cumplan con las expectativas de desempeño de
Telefónica (incluyendo retrasos en la finalización de
proyectos o entregas, ejecuciones de baja calidad,
desviaciones de costes, suministro limitado debido a la
falta de stock o prácticas inapropiadas), esto podría dañar
la reputación de Telefónica o afectar negativamente a su
negocio, situación financiera, los resultados operativos y/
o flujos de caja. Además, en determinados países,
Telefónica puede estar expuesta a contingencias
laborales en relación con los empleados de dichos
proveedores.
A 31 de diciembre de 2023 el Grupo Telefónica contaba
con tres proveedores de terminales móviles (ninguno de
ellos situado en China) y siete proveedores de
infraestructura de red (dos de ellos situados en China),
que aunaban el 86% y 80%, respectivamente, del importe
total de las adjudicaciones en compras realizadas por el
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.119
Grupo en 2023 a proveedores de terminales móviles y
proveedores de infraestructura de red. Uno de los
proveedores de terminales móviles (no situado en China)
representaba un 48% del importe total de las
adjudicaciones en compras realizadas en 2023 a
proveedores de terminales móviles.
A 31 de diciembre de 2023 el Grupo Telefónica contaba
con más de 120 proveedores de tecnología de la
información (TI) que aunaban el 80% del importe total de
las adjudicaciones de compras de TI realizadas en 2023,
cinco de los cuales representaban el 25% de las compras
en dicho ámbito y periodo.
Si los proveedores no pudiesen suministrar sus productos
al Grupo Telefónica en los plazos acordados o tales
productos y servicios no cumplen con los requerimientos
del Grupo, podrían comprometer los planes de despliegue
y expansión de la red, lo que en determinados supuestos
podría llegar a afectar al cumplimiento de los términos y
condiciones de los títulos bajo los que opera el Grupo
Telefónica, o comprometer los negocios y los resultados
operativos del Grupo Telefónica.
En este sentido, la posible adopción de medidas
proteccionistas en ciertas partes del mundo, incluyendo
las derivadas del resultado de las tensiones comerciales
entre Estados Unidos y China, la adopción de
confinamientos u otras medidas restrictivas como
resultado de cualquier crisis o pandemia, así como las
derivadas de tensiones geopolíticas como los conflictos
armados entre Rusia y Ucrania e Israel y Hamás, entre
otros, podrían provocar disrupciones en las cadenas de
suministro globales o afectar de forma negativa sobre
algunos de los proveedores de Telefónica y otros
operadores del sector.
La industria de semiconductores en particular se enfrenta
a diversos retos como consecuencia principalmente de
problemas de suministro a nivel global, que a su vez están
afectando a múltiples sectores (entre ellos el
tecnológico), por retrasos en las entregas e incrementos
de precios, que podrían afectar al Grupo Telefónica u
otros agentes relevantes para su negocio, incluyendo sus
clientes, proveedores y socios. Durante 2021, 2022 y
2023, el Grupo Telefónica ha llevado a cabo un
seguimiento específico y se han desarrollado planes de
acción con respecto a los desafíos en la cadena de
suministro resultantes del conflicto bélico en Ucrania, así
como a la posible interrupción del uso de algunos
proveedores como resultado de las tensiones entre
Estados Unidos y China. Aunque la cadena de suministro
ha resistido, en general, en los últimos años, a pesar de las
diversas tensiones que afectan la industria de
semiconductores y de materias primas, esto puede
cambiar en el futuro. 
La imposición de restricciones al comercio y cualquier
perturbación en la cadena de suministro, como la relativa
al transporte internacional, puede resultar en costes más
altos y márgenes inferiores o afectar a la capacidad del
Grupo Telefónica para ofrecer sus productos y servicios y
podría afectar de forma negativa a los negocios, la
situación financiera, los resultados operativos y/o los
flujos de caja del Grupo.
Además, en la venta de servicios digitales, el Grupo
Telefónica integra regularmente los servicios digitales que
ofrece con tecnologías de terceros. De forma similar a las
relaciones más tradicionales con proveedores, estas
integraciones someten al Grupo Telefónica al riesgo de
fallos de estos terceros y al coste de supervisar
continuamente a estos socios estratégicos para
garantizar que mantienen los niveles adecuados de
acreditación y que las tecnologías que proporcionan
siguen siendo seguras y están actualizadas. Cualquier
fallo de los terceros o de las tecnologías que
proporcionan podría afectar negativamente a los servicios
digitales ofrecidos por el Grupo Telefónica, y los negocios,
la situación financiera, los resultados operativos y/o los
flujos de caja del Grupo podrían verse afectados
negativamente como consecuencia de ello.
Telefónica podría verse afectada por la escasez
de talento tecnológico global y por las
necesidades de nuevas habilidades en la
plantilla debido a los rápidos cambios
tecnológicos, lo que pueden limitar la
competitividad del Grupo.
La necesidad cambiante de nuevas habilidades en la
plantilla debido a las continuas disrupciones tecnológicas
y la escasez de talento tecnológico en el mercado
plantean riesgos significativos que pueden afectar a la
competitividad del Grupo.
El éxito en la ejecución del plan estratégico de Telefónica
y nuestra capacidad para competir eficazmente ahora y
en el futuro dependen en gran medida del talento clave
de la compañía, así como de una plantilla altamente
cualificada.
Los perfiles con experiencia en el sector tecnológico
están muy demandados y hay una alta competencia por
el talento a nivel mundial. La falta de talento y de las
habilidades necesarias en el Grupo puede ralentizar la
innovación y adaptación a los rápidos cambios del sector,
impactando en las oportunidades comerciales y en la
calidad de los servicios prestados.
Pese a que tomamos medidas para gestionar estos
riesgos, entre ellas, fomentar una cultura de aprendizaje
continuo mediante ambiciosos programas de
capacitación y desarrollo de capacidades en los
empleados, motivar y retener el talento clave del Grupo, y
redefinir nuestra cultura corporativa para garantizar el
crecimiento y la sostenibilidad de la compañía a largo
plazo, no puede garantizarse que dichas medidas sean
suficientes.
Si el Grupo no consigue atraer y retener a los talentos
tecnológicos, esto podría afectar negativamente a los
negocios, la situación financiera, los resultados de
operativos y/o los flujos de caja del Grupo.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.120
Telefónica opera en un sector caracterizado por
los rápidos cambios tecnológicos y podría no
anticiparse o adaptarse a dichos cambios o no
seleccionar las inversiones más adecuadas ante
dichos cambios. 
El ritmo de la innovación y la capacidad de Telefónica
para mantenerse al día con sus competidores es un tema
crítico en un sector tan afectado por la tecnología como
las telecomunicaciones. En este sentido, serán necesarias
inversiones adicionales significativas en nuevas
infraestructuras de red de alta capacidad que permitan
ofrecer las prestaciones que demandarán los nuevos
servicios, a través del desarrollo de tecnologías como el
5G o la fibra.
Constantemente surgen nuevos productos y tecnologías
que pueden dejar obsoletos algunos de los productos y
servicios ofrecidos por el Grupo Telefónica, así como su
tecnología. Asimismo, la explosión del mercado digital y la
incursión de nuevos agentes en el mercado de las
comunicaciones, como MNVOs, las compañías de
Internet, tecnológicas o los fabricantes de dispositivos,
podrían implicar la pérdida de valor de determinados
activos, así como afectar a la generación de ingresos o
provocar una actualización del modelo de negocio de
Telefónica. En este sentido, los ingresos del negocio
tradicional de voz se han reducido en los últimos años,
mientras que se incrementan los ingresos de servicios de
conectividad (internet, fijo y móvil). Asimismo,
evolucionando y diversificando sus fuentes de ingresos
mitigando así parte de este riesgo, Telefónica ofrece
nuevos servicios digitales, como Internet de las Cosas
(IoT), ciberseguridad, servicios en la nube, big data e
Inteligencia Artificial, entre otros. Si bien estos servicios
tienen aún un peso menor sobre el total ingresos de la
compañía, estos ingresos crecen a doble dígito en 2023.
Adicionalmente, el mundo de las telecomunicaciones está
evolucionando hacia un modelo de redes y servicios
programables. Este tipo de redes puede ser utilizado por
programadores de una forma completamente nueva y
diferente a como había sido en el pasado. Como primer
gran paso la GSMA está liderando la iniciativa Open
Gateway para la exposición estandarizada de APIs a los
desarrolladores. Este es un mercado totalmente nuevo en
el que las empresas de telecomunicaciones deben ser
capaces de desarrollar no solo servicios atractivos sino
nuevas habilidades para poder ser exitosas.
Una de las tecnologías por la que están apostando en la
actualidad los operadores de telecomunicaciones, entre
otros, Telefónica (en España y Latinoamérica), son las
nuevas redes tipo FTTx, que permiten ofrecer accesos de
banda ancha sobre fibra con altas prestaciones. Sin
embargo, el despliegue de dichas redes, en el que se
sustituye total o parcialmente el cobre del bucle de
acceso por fibra, implica elevadas inversiones. En España
se apagará la red de centrales de cobre en abril 2024. A 31
de diciembre de 2023, en España, la cobertura de fibra
hasta el hogar alcanzó 29,3 millones de unidades
inmobiliarias. Existe una creciente demanda de los
servicios que las nuevas redes ofrecen al cliente final; no
obstante, el elevado nivel de las inversiones requiere un
continuo análisis del retorno de las mismas. La compañía
está continuamente buscando coinversiones a través de
Telefónica Infra .
Adicionalmente, la capacidad de adaptación de los
sistemas de información del Grupo Telefónica, tanto los
operacionales como de soporte, para responder
adecuadamente a las necesidades operativas de la
Compañía, es un factor relevante a considerar en el
desarrollo comercial, la satisfacción del cliente y la
eficiencia del negocio del Grupo Telefónica. Mientras la
automatización y otros procesos digitales pueden llevar a
ahorros de costes significativos e incrementos en la
eficiencia, existen riesgos significativos asociados a dicha
transformación de procesos. Cualquier fallo del Grupo
Telefónica en el desarrollo o implementación de los
sistemas informáticos que respondan adecuadamente a
los cambiantes requisitos operativos del Grupo podría
tener un impacto negativo en los negocios, la situación
financiera, los resultados operativos y/o la generación de
caja del Grupo.
Los cambios descritos anteriormente obligan a Telefónica
a invertir continuamente en el desarrollo de nuevos
productos, tecnología y servicios para continuar
compitiendo con eficiencia con los actuales o futuros
competidores. Cualquier inversión de este tipo puede
reducir los beneficios y los márgenes y pudiera no llevar al
desarrollo o comercialización de nuevos productos o
servicios exitosos. Para contextualizar el esfuerzo en I+D
del Grupo, el gasto total en 2023 fue de 741 millones de
euros (656 millones de euros en 2022), que representan
un 1,8% de las Ventas y Prestaciones de Servicio del
Grupo (un 1,6% en 2022). Estas cifras han sido calculadas
usando las guías establecidas en el manual de la
Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OCDE). 
La inversión en CapEx realizada por el Grupo Telefónica
en el 2023 asciende a 5.579 millones (5.819 millones de
euros en 2022).     
Si la Compañía no fuera capaz de anticipar y adaptarse a
los cambios y tendencias del sector, o seleccionar
adecuadamente las inversiones a realizar, ello podría
afectar de forma negativa a los negocios, la situación
financiera, los resultados operativos y/o los flujos de caja
del Grupo.
La estrategia del Grupo Telefónica, enfocada en
impulsar nuevos negocios digitales y la
provisión de servicios basados en datos, implica
una exposición a los riesgos e incertidumbres
derivados de la regulación de privacidad de
datos.
El Grupo Telefónica incluye, dentro de su catálogo
comercial, una variedad de productos y servicios digitales
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.121
cuya prestación implica el tratamiento de gran cantidad
de información y datos. Esto supone una enorme
responsabilidad, a la vez que incrementa los desafíos
relacionados con el cumplimiento de una fuerte y
creciente regulación en materia de privacidad y
protección de datos en toda la huella del Grupo
Telefónica que podría llegar a frenar la innovación
tecnológica que le caracteriza y por la que apuesta el
Grupo. Del mismo modo, los esfuerzos del Grupo por
promover la innovación pueden dar lugar a un potencial
aumento de los riesgos en privacidad y, en su caso, costes
de incumplimiento.
Telefónica está sujeta al Reglamento (UE) 2016/679 del
Parlamento Europeo y del Consejo de abril de 2016,
Reglamento General de Protección de datos (RGPD), que
es considerado por el Grupo como un estándar de
cumplimiento en todas sus operaciones, incluso más allá
de la Unión Europea. Adicionalmente, la Unión Europea ha
iniciado una estrategia legislativa de datos que busca
convertir a dicho territorio en un espacio líder de la
sociedad basada en datos, permitiendo que los mismos
fluyan libremente en todo el territorio y entre diferentes
sectores. Por ello, se espera que nuevas obligaciones
regulatorias sean impuestas para los operadores.
En dicho ámbito, por lo demás, los Estados Miembros
continúan debatiendo y definiendo el texto de la
propuesta del futuro Reglamento Europeo sobre el
respeto a la vida privada y la protección de los datos
personales en las comunicaciones electrónicas
(Reglamento e-Privacy) y por el que se derogaría la
Directiva 2002/58/CE; propuesta que, en el caso de
aprobarse, podría eventualmente establecer normas
adicionales y más restrictivas que las existentes en el
RGPD con el consiguiente aumento de los riesgos y
costes que ello podría suponer para Telefónica.
Por otra parte, considerando que el Grupo Telefónica
opera sus negocios en un ámbito global, es frecuente la
realización de transferencias internacionales de los datos
personales de sus clientes, usuarios, proveedores,
empleados y otros interesados hacia países fuera del
Espacio Económico Europeo (EEE) que no hayan sido
declarados con un nivel adecuado de protección de datos
por parte de la Comisión Europea, ya sea directamente o
por medio de terceros. En ese contexto, es especialmente
relevante disponer los controles y mecanismos, tanto
jurídicos como técnicos, necesarios para que dichas
transferencias internacionales de datos se realicen
acorde al RGPD, en un entorno marcado por la
incertidumbre en esta cuestión sobre las medidas más
adecuadas y efectivas para mitigar esos riesgos.
Una de las medidas contractuales relevantes para
garantizar la legalidad de las transferencias
internacionales de datos a cualquier país fuera del EEE no
declarado de nivel adecuado de protección de datos por
la Comisión Europea, es la firma, entre el importador y el
exportador de datos, de las nuevas cláusulas
contractuales tipo (CCT) aprobadas por la Comisión
Europea según Decisión de Ejecución (UE) 2021/914, de 4
junio de 2021.
Con relación a la transferencia internacional de datos a
los Estados Unidos, el 10 de julio de 2023, la Comisión
Europea adoptó la decisión de adecuación del Marco de
Privacidad en la transferencia de Datos UE-EE.UU. La
decisión de adecuación concluye que los Estados Unidos
garantizan un nivel adecuado de protección de los datos
personales transferidos desde la UE a las empresas
estadounidenses que participan en el Marco de
Privacidad de Datos UE-EEUU. No obstante, esta decisión
de adecuación sigue siendo impugnable, y se espera que
lo sea, por los activistas de la privacidad.
En Latinoamérica, puede destacarse Brasil, cuya norma
reguladora de la materia (Ley nº 13.709) impone
estándares y obligaciones similares al RGPD, recogiendo
un régimen sancionador que es efectivo desde agosto de
2021, que podrían incrementar los riesgos y costes de
cumplimiento. Además, la autoridad de protección de
datos brasileña, la Autoridade Nacional de Proteçao de
Dados (ANPD), ha pasado a convertirse en 2022 en una
agencia independiente no vinculada a la presidencia de la
República, dotándole por tanto de la autonomía adicional
para desarrollar sus funciones de control y supervisión.
En Ecuador ha entrado en vigor la Ley Orgánica de
Protección de Datos, alineada con los principios del
RGPD europeo, (incluyendo, desde 2023, el régimen
sancionador). Adicionalmente, Argentina ha ratificado la
adhesión Convenio 108+, un tratado internacional del
Consejo de Europa y abierto a su adhesión por cualquier
Estado fuera de Europa, que regula la protección de los
derechos de las personas en cuanto al tratamiento
automatizado de sus datos, de manera muy similar a la
protección otorgada en virtud del RGPD.
Adicionalmente, en Chile existe el proyecto de Reforma
de la Ley 19.628, sobre la Protección de Datos Personales,
y en Perú el Proyecto de modificación del Reglamento de
la Ley 29.733. Estos proyectos normativos tienen como
objetivo actualizar la regulación en pro de estándares
similares al RGPD, que podrían incrementar los riesgos y
costes de cumplimiento. Para limitar los riesgos derivados
de las transferencias internacionales de datos personales
entre empresas del Grupo Telefónica, dichas empresas
adoptarán las Normas Corporativas Vinculantes del
Grupo Telefónica (BCRs) que actualmente se encuentran
en vía de aprobación por parte de las autoridades
europeas de protección de datos. Sin embargo, no puede
haber ninguna garantía de que estas normas sean
suficientes para asegurar el cumplimiento de los
requerimientos en cada una de las jurisdicciones en las
que el Grupo Telefónica opera. 
La protección de datos requiere un cuidadoso diseño de
los productos y servicios así como disponer de robustos
procedimientos y normativas internas que faciliten su
adecuación a los cambios regulatorios llegado el
momento, cuestiones que representan un creciente
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.122
desafío. El defecto en el mantenimiento de la debida
seguridad de los datos y en el cumplimiento de todos los
requisitos legales podrían suponer la imposición de
sanciones significativas, un daño a la reputación del
Grupo y la pérdida de la confianza de los clientes y
usuarios.
La reputación de Telefónica depende en gran medida de
la confianza digital que es capaz de generar entre sus
clientes y los demás grupos de interés. En este sentido,
además de las consecuencias reputacionales que tiene
esta materia, en la Unión Europea, los incumplimientos
muy graves del RGPD pueden suponer la imposición de
multas administrativas de hasta la mayor cuantía entre 20
millones de euros o el 4% del volumen de negocio total
anual global del ejercicio financiero anterior. Por otra
parte, hay que mencionar que la Propuesta Reglamento
ePrivacy ya citada también prevé sanciones similares a las
previstas en el RGPD.
Cualquier punto de los mencionados anteriormente
podría afectar adversamente al negocio, la posición
financiera, los resultados operativos y/o los flujos de caja
del Grupo.
El Grupo Telefónica puede no anticiparse o
adaptarse de forma oportuna a la continua
evolución de las demandas cambiantes de los
clientes y/o al desarrollo de nuevos estándares
éticos o sociales, lo que podría afectar
adversamente a sus negocios y a la reputación
de la compañía.
Para mantener y mejorar la posición en el mercado frente
a los competidores es vital que Telefónica (i) se anticipe y
adapte a las necesidades y demandas cambiantes de los
clientes, y (ii) evite actuaciones o políticas comerciales
que generen una percepción negativa sobre el Grupo o
los productos y servicios ofrecidos, o puedan tener o ser
percibidos de tener un impacto social negativo.
Adicionalmente al posible daño reputacional en
Telefónica, tales acciones también podrían dar lugar a
multas y sanciones.
Para responder a las demandas cambiantes de los
clientes, Telefónica necesita adaptar tanto (i) sus redes de
comunicación como (ii) su oferta de servicios digitales.
Las redes, que históricamente se habían orientado a la
transmisión de voz, han evolucionando hacia unas redes
de datos cada vez más flexibles, dinámicas y seguras,
sustituyendo, por ejemplo, las antiguas redes de
telecomunicaciones de cobre por nuevas tecnologías
como la fibra óptica, que facilitan absorber el exponencial
crecimiento del volumen de datos que demandan los
clientes.
Con relación a los servicios digitales, los clientes
requieren una experiencia cada vez más digital y
personalizada, así como una continua evolución de
nuestra oferta de productos y servicios. En este sentido,
se están desarrollando nuevos servicios como "Living
Apps", el "Coche Conectado", "Smart Cities", "Smart
Agriculture", "Smart Metering" y "Solar 360" que facilitan
determinados aspectos de la vida digital de los clientes,
así como soluciones para una mayor automatización en la
atención comercial y en la provisión de nuestros servicios,
a través de nuevas apps y plataformas online que facilitan
el acceso a servicios y contenidos como, por ejemplo, las
nuevas plataformas de vídeo que ofrecen tanto televisión
de pago tradicional, como Video on Demand o acceso
multidispositivo. Adicionalmente, Telefónica ha lanzado
aplicaciones de customer care (Mi Movistar en España,
Me Vivo en Brazil, My O2 en el Reino Unido) y se ha
desarrollado un asistente virtual, Aura, con el objetivo de
incrementar la accesibilidad de los productos y servicios
que ofrece. Sin embargo, no puede haber ninguna
garantía de que estos y otros esfuerzos tengan éxito.
En el desarrollo de todas estas iniciativas es también
necesario tener en cuenta varios factores: por un lado,
existe una demanda social y regulatoria creciente para
que las empresas se comporten de una manera
socialmente responsable, y por otro, los clientes del
Grupo se relacionan cada vez más a través de canales de
comunicación online como las redes sociales donde
expresan esta demanda. La capacidad de Telefónica para
atraer y retener clientes depende de su percepción sobre
la reputación y el comportamiento del Grupo y los riesgos
asociados a un potencial daño en la reputación de la
marca se han vuelto más relevantes, especialmente por el
impacto que puede generar la publicación de noticias a
través de redes sociales.
Si Telefónica no pudiera anticiparse o adaptarse a las
necesidades y demandas cambiantes de los clientes o
evitar actuaciones inadecuadas, la reputación podría
verse afectada negativamente o por otro lado podría
tener un efecto negativo en los negocios, la situación
financiera, los resultados operativos y/o los flujos de caja
del Grupo Telefónica.
Riesgos operacionales
La tecnología de la información es un elemento
relevante de nuestro negocio y está expuesta a
riesgos de ciberseguridad.
Los riesgos derivados de la ciberseguridad forman parte
de los riesgos más relevantes para el Grupo debido a la
importancia de la tecnología de la información por su
capacidad para llevar a cabo con éxito las operaciones. A
pesar de los avances en la modernización de la red, y en
reemplazar los sistemas antiguos pendientes de
renovación tecnológica, el Grupo opera en un entorno de
ciberamenazas crecientes y todos sus productos y
servicios dependen intrínsecamente de los sistemas y
plataformas de tecnología de la información que son
susceptibles de un ciberataque. Los ciberataques
exitosos pueden impedir la eficaz provisión, operación y
comercialización de los productos y servicios, además de
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.123
afectar al uso por parte de los clientes, por lo que es
necesario seguir avanzando en la identificación de
vulnerabilidades técnicas y debilidades de seguridad en
los procesos operativos, así como en la capacidad de
detección, reacción y recuperación ante incidentes. Esto
incluye la necesidad de fortalecer los controles de
seguridad en la cadena de suministro, en muchas
ocasiones con un elevado número de participantes y
repartidos por diferentes países, poniendo un mayor foco
en las medidas de seguridad adoptadas por los
proveedores del Grupo y otras terceras partes, y en
particular, garantizando la seguridad de los servicios en la
nube (cloud) prestados por terceros.
Las empresas de telecomunicaciones de todo el mundo
se enfrentan a un incremento continuo de las amenazas a
la ciberseguridad a medida que los negocios son cada vez
más digitales y dependientes de las telecomunicaciones,
sistemas/redes informáticas y adoptan tecnología en la
nube. Debido a la situación provocada por la pandemia de
COVID, el acceso remoto y el teletrabajo de empleados y
colaboradores se extendió y es ahora una práctica
habitual, incrementando el uso de servicios cloud
prestados por terceros. Por tanto, los riesgos asociados a
su uso han aumentado, forzando a las empresas a revisar
los controles de seguridad más allá del perímetro de la
red corporativa. Asimismo, la proliferación de entornos IoT
hace más complicada la gestión de la seguridad, dado su
volumen y carácter heterogéneo. Todo lo anterior, unido a
la profesionalización de los cibercriminales y su
financiación (que facilita la adopción por parte de
aquellos de tecnologías y técnicas emergentes, tales
como machine learning e inteligencia artificial), están
dando lugar a un aumento de la sofisticación del
cibercrimen y al empleo de tácticas automatizadas de
ataque que disminuyan el margen de tiempo con el que
cuentan los equipos de ciberdefensa para proteger los
activos digitales de las compañías. Adicionalmente, el
Grupo Telefónica tiene presentes los posibles riesgos de
ciberseguridad derivados de los distintos conflictos
internacionales, y está monitorizando los ciberataques
que puedan afectar a nuestra infraestructura, y
manteniendo contacto con organismos nacionales e
internacionales para disponer de información de
ciberinteligencia, sin haberse detectado de momento un
incremento significativo de ataques en nuestro perímetro
en comparación con otros periodos previos, aunque esto
puede cambiar en el futuro. Entre las amenazas de
ciberseguridad se encuentran el acceso no autorizado a
los sistemas o la instalación de virus informáticos o
software maliciosos para apropiarse indebidamente de
información sensible como por ejemplo los datos de los
usuarios, o perjudicar el funcionamiento de las
operaciones del Grupo. Además, las amenazas
tradicionales a la seguridad,  como la sustracción de
ordenadores portátiles, de dispositivos de
almacenamiento de datos y de teléfonos móviles también
pueden afectar al Grupo junto con la posibilidad de que
los empleados del Grupo u otras personas puedan tener
acceso a los sistemas del Grupo y filtrar información y/o
realizar actos que afecten a sus redes o que de otro modo
afecten de forma negativa al Grupo o su capacidad para
procesar adecuadamente la información interna o dar
lugar a penalizaciones regulatorias.
En particular, en los últimos tres años, el Grupo ha sufrido
varios tipos de incidentes de ciberseguridad, que han
incluido: (i) intentos de intrusión (directos o a través de
phishing), explotación de vulnerabilidades y de
credenciales corporativas comprometidas; (ii) ataque de
denegación de servicio (DDoS – Distributed Denial of
Service), mediante volúmenes masivos de tráfico desde
Internet que saturan el servicio; y (iii) explotación de
vulnerabilidades para llevar a cabo fraude en los servicios
prestados por Telefónica. Hasta la fecha, ninguno de esos
incidentes ha tenido consecuencias materiales
significativas, para el Grupo Telefónica, pero esto puede
cambiar en el futuro.
Aunque Telefónica pretende gestionar estos riesgos
adoptando medidas técnicas y organizativas según
establece su estrategia de seguridad digital, tales como el
uso de detección temprana de vulnerabilidades, control
de acceso, la revisión de registros de seguridad en
componentes críticos y segregación de red, así como el
despliegue de 'cortafuegos', sistemas de prevención de
intrusiones, detección de virus y copias de respaldo, no se
puede garantizar que dichas medidas sean suficientes
para evitar o mitigar completamente este tipo de
incidentes. Por ello, el Grupo Telefónica tiene en vigor
pólizas de seguro que podrían cubrir, sujeto a los
términos, condiciones, exclusiones, límites y sublímites de
indemnización, y deducibles aplicables, ciertas pérdidas
financieras derivadas de este tipo de incidentes. Hasta la
fecha las pólizas de seguro en vigor han cubierto algunos
incidentes de este tipo; no obstante, debido a la potencial
severidad e incertidumbre sobre la evolución de este tipo
de eventos, dichas pólizas podrían no cubrir en su
totalidad la pérdida derivada de estos riesgos.
El cambio climático, las catástrofes naturales y
otros factores ajenos al control del Grupo
pueden provocar daños físicos a nuestra
infraestructura técnica que puede causar fallos
en la red, interrupciones del servicio o pérdida
de calidad o afectar de algún modo al negocio
del Grupo. 
El cambio climático, las catástrofes naturales y otros
factores ajenos al control del Grupo, como los fallos del
sistema, falta de suministro eléctrico, fallos de red, fallos
de hardware o software o la sustracción de elementos de
red, puede dañar nuestras infraestructuras y afectar a la
calidad o causar la interrupción de la prestación de los
servicios del Grupo Telefónica.
Además, los cambios en los patrones de temperatura y
precipitaciones asociados al cambio climático pueden
incrementar el consumo energético de las redes de
telecomunicaciones o provocar la interrupción del
servicio debido a olas de temperaturas extremas,
inundaciones o fenómenos meteorológicos extremos.
Estos cambios pueden provocar incrementos en el precio
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.124
de la electricidad debido, por ejemplo, a la reducción de la
generación hidráulica como consecuencia de sequías
recurrentes. Adicionalmente, como consecuencia de los
compromisos para reducir el cambio climático pueden
establecerse nuevos impuestos al dióxido de carbono que
afecten directa o indirectamente al Grupo, lo que puede
repercutir negativamente en los resultados de las
operaciones del Grupo. Telefónica analiza estos riesgos
siguiendo las recomendaciones de Task force on Climate-
Related Financial Disclosures (TCFD).
Los fallos de red, las interrupciones del servicio, la pérdida
de calidad o los riesgos relativos al cambio climático
pueden provocar la insatisfacción de los clientes, una
reducción de los ingresos y del tráfico, conllevar la
realización de reparaciones costosas, la imposición de
sanciones o de otro tipo de medidas por parte de los
organismos reguladores, y perjudicar la imagen y
reputación del Grupo Telefónica o podría tener un efecto
adverso en el negocio, la situación financiera, los
resultados de las operaciones y / o los flujos de efectivo
del Grupo.
Riesgos financieros
El deterioro del entorno económico o político
puede afectar negativamente al negocio de
Telefónica. 
La presencia internacional de Telefónica permite la
diversificación de su actividad en diversos países y
regiones, pero se expone a distintas legislaciones, así
como al entorno político y económico de los países en los
que opera. Desarrollos adversos en estos países como la
incertidumbre económica, las presiones inflacionistas, la
rápida normalización de la política monetaria, las
variaciones en los tipos de cambio o en el riesgo
soberano, así como las crecientes tensiones geopolíticas
pueden afectar negativamente al negocio de Telefónica,
a la situación financiera, a la gestión de la deuda, a los
flujos de caja y a los resultados de operaciones y/o a la
evolución de algunas o todas las magnitudes financieras
del Grupo.
En los últimos años sucesivos shocks han abierto un
periodo caracterizado por una extraordinaria
incertidumbre y por la concurrencia simultánea de
múltiples perturbaciones negativas. Las presiones
inflacionistas originadas por los cuellos de botella
asociados a la rápida recuperación de la pandemia junto
con los incrementos de los precios de las materias primas,
dio lugar a una respuesta contundente de los bancos
centrales (subida de los tipos de interés y retiro de
liquidez del sistema) y una pérdida del poder adquisitivo
significativa de los consumidores. Asimismo, a estas
presiones inflacionistas también han contribuido las
mayores demandas salariales que se vienen apreciando
recientemente a nivel internacional, como reflejo tanto de
la fortaleza de los mercados de trabajo, especialmente los
de las principales economías desarrolladas, y de la
prevalencia (aunque en menor medida que en el pasado)
de los mecanismos de indexación salarial.
Existen dudas, además, sobre el momento en el que
concluirá el periodo inflacionario, ya que eventos
geopolíticos como los conflictos armados entre Rusia y
Ucrania e Israel y Hamás,  entre otros, condicionan
negativamente los precios de la energía o el transporte
marítimo. Asimismo, existe el riesgo de que la disminución
de la liquidez global y los tipos elevados puedan generar
una mayor volatilidad financiera que dé lugar a nuevos
episodios de estrés, como los observados en Reino Unido,
especialmente si la inflación resulta ser más persistente
de lo esperado. Asimismo, una relajación monetaria
prematura por parte de los bancos centrales podría dar
lugar a rebrotes inflacionarios que podrían generar un
nuevo periodo de estanflación como en los años setenta.
Hacia delante, los elementos que podrían empeorar los
efectos de la situación actual serían: escalamiento de los
conflictos armados y las posibles disrupciones que
puedan tener en el suministro energético y de bienes y los
posibles incrementos adicionales de los precios de las
materias primas, con un potencial desanclaje de las
expectativas de inflación y con un aumento de salarios
superior al esperado, prolongando y amplificando el
escenario de inflación-recesión. Como consecuencia de
lo anterior, se espera que el crecimiento económico siga
siendo débil en el corto plazo, con el riesgo significativo
de recesión en muchas partes del mundo todavía
presente.
Hasta el momento, los principales países europeos en los
que opera el Grupo Telefónica se han visto afectados por
los conflictos geopolíticos en curso principalmente a
través del canal de precios (encarecimiento de las
materias primas, insumos intermedios y costes salariales
entre otros), ya que su exposición comercial y financiera
directa es limitada. Sin embargo, en Europa sigue
preocupando la dependencia energética ante eventuales
episodios de desabastecimiento de gas. Latinoamérica
podría verse afectada por una menor demanda externa
asociada a la ralentización del crecimiento global, por el
deterioro de los términos de intercambio y por unas
condiciones financieras más exigentes.
A 31 de diciembre de 2023, la contribución de cada
segmento a los activos totales del Grupo Telefónica fue la
siguiente: Telefónica España 26,0% (25,5% a 31 de
diciembre de 2022), VMO2 7,5% (9,8%  a 31 de diciembre
de 2022), Telefónica Alemania 17,8% (17,5% a 31 de
diciembre de 2022), Telefônica Brasil 25,0% (22,7%  a 31
de diciembre de 2022) y Telefónica Hispam 14,4% (14,5% 
a 31 de diciembre de 2022). Parte de los activos del Grupo
se encuentran en países que no tienen la consideración
de calificación crediticia de grado de inversión (por orden
de importancia, Brasil, Argentina, Ecuador y Venezuela).
Asimismo, Venezuela y Argentina se consideran países
con economía hiperinflacionaria en 2023 y 2022.
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.125
En 2023, la contribución de cada segmento al importe
neto de la cifra de negocios del Grupo Telefónica fue la
siguiente (no incluye VMO2 que se registra por puesta en
equivalencia y por tanto no contribuye al importe neto de
la cifra de negocios consolidado): Telefónica España 31,1%
(31,2% en 2022), Telefónica Alemania 21,2% (20,6% en
2022), Telefónica Brasil 23,7% (22,2% en 2022) y
Telefónica Hispam 20,6% (22,9% en 2022).
Los principales riesgos por geografías se detallan a
continuación:
En Europa existen varios riesgos de carácter económico y
político. En primer lugar, la evolución los conflictos
armados, que supone una amenaza para las perspectivas
de crecimiento e inflación. Cualquier empeoramiento en
el suministro de gas, petróleo, alimentos u otros bienes
debido a disrupciones en la cadena de transporte
repercutiría negativamente en sus precios, con el
consiguiente impacto en la renta disponible de tanto
hogares como empresas. A medio plazo, esto podría
traducirse en subidas salariales, un aumento persistente
de la inflación y un endurecimiento aún mayor de la
política monetaria. Cualquiera de los factores anteriores
podría repercutir negativamente en el coste de la
financiación del sector privado, incluida Telefónica, y
podría desencadenar episodios de tensión financiera.
Adicionalmente, también existe un riesgo de
fragmentación financiera en la transmisión de la política
monetaria en la zona euro, lo que significa que los tipos de
interés pueden reaccionar de forma diferente en los
distintos países de la zona euro, dando lugar a diferencias
en los rendimientos de los bonos emitidos por los países
periféricos (como España) y los emitidos por los países
centrales, lo que dificultaría el acceso al crédito para los
primeros.
Por último, Europa se enfrenta a dos importantes riesgos
a largo plazo; en primer lugar, el riesgo de que Europa se
quede rezagada en la carrera tecnológica global. en
particular, por su dependencia de varias materias primas
críticas, indispensables para sectores claves, que deben
importarse de otras regiones. En segundo lugar, factores
demográficos como la disminución de las tasas de
natalidad o el envejecimiento poblacional pueden
repercutir negativamente en la población activa y en las
perspectivas de crecimiento a largo plazo de la región.
En relación al riesgo político, las elecciones al Parlamento
Europeo de 2024, pueden profundizar la fragmentación
política y dar lugar a una menor representación de las
posiciones moderadas en aras de opciones extremas, lo
que podría debilitar la gobernabilidad y obstaculizar la
puesta en marcha de la agenda en curso en materia fiscal
y económica, política climática y energética y otros
aspectos críticos de la gobernanza de la región. 
• España: existen varios focos locales de riesgo; el
primero, el riesgo de que los elevados precios de las
materias primas y/o de la aparición de presiones
salariales, puedan prolongar el episodio inflacionario
con un impacto más profundo en la renta de los
hogares. En segundo lugar, y aunque la ejecución de los
Fondos Europeos Next Generation (NGEU) parece estar
ganando tracción, retrasos adicionales o incluso fallos
en su diseño podrían limitar su efecto final sobre el nivel
del PIB y el empleo. Asimismo, al ser uno de los países
más abiertos al exterior desde el punto de vista
comercial y estar prácticamente entre los diez países
del mundo más emisores y receptores de capital,
España podría verse afectada negativamente por el 
aumento del proteccionismo y de las restricciones
comerciales. Por último, el impacto de la subida de los
tipos de interés podría ser el origen de estrés financiero
por el elevado endeudamiento público y provocar una
eventual corrección del mercado inmobiliario. En el
largo plazo el reto es el aumentar el crecimiento
potencial vía productividad y garantizar la sostenibilidad
de la deuda pública.
• Alemania: el riesgo de desabastecimiento energético ha
disminuido en los últimos meses debido a la respuesta
de Europa en términos de diversificación de fuentes de
energía y a la rápida construcción de plantas
regasificadoras en el país. No obstante, no es posible
descartar que vuelvan a surgir problemas con el
suministro energético. Los flujos de gas (desde Rusia
vía Ucrania) podrían ser inferiores a los previstos, el
consumo podría ser superior debido, por ejemplo, a un
invierno inusualmente frio o la competencia por el gas
procedente de otros países podría aumentar. Por otro
lado, preocupa que un crecimiento de los salarios
mayor al previsto y/o el incremento del coste de los
insumos redunden en un círculo más intenso y
duradero de la inflación. En cuanto al medio-largo plazo,
existe el riesgo de que una potencial intensificación de
las tensiones geopolíticas reduzca el comercio
internacional, con el consiguiente impacto en el
crecimiento potencial del país, dependiente de las
exportaciones. Con todo, los retos a largo plazo se
mantienen vigentes, como el envejecimiento de la
población.
• Reino Unido: un proceso desinflacionario más lento de
lo esperado podría lastrar el consumo y deprimir el
crecimiento económico. En concreto, preocupa que la
dinámica actual de crecimiento salarial pueda provocar
un nuevo aumento de los precios de bienes y servicios,
impidiendo que las tasas de inflación se normalicen con
la rapidez prevista. Por otro lado, aunque la economía
británica tiene escasos vínculos comerciales directos
con Rusia y Ucrania, es vulnerable a la evolución del
mercado mundial de energía ya que es la segunda
economía europea con un mayor peso del gas en la
matriz energética. Por último, la salida formal de la
Unión Europea del Reino Unido el pasado 31 de
diciembre de 2020 (Brexit) ha creado nuevas barreras
al comercio de bienes y servicios y a la movilidad e
intercambios transfronterizos que continuará
implicando un ajuste económico en el medio plazo. 
En Latinoamérica, el riesgo cambiario, excepto en
Argentina y Venezuela, es actualmente moderado para el
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.126
Grupo Telefónica, aunque puede aumentar en el futuro. El
fin del ciclo electoral y las rápidas acciones de los bancos
centrales para contener la inflación limitarían, al menos
parcialmente, el impacto de los riesgos externos
(tensiones comerciales a nivel global, volatilidad en los
precios de las materias primas, dudas sobre el
crecimiento global, tensionamiento en la política
monetaria americana y los desequilibrios financieros en
China) e internos (gestionar la normalización monetaria y
un posible deterioro fiscal subyacente), aunque no hay
seguridad de que así sea.
• Brasil: la sostenibilidad fiscal y un mayor
intervencionismo económico siguen siendo el principal
riesgo interno, pero ha disminuido recientemente. La
nueva administración ha demostrado su compromiso
con la sostenibilidad fiscal al anunciar un nuevo marco
fiscal para reemplazar la regla anterior de tope de
gastos. Además, también se ha votado con resultado
favorable en el Congreso la reforma fiscal destinada a
simplificar el sistema tributario indirecto y promover un
crecimiento económico más fuerte y sostenible. Hasta
ahora, las medidas económicas anunciadas por la
nueva administración han ayudado a aliviar la
incertidumbre en torno a las políticas económicas, lo
que resultó en una revisión al alza de la perspectiva de
la calificación crediticia de Brasil por parte de la agencia
S&P. Los riesgos relacionados con la inflación y la
política monetaria también se han reducido con la
aprobación y mantenimiento del objetivo de inflación en
niveles reducidos.
• En Argentina: los riesgos macroeconómicos y
cambiarios se mantienen elevados. Los principales
desafíos internos son lograr el consenso político y social
necesario para reducir el déficit público y recomponer
las reservas internacionales en un contexto de elevada
inflación y que pone en riesgo que se pueda cumplir los
objetivos de la nueva administración. En el ámbito
externo, una desaceleración global que diera lugar a
una menor demanda de los productos exportados y de
sus precios supondría unas menores entradas de
divisas, lo que incrementaría la vulnerabilidad frente a
situaciones de volatilidad en los mercados financieros
internacionales. Finalmente, la aplicación de medidas
heterodoxas de control de precios y las todavía
imperantes restricciones cambiarias podrían afectar
negativamente la rentabilidad de Telefónica.
• Chile, Colombia, Perú y Ecuador están expuestas no
sólo a cambios en la economía global por su
vulnerabilidad y exposición a movimientos abruptos en
los precios de las materias primas, sino también a un
endurecimiento inesperado de las condiciones
financieras globales. En el lado doméstico, la
inestabilidad política existente y la posibilidad de que se
produzcan nuevas revueltas sociales y el resurgimiento
del populismo, podrían tener un impacto negativo tanto
en el corto como en el medio plazo. En este sentido,
medidas que resulten en un crecimiento excesivo del
gasto público que ponga en peligro el equilibrio fiscal
podrían repercutir negativamente en la calificación
crediticia soberana de los países, deteriorando aún más
las condiciones de financiación locales. Si la inflación
fuera más persistente de lo esperado, limitaría la
capacidad de respuesta de los bancos centrales frente
a una caída abrupta de los niveles de actividad y,
también podría incrementar el riesgo de inestabilidad
financiera. La incertidumbre política disminuyó en Chile
tras el rechazo del nuevo proyecto de Constitución en
diciembre de 2023, aunque el mantenimiento del status
quo inicial pueda llevar a conflictos sociales. También
en Colombia, ya que ahora se espera que las reformas
estructurales promovidas por el gobierno sean mas
amigables para el mercado debido al debilitamiento de
la coalición gubernamental. Mientras en Perú, el
Gobierno logró reducir las protestas sociales contra su
toma de posesión aunque su administración sigue
siendo políticamente débil. En Ecuador, el nuevo
gobierno se enfrenta a una situación convulsa en
materia política y de violencia interna con el incremento
de la criminalidad.
Como se ha comentado anteriormente, los países en los
que opera el Grupo se enfrentan, en general, a
importantes incertidumbres económicas y, en algunos
casos, también a incertidumbres políticas. El
empeoramiento del entorno económico y político en
cualquiera de los países en los que opera Telefónica
puede afectar de forma adversa y significativa al negocio,
a la situación financiera, a los resultados de las
operaciones y/o a los flujos de caja del Grupo
El Grupo registra y podría registrar en el futuro
un saneamiento contable de fondos de
comercio, de las inversiones contabilizadas por
el método de puesta en equivalencia y de los
impuestos diferidos u otros activos.
Conforme a la normativa contable vigente, el Grupo
Telefónica revisa anualmente, o con mayor frecuencia si
las circunstancias así lo requieren, la necesidad de incluir
modificaciones en el valor contable de sus fondos de
comercio (que, a 31 de diciembre de 2023, representaban
el 17,9% de los activos totales del Grupo), impuestos
diferidos (que, a 31 de diciembre de 2023, representaban
el 6,0% de los activos totales del Grupo) u otros activos
como activos intangibles (que representaban el 10,9% de
los activos totales del Grupo a 31 de diciembre de 2023) e
inmovilizado material (que representaba el 22,0% de los
activos totales del Grupo a 31 de diciembre de 2023). En
el caso del fondo de comercio, la posible pérdida de valor
se determina mediante el análisis del valor recuperable de
la unidad generadora de efectivo (o conjunto de ellas) a la
que se asocia el fondo de comercio en el momento en
que éste se origina, y tal cálculo requiere suposiciones y
juicios significativos.  En el ejercicio 2023 se reconocieron
pérdidas por deterioro de valor del fondo de comercio de
Telefónica Ecuador por un total de 58 millones de euros
(en 2022 se reconocieron pérdidas por deterioro de valor
de otros activos de Telefónica Argentina por un total de
77 millones de euros y en 2021 se reconocieron pérdidas
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.127
por deterioro de valor del fondo de comercio de
Telefónica del Perú por un total de 393 millones de euros).
Además, VMO2, nuestra empresa conjunta al 50:50 con
Liberty Global en el Reino Unido, registró en 2023 un
deterioro de su fondo de comercio por valor de 3.572
millones de euros, con un impacto negativo de 1,786
millones de euros en “participación en resultados de
inversiones puestas en equivalencia” de la cuenta de
resultados consolidada del Grupo. 
Adicionalmente, Telefónica podría no recuperar los
activos por impuestos diferidos del estado de situación
financiera para compensar futuros beneficios tributables.
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos
depende de la capacidad del Grupo para generar
beneficios tributables en el período en el que dichos
activos por impuestos diferidos siguen siendo deducibles.
Si Telefónica creyera que no va a ser capaz de utilizar sus
activos por impuestos diferidos durante dicho período,
sería necesario registrar un deterioro en la cuenta de
resultados, que no tendría impacto en caja. En este
sentido, a título de ejemplo en el ejercicio 2021 se
revirtieron activos por impuestos diferidos
correspondientes al grupo fiscal en España por importe
de 294 millones de euros. 
En el futuro pueden producirse nuevos saneamientos
contables de fondos de comercio, impuestos diferidos u
otros activos que podrían afectar negativamente al
negocio, la situación financiera, los resultados operativos
y/o los flujos de caja del Grupo.
El Grupo se enfrenta a riesgos relacionados con
su nivel de endeudamiento financiero,
capacidad de financiación y capacidad para
llevar a cabo el plan de negocio. 
El funcionamiento, la expansión y la mejora de las redes
del Grupo Telefónica, el desarrollo y la distribución de los
servicios y productos del Grupo, la ejecución del plan
general estratégico de la Compañía, el desarrollo e
implantación de nuevas tecnologías, la renovación de
licencias, y la expansión del negocio en los países en los
que opera el Grupo, podrían precisar de una financiación
sustancial.
El Grupo Telefónica es un emisor de deuda relevante y
frecuente en los mercados de capitales. A 31 de diciembre
de 2023, la deuda financiera bruta del Grupo ascendía a
37.061 millones de euros (39.079 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022) y la deuda financiera neta del Grupo
ascendía a 27.349 millones de euros (26.687  millones de
euros a 31 de diciembre de 2022). A 31 de diciembre de
2023, el vencimiento medio de la deuda era de 11,6 años
(13,1 años a 31 de diciembre de 2022) incluyendo las líneas
de crédito disponibles y comprometidas.
Una disminución de la liquidez de la Compañía, una
dificultad en la refinanciación de los vencimientos de la
deuda o en la captación de nuevos fondos como deuda o
recursos propios, podría obligar a Telefónica a utilizar
recursos ya asignados a inversiones u otros compromisos
para el pago de su deuda financiera, lo cual podría tener
un efecto negativo en los negocios del Grupo, la situación
financiera, los resultados operativos y/o en los flujos de
caja.
La financiación podría resultar más difícil y costosa de
obtener ante un deterioro significativo de las condiciones
en los mercados financieros internacionales o locales,
debido, por ejemplo, a las políticas monetarias fijadas por
los bancos centrales, tanto por posibles subidas de tipos
de interés como por disminuciones en la oferta de crédito,
el aumento de la incertidumbre política y comercial global
y la inestabilidad del precio del petróleo o por un eventual
deterioro de la solvencia o del comportamiento operativo
de la Compañía.
A 31 de diciembre de 2023, los vencimientos de la deuda
financiera bruta en 2024 ascendían a 3.701 millones de
euros y los vencimientos de la deuda financiera bruta en
2025 ascendían a 3.900 millones de euros.
En conformidad con su política de liquidez, la Compañía
tiene cubiertos los vencimientos brutos de deuda por
encima de los próximos 12 meses con la caja y líneas de
crédito disponibles a 31 de diciembre de 2023. A 31 de
diciembre de 2023, el Grupo Telefónica contaba con
líneas de crédito disponibles y comprometidas con
diferentes entidades de crédito por un importe
aproximado de 11.315 millones de euros (de los cuáles
11.148 millones de euros tenían un vencimiento superior a
12 meses). La liquidez podría verse afectada si las
condiciones de mercado dificultaran la renovación de las
líneas de crédito no dispuestas, el 1,5% de las cuales, a 31
de diciembre de 2023, tenían establecido su vencimiento
inicial para antes del 31 de diciembre de 2024.
Adicionalmente, dada la interrelación entre el crecimiento
económico y la estabilidad financiera, la materialización
de alguno de los factores de riesgo económico, político y
de tipo de cambio comentados anteriormente podría
afectar adversamente a la capacidad y coste de
Telefónica para obtener financiación y/o liquidez. Esto a
su vez podría tener, por tanto, un efecto adverso
significativo en los negocios, la situación financiera, los
resultados operativos y/o los flujos de caja del Grupo.
Por último, cualquier rebaja en las calificaciones
crediticias del Grupo podría conducir a un aumento de
sus costes de endeudamiento y también podría limitar su
capacidad de acceder a los mercados de crédito.
La condición financiera y resultados del Grupo
podrían verse afectados si no manejamos de
forma efectiva nuestra exposición a los tipos de
interés o a los tipos de cambio de divisa
extranjera.
El riesgo de tipo de interés surge principalmente por las
variaciones en las tasas de interés que afectan: (i) a los
costes financieros de la deuda a tipo variable (o con
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.128
vencimiento a corto plazo, y previsible renovación); (ii) al
valor de los pasivos a largo plazo con tipos de interés fijo;
y (iii) a los gastos financieros y pagos de principal de los
instrumentos financieros vinculados a la inflación,
considerando como riesgo de interés al riesgo de
variación de las tasas de inflación.
En términos nominales, a 31 de diciembre de 2023, el 89%
de la deuda financiera neta del Grupo tenía su tipo de
interés fijado a tipos de interés fijos por períodos de más
de un año. El coste efectivo de los pagos de intereses
relacionados con la deuda de los últimos 12 meses
excluyendo arrendamientos fue 3,80%, comparado con
3,96% a 31 de diciembre de 2022. Para dar una idea de la
sensibilidad de los costes financieros a la variación de los
tipos de interés a corto plazo a 31 de diciembre de 2023:
(i) un incremento en 100 puntos básicos en los tipos de
interés en todas las divisas donde tenemos una posición
financiera a esa fecha, implicaría un incremento de los
costes financieros de 25 millones de euros; (ii) y una
reducción de 100 puntos básicos en todas las divisas
(aunque los tipos sean negativos) implicaría una
reducción de los costes financieros de 25 millones de
euros. Para la elaboración de estos cálculos se supone
una posición constante equivalente a la posición a esa
fecha de deuda financiera neta.
El riesgo de tipo de cambio surge principalmente por: (i) la
presencia internacional de Telefónica, con inversiones y
negocios en países con monedas distintas del euro
(fundamentalmente en Latinoamérica pero también en el
Reino Unido), (ii) por la deuda en divisas distintas de las de
los países donde se realizan los negocios, o donde radican
las sociedades que han tomado la deuda, y (iii) por
aquellas cuentas a cobrar o pagar en divisa extranjera
respecto a la sociedad que tiene la transacción registrada.
Conforme a los cálculos del Grupo, el impacto en los
resultados, y concretamente en las diferencias de cambio,
de una depreciación del 10% de las divisas
latinoamericanas respecto al dólar y una depreciación del
10% del resto de divisas a las que el Grupo está más
expuesto, supondría unas ganancias por tipo de cambio
de 17 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 y una
apreciación del 10% de las divisas latinoamericanas
respecto al dólar y una apreciación del 10% del resto de
divisas a las que el Grupo está más expuesto, supondría
unas pérdidas por tipo de cambio de 17 millones de euros
a 31 de diciembre de 2023. Estos cálculos se han realizado
considerando constante la posición en divisa con impacto
en cuenta de resultados a 31 de diciembre de 2023 e
incluyendo los derivados financieros contratados.
En 2023, la evolución de los tipos de cambio (sin
considerar el efecto de los países hiperinflacionarios) tuvo
sólo un impacto positivo menor en los resultados,
sumando 0,2 puntos porcentuales al crecimiento
interanual de las ventas y sin impacto en el OIBDA
(impacto positivo de 4,5 puntos porcentuales y 3,0 puntos
porcentuales, respectivamente, en 2022, principalmente
por la evolución del real brasileño). Asimismo, las
diferencias de conversión generadas en 2023 impactaron
positivamente en el patrimonio del Grupo en 37 millones
de euros (1.169 millones de euros en 2022). Si se
consideraran los impactos de los países
hiperinflacionarios, el impacto adverso de las variaciones
en las monedas en nuestros resultados consolidados,
estado de situación financiera y estado de flujos de
efectivo habría sido mayor.
Para gestionar estos riesgos, el Grupo Telefónica utiliza
diversas estrategias, fundamentalmente a través del uso
de derivados financieros, que, en sí mismas, no están
exentas de riesgos como, por ejemplo, el riesgo de
contrapartida que conllevan este tipo de coberturas. Sin
embargo, estas estrategias de gestión pueden resultar
infructuosas, pudiendo perjudicar el negocio, la situación
financiera, los resultados de operaciones y la generación
de caja del Grupo. Si el Grupo Telefónica no fuese capaz
de gestionar de manera efectiva su exposición a los tipos
de cambio de divisas o tasas de interés, los negocios, la
situación financiera, los resultados operativos y/o los
flujos de caja del Grupo Telefónica podrían verse
afectados negativamente.
Riesgos legales y de cumplimiento
normativo
Telefónica y las sociedades del Grupo son parte
en litigios, reclamaciones de carácter fiscal, de
competencia y otros procedimientos judiciales. 
Telefónica y las sociedades del Grupo operan en sectores
altamente regulados y son parte y pueden ser parte en el
futuro en litigios, reclamaciones de carácter fiscal, de
competencia y otros procedimientos judiciales en el curso
ordinario de sus negocios cuyo resultado es impredecible.
El Grupo Telefónica está sujeto a revisiones, exámenes y
auditorías periódicas por parte de las autoridades fiscales
con respecto a los impuestos en las jurisdicciones en las
que opera y es parte y puede ser parte en el futuro en
determinadas reclamaciones fiscales. En particular, el
Grupo Telefónica es actualmente parte en determinados 
procedimientos fiscales y regulatorios abiertos en Brasil,
fundamentalmente en relación con el ICMS (impuesto
brasileño que grava los servicios de telecomunicaciones)
y al Impuesto sobre Sociedades.
En este sentido, a 31 de diciembre de 2023, Telefónica
Brasil mantenía provisiones por contingencias tributarias
por importe de 515 millones de euros y provisiones por
contingencias regulatorias por importe de 329 millones de
euros. Además, Telefónica Brasil se enfrenta a posibles
contingencias fiscales y regulatorias no provisionadas. A
31 de diciembre de 2023, el Grupo Telefónica mantenía
pasivos contingentes relacionados con el impuesto de
sociedades, otros impuestos y procedimientos
regulatorios en Brasil por importe de 5.678 millones de
euros, 6.909 millones de euros y 1.264 millones de euros,
respectivamente (véase Nota 24 c)-Otras Provisiones y
Nota 25-Litigios Fiscales de Telefónica Brasil, de las
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.129
Cuentas Anuales Consolidadas). Además, el Grupo realiza
estimaciones de las obligaciones fiscales que considera
razonables, pero si una autoridad tributaria no está de
acuerdo, podría enfrentarse a una responsabilidad fiscal
adicional, incluyendo intereses y sanciones. No puede
haber garantías de que cualquier pago relacionado con
tales contingencias o que exceda nuestras estimaciones
no tenga un efecto adverso importante en los negocios
del Grupo, los resultados, la situación financiera y/o los
flujos de caja. Adicionalmente a los litigios más
significativos indicados, puede consultarse un mayor
detalle de los litigios, multas y sanciones en la Nota 25 y
29 de las Cuentas Anuales Consolidadas. El detalle de las
provisiones por litigios, sanciones fiscales y reclamaciones
en Brasil puede consultarse en la Nota 24 de las Cuentas
Anuales Consolidadas.
Asimismo, el Grupo Telefónica es parte en determinados
litigios en Perú relativos a determinados impuestos sobre
la renta de ejercicios anteriores respecto de los cuales a
Telefónica se le han notificado las resoluciones judiciales
que resuelven los procesos contencioso-administrativos
con resultado desfavorable para el Grupo, lo que
requerirá el pago de los impuestos correspondientes a
ejercicios anteriores. Al finalizar los trámites pertinentes, la
Administración Tributaria, mediante un acto
administrativo, determinará el importe de la obligación de
pago. El impacto estimado de las citadas resoluciones
judiciales ya está provisionado en los estados financieros
de Telefónica, siendo la provisión total a 31 de diciembre
de 2023 de 3.117 millones de soles peruanos
(aproximadamente 761 millones de euros a dicha fecha).
Un resultado adverso o un acuerdo extrajudicial de éstos
u otros litigios o contenciosos, presentes o futuros,
podrían representar un coste significativo y tener un
efecto negativo material en los negocios, la situación
financiera, los resultados o la generación de caja del
Grupo.
El mayor escrutinio y las expectativas
cambiantes de los grupos de interés, las
obligaciones legales y el cumplimiento de los
propios objetivos del Grupo Telefónica en
materia ESG, exponen al Grupo Telefónica a
diversos riesgos.
El Grupo Telefónica puede no adaptarse o cumplir con las
expectativas cada vez más exigentes de analistas,
inversores, clientes y otros grupos de interés, así como
con los nuevos requerimientos regulatorios de
información, en materia ESG. Además, las expectativas y
los requerimientos pueden diferir de una región a otra, ya
que pueden basarse en criterios de cálculo u otros
criterios divergentes y pueden experimentar cambios
importantes, ya que aún se encuentran una fase
emergente.
Además, la divulgación de información del Grupo
Telefónica sobre sus objetivos e iniciativas en materia
ESG en reportes públicos y otras comunicaciones
(incluidos sus objetivos de reducción de emisiones de
CO2), le expone al riesgo de no alcanzar dichos objetivos
e iniciativas.
Aunque el Grupo Telefónica está trabajando para
adecuarse a los nuevos requerimientos de información en
materia ESG, en la consecución de sus objetivos, y en
adecuarse a las expectativas de sus grupos de interés en
estas materias,  si la Compañía no es capaz de cumplir
con dichas expectativas no aborda adecuadamente la
cuestiones ESG o no logra alcanzar los objetivos
reportados  (incluidos sus objetivos de reducción de
emisiones de  CO2), la reputación del Grupo Telefónica, su
negocio, situación financiera,  los resultados de sus
operaciones y/o sus flujos de caja podrían verse
afectadas de forma material y negativamente.
El Grupo Telefónica está expuesto a riesgos en
relación con el cumplimiento de la legislación
contra la corrupción y sanciones económicas. 
El Grupo Telefónica debe cumplir con las leyes y
reglamentos contra la corrupción de las jurisdicciones
donde opera en el mundo y, en determinadas
circunstancias, con leyes y reglamentos contra la
corrupción con efecto extraterritorial, tales como la U.S.
Foreign Corrupt Practices Act de 1977 y el United
Kingdom Bribery Act de 2010. Las leyes contra la
corrupción generalmente prohíben, entre otras
conductas, ofrecer cualquier cosa de valor a funcionarios
con el fin de obtener o mantener negocios o asegurar
cualquier ventaja empresarial indebida o no mantener
libros y registros precisos y registrar adecuadamente las
transacciones.
En este sentido, debido a la naturaleza de su actividad, el
Grupo Telefónica ve incrementada su exposición a este
riesgo, lo que acrecienta la probabilidad de ocurrencia del
mismo. En particular, cabe destacar la continua
interacción con funcionarios y Administraciones Públicas
en los frentes institucional y regulatorio (se trata de una
actividad regulada en diferentes órdenes), operacional
(en el despliegue de su red, está sujeta a la obtención de
múltiples permisos de actividad) y comercial (presta
servicios directa e indirectamente a las Administraciones
Públicas). Más aún, Telefónica es una compañía
multinacional sujeta a la autoridad de diferentes
reguladores y al cumplimiento de diversas normativas,
nacionales o extraterritoriales, civiles o penales, a veces
con competencias compartidas, por lo que resulta muy
difícil cuantificar los eventuales impactos de cualquier
incumplimiento, teniendo en cuenta que en dicha
cuantificación debe considerarse, no sólo la cuantía
económica de las sanciones, sino también la potencial
afectación negativa de las mismas al negocio, a la
reputación y/o marca, e incluso, llegado el caso, a la
capacidad para contratar con las Administraciones
Públicas.
Adicionalmente, las operaciones del Grupo Telefónica
pueden estar sujetas, o de alguna manera afectadas por
programas de sanciones económicas y otras restricciones
comerciales (“sanciones”), tales como aquellas
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.130
gestionadas por las Naciones Unidas, la Unión Europea y
los Estados Unidos, incluyendo la Oficina del
Departamento del Tesoro de los Estados Unidos para el
Control de Activos Extranjeros (U.S. Treasury
Department’s Office of Foreign Assets Control OFAC) y
Reino Unido. La normativa relativa a sanciones restringe
las relaciones del Grupo con ciertos países, territorios,
individuos y entidades sancionados, y puede imponer
determinadas restricciones comerciales, entre ellas,
restricciones a la exportación e importación de
determinados servicios y bienes. En este contexto, la
prestación de servicios por parte de una multinacional de
telecomunicaciones, como el Grupo Telefónica, de forma
directa e indirecta, en múltiples países, requiere la
aplicación de un alto grado de diligencia para prevenir la
aplicación de sanciones (que pueden incluir programas
de sanciones económicas a países, territorios, listas de
entidades y personas sancionadas o determinadas
restricciones comerciales). Dada la naturaleza de su
actividad, la exposición del Grupo Telefónica a dichas
sanciones es especialmente destacable.
Aunque el Grupo cuenta con normativa interna y
procedimientos establecidos para asegurar el
cumplimiento de las leyes contra la corrupción y la
normativa relativa a sanciones anteriormente
mencionadas, no puede garantizar que esta normativa y
procedimientos sean suficientes, o que los empleados,
consejeros, directores, socios, agentes y proveedores de
servicios del Grupo no actúen infringiendo la normativa y
procedimientos del Grupo (o, igualmente, infringiendo las
leyes pertinentes en materia de lucha contra la
corrupción y sanciones), y por tanto el Grupo, sus filiales o
dichas personas o entidades puedan en última instancia
considerarse responsables. En este sentido, actualmente,
el Grupo Telefónica coopera con autoridades
gubernamentales (en su caso, conduciendo las
investigaciones internas correspondientes) a propósito de
solicitudes de información potencialmente relacionadas,
de forma directa o indirecta, con posibles infracciones de
las leyes contra la corrupción. Telefónica considera que
cualquier potencial sanción en el marco de estas
solicitudes específicas, no afectaría de forma material a la
situación financiera del Grupo, considerando su tamaño.
No obstante lo anterior, el incumplimiento de las leyes
contra la corrupción y sanciones podría dar lugar, no sólo
a sanciones económicas sino también a la resolución de
contratos públicos, revocar autorizaciones y licencias, y
podrían tener un efecto negativo material en la
reputación, o tener un efecto adverso en los negocios del
Grupo, su situación financiera, y los resultados operativos
y/o los flujos de caja.
Acontecimientos
posteriores
Desde la fecha de cierre y hasta la fecha de formulación
de las presentes cuentas anuales, se han producido
acontecimientos relacionados con la Sociedad que han
sido detallados en la nota 22.
Informe Anual de
Gobierno Corporativo
Véase el Capítulo 4 (Informe Anual de Gobierno
Corporativo) del Informe de Gestión Consolidado 2023 de
Telefónica, S.A.
Este documento se encuentra asimismo disponible en los
registros públicos de la Comisión Nacional del Mercado
de Valores (CNMV).
Informe Anual sobre
Remuneraciones de los
Consejeros
Véase el Capítulo 5 (Informe Anual sobre
Remuneraciones de los Consejeros) del Informe de
Gestión Consolidado 2023 de Telefónica, S.A.
Este documento se encuentra asimismo disponible en los
registros públicos de la Comisión Nacional del Mercado
de Valores (CNMV).
Informe de Gestión 2023
Memoria anual individual 2023    Telefónica, S. A.131